符冬陽(yáng)

中興通訊股份有限公司 江蘇 南京 210012

論通信行業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)要素的構(gòu)建

符冬陽(yáng)

中興通訊股份有限公司 江蘇 南京 210012

通信行業(yè)上市公司的成長(zhǎng)性能夠反映出自身具有的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿?因此成為了評(píng)價(jià)公司未來(lái)發(fā)展的重要參考依據(jù)。目前,我國(guó)通信行業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭良好,但是通信行業(yè)之間仍然存在較大的差異。因此,對(duì)上市通信行業(yè)進(jìn)行成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義,能夠使通信行業(yè)上市公司不斷完善自我,找到未來(lái)發(fā)展的方向。

通信行業(yè)上市公司 成長(zhǎng)性評(píng)價(jià) 要素

前言

隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)、第四代移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和國(guó)內(nèi)通信設(shè)備的需求增加等原因,我國(guó)通信行業(yè)具有良好的發(fā)展?jié)摿?但是行業(yè)中的各個(gè)公司成長(zhǎng)性有著明顯的差異,尤其是在企業(yè)規(guī)模、核心競(jìng)爭(zhēng)力等方面,因此企業(yè)需要了解自身的實(shí)際情況,開(kāi)展成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)等參考依據(jù),提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,不段擴(kuò)大在市場(chǎng)中占有的份額。

一、我國(guó)通信行業(yè)上市公司現(xiàn)狀分析

通訊行業(yè)是我國(guó)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性行業(yè),在其他的行業(yè)中具有示范性和滲透性。通訊行業(yè)的發(fā)展能夠帶動(dòng)其涉及的諸多產(chǎn)業(yè),例如:電子信息業(yè)和軟件開(kāi)發(fā)業(yè)的發(fā)展,并且對(duì)其他行業(yè)的改造工作有一定的助推作用。目前我國(guó)通信行業(yè)正在逐步由粗放型產(chǎn)業(yè)模式向集約型產(chǎn)業(yè)模式發(fā)展[1]。

隨著網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的到來(lái),通訊行業(yè)得到了空前的發(fā)展,加快了全球化發(fā)展的進(jìn)程,并且滲入到越來(lái)越多的行業(yè)中,相互滲透、共同發(fā)展。隨著通信行業(yè)的快速發(fā)展,我國(guó)一些地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的通信發(fā)展差異化問(wèn)題,這與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)有一定的聯(lián)系,表現(xiàn)為東部地區(qū)較為發(fā)達(dá),西部地區(qū)的相對(duì)落后。我國(guó)通信行業(yè)上市公司的規(guī)模一般在三億至三十億之間。另外,我國(guó)的通信行業(yè)的整體實(shí)力與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然存在一定差距,缺少行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,因此我國(guó)的通信行業(yè)需要不斷的完善自身技術(shù),努力趕超發(fā)達(dá)國(guó)家[2]。

二、我國(guó)通信行業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)原則

評(píng)價(jià)要素的選取需要本著以下幾個(gè)原則。

第一,客觀性。通信行業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)要素需要能夠正確、公正的反應(yīng)其上市的情況,因此在數(shù)據(jù)的選取、計(jì)算辦法等方面都需要本質(zhì)客觀的原則,盡量減少主觀因素[3]。

第二,全面與重點(diǎn)相結(jié)合。通信行業(yè)上市公司的成長(zhǎng)是由多方面因素共同作用的結(jié)果,不同的要素能夠反映企業(yè)部方面的能力,并且需要充分考慮其在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)狀況以及企業(yè)未來(lái)發(fā)展的潛力等。雖然在評(píng)級(jí)體系要素的選取上要注重全面,但同時(shí)也要注意重點(diǎn)要素的選取,從而選取更有代表性的要素。

第三?？茖W(xué)、合理性。通信行業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)定更多的是依賴(lài)評(píng)價(jià)指標(biāo),因此指標(biāo)要素是否科學(xué)、合理就直接決定了評(píng)價(jià)結(jié)果是否準(zhǔn)確,因此需要選取其中典型和具有代表性的要素[4]。

第四,可比性和可操作性。在成長(zhǎng)能力評(píng)價(jià)過(guò)程中需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、比較,因此選取的要素需要具有可比性,并且能夠分析、比較等可操作性,要素在實(shí)際工作中能夠較為方便的被采集。

