田 平

（湖北工業(yè)職業(yè)技術學院財務處，湖北十堰 442000）

固定資產投資是經濟增長的基本動力，在投資規(guī)模一定的情況下，投資效益起決定作用。投資效益不好，不僅會造成社會資金的巨大浪費，而且會給國民經濟的發(fā)展帶來諸多的潛在風險，所以必須重視對固定資產投資效益的分析與研究。

秦巴山片區(qū)是十二五和十三五期間國家重點扶持開發(fā)的地區(qū)，資金投入量大，扶貧開發(fā)的成效如何，投資效益至關重要。

一、基本評價指標

固定資產投資效益，一般是固定資產建設中投入與產出的比較，即在固定資產建設中所耗費的人財物的總和與其所取得的有用的成果之比。由于觀察研究的角度不同，所采用的分析評價指標有所不同，常用的有固定資產交付使用率、建設項目建設投產率、固定資產投資系數(shù)和固定資產投資率等幾個指標［1］。考慮到資料數(shù)據(jù)的來源和分析的需要，本文主要采用固定資產投資效果系數(shù)、固定資產投資系數(shù)、固定資產投資率及投資性質比率分析法對秦巴山片區(qū)的固定資產投資效益進行分析。

二、實證分析

（一）從固定資產投資和GDP增長速度看

根據(jù)十堰市歷年統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)，計算出十堰市2000－2014年固定資產投資增長率和GDP增長率（圖1）。

圖1 十堰市2000－2014年投資與GDP關系

從圖1可以看出，十堰市2000－2014年固定資產投資和國內生產總值增速均呈波動上升趨勢。固定資產投資增長率從2000年的6.59%上升到2014年的11.12%，國內生產總值的增長率從2000的2.02%上升到2014年的18.31%。但國內生產總值的增長速度總體均低于固定資產投資的增長速度。15年間，固定資產投資增長了35.47倍，而國內生產總值僅增長了6.17倍。

（二）從固定資產投資效果系數(shù)或投資系數(shù)看

固定資產投資效果系數(shù)是一定時期內地區(qū)國內生產總值的增加額與全社會固定資產投資額的比值，它反映了單位固定資產投資所增加的國民收入，其倒數(shù)則是投資系數(shù)，說明增加單位國民收入所需的固定資產投資額。由于新增地區(qū)生產總值并不完全是由固定資產投資形成的，因此該指標只能近似地反映固定資產投資宏觀經濟效果的變化趨勢。但從某種程度上講，仍是反映固定資產投資效益最全面、綜合性最強的指標。

根據(jù)歷年統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)計算出十堰市2007－2014投資效果系數(shù)等有關指標（表1）。

表1 十堰市固定資產投資率和投資效果系數(shù)

通過表1可以看出，十堰市投資效果系數(shù)呈如下特征:

1.投資效果系數(shù)波動下行

表1顯示，十堰市2000年投資效果系數(shù)為0.3580，即每1元固定資產投資所增加的國內生產總值為0.3580元。2014年投資效果系數(shù)為0.1091，即每1元固定資產投資所增加的國內生產總值僅為0.1091元。15年間，出現(xiàn)4個高峰、5個低谷，2014年達到歷史最低點（圖2）。說明GDP增加所需要的成本成上升趨勢，大量投資被浪費了，反映出十堰市在宏觀投資管理方面存在著重大的缺陷，投資效益非常不理想。

圖2 十堰市2007－2014年投資效果系數(shù)

2.三次產業(yè)投資效果差距較大

因有些年份《統(tǒng)計公報》分產業(yè)固定資產投資數(shù)據(jù)的缺失，本文只計算了2007－2014年的分產業(yè)固定資產投資效果系數(shù)（表2）。

