作者簡(jiǎn)介：郭甜（1990-），女，漢，山東淄博，碩士，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)，會(huì)計(jì)。

一、引言

現(xiàn)代公司由于兩權(quán)分離現(xiàn)象的產(chǎn)生，使得經(jīng)營(yíng)人員作為公司的實(shí)際控制人，并不能很好地服務(wù)于股東，從而導(dǎo)致了內(nèi)部控制人。為加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部控制人的約束，就必須要加強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性，獨(dú)立董事由此產(chǎn)生。獨(dú)立董事由于其獨(dú)立性，能夠客觀獨(dú)立的對(duì)公司事務(wù)進(jìn)行評(píng)判，從而保護(hù)了中小股東及公司的利益，完善了公司的治理機(jī)制。那么獨(dú)立董事的有效性，也就是其對(duì)于公司績(jī)效的影響作用，究竟是通過(guò)何種路徑來(lái)進(jìn)行的呢？本文將對(duì)獨(dú)立董事對(duì)公司績(jī)效的影響路徑進(jìn)行分析。

二、相關(guān)理論基礎(chǔ)

（一）公司績(jī)效理論。公司績(jī)效，是說(shuō)在一定的期間內(nèi)，公司在各個(gè)方面所展現(xiàn)出的效率以及業(yè)績(jī)。公司績(jī)效的概念首先強(qiáng)調(diào)了是一定期間內(nèi)的，也就是說(shuō)我們要研究的是一定期間里面的績(jī)效；其次，研究的績(jī)效不僅包含公司的利潤(rùn)，還要包含公司的預(yù)期發(fā)展?fàn)顩r以及債務(wù)的償還情況等各個(gè)不同方面的整體的表現(xiàn)；最后，公司的績(jī)效不僅包含公司的業(yè)績(jī)，也包含公司的績(jī)效。

公司績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括單一指標(biāo)評(píng)價(jià)和多指標(biāo)評(píng)價(jià)。

通常選擇托賓Q、凈資產(chǎn)收益率及經(jīng)濟(jì)增加值來(lái)作為公司績(jī)效的單一評(píng)價(jià)指標(biāo)。托賓 Q=公司的市場(chǎng)價(jià)值/資產(chǎn)的重置成本，由于我國(guó)沒(méi)有完善的資本市場(chǎng)，股票市場(chǎng)很容易被操縱，托賓Q對(duì)我國(guó)上市公司績(jī)效的評(píng)價(jià)并不一定精確。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)，表明了所有者權(quán)益的報(bào)酬，但不能夠體現(xiàn)公司未來(lái)的發(fā)展等情況，評(píng)價(jià)結(jié)果可能并不精確。經(jīng)濟(jì)增加值=稅后利潤(rùn)-總成本，如果想要評(píng)價(jià)規(guī)模不同的公司績(jī)效，這一指標(biāo)就能很好地發(fā)揮作用了。

單一評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)公司的績(jī)效無(wú)法進(jìn)行全面的反映，更多是使用因子分析法以及綜合平衡記分卡等多指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)。因子分析法在從公司的財(cái)務(wù)信息中選擇了多個(gè)公司績(jī)效的指標(biāo)后，去掉其中影響效果不明顯的指標(biāo)后，使用影響效果顯著的指標(biāo)來(lái)對(duì)公司的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，保證了評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀性。綜合平衡記分卡在客戶、學(xué)習(xí)、財(cái)務(wù)、發(fā)展等方面對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，同時(shí)包括了公司的非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)以及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，而實(shí)務(wù)中由于很難獲得非財(cái)務(wù)指標(biāo)，因此綜合平衡記分卡的應(yīng)用也并不普遍。