第五,動(dòng)態(tài)性。通信行業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)要素需要能夠動(dòng)態(tài)的反應(yīng)其在一段時(shí)間內(nèi)動(dòng)態(tài)變化的過(guò)程,企業(yè)的成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)要素需要具備動(dòng)態(tài)性特征[5]。

三、我國(guó)通信行業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)要素

（一）企業(yè)規(guī)模

在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中,運(yùn)用規(guī)模利益對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力進(jìn)行闡述。企業(yè)在一定的市場(chǎng)規(guī)范內(nèi),企業(yè)的運(yùn)行成本隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大而降低,而企業(yè)獲得的收益卻隨著群規(guī)模擴(kuò)大而相應(yīng)的增加。通常情況下,企業(yè)的規(guī)模越大產(chǎn)生的效益就越多,因此規(guī)模大的企業(yè)具有較高的成本和價(jià)格方面的優(yōu)勢(shì),能夠較好的抵御未知的風(fēng)險(xiǎn)。但是企業(yè)規(guī)模如果擴(kuò)大的過(guò)快將會(huì)影響企業(yè)整體的靈活性,從而產(chǎn)生一定的負(fù)面影響,降低競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和成長(zhǎng)活力。通信行業(yè)企業(yè)運(yùn)行涉及的面廣、范圍大,并且具有相應(yīng)的規(guī)模。通信行業(yè)的發(fā)展需要將規(guī)模適度的放大,在一定的規(guī)模內(nèi)利用其優(yōu)勢(shì)使企業(yè)得到良好的發(fā)展,但要注意避免規(guī)模過(guò)大對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)造成的影響。

（二）盈利能力

企業(yè)的盈利能力是企業(yè)獲取利益的主要能力之一,能夠集中的體現(xiàn)企業(yè)的利益,也是企業(yè)前進(jìn)的動(dòng)力。因此,盈利能力使企業(yè)成長(zhǎng)能力最直接的指標(biāo),其盈利能力越好,成長(zhǎng)能力就越大。企業(yè)的盈利能力可以用凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析,凈資產(chǎn)投資收益率越高,企業(yè)的收益能力就越強(qiáng),獲得的投資收益就越高,成長(zhǎng)能力就越強(qiáng)。因此,企業(yè)的盈利能力是反應(yīng)企業(yè)成長(zhǎng)能力最重要的要素。通過(guò)對(duì)通信行業(yè)上市公司盈利能力數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比就行客觀的了解其在一段時(shí)間年內(nèi)的收益能力,將不同企業(yè)實(shí)際存在的差異排除在外就能較為客觀的反應(yīng)公司的盈利能力。其中,凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)x100%/平均凈資產(chǎn);平均凈資產(chǎn)=（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2;每股收益=扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)/流通在外的普通股股數(shù)[6]。

（三）運(yùn)營(yíng)能力

企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力能夠反應(yīng)上市企業(yè)在經(jīng)營(yíng)、管理方面的情況。如果上市公司的運(yùn)營(yíng)管理較好,其資金運(yùn)行得好,資金能夠得到正確的利用,產(chǎn)生的成長(zhǎng)性也相應(yīng)較好。對(duì)營(yíng)運(yùn)能力數(shù)據(jù)的整理可以通過(guò)分析庫(kù)存周轉(zhuǎn)率、實(shí)收賬務(wù)周轉(zhuǎn)率等進(jìn)行分析,其越高,表示企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力越好,產(chǎn)品能夠及時(shí)的銷(xiāo)售,反之則代表產(chǎn)品擠壓過(guò)多,需要處理存貨。其中:存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨;平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款;平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬款十期末應(yīng)收賬款）/2。

（四）所有權(quán)結(jié)構(gòu)

