吳 迪

(吉林大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，吉林 長(zhǎng)春 130051)

黨的十八大報(bào)告中明確提出，要深化金融體制改革，健全維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化改革。人民銀行周小川行長(zhǎng)在十八大中央金融系統(tǒng)代表團(tuán)分組討論會(huì)上表示，央行在下一步的工作中，將深入學(xué)習(xí)和貫徹十八大精神，加快推進(jìn)利率和匯率的市場(chǎng)化。隨著中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、金融體系的深入改革以及國(guó)家發(fā)揮市場(chǎng)主導(dǎo)作用的不斷強(qiáng)化，利率與匯率市場(chǎng)化回歸終將成為必然。如何理解和研判中國(guó)的匯率制度選擇一直是學(xué)術(shù)界與政府部門(mén)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。本文基于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，從制度供給與制度需求出發(fā)，研究中國(guó)匯率制度供求均衡與匯率市場(chǎng)化改革，認(rèn)為只有兼顧制度供給與需求兩方面因素，力求匯率制度的供求均衡，才能使匯率市場(chǎng)化得以實(shí)現(xiàn)。

一、制度供求均衡及非均衡理論

均衡是指一種平衡，各方力量在此時(shí)勢(shì)均力敵、收益滿意且無(wú)意改變現(xiàn)狀。制度供求均衡即制度供給與制度需求雙方達(dá)成了共識(shí)，對(duì)彼此現(xiàn)狀滿意，對(duì)制度安排和制度結(jié)構(gòu)滿意，不想也無(wú)力改變現(xiàn)狀的一種狀態(tài)。在不存在暴利和強(qiáng)制情況下，由制度市場(chǎng)供求決定的制度均衡下的制度應(yīng)該是最優(yōu)、最有效率的，這類(lèi)似于經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“帕累托最優(yōu)”，各方在此時(shí)達(dá)到了最理想的狀態(tài)，再?zèng)]有調(diào)整的必要。在制度“均衡—非均衡—均衡”過(guò)程中構(gòu)成制度變遷，在每個(gè)均衡階段不斷地實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)，而又不斷地自我超越，形成新的最優(yōu)，即一個(gè)“帕累托改進(jìn)”過(guò)程。同時(shí)，制度的復(fù)雜性、多樣性和穩(wěn)定性也決定了制度均衡的多重性和全面性。國(guó)家的出現(xiàn)，使正式制度供給往往不全由制度需求決定和影響，而是摻雜著政府自身的目標(biāo)函數(shù)和對(duì)整個(gè)社會(huì)的權(quán)衡把握。制度選擇過(guò)程中的每個(gè)角色，即制度供給方和制度需求方都會(huì)針對(duì)當(dāng)前的形勢(shì)和對(duì)未來(lái)的預(yù)期，對(duì)制度有所偏好。因此，制度均衡被打破，非均衡作為一種常態(tài)長(zhǎng)期存在。而制度“均衡—非均衡—均衡”正是制度變遷和演變的動(dòng)力和軌跡。

從制度非均衡的分類(lèi)來(lái)看，主要分為制度供給不足和制度供給過(guò)剩。其中，制度供給不足主要體現(xiàn)在制度供給的時(shí)滯問(wèn)題上，即制度供給往往晚于制度需求，同時(shí)還包括由于外部效應(yīng)、搭便車(chē)等問(wèn)題出現(xiàn)的制度供給動(dòng)力不足現(xiàn)象。而制度供給過(guò)剩主要存在于政府主導(dǎo)型的制度變遷中，主要是由于政府對(duì)社會(huì)各利益集團(tuán)力量的權(quán)衡、政府行為過(guò)程中的“創(chuàng)租”和“抽租”以及政府干預(yù)政策的延續(xù)性等因素導(dǎo)致，因此政府過(guò)多地干預(yù)和管制市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，制約和束縛市場(chǎng)主體的市場(chǎng)行為，從而滋生管理部門(mén)的腐敗和既得利益集團(tuán)的壟斷，造成廣大普通消費(fèi)者利益的損失。制度供給不足與制度供給過(guò)剩清晰地顯示出制度供給過(guò)程中潛在利益的存在，分別表現(xiàn)在對(duì)能增加經(jīng)濟(jì)效率的利好制度的渴望和對(duì)消除多余規(guī)章制度引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的追求。

