李彤

百度、阿里、騰訊是中國互聯(lián)網(wǎng)界三個巨大的存在。它們經(jīng)常被合稱為BAT。曾經(jīng)BAT成為創(chuàng)業(yè)者頭上的一片陰霾，他們在尋求投資時總會被詢問：“要是BAT也做這個，你們怎么辦？”近年來，有所反思的BAT越來越多地采取對外投資、收購的策略擴展疆界，而不是把比自己弱小的公司“絞殺”。

相對于阿里、騰訊，百度投資的脈絡更加清晰?？梢愿爬椤?-2-4”（兩大目的、兩個標準、四種架構(gòu)）。兩大目的：創(chuàng)造戰(zhàn)略價值和財務回報、支持生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)健康成長;兩個標準：獨立的財務前景和與百度戰(zhàn)略的協(xié)同性;四種架構(gòu)：控股收購（或可獨立運營，如愛奇藝）、戰(zhàn)略投資、風險投資（百度持股小于20%）及內(nèi)部孵化。在對外投資標的中，百度通過投資成為小股東的占80%。

最近傳出愛奇藝引入小米3億美元投資，即是投資策略一脈相承的體現(xiàn)，又說明百度的心態(tài)進一步開放、資本運營手法更加成熟。

2010年初，百度引入普羅維登斯資本的5000萬美元組建視頻網(wǎng)站奇藝網(wǎng)，后更名為愛奇藝網(wǎng)。公司成立之初就被定位為百度的“中間頁公司”。2011年8月及12月，百度耗資4500萬美元認購愛奇藝（奇藝）B輪優(yōu)先股;2012年12月，百度完成對愛奇藝絕大多數(shù)股份的收購并將其財務數(shù)據(jù)并入百度的第四季度財報中;2013年5月7日，百度以3.7億美元收購PPS視頻業(yè)務，并將PPS作為愛奇藝的子品牌運營?？梢哉f，愛奇藝不是百度的“干兒子”而是“親兒子”，父親不缺錢，兒子沒有生存危機，在這種情況下引入小米這樣強勢的產(chǎn)業(yè)投資者，足見百度心態(tài)之開放。

當然，沒有無緣無故的恨和愛，百度與小米通過愛奇藝走到一起，是因為相互需要。

地球人都知道，愛奇藝是由百度的流量“喂養(yǎng)”大的。假如愛奇藝像優(yōu)酷土豆一樣是獨立的上市公司，那么按照它的體量，每年交給百度的流量費用將數(shù)以億計。百度市盈率在40倍以上，每增加1億美元凈利潤，市值將增長40億美元以上?？梢?，讓愛奇藝獨立上市完全符合“創(chuàng)造戰(zhàn)略價值和財務回報”這一目標，是百度優(yōu)化組織架構(gòu)，獲得投資回報的重要步驟。但是，由于優(yōu)酷土豆、酷6等在美國上市后表現(xiàn)欠佳，投資人對愛奇藝的前景存在顧慮。這種情況下，引入小米，讓愛奇藝坐擁龐大的硬件用戶數(shù)、融入小米生態(tài)鏈，講一個與優(yōu)酷土豆大不相同的故事，上市就水到渠成了。

眾所周知，小米正在尋求新一輪融資，而且估值超過400億美元，這意味著將來上市后的估算在800～1000億美元！唯其如此，才能給投資人合理的回報，2013年京東的估值不過150億美元，上市后一度沖高至400億美元一線。

小米市值800億美元，意味著與BAT并列為“中國四大互聯(lián)網(wǎng)公司”。小米的定位無疑是娛樂?？上?，小米在內(nèi)容方面基本上屬于“一窮二白”，沒有內(nèi)容娛什么樂？正如雷軍所言：“內(nèi)容產(chǎn)業(yè)對小米電視、小米盒子、小米手機，包括小米平板都是生死攸關的一件大事。我們的電視做工這么好，但是內(nèi)容不夠豐富，那消費者投訴就很多，所以，解決內(nèi)容問題已經(jīng)成了小米迫在眉睫的問題?！?/p>

回過頭來看，說服陳彤加盟、用“生態(tài)圈”打動投資者都離不開“正在談，請暫時保密”的“參股X、Y項目”。真相大白，原來X=愛奇藝，Y=優(yōu)酷土豆。

迅雷提供云服務、歡聚時代生產(chǎn)UGC內(nèi)容、獵豹及金山玩“三級火箭”（王小川的思路在此仍然有效），再用10億美元一步到位地將內(nèi)容短板變成長項（順手拉來了陳彤），“800億美元大廈”才算是有了眉目。

大佬對創(chuàng)業(yè)者，投資并購比絞殺更有利于鼓勵創(chuàng)新;大佬與大佬間，合作比死磕更能創(chuàng)造價值。盡管從業(yè)務布局到資本運營，百度、愛奇藝與小米都有很強的互補性，使雙方的這次合作看起來有可能成為個案，但我們還是希望以后這樣的合作多一些。

[編輯 ?代永華]

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