鄧毅靈

摘要：中國(guó)證券市場(chǎng)是伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化而產(chǎn)生的。由于歷史原因，中國(guó)上市公司的誕生與國(guó)有企業(yè)體制改革之間存在緊密的聯(lián)系，加之日益復(fù)雜的企業(yè)與企業(yè)間的關(guān)系，以及證券監(jiān)督機(jī)制尚不健全等方面原因，中國(guó)上市公司中出現(xiàn)了較多的利潤(rùn)操縱現(xiàn)象。近10年來(lái)，受到西方學(xué)者的影響，國(guó)內(nèi)許多專家學(xué)者都將注意力放在了利潤(rùn)操縱現(xiàn)象的研究上。上市公司利潤(rùn)操縱行為不僅僅損害了公司自身的利益、侵害了廣大投資者的利益，還對(duì)涉及到的會(huì)計(jì)和審計(jì)部門以及證券監(jiān)管部門造成了惡劣的影響。

關(guān)鍵詞：上市公司；利潤(rùn)操縱；防范對(duì)策

中圖分類號(hào)：F271.5文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2014）11-0032-02

一、利潤(rùn)操縱的概念

對(duì)于利潤(rùn)操縱的概念，往往容易和盈余管理相混淆。利潤(rùn)操縱和盈余管理在概念上有明顯的不同。盈余管理（earning management）必須在合乎法律規(guī)范的前提下進(jìn)行，而利潤(rùn)操縱（profit manipulation）則無(wú)視法律法規(guī)的存在，人為地造成利潤(rùn)的增加和減少。以下是國(guó)內(nèi)外的學(xué)者對(duì)利潤(rùn)操縱現(xiàn)象的不同理解。

美國(guó)學(xué)者katherineSchipper（1989）認(rèn)為，利潤(rùn)操縱是指企業(yè)管理人員為了獲得某些私人利益，有目的的控制財(cái)務(wù)報(bào)告中的指標(biāo)和數(shù)值。

Scott（1997）在《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論》（《financial accounting theory》）中解釋，利潤(rùn)操縱是在GAAP允許的范圍內(nèi)，通過(guò)自主選擇會(huì)計(jì)政策使得經(jīng)營(yíng)者獲得公司價(jià)值最大化的一種方式。

Demski（2008）在文章中將利潤(rùn)操縱按照不同的顏色進(jìn)行了區(qū)分，他認(rèn)為有黑、白、灰三類利潤(rùn)操縱現(xiàn)象。其中，白類是有益的、可以接受的利潤(rùn)操縱行為，黑類是惡性的利潤(rùn)操縱行為，灰類是指在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則準(zhǔn)許的范圍內(nèi)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行粉飾的操縱行為。

Teoh，Welch，Wlong （1998）對(duì)SEO （ Seasoned Equity Offerings）股權(quán)再融資一類公司的研究中得出結(jié)論，這類公司的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)往往在股票發(fā)行前明顯增加，在股票發(fā)行當(dāng)年達(dá)到最大，并在股票發(fā)行后衰減。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于利潤(rùn)操縱也有自己的觀點(diǎn)。

林長(zhǎng)泉（2000）認(rèn)為，利潤(rùn)操縱是在一定環(huán)境下，包括管理者、政府部門、股東、注冊(cè)會(huì)計(jì)師在內(nèi)的一個(gè)多利益主體的相互博弈過(guò)程的平衡結(jié)果。

張愛(ài)秋（2008）認(rèn)為，利潤(rùn)操縱主體出于資本市場(chǎng)的要求或規(guī)避稅收、追求政績(jī)，利用法規(guī)政策的空白，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)利潤(rùn)進(jìn)行操縱的行為。