二、中國(guó)匯率制度供求均衡研究

在制度供求雙方的力量制衡與博弈過(guò)程中,會(huì)逐漸形成政府主導(dǎo)模式、社會(huì)主導(dǎo)模式以及二者合作互動(dòng)模式，即我們所謂的供給主導(dǎo)型、需求主導(dǎo)型和兩者之間的相互融合。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，西方發(fā)達(dá)國(guó)家主要偏向需求主導(dǎo)型，而發(fā)展中國(guó)家偏向供給主導(dǎo)型。在整個(gè)中國(guó)匯率制度市場(chǎng)供求和制度變遷過(guò)程中，政府起到了決定性作用，市場(chǎng)主體則是進(jìn)一步的輔助與補(bǔ)充。

(一)中國(guó)匯率制度供求非均衡與供給主導(dǎo)型的原因分析

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)體制改革采用的都是政府的強(qiáng)制推動(dòng)，政府作為我國(guó)的制度供給者，實(shí)施強(qiáng)制性制度供給。因此，匯率制度作為眾多制度之一，遵循著統(tǒng)一的改革路徑。中國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)的基本國(guó)情影響匯率制度不能由市場(chǎng)供求決定，制度變遷中的供給非均衡不可避免，供給主導(dǎo)成為必然。

1.我國(guó)的涉外經(jīng)濟(jì)發(fā)展起步晚，外匯市場(chǎng)發(fā)展較緩慢。建國(guó)初期至改革開(kāi)放以前，我國(guó)對(duì)外依存度很低，涉外經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全國(guó)GDP比重甚小。 1978年進(jìn)出口總額占GDP比重僅為9.7%。改革開(kāi)放后，涉外經(jīng)濟(jì)才逐步進(jìn)入快速發(fā)展軌道，對(duì)外依存度逐年提高，2013年進(jìn)出口總額占GDP比重提升至45.6%。另外，中國(guó)的外匯市場(chǎng)發(fā)展較慢，盡管近年國(guó)家不斷推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，但截至2013年8月，人民幣占全球外匯交易市場(chǎng)份額僅為1.49%，與發(fā)達(dá)國(guó)家外匯市場(chǎng)相比，具有市場(chǎng)交易量偏小、外匯品種和市場(chǎng)主體相對(duì)單一、市場(chǎng)行為趨同以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較低的特點(diǎn)。

2.市場(chǎng)發(fā)展不完善，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較弱。盡管改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，對(duì)外貿(mào)易和外商直接投資規(guī)模極度擴(kuò)張，但改革開(kāi)放初期市場(chǎng)突然之間呈現(xiàn)出活躍與繁榮景象，暴露出了諸多問(wèn)題，如市場(chǎng)管理、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和資源有效配置等問(wèn)題，導(dǎo)致一時(shí)間市場(chǎng)比較混亂，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較弱，無(wú)法獨(dú)立應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)與博弈。

3.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不優(yōu)，發(fā)展欠缺可持續(xù)。近年來(lái)，在人民幣匯率升值預(yù)期和本外幣利差持續(xù)存在背景下，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目多年出現(xiàn)雙順差，跨境資金凈流入和結(jié)售匯凈結(jié)匯規(guī)模不斷增長(zhǎng)，導(dǎo)致外匯占款規(guī)模不斷擴(kuò)大、國(guó)內(nèi)貨幣政策獨(dú)立性遭受沖擊。同時(shí)，由于我國(guó)貨物貿(mào)易出口主要以勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主，產(chǎn)品附加值低，往往還需要付出高污染、高排放和高耗能的代價(jià)，服務(wù)貿(mào)易占比仍然較低、且處在初級(jí)階段。因此經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并不優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)仍需升級(jí)，涉外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性較弱。