（二）委托代理理論。委托代理理論的基礎(chǔ)是非對(duì)稱信息博弈論，是現(xiàn)代制度經(jīng)濟(jì)學(xué)契約理論的主要內(nèi)容。委托代理理論認(rèn)為，現(xiàn)代的股份制公司擁有大量的股東，且由于股份在二級(jí)市場(chǎng)的流通，其股東非常分散，多數(shù)小股東并沒(méi)有權(quán)利對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行管理，因此股東們就會(huì)委托專門(mén)的經(jīng)理人員來(lái)管理公司的經(jīng)營(yíng)。而在現(xiàn)代企業(yè)制度基礎(chǔ)上，現(xiàn)代企業(yè)的股權(quán)分散程度越來(lái)越高，由此便出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)兩權(quán)分離的情形，委托代理關(guān)系也由此出現(xiàn)。然而委托人和代理人在獲取信息的渠道及時(shí)效上都存在很大的差異，因而產(chǎn)生了信息不對(duì)稱問(wèn)題，為消除信息不對(duì)稱問(wèn)題所帶來(lái)的各種負(fù)面效應(yīng)，委托人應(yīng)訂立一種契約來(lái)約束代理人實(shí)現(xiàn)委托人的目標(biāo)，同時(shí)也要對(duì)代理人給與激勵(lì)，使其能夠?qū)⒆陨砝媾c企業(yè)利益并重，實(shí)現(xiàn)委托人的預(yù)期。委托代理理論的關(guān)鍵就是要明確在委托人與代理人存在利益沖突及信息不對(duì)稱的情形下，委托人應(yīng)該訂立一種什么樣的契約來(lái)激勵(lì)代理人。

三、董事與獨(dú)立董事

（一）董事。董事是在一個(gè)上市公司的治理過(guò)程中最重要的組成，是在上市公司的股東大會(huì)中選出的，對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)有著實(shí)際參與權(quán)的上市公司成員。上市公司中的董事們，既可以管理上市公司內(nèi)部的相關(guān)事務(wù)，又能夠作為上市公司的代表與其他公司完成各種商業(yè)的活動(dòng)。不管是法人，還是自然人，在股東大會(huì)中都能夠被選為董事。不同的是，如果選出的董事是法人董事，法人董事必須選擇一個(gè)自然來(lái)人，來(lái)替代他在上市公司中執(zhí)行具體的董事職能。

（二）獨(dú)立董事。獨(dú)立董事則是說(shuō)，那些沒(méi)有在上市公司中擔(dān)任具體的職務(wù)，而且不管是和上市公司中的管理人員還是上市公司的事務(wù)都不存在著相關(guān)的關(guān)系，從而能夠真正獨(dú)立于上市公司，對(duì)上市公司的各類經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)都能夠真是并且獨(dú)立進(jìn)行判定的上市公司董事。獨(dú)立董事是真正的在實(shí)質(zhì)和形式上均做到了獨(dú)立的上市公司董事。

董事中的非執(zhí)行董事則僅僅是說(shuō)，那些當(dāng)前并沒(méi)有在上市公司中擔(dān)當(dāng)任何具體的職務(wù)的董事成員，非執(zhí)行董事對(duì)于董事成員與上市公司中的管理人員以及上市公司的事務(wù)的相關(guān)性則并沒(méi)有相關(guān)的要求。要注意的是，獨(dú)立董事均為非執(zhí)行董事，但非執(zhí)行董事中并不全是獨(dú)立董事，非執(zhí)行董事在實(shí)質(zhì)上并不是獨(dú)立的，他僅在形式上做到了獨(dú)立。因此，要注意區(qū)分獨(dú)立董事與非執(zhí)行董事。

四、獨(dú)立董事對(duì)公司績(jī)效的影響路徑

（一）技術(shù)獨(dú)立董事的監(jiān)督作用對(duì)公司績(jī)效的影響。上市公司中的獨(dú)立董事，實(shí)際上就切掉了上市公司與其董事之間的關(guān)系，使得獨(dú)立董事能夠真正的、客觀地、獨(dú)立的對(duì)公司的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)進(jìn)行判定，從而對(duì)上市公司的高級(jí)管理人員的權(quán)力進(jìn)行制衡，對(duì)中小股東的利益進(jìn)行充分的保護(hù)，進(jìn)而也能夠提升上市公司董事會(huì)的效率。獨(dú)立董事制度對(duì)于公司治理的完善，使其成為了我國(guó)上市公司治理制度的重要組成。獨(dú)立董事的“獨(dú)立”，減少了上市公司的財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象，使得上市公司能夠更加勤勉的對(duì)公司的信息進(jìn)行相應(yīng)的披露，從而提升公司整體的信息質(zhì)量，減少了公司的盈余管理行為，完善了公司的治理機(jī)制。