表2 十堰市2007－2014年產業(yè)投資效果

從表2可以看出，十堰市第一產業(yè)投資效果系數(shù)從2007年的0.6656下降到2014年0.1637，2007－2014年第一產業(yè)平均投資效果系數(shù)為2.10;第二產業(yè)投資效果系數(shù)從2007年的0.7318下降到2014年的0.2180，2007－2014年第二產業(yè)平均投資效果系數(shù)為1.42（其中工業(yè)1.73）;第三產業(yè)投資效果系數(shù)從2007年的0.2785下降到2014年的0.0698，2007－2014年第三產業(yè)平均投資效果系數(shù)為0.39。三次產業(yè)總投資效果系數(shù)從2007的的0.4673下降到2014年的0.1155，即每1元固定資產投資所增加的國內生產總值由2007年的0.47元下降到2014年0.12元，2007－2014年三次產業(yè)總平均投資效果系數(shù)為0.76。三次產業(yè)固定資產投資效果不僅均呈波動下行趨勢，而且差異較大。第一產業(yè)投資效果高于第二產業(yè)，第二產業(yè)投資效果高于第三產業(yè)。第三產業(yè)投資效果系數(shù)低主要是基礎設施和基礎產業(yè)投入較多，投資回收期較長，投資效益見效慢。

靜態(tài)上看，2014年十堰市固定資產投資效果系數(shù)為0.1091。分產業(yè)看，第一產業(yè)投資效果系數(shù)為0.1637，第二產業(yè)為0.2180（其中，工業(yè)0.26），而第三產業(yè)只有0.0698。

3.總投資效果在全國居于中等水平

根據(jù)統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)計算，2014年湖北省第一產業(yè)投資效果系數(shù)為0.1469，第二產業(yè)為0.0623，第三產業(yè)為0.14977，三次產業(yè)總投資效果系數(shù)為0.1110。2014年全國第一產業(yè)投資效果系數(shù)為0.1147，第二產業(yè)為0.1043，第三產業(yè)為0.1580，三次產業(yè)總投資效果系數(shù)為0.1347。三者比較，第一產業(yè)投資效果十堰好于湖北省，湖北省好于全國;第二產業(yè)投資效果十堰好于全國，全國好于湖北;第三產業(yè)投資效果全國好于湖北，湖北好于十堰，說明十堰市在第三產業(yè)投資方面存在較大問題。三次產業(yè)總投資效果全國好于十堰，十堰略好于湖北。

（三）從固定資產投資率看

1.固定資產投資率

固定資產投資率是一定時期固定資產形成額與同期支出法計算的國內生產總值的比率，反映一定時期固定資產的投資規(guī)模。投資率反映了一定時期內生產活動的最終成果用于形成生產性非金融資產的比重。其基本計算公式為:

固定資產投資率 =固定資產投資額 /國內生產總值×100%

投資率有別于過去以物質產品平衡表體系計算的積累率（積累額/國民收入使用額×100%）。比較起來，投資率能更確切地觀察建設與生產、建設與消費之間的關系。同時，投資率也有利于國際比較。

2.投資率標準

投資率是衡量經濟發(fā)展狀況的一個重要指標，過低的投資率不能滿足經濟發(fā)展的要求，而投資過高又會影響到投資的效益，進而損害經濟增長的質量，因此，確定一個科學合理的投資率區(qū)間是經濟發(fā)展的必然要求。為此，許多學者都對投資率區(qū)間進行了研究，其中，劉春梅對我國的工業(yè)進程進行了分析，得出我國合理的投資率應該在30%左右［2］;談香如根據(jù)我國歷史經濟數(shù)據(jù)進行回歸，得出我國合理的投資率區(qū)間在20% ～30%［3］;丘健明對深圳市十一五期間投資情況進行研究，認為深圳市十一五期間合理的投資率區(qū)間為［29.52%，34.5%］［4］。.我國區(qū)域發(fā)展的不平衡，導致了投資率在各個地區(qū)之間也存在較大差異。秦巴山片區(qū)地處中西部地區(qū)，發(fā)展相對滯后，其研究的結論在若干年后仍對秦巴山片區(qū)有一定的指導意義。

3.固定資產投資率呈現(xiàn)如下特征

2007－2014年十堰市固定資產投資率呈現(xiàn)如下特征:

（1）固定資產投資率一路上升。1999年十堰市投資率僅為17.26%，隨后一路直線攀升，到2014年增長到91.73%，20年間增長了5.41倍，平均投資率達到58.86%。也就是說，2014年國內生產總值基本上都用于了投資。這個比例大大高于上述國內發(fā)達地區(qū)的投資率標準。