4.匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)影響較大。近年來(lái)人民幣持續(xù)升值預(yù)期對(duì)進(jìn)出口企業(yè)而言是把雙刃劍。進(jìn)口企業(yè)支付成本逐年降低，出口企業(yè)的出口收入利潤(rùn)空間進(jìn)一步被壓縮。盡管企業(yè)抗匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力逐步提升，但所采取的規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的手段和措施仍處在較為低級(jí)的階段。2014年，人民幣匯率彈性進(jìn)一步加大，呈現(xiàn)了明顯的雙向波動(dòng)趨勢(shì)，這給涉外企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)防范帶來(lái)了更大的挑戰(zhàn)。

因此，若想維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融領(lǐng)域的平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展，匯率制度完全由市場(chǎng)供給決定是行不通的，它將有可能對(duì)涉外經(jīng)濟(jì)中的貿(mào)易、投資產(chǎn)生重大的沖擊，使我國(guó)的社會(huì)財(cái)富蒙受巨大的損失，給整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融體系帶來(lái)不可想象的破壞性影響。在匯率制度演變過(guò)程中，內(nèi)生于社會(huì)但又凌駕于社會(huì)之上并日益與社會(huì)脫離的政府成為了政策制度的供給者,其使人民幣匯率在一定合理范圍內(nèi)上下波動(dòng)并升值與貶值?；谥贫裙┣蠓蔷獾姆N類(lèi)，我國(guó)的供給主導(dǎo)型的制度供給同時(shí)呈現(xiàn)出鮮明的穩(wěn)定性與收益最大化的優(yōu)勢(shì)和在不同時(shí)期出現(xiàn)制度供給不足與過(guò)剩的局限性。

(二)中國(guó)匯率制度供給主導(dǎo)型的優(yōu)勢(shì)

建國(guó)初期，我國(guó)實(shí)行高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。政府權(quán)力全面滲透至社會(huì)生活每個(gè)方面，構(gòu)建起以強(qiáng)大的政府與作為附庸的弱小市民社會(huì)為兩個(gè)極端的兩極社會(huì)結(jié)構(gòu)。在當(dāng)時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)剛剛起步,市場(chǎng)發(fā)展仍處在初級(jí)階段,市場(chǎng)對(duì)制度的需求也正表現(xiàn)為盲目與混亂。若此時(shí)完全由制度需求方來(lái)決定制度的制定和走向,顯然并不符合常規(guī)。即所謂的社會(huì)力量“由于缺乏足夠的政策資源支持，他們很難制定出表達(dá)自身利益的政策方案，他們的建議和意見(jiàn)由于缺少系統(tǒng)的、完整的表達(dá)而被淹沒(méi)在復(fù)雜的官僚體制的運(yùn)行過(guò)程中?！盵1]因此，這些市場(chǎng)主體發(fā)展得不夠完善以及市場(chǎng)失靈的客觀存在為政府的強(qiáng)制性政策供給提供了充分的理由。政府與市場(chǎng)主體在資源配置上處于絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位，在政策制定和執(zhí)行過(guò)程中扮演著核心主導(dǎo)的角色，因此,政府在一開(kāi)始就充當(dāng)了我國(guó)匯率制度的主動(dòng)供給者,奠定了制度供給主導(dǎo)模式的建立,這是我國(guó)匯率制度的邏輯起點(diǎn)和奠基。近些年在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不斷提高，國(guó)際合作和競(jìng)爭(zhēng)日益頻繁情況下，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融變化愈加復(fù)雜，中國(guó)的匯率制度一直保持著供給主導(dǎo)型的制度變遷模式,發(fā)揮著供給主導(dǎo)帶來(lái)的預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定與收益相對(duì)最大化的優(yōu)勢(shì)，以此不斷推動(dòng)外匯市場(chǎng)和涉外經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

1.制度供給主導(dǎo)型帶來(lái)的相對(duì)穩(wěn)定。制度的供給主導(dǎo)表現(xiàn)為制度變遷路線目標(biāo)明確與穩(wěn)定預(yù)期，能夠規(guī)避較大的波動(dòng)與沖擊。政府針對(duì)不同階段國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì),通過(guò)法律文件確立匯率制度新內(nèi)容,然后借助各種媒介進(jìn)行廣泛宣傳和灌輸,由此將涉外交易費(fèi)用和國(guó)際政治摩擦最小化,進(jìn)而統(tǒng)一外匯市場(chǎng)管理與服務(wù)，維護(hù)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定有序，有效保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)免受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩與金融危機(jī)的沖擊。