企業(yè)的所有權(quán)與企業(yè)的成長(zhǎng)能力密切相關(guān),公司的管理層和企業(yè)的股東之間的關(guān)系是索取關(guān)系,其存在一定的利益沖突,這一種利益沖突主要表現(xiàn)為管理層以股東的代價(jià)進(jìn)行投資,為了自己的利益得到改善,這樣由于管理層占有的股份不足而引起的無(wú)效率就成為了股權(quán)的代理成本。由于我國(guó)的上市工作大多是由原有的國(guó)有企業(yè)改編的,因此企業(yè)的管理層占有的股份很少,會(huì)產(chǎn)生企業(yè)的股權(quán)模糊,股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)的發(fā)展有著重要的影響。通常國(guó)家持股能夠是原有企業(yè)的股份得到最大化的應(yīng)用,并且企業(yè)能夠得到良好的發(fā)展;在產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)、融資以及稅收方面為民營(yíng)企業(yè)提供良好的發(fā)展契機(jī),有利于降低公司的運(yùn)行成本。目前,我國(guó)通信行業(yè)的上市公司大多屬于國(guó)有企業(yè),因此國(guó)家占有股權(quán)的比率對(duì)上市公司有著重要的影響。通常情況下,股權(quán)較為集中的公司其內(nèi)部的穩(wěn)定性較好,企業(yè)具有較強(qiáng)的成長(zhǎng)能力。但如果企業(yè)的股權(quán)過(guò)于分散,企業(yè)的控制權(quán)將由經(jīng)營(yíng)者掌握,這樣會(huì)產(chǎn)生較高的代理成本,并不能將企業(yè)的績(jī)效推向高出[7]。其中國(guó)家股比例=（國(guó)有股+國(guó)有法人股）/總股數(shù);股權(quán)集中度=前五大股東持股比例之和。

（五）償債能力

企業(yè)償債能力指的是企業(yè)償還債務(wù)具有的能力。企業(yè)負(fù)債比過(guò)高會(huì)向相應(yīng)的增加企業(yè)的承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)的如果破產(chǎn)將失去成長(zhǎng)的可能。企業(yè)的償債能力可以用資產(chǎn)負(fù)債表、流動(dòng)比率來(lái)表示。企業(yè)的資產(chǎn)的負(fù)債率能夠反應(yīng)的企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),是企業(yè)利用股權(quán)進(jìn)行發(fā)展的能力和企業(yè)的在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的安全系數(shù)。流動(dòng)比率能夠反映出企業(yè)的流動(dòng)資金在短期的債務(wù)來(lái)臨前能夠調(diào)動(dòng)多少最近來(lái)抵御債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn);流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。

（六）成長(zhǎng)能力

企業(yè)的成長(zhǎng)能力能夠通過(guò)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率能夠表明企業(yè)重要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的增長(zhǎng)情況,能夠反應(yīng)企業(yè)向外擴(kuò)張的能力以及拓展市場(chǎng)的能力,拓展性越強(qiáng),企業(yè)的成長(zhǎng)能力也越好。

結(jié)論

綜上所述,我國(guó)通信行業(yè)面臨著巨大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,因此需要對(duì)通信行業(yè)上市公司進(jìn)行成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)。本文首先對(duì)我國(guó)通信行業(yè)上市公司現(xiàn)狀進(jìn)行分析,了解目前其處于的境況,進(jìn)而確定對(duì)通信行業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)要素選取的原則,最后揭示通信行業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)要素主要包括:企業(yè)規(guī)模、盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、所有權(quán)結(jié)構(gòu)、償債能力、成長(zhǎng)能力。國(guó)通信行業(yè)上市公司基于上述評(píng)價(jià)要素對(duì)企業(yè)所處的環(huán)境和自身的成長(zhǎng)能力充分的了解,從而使企業(yè)得到更好的發(fā)展。

[1]顧洲敬.論通信行業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)要素的構(gòu)建[J].現(xiàn)代商業(yè),2014,01（24）:237-238.

[2]劉秋生,童俊,李善龍.我國(guó)通信行業(yè)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)實(shí)證研究[J].財(cái)會(huì)通訊,2010,11（15）:171-172.

[3]王玉玨.我國(guó)中小上市公司行業(yè)成長(zhǎng)性研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息, 2012,05（25）:179-182.

[4]張魯秀,張玉明.后危機(jī)時(shí)期中國(guó)中小型上市公司成長(zhǎng)性研究[J].中國(guó)科技論壇,2012,08（25）:188-193.

[5]吳后寬,麻淑秋.上市公司成長(zhǎng)性特征及價(jià)值投資操作研究[J].財(cái)會(huì)通訊,2012,11（30）:114-116.

[6]張俊瑞,李彬.基于財(cái)務(wù)信息視角的高新技術(shù)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)研究[J].科技進(jìn)步與對(duì)策,2010,01（25）:127-130.

[7]陳曉紅,王小丁,曾江洪.中小企業(yè)債權(quán)治理評(píng)價(jià)與成長(zhǎng)性研究——來(lái)自中國(guó)中小上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].中國(guó)管理科學(xué),2011,01（23）: 163-171.