我國(guó)的上市公司，通過(guò)設(shè)立獨(dú)立董事，來(lái)對(duì)上市公司的高級(jí)管理人員進(jìn)行監(jiān)督，不僅能夠?qū)镜闹卫磉M(jìn)行完善，同時(shí)也維護(hù)了投資人員以及公司的利益，從而提升了上市公司的整體價(jià)值。而我國(guó)上市公司的獨(dú)立董事發(fā)揮監(jiān)督作用，主要是出于減少公司的聲譽(yù)及法律風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（二）獨(dú)立董事的比例對(duì)公司績(jī)效的影響。獨(dú)立董事制度在公司治理中能否起到預(yù)期的影響，在一定程度上也要取決與上市公司董事會(huì)中獨(dú)立董事的比例。如果上市公司董事會(huì)中的獨(dú)立董事數(shù)量較少，那么獨(dú)立董事的整體表決權(quán)力就相對(duì)較弱，就不能夠更好地發(fā)揮獨(dú)立董事對(duì)高級(jí)管理層權(quán)力的制衡作用，那些可能會(huì)損害中小股東權(quán)益的事件就不能夠有效的避免。而我國(guó)上市公司中的獨(dú)立董事數(shù)量普遍較少，大都處于董事會(huì)數(shù)量的三分之一左右，僅有不足百分之五的上市公司中的獨(dú)立董事的比例能夠超過(guò)公司董事會(huì)數(shù)量的半數(shù)。

（三）獨(dú)立董事的背景對(duì)公司績(jī)效的影響。獨(dú)立董事的背景，只要是上市公司獨(dú)立董事的年齡、性別、職業(yè)、專業(yè)及學(xué)歷水平等特征，而在上市公司獨(dú)立董事的這些相關(guān)背景中，獨(dú)立董事的職業(yè)背景和專業(yè)背景對(duì)上市公司會(huì)計(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生的影響效果更大，從而對(duì)公司績(jī)效的所產(chǎn)生的影響效果也更為明顯。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的《指導(dǎo)意見(jiàn)》，可知上市公司的獨(dú)立董事要掌握公司運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)知識(shí)，熟知相關(guān)的法律法規(guī)及各項(xiàng)規(guī)章政策；并且從業(yè)法律或者經(jīng)濟(jì)工作的時(shí)間要超過(guò)五年；我國(guó)上市公司要至少聘請(qǐng)一個(gè)具有會(huì)計(jì)專業(yè)背景的獨(dú)立董事。

（四）獨(dú)立董事的外部社會(huì)資本對(duì)公司績(jī)效的影響。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)社會(huì)資本這一概念的界定，有著不同的視角和出發(fā)點(diǎn)，一直沒(méi)有得出一個(gè)定論。總的來(lái)說(shuō)，社會(huì)資本可以從網(wǎng)絡(luò)論、資源論以及結(jié)構(gòu)論三方面來(lái)進(jìn)行詮釋。從網(wǎng)絡(luò)論的觀點(diǎn)出發(fā)，就是把人們之間形成的社交網(wǎng)絡(luò)當(dāng)成主體對(duì)社會(huì)資本來(lái)進(jìn)行研究；資源論的觀點(diǎn)實(shí)際上就是將社會(huì)資本視為是一種資源來(lái)進(jìn)行研究；結(jié)構(gòu)論這一觀點(diǎn)，實(shí)際是對(duì)社會(huì)資本的各組成部分進(jìn)行研究。

社會(huì)資本能夠給公司的外部經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造更優(yōu)的環(huán)境，也能夠改善公司內(nèi)部的治理機(jī)制。上市公司能夠通過(guò)社會(huì)資本得到一些重要的資源，這不僅避免了信息的缺失，同時(shí)也提升了公司獲得信息的效率和水平，減少了交易的成本，使得公司的凝聚力得到了加強(qiáng)。同時(shí)，在得到這些資源后，通過(guò)整合相關(guān)知識(shí)，也能夠有助于公司進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)，從而提升公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

從獨(dú)立董事來(lái)看，我們從外部社會(huì)資本的關(guān)系、認(rèn)知以及結(jié)構(gòu)3個(gè)角度來(lái)考慮。從關(guān)系角度來(lái)看，公司通過(guò)與其他公司建立信任，使得彼此信任的雙方加大信息的共享，有助于公司進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)，從而提高了公司的績(jī)效。從認(rèn)知角度來(lái)看，公司和信任方所交換的信息，形成了共同的認(rèn)知，這種認(rèn)知又會(huì)繼續(xù)推進(jìn)公司得到更多的信息。從結(jié)構(gòu)角度來(lái)看，公司可以在其競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手、供應(yīng)商或是同盟方那獲取其所需的信息，并且公司的聯(lián)系越多，公司的信息獲得水平就越高。

（作者單位：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)）