2.制度供給主導(dǎo)型實(shí)現(xiàn)相對(duì)收益最大化。供給主導(dǎo)型能夠?qū)崿F(xiàn)以全局為基調(diào)，統(tǒng)籌兼顧，為其他制度安排提供一個(gè)相對(duì)安定的政治環(huán)境，為與其他政策配合與合作達(dá)到宏觀調(diào)控管理的最終目標(biāo)發(fā)揮積極作用。制度供給主導(dǎo)能夠解決制度短缺問(wèn)題,第一時(shí)間為制度變遷提供需要的制度安排。同時(shí)通過(guò)統(tǒng)一管理、明確方式來(lái)降低交易費(fèi)用，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)社會(huì)收益最大化。當(dāng)出現(xiàn)制度不均衡和制度短缺情況時(shí),政府便通過(guò)強(qiáng)制性制度安排代替?zhèn)€人自愿合作性安排,實(shí)施制度供給,實(shí)現(xiàn)制度均衡。

(三)中國(guó)匯率制度供給主導(dǎo)型的局限性——非均衡的體現(xiàn)

隨著我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)展壯大,市場(chǎng)主體和結(jié)構(gòu)不斷完善和升級(jí),匯率市場(chǎng)上對(duì)制度供給的需求的聲音越來(lái)越高，制度需求方對(duì)制度有了更高更深層次的要求和預(yù)期。而此時(shí)，由于政府的有限理性及作為政府本身目標(biāo)設(shè)定的自我矛盾，使供給主導(dǎo)型的中國(guó)匯率制度的發(fā)展顯得有些被動(dòng)。

盡管近年來(lái)政府積極研究和應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，采取多種方式對(duì)未來(lái)形勢(shì)進(jìn)行研究與預(yù)判，如加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)與分析、不斷推動(dòng)人民幣跨境資金流動(dòng)、逐步實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化等，以此穩(wěn)步推進(jìn)匯率制度改革，但仍然逃脫不了制度供給主導(dǎo)局限范圍。從制度供給的多與少兩個(gè)方面，存在制度供給不足與制度供給過(guò)剩的現(xiàn)象,即中國(guó)匯率制度市場(chǎng)的非均衡狀態(tài)。

1.制度供給不足。制度供給不足體現(xiàn)在很多方面，最簡(jiǎn)單基本地體現(xiàn)在制度供給的“時(shí)滯”問(wèn)題上，其次還包括由于“搭便車(chē)”、壟斷等因素導(dǎo)致的制度供給不足。同時(shí)，制度供給的過(guò)于謹(jǐn)慎、缺乏鼓勵(lì)性和開(kāi)拓性也呈現(xiàn)出制度供給不足的特征。對(duì)于中國(guó)匯率制度而言，制度供給不足體現(xiàn)為匯率水平、形成機(jī)制及變動(dòng)因素等相關(guān)政策的供給不足，即供給不及時(shí)或不能滿足當(dāng)期市場(chǎng)的需求，在一定程度上阻礙了市場(chǎng)的發(fā)展。

(1)匯率水平長(zhǎng)時(shí)間保持基本不變與外匯市場(chǎng)行為相悖。1995～2004年10年中，人民幣對(duì)美元匯率基本保持在8.27的水平上。在此期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)經(jīng)歷了快速發(fā)展進(jìn)程：GDP增長(zhǎng)了2931.4%，進(jìn)出口總額增長(zhǎng)406.3%，實(shí)際利用外商投資增長(zhǎng)32.7%。盡管在這段時(shí)間中，國(guó)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)存在較大的變化與動(dòng)蕩，包括亞洲金融危機(jī)等國(guó)際金融風(fēng)暴，但人民幣匯率水平長(zhǎng)期恒定，與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模與速度、外匯市場(chǎng)的供求存在嚴(yán)重不匹配現(xiàn)象。直到2005年人民幣匯率制度改革啟動(dòng)，開(kāi)始實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率水平與波動(dòng)區(qū)間才隨著市場(chǎng)行為有了相應(yīng)的變化。