（2）遠遠高于國際公認的合理水平。從國際經驗看，固定資產投資率一般在18% －25%，不宜超過30%，發(fā)展中國家在特殊時期也不宜長期維持過高水平［5］。十堰市2005年投資率為33.1%，首次超過這一標準，以后再也沒有低于過這一水平。2014年更達到91.73%的奇高水平，這在世界范圍內都是少有的。既使考慮到十堰市由于產業(yè)結構調整和轉型升級的特殊時期，但也不應長期維持過高的投資水平。結合到固定資產投資效果系數(shù)，十堰市投資經濟效益并未隨投資規(guī)模的擴大而逐步提高，反而呈現(xiàn)下降趨勢。2014年投資率達到91.73%，為歷史最高水平;但投資效果系數(shù)卻只有0.1091，達到歷史最低水平，即每增加1元的國內生產總值需投資固定資產9.17元。這種用高投入帶來的GDP肯定不會持久，也必然會給社會經濟結構帶來嚴重的不利影響。

固定資產投資率與投資效果系數(shù)，既反映投資與國民收入的關系，又反映固定資產投資規(guī)模和投資經濟效益。十堰市和秦巴山片區(qū)各城市畸高的固定資產投資率和較低的投資效益，形成了鮮明的對比，區(qū)域經濟效益并未因為大量的投資而得到有效的提高。一直以來，與中國經濟長期高速增長如影隨行的高投資率［6］，又在這一地區(qū)得到驗證。

（四）從固定資產投資建設性質看

固定資產投資按建設性質一般分為新建投資、擴建投資和技術改造投資等三類，主要用來研究不同類型的投資效益，其中研究的重點一般放在技術改造投資上。

技術改造是企業(yè)采用新技術、新工藝、新設備、新材料對現(xiàn)有設施、工藝條件及生產服務等進行改造提升，淘汰落后產能，實現(xiàn)內涵式發(fā)展的投資活動，是實現(xiàn)技術進步、提高生產效率、推進節(jié)能減排、促進安全生產的重要途徑。促進企業(yè)技術改造，對優(yōu)化投資結構、培育消費需求、推動自主創(chuàng)新、加快結構調整、促進產業(yè)升級具有重要意義，是推進工業(yè)轉變發(fā)展方式，實現(xiàn)科學發(fā)展的重要舉措［7］。采用先進的、適用的新技術、新設備、新工藝、新材料，對現(xiàn)有設施、生產工藝條件及輔助設施進行的改造——統(tǒng)稱為“技術改造”或“更新改造”。

2008－2014年十堰市各類性質的建設投資見表3。

（資料來源:十堰市歷年《統(tǒng)計公報》及據(jù)此計算）

從表3可以看出，十堰市三類投資具有以下特征:

1.新建投資增速較快，擴建和技術改造投資增速緩慢

2007年以前，十堰市固定資產統(tǒng)計只分為基本建設投資和更新改造投資兩類。2008年開始分為新建、擴建和技術改造投資三類。2008－2014年十堰市新建固定資產投資由99.4億元增加到758.1億元，增加658.7億元，平均增長40.30%;固定資產擴建投資由33.5億元降低到30.9億元，下降2.6億元，平均下降1.34%;技術改造投資由28.9億元增加到138.1億元，增加109.2億元，平均增長29.78%，雖未出現(xiàn)負增長，但也大大低于新建投資平均40.3%的增速。如果將擴建和技術改造合并考慮，則增長速度更低。

2.技術改造投資比例偏低，投資比重不升反降

雖然技術改造投資總量略有上升，但其在固定資產總投資中的比重卻逐年下降，2008年技術改造投資占總投資比重為17.86%，到2014年下降到14.90%，2008－2014年期間占總投資額比重僅為16.38%（新建投資占總投資比例平均為73.32%，擴建投資平均占10.30%），擴建和技術改造兩項投資加起來也只有新建投資的1/5。作為一個以工業(yè)特別是以汽車為主導產業(yè)的城市，投資結構嚴重失衡。

十堰市新建、擴建和技術改造投資比例是否合理，除上述分析外，還可以作一個橫向對比。江蘇省“十二五”以來，全省技術改造投資年均增長20%左右;2014年，全省完成技術改造投資占全國技改投資比重超過11%;技術改造投資占工業(yè)投資比重由2011年的40%左右提升到2014年的48.6%。計劃到“十三五”末，全省技術改造投資年均增長15%以上，到2020年比重達55%以上，到2025年全省技術改造投資力度進一步加大，技術改造投資占工業(yè)投資比重進一步提高［8］。