二、上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱的動(dòng)機(jī)和手段分析

根據(jù)《證券法》和《公司法》相關(guān)條款規(guī)定，中國(guó)上市公司在發(fā)行新股、增發(fā)配送以及摘牌退市的政策的限制下，存在強(qiáng)烈的利潤(rùn)操縱動(dòng)機(jī)?！蹲C券法》中對(duì)于首次IPO公開(kāi)發(fā)行股票有著明確的規(guī)定，企業(yè)必須連續(xù)3年持續(xù)盈利。為了達(dá)到這樣的硬性指標(biāo)，企業(yè)極有可能在上市過(guò)程中采取粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告的方式來(lái)達(dá)到目的。配股是上市公司繼首次發(fā)行股票后獲得的再融資機(jī)會(huì)，眾多上市公司可以利用配股機(jī)會(huì)獲得較低成本的資金。在2001年3月證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司新股發(fā)行管理辦法》中，強(qiáng)調(diào)了企業(yè)的3年凈資產(chǎn)收益率不得低于6%。上市公司為了獲得增發(fā)配送股份的資格，也容易采取利潤(rùn)操縱這一方式。

2001年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》中規(guī)定，上市公司連續(xù)虧損3年，將摘牌做退市處理。上市公司資格是一項(xiàng)非常稀缺的資源，企業(yè)成功上市后又面臨被摘牌，不僅僅對(duì)股東是巨大的損失，而且意味著地方政府和企業(yè)辛苦爭(zhēng)取到的上市資格被浪費(fèi)。

利潤(rùn)操縱的手段可以分為內(nèi)部操縱手段和外部操縱手段。內(nèi)部操縱手段主要是指利用會(huì)計(jì)政策的可選擇性和可變更性進(jìn)行利潤(rùn)操縱；外部操縱手段主要是指公司外部主體參與的利潤(rùn)操縱行為。

（一）內(nèi)部操縱手段中濫用會(huì)計(jì)政策進(jìn)行利潤(rùn)操縱的方式

1.固定資產(chǎn)折舊方法的選擇。固定資產(chǎn)既存在有形損耗，也存在無(wú)形損耗，不同類型的企業(yè)損耗情況不盡相同。中國(guó)財(cái)務(wù)制度規(guī)定通用機(jī)械類設(shè)備的折舊年限為11—14年，通用動(dòng)力設(shè)備11—18年，生產(chǎn)用房屋30—40年。這就給固定資產(chǎn)折舊方式的選擇提供了彈性，上市公司也利用其進(jìn)行利潤(rùn)操縱。

2.存貨計(jì)價(jià)方法的選擇。舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)存貨的計(jì)量方法比較靈活，先進(jìn)先出法、后進(jìn)先出法、平均成本法都是可行的存貨計(jì)價(jià)方法。部分上市公司通過(guò)存貨計(jì)價(jià)方法的變更進(jìn)行利潤(rùn)操縱，比如在物價(jià)持續(xù)上漲時(shí)使用后進(jìn)先出法。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下新準(zhǔn)則取消了“后進(jìn)先出法”，要求上市公司一律采用“先進(jìn)先出法”，這樣企業(yè)的利潤(rùn)表上銷貨成本反映的都是實(shí)際歷史成本，提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

3.改變收入和費(fèi)用的確認(rèn)時(shí)間。擬上市企業(yè)為了得到上市機(jī)會(huì)，在年終達(dá)不到理想的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)時(shí)，會(huì)采取更改收入的確認(rèn)時(shí)間的方法達(dá)到目的。同時(shí)，費(fèi)用的確認(rèn)時(shí)間也被一些企業(yè)人為操縱，從而達(dá)到減少當(dāng)期費(fèi)用，增加利潤(rùn)的目的。例如，國(guó)嘉實(shí)業(yè)（600646）2002年通過(guò)自查發(fā)現(xiàn)公司及下級(jí)子公司借款逾期而需承擔(dān)的利息及罰息，累計(jì)金額已達(dá)約1.9億元人民幣，已經(jīng)達(dá)到公司2000年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)3.87億的一半，上訴利息費(fèi)用未能及時(shí)披露，造成當(dāng)年凈資產(chǎn)嚴(yán)重與事實(shí)不符。另外，鄭百文在1996年公布的相關(guān)年度報(bào)告中報(bào)告凈利潤(rùn)比上年大幅增加。據(jù)相關(guān)資料顯示，鄭百文是采用虛提返利、費(fèi)用掛帳、無(wú)據(jù)沖減、費(fèi)用跨期入賬等手段虛增利潤(rùn)14 390萬(wàn)元。