(2)匯率形成機(jī)制由盯住美元到參考一籃子貨幣的轉(zhuǎn)變。2005年匯改以前，中國(guó)匯率制度形成機(jī)制主要采取盯住美元策略，即隨著美元的升貶值，推算人民幣匯率的升與貶。然而，伴隨著中國(guó)貿(mào)易規(guī)模的不斷擴(kuò)大以及貿(mào)易伙伴國(guó)的增多，中國(guó)的涉外經(jīng)濟(jì)中用美元結(jié)算的比重逐年降低，中國(guó)的貿(mào)易伙伴國(guó)中美國(guó)所占比重也日益減少，因此若仍僅參照美元制定人民幣匯率制度則體現(xiàn)出了匯率制度供給的不足。即對(duì)非美元結(jié)算的貿(mào)易與投資中，由于制度的供給不足無(wú)形中產(chǎn)生了更多的匯兌成本與轉(zhuǎn)換成本，提高了交易費(fèi)用，阻礙了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的蓬勃發(fā)展。直到2005年7月，中國(guó)匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒖家换@子貨幣，才真正有效地考慮到了主要的貿(mào)易投資伙伴國(guó)的匯率因素，更加全面和準(zhǔn)確地計(jì)算和評(píng)估人民幣匯率價(jià)格。

2.制度供給過(guò)剩。制度供給過(guò)剩,是指相對(duì)于社會(huì)對(duì)制度的需求而言有些制度是多余的，或者是一些過(guò)時(shí)的制度以及一些無(wú)效的制度仍在發(fā)揮作用。[2]這體現(xiàn)在沒(méi)有積極發(fā)揮市場(chǎng)的作用，過(guò)多干預(yù)阻礙市場(chǎng)主體的發(fā)展，設(shè)置進(jìn)入門(mén)檻、阻礙自由公平競(jìng)爭(zhēng)；不是通過(guò)優(yōu)勝劣汰的方式來(lái)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而是強(qiáng)制性推動(dòng)和推進(jìn)某種政策和意圖，導(dǎo)致市場(chǎng)主體缺乏創(chuàng)新方式和動(dòng)力，阻礙了社會(huì)資源的優(yōu)化配置等等。中國(guó)的匯率制度主要體現(xiàn)為在中國(guó)特殊的國(guó)情背景下,匯率制度形成機(jī)制、匯率水平、波動(dòng)幅度以及外匯管理等相關(guān)政策在不同的歷史發(fā)展階段，由最初的完全政府行為到現(xiàn)在的有管理的浮動(dòng)匯率制度，始終沒(méi)有脫離政府的干預(yù)行為，且隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)及市場(chǎng)化改革的不斷深入，這種干預(yù)使中國(guó)的外匯市場(chǎng)逐步由全封閉過(guò)渡到半封閉，市場(chǎng)管理逐步由完全管制到小部分限制，有計(jì)劃、階段性地推動(dòng)中國(guó)匯率制度改革和外匯市場(chǎng)發(fā)展。

(1)匯率水平較小的彈性幅度。盡管近年中國(guó)匯率制度由原有的固定匯率制度過(guò)渡到有管理的浮動(dòng)匯率制度，但人民幣匯率水平始終摻雜著政府管理的因素，沒(méi)有完全由外匯市場(chǎng)決定。這對(duì)于市場(chǎng)主體而言，就存在制度供給過(guò)剩的現(xiàn)象，政府行為依然存在。匯率制度缺乏彈性使央行承受著巨大的干預(yù)壓力。近年來(lái)人民幣升值壓力和外貿(mào)順差大幅增長(zhǎng)等一系列因素使外匯市場(chǎng)上的供求順差日益擴(kuò)大。為保持匯率相對(duì)穩(wěn)定，央行不得不大量購(gòu)入美元，造成外匯占款下基礎(chǔ)貨幣的激增，進(jìn)而導(dǎo)致央行通過(guò)沖銷(xiāo)操作回籠貨幣，減緩基礎(chǔ)貨幣的增長(zhǎng)。但該操作本身導(dǎo)致了利率上升壓力增大，進(jìn)而又吸引了更多的國(guó)際游資，從而造成更多的外匯占款，導(dǎo)致輸入性通脹，如此反復(fù)，造成了惡性循環(huán)。