受技術改造投資增長速度低于新建投資增速和技術改造投資在固定資產總投資中所占比重很低雙重因素的影響，使得十堰市資產增量調節(jié)明顯呈外延型增長，這種外延型資產增量調節(jié)和投資結構的增強，一定程度上也影響了十堰市的固定資產投資效益。

三、秦巴山片區(qū)7個城市比較

在國務院印發(fā)的《秦巴山片區(qū)區(qū)域發(fā)展與扶貧攻堅規(guī)劃（2011－2020年）》涵蓋的秦巴山片區(qū)的17個地級市中，所轄縣（市、區(qū)）全部納入開發(fā)范圍的有十堰、商洛、安康、漢中、廣元、巴中和隴南市等7個城市（以下簡稱7個城市），共有56個縣（市、區(qū)），覆蓋面達到70%。根據(jù)相關資料，計算出7城市2014年的固定資產投資效益相關數(shù)據(jù)（表4），以這7個城市為代表對其固定資產投資效益進行簡要分析。

GDP增加額 =2014年GDP－2013年GDP

表4 2014年秦巴山片區(qū)7城市固定資產投資率和投資效果系數(shù)

（一）資產投資效果系數(shù)比較

從表4可以看出，固定資產投資效果系數(shù)安康市、漢中市、十堰市、商洛市等4個城市水平基本接近，超過0.1;廣元市、巴中市、隴南市等3個城市較低，且又依次下降。隴南市最低，2014年每投入1元固定資產所增加的國內生產總值僅0.02元。最高的漢中市也僅0.13元。

結合投資系數(shù)，7個城市固定資產投資系數(shù)與投資效果系數(shù)呈反向變動，安康最低（7.13），由低到高依次是漢中市（7.73）、十堰市（9.17）、商洛市（9.56）、廣元市（11.84）、巴中市（20.82），最高是隴南市（40.99）。隴南市每增加1元的國內生產總值需投入固定資產40.99元，是漢中市的5.3倍，是十堰市的4.5倍。

（二）投資率比較

從固定資產投資率看，2014年最低是漢中市（85.27%），最高是隴南市，達203.01%，這是個驚人的水平。2013年全國投資與GDP的比例已達76.7%，而這個比例“九五”是32.83%，“十五”是41.58%，“十一五”是59.5%，隨著時間的推移，固定資產投資和當年GDP的比例是越來越高［9］。按照一般規(guī)律，當年投資其中有三分之一轉化成消費，三分之二轉化成固定資產，由此看出，7個城市都大大超過這個水平，消費明顯不足。

秦巴山片區(qū)投資率奇高的原因，除了受全國大經濟環(huán)境的影響之外，也有國家在這一地區(qū)加大投資力度和地方政府投資沖動強烈有很大關系。在2013年中央政府確定“保下限”邊界后，各地“穩(wěn)增長”措施頻出，幾乎每個地方都提出了通過加強投資力度實現(xiàn)經濟增長的發(fā)展模式。秦巴山片區(qū)的諸多城市也規(guī)劃和在建了一大批鐵路、公路、機場、物流園、棚戶區(qū)改造等基礎建設。這些大量的建設甚至是大大超過其投資能力的建設資金，如果沒有中央政府南水北調環(huán)境治理、秦巴山扶貧資金、功能區(qū)建設資金和眾多的項目資金的轉移支付和扶持，單靠地方政府的財力是不可能的。

從表4也可以看出，固定資產投資效益與固定資產投資總額沒有直接關系。固定資產投資總額增加，一般會引起國內生產總值的同步增加（如十堰市、安康市、商洛市、漢中市、廣元市）;但如果投資效益不佳，也可能引起國內生產總值的下降，巴中市和隴南市的情況就充分說明了這一點。這說明，在缺乏投資效益的情況下，單純依靠投資去拉動經濟增長的模式是無效的。同時，由于基礎建設投資的社會效益、長期效益和結構效益具有潛在性和滯后性的特征，因而秦巴山片區(qū)的超常投資對經濟運行短期的、直接的效益所產生的影響還不顯著。

四、十堰市固定資產投資存在的主要問題

1.固定資產投資增長率和GDP增長率不匹配。從2000－2014年，固定資產投資增長了35.47倍，而國內生產總值僅增長了6.17倍。且均呈波動前行的不穩(wěn)定狀態(tài)。