4.在會(huì)計(jì)報(bào)表中，最容易受到操縱的應(yīng)該是應(yīng)收賬款。上市公司往往采取虛構(gòu)大筆賒銷業(yè)務(wù)，并以應(yīng)收賬款方式掛賬等方式來(lái)操縱利潤(rùn)。例如，2001年銀廣夏財(cái)務(wù)舞弊案中，銀廣夏發(fā)布公告稱與德國(guó)誠(chéng)信公司（Fidelity Trading GmBH）簽訂連續(xù)3年總金額為60億元的萃取產(chǎn)品訂貨總協(xié)議，并且偽造了全套的業(yè)務(wù)銷售憑證，形成了巨額的應(yīng)收賬款，虛增了巨額的利潤(rùn)。這種現(xiàn)象不只在中國(guó)發(fā)生，在歐美等會(huì)計(jì)制度較為完善的國(guó)家，也普遍存在。美國(guó)企業(yè)咨詢委員會(huì)進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查中顯示，在美國(guó)超出半數(shù)的會(huì)計(jì)舞弊是涉及收入和應(yīng)收賬款的。

（二）外部利潤(rùn)操縱行為最常見(jiàn)的是關(guān)聯(lián)交易、非關(guān)聯(lián)方交易、資產(chǎn)重組和重大事件披露以及政府參與

1.關(guān)聯(lián)交易?，F(xiàn)實(shí)中，由于許多上市公司是由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，成功上市后，上市公司和母公司之間存在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)往來(lái)關(guān)系，這些公司之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)往往沒(méi)有采取市場(chǎng)定價(jià)，而是采取的協(xié)議價(jià)格，這就給利潤(rùn)操縱帶來(lái)了一定的空間。比較常用的方法有上市公司高價(jià)向關(guān)聯(lián)方銷售商品提供勞務(wù)，或者低價(jià)從關(guān)聯(lián)方采購(gòu)原材料，從而達(dá)到增加收入、降低成本的目的。例如，ST本鋼板材2002年報(bào)中顯示，其主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)分別大幅增加47.83%和40.05%增加利潤(rùn)1.68億元。董事會(huì)公告中稱是因?yàn)樵喜少?gòu)成本下降。這樣的解釋顯然缺乏說(shuō)服力，因?yàn)閷?shí)際情況是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的鋼鐵行業(yè)原材料普遍上漲。隨后在相關(guān)的材料中發(fā)現(xiàn)，原來(lái)ST本鋼板材和大股東本鋼股份之間的關(guān)聯(lián)交易額達(dá)到了54億元，占采購(gòu)總額的87.63%，給降低生產(chǎn)成本增加利潤(rùn)提供了途徑。

2.非關(guān)聯(lián)交易。這種操縱形式在擬上市企業(yè)中常見(jiàn)，由于企業(yè)對(duì)于重大關(guān)聯(lián)交易負(fù)有詳細(xì)披露的義務(wù)，因此有企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行更加隱蔽的、灰色的非關(guān)聯(lián)方交易以規(guī)避披露義務(wù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)操縱利潤(rùn)。常見(jiàn)的方法有：?jiǎn)T工減薪、PE（Private Equity）股東通過(guò)皮包公司為擬上市公司報(bào)銷費(fèi)用或虛增收入。