(2)外匯市場(chǎng)干預(yù)。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)較西方無(wú)論是市場(chǎng)機(jī)制、市場(chǎng)主體還是市場(chǎng)監(jiān)管方面都存在滯后現(xiàn)象，因此在發(fā)展國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)程中，政府有序地在不同階段制定了相應(yīng)的外匯管理政策。如曾經(jīng)一度實(shí)行的強(qiáng)制結(jié)售匯制度就導(dǎo)致了扭曲的外匯供給結(jié)構(gòu)。當(dāng)時(shí)，我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)所反映的外匯供求并非根據(jù)市場(chǎng)主體自由意愿決定的真實(shí)供求，而是強(qiáng)制結(jié)售匯制度下形成的強(qiáng)制供給和受限制的需求。供給方面，外匯指定銀行和出口商或投資者，都缺乏持匯水平的靈活性。需求方面也存在嚴(yán)格外匯管制，導(dǎo)致外匯需求缺乏彈性。

三、中國(guó)匯率制度供求與匯率市場(chǎng)化思考

對(duì)于中國(guó)匯率制度而言，制度供給均衡呈現(xiàn)的應(yīng)是理論分析中匯率供給與匯率需求的一致性。但在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，這種無(wú)摩擦、全透明、皆為理性人的社會(huì)狀態(tài)并不存在。目前，中國(guó)已是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，第一貿(mào)易、儲(chǔ)備大國(guó)，第二大債權(quán)國(guó)，人民幣國(guó)際化已具備了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)建立更加合理和科學(xué)的匯率制度提出了迫切的需求。2014年，黨的十八屆三中全會(huì)提出，我國(guó)要深入推進(jìn)匯率制度改革，逐步實(shí)現(xiàn)匯率市場(chǎng)化。對(duì)于目前中國(guó)而言，匯率市場(chǎng)化并不意味著匯率價(jià)格和波動(dòng)區(qū)間完全由市場(chǎng)供需決定、匯率制度供需完全均衡，“漸進(jìn)式小步走”的過(guò)程必不可少，要逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)在匯率形成機(jī)制中發(fā)揮主導(dǎo)決定作用，有效發(fā)揮政府的監(jiān)督保護(hù)、防范風(fēng)險(xiǎn)職能。

(一)供給主導(dǎo)型與需求主導(dǎo)型融合交替是實(shí)現(xiàn)供求均衡的有效路徑

單方面的供給與需求,都會(huì)在推動(dòng)制度變遷高效的同時(shí)帶來(lái)一定的低效后果。如供給主導(dǎo)型政策能夠獲得較為高效的政策安排,但同時(shí)由于政府的主觀臆斷,可能帶來(lái)低效的政策結(jié)果，甚至是失效。而需求主導(dǎo)型政策盡管在保證決策更好地契合社會(huì)偏好方面具有優(yōu)勢(shì),但這種自下而上的政策制定過(guò)程將消耗極高的決策成本以及導(dǎo)致隨之而來(lái)的政策時(shí)滯。因此,“單一的供給主導(dǎo)型政策和需求主導(dǎo)型政策所內(nèi)在的價(jià)值假設(shè)仍然導(dǎo)致政府與社會(huì)的對(duì)立與分離”。[3]隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融領(lǐng)域的快速發(fā)展、國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的日益緊密,人民幣匯率市場(chǎng)化已經(jīng)成為我國(guó)長(zhǎng)期的發(fā)展目標(biāo)。中國(guó)要逐漸關(guān)注微觀主體的市場(chǎng)行為與政策反饋，更加重視制度需求方的訴求和意愿，積極發(fā)揮市場(chǎng)主導(dǎo)作用。實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)供給主導(dǎo)型決策向需求主導(dǎo)型決策的逐步轉(zhuǎn)變,這是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中達(dá)到匯率政策供需均衡的必經(jīng)途徑。

(二)關(guān)注多元主體利益權(quán)衡與互相博弈對(duì)政策制定和實(shí)施的影響作用

多元主體所形成的復(fù)雜關(guān)系并將政策過(guò)程視為由多元主體相互依賴(lài)并持續(xù)互動(dòng)的過(guò)程，成為了政策分析中新理論框架與發(fā)展路徑。[3]匯率制度的供給主導(dǎo)型與需求主導(dǎo)型的相互融合與互補(bǔ),需要經(jīng)歷一系列長(zhǎng)期、系統(tǒng)性的政策變革，但卻是我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求，也是匯率市場(chǎng)化進(jìn)程不斷加強(qiáng)加快的必經(jīng)之路。一方面，匯率制度制定者要對(duì)當(dāng)前國(guó)家面臨的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融新環(huán)境、新形勢(shì)具有清晰的審視以及對(duì)涉外經(jīng)濟(jì)主體行為及政策需求取向全面有效把握，在經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)及重大國(guó)際經(jīng)濟(jì)事件發(fā)生時(shí)，能夠發(fā)揮有管理的浮動(dòng)匯率制度優(yōu)勢(shì)，有效保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、防范異常外匯資金流動(dòng)，維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定。同時(shí)，也能客觀認(rèn)識(shí)到政府自身的有限理性，注重匯率制度的市場(chǎng)需求和偏好，充分做好調(diào)查和研究，選擇最為合適和科學(xué)的匯率制度。另一方面，涉外主體的市場(chǎng)意識(shí)、大局意識(shí)和憂患意識(shí)要經(jīng)歷逐步提升，涉外主體社會(huì)組織的發(fā)展空間、參政議政以及合理表達(dá)自身利益需求的能力和素質(zhì)需要得到廣泛的支持與拓展。

(三)匯率制度改革時(shí)機(jī)要適宜，戰(zhàn)略需長(zhǎng)遠(yuǎn)

制度變遷時(shí)機(jī)要適宜。中國(guó)匯率制度改革在用事實(shí)證實(shí)著制度變遷時(shí)機(jī)適宜程度的對(duì)與錯(cuò)。中國(guó)匯率制度的改革需要循序漸進(jìn)，在每個(gè)歷史階段都存在每個(gè)歷史階段的特殊使命與任務(wù)，要做到認(rèn)清形勢(shì)、選對(duì)時(shí)機(jī)、及時(shí)出手，踏踏實(shí)實(shí)完成每個(gè)歷史階段的任務(wù)。同時(shí)，要充分考慮本國(guó)實(shí)際情況，量力而行。隨著中國(guó)銀行體系的改革與利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加速，匯率市場(chǎng)化的腳步也將逐漸加快。短期內(nèi)的改革，必將引起市場(chǎng)小幅震蕩和混亂，而這是達(dá)到最終回歸目標(biāo)的必經(jīng)之路。隨著市場(chǎng)主導(dǎo)因素影響的不斷強(qiáng)化，市場(chǎng)會(huì)通過(guò)自身的消化與理解，解決政策效果短期的暫時(shí)偏離。因此，眼光和戰(zhàn)略要放長(zhǎng)遠(yuǎn)。短期、中期、長(zhǎng)期的政策目標(biāo)可以不同，但都要為最終的目標(biāo)服務(wù)。

[1]郭濤，楊瑩.封閉性與開(kāi)放性公共政策制定[J].社會(huì)科學(xué)論壇，2005，(2).

[2]盧現(xiàn)祥.新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].武漢：武漢大學(xué)出版社,2011.

[3]向良云.從供給主導(dǎo)型政策到需求主導(dǎo)型政策——我國(guó)公共政策形態(tài)的嬗變及其關(guān)系調(diào)適[J].天水行政學(xué)院學(xué)報(bào),2009,(5).