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3.資產(chǎn)重組。非上市公司通過(guò)證券市場(chǎng)收購(gòu)上市公司，通過(guò)將自身利潤(rùn)注入目標(biāo)公司的手法改善其業(yè)績(jī)。這樣的買“殼”上市的資產(chǎn)重組方式在中國(guó)證券發(fā)展史上十分常見(jiàn)，它可以在短時(shí)間內(nèi)，以相當(dāng)快的方式提高上市公司的業(yè)績(jī)，也讓非上市公司在證券市場(chǎng)上成功進(jìn)行融資，給資本運(yùn)營(yíng)帶來(lái)滿意的效果。但是在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的過(guò)程中，違反規(guī)定的情況時(shí)有發(fā)生，上市公司的股權(quán)價(jià)格應(yīng)由會(huì)計(jì)師和審計(jì)師公允地評(píng)估，反映企業(yè)真實(shí)的價(jià)值?，F(xiàn)實(shí)案例中確存在人為地低估和高估凈資產(chǎn)的現(xiàn)象，損害了資產(chǎn)重組的規(guī)范性和公正性。

4.地方政府的參與。中國(guó)證券市場(chǎng)的上市公司的背景決定了它和地方政府之間的復(fù)雜關(guān)系。部分上市公司國(guó)家股的持有者是地方政府，為了維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定和行政目標(biāo)，地方政府作為本地的上市公司的直接或者間接領(lǐng)導(dǎo)，不愿意看到上市公司失去增發(fā)資格或者退市，常常給予一定的政策支持。地方政府對(duì)于上市公司政策上的支持有降低稅負(fù)、地方財(cái)政補(bǔ)貼、減免利息等。

三、上市公司利潤(rùn)操縱的風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1.進(jìn)一步修訂和完善中國(guó)會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。中國(guó)會(huì)計(jì)法律法規(guī)特別是《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》與《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》仍存在一些不完善之處，這就給上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱提供了空間。因此，應(yīng)該進(jìn)一步修訂和完善企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，盡量減少由于會(huì)計(jì)政策可選擇性和可變更性給企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)操縱空間。

2.加強(qiáng)會(huì)計(jì)從業(yè)人員道德建設(shè)。加強(qiáng)會(huì)計(jì)從業(yè)人員道德建設(shè)和整個(gè)會(huì)計(jì)行業(yè)的誠(chéng)信建設(shè)對(duì)促進(jìn)會(huì)計(jì)行業(yè)的發(fā)展和減少上市公司利潤(rùn)操縱行為和具有重要意義。具體可以從以下幾個(gè)方面著手：（1）強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師的法律意識(shí)和社會(huì)責(zé)任意識(shí)；（2）保證審計(jì)報(bào)告真實(shí)有效，避免無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)和保留意見(jiàn)的濫用；（3）完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師制度；（4）對(duì)于違規(guī)造假幫助上市公司進(jìn)行利潤(rùn)粉飾的會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其相關(guān)責(zé)任人員要按照法律給予處罰。

3.明確利潤(rùn)操縱行為的法律責(zé)任。近十多年來(lái)，中國(guó)證券市場(chǎng)上市公司利潤(rùn)操縱行為頻繁發(fā)生，但卻沒(méi)有一家通過(guò)利潤(rùn)操縱上市的公司被摘牌處理。所以，中國(guó)法律制度現(xiàn)有的法律制度對(duì)于上市公司利潤(rùn)操縱不具備威懾力，應(yīng)該明確規(guī)定對(duì)違規(guī)上市的公司進(jìn)行必要的處理，特別嚴(yán)重的情況應(yīng)當(dāng)實(shí)行強(qiáng)制退市。

4.加強(qiáng)證券監(jiān)管力度。（1）必須遵循公平合理原則，提高證券市場(chǎng)誠(chéng)信度。（2）明確保薦機(jī)構(gòu)和保薦人職責(zé)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)信息披露的相關(guān)性、可靠性的監(jiān)督和管理，同時(shí)提高對(duì)企業(yè)信息披露質(zhì)量的要求，對(duì)違規(guī)的公司進(jìn)行嚴(yán)懲。

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[責(zé)任編輯 仲琪]

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