2.總體投資效果不佳。2000年，十堰市每1元固定資產投資所增加的國內生產總值為0.3580元，到2014年僅為0.1091元。說明GDP增加所需要的成本成上升趨勢，投資效果不佳，反映出十堰市在宏觀投資管理方面存在較大缺陷。

3.第三產業(yè)投資效益偏低。2007－2014年，三次產業(yè)總平均投資效果系數(shù)為0.76。其中，第三產業(yè)投資效果最差，投資見效最慢。

4.投資率過高。1999年十堰市投資率僅為17%，2014年增長到92%，當年國內生產總值基本用于了投資，大大高于國際30%的一般標準。建設與消費之間的關系失衡。

5.新建、擴建、技術改造投資失衡。技術改造投資增長速度遠低于新建投資，且在總投資中所占比重很低，影響了固定資產投資效益。

五、十堰市提高固定資產投資經濟效益的有效途徑

（一）確定合理的投資規(guī)模

在我國，反映固定資產投資規(guī)模的數(shù)量界限通常使用投資增長額、固定資產投資率和投資增長率三個指標。在實際中，更多地是采用固定資產投資規(guī)模增長率和固定資產投資率兩個相對數(shù)量指標來反映固定資產投資規(guī)模的大小。歷史的經驗證明，如果固定資產投資增長率過高，超過了經濟的實際承受能力，就有可能造成國民經濟發(fā)展的失衡;如果固定資產投資增長率過低，固定資產投資對經濟發(fā)展的推動力就發(fā)揮不充分。

固定資產投資規(guī)模應與經濟發(fā)展需要和地方財力相適應。從理論上分析，全社會固定資產投資規(guī)模過大或過小，都會因人財物不足、未完工程增加、交付使用的固定資產閑置或過剩、投資乘數(shù)效應乏力，而使投資效益下降，給經濟造成損失。十堰市2014年固定資產投資率已達到92%超高水平，應該引起足夠的重視。要加強投資對GDP影響的研究，合理控制投資規(guī)模。

（二）適當提高更新改造資金比例

技術改造具有投資省、技術新、消耗低、污染少、周期短、見效快、效益好、集約利用土地等特點，通過實施技術改造，將高新技術滲透到各個產業(yè)，將創(chuàng)新成果迅速轉化運用到現(xiàn)有產業(yè)，將推動經濟向集約型、創(chuàng)新驅動型轉變。更新改造投資的經濟效益要比基本建設投資項目好，這是一般規(guī)律?！秶鴦赵宏P于促進企業(yè)技術改造的指導意見》（國發(fā)［2012］44號）要求，“到2015年，技術改造投資占工業(yè)投資的比重明顯提高，企業(yè)自主創(chuàng)新能力明顯提升，工業(yè)新產品產值率明顯提高，先進產能比重、資源能源利用效率、清潔生產和企業(yè)安全水平顯著提高，推動企業(yè)技術改造的政策環(huán)境和體制機制更加健全，重點行業(yè)和骨干企業(yè)信息化應用達到國際先進水平?！币虼艘岣呤呤泄潭ㄙY產投資效益，就必須增大更新改造資金的比重。同時，這也是調整產業(yè)結構，保持國內生產總值增長走內含發(fā)展的必由之路。

［1］魯 玲.我國固定資產投資經濟效益的實證分析［J］.統(tǒng)計與決策，2006（5）:83.

［2］劉春梅.關于合理投資率的探討［J］.經濟師，2005（1）:72.

［3］談香如.我國投資率和投資增長率的合理區(qū)間分析［J］.湘潭大學學報（哲學社會科學版），2004（6）:28.

［4］丘健明，陳俊芳.固定資產投資率的合理區(qū)間模型［J］.同濟大學學報（自然科學版），2006（7）:993.

［5］胡少維.關于固定資產投資率的認識與走勢分析［J］.金融與經濟，2014（1）:51.

［6］楊德勇.董左卉子.近年來我國固定資產投資的結構與效益分 析［EB/OL］.（2013－04－15）［2015－05－12］.http://www.doc88.com/p－994237912162.html.

［7］國務院.關于促進企業(yè)技術改造的指導意見［Z］.國發(fā)［2012］44號.

［8］王志忠.更大力度實施技術改造推進制造業(yè)邁向中高端［N］.新華日報，2015－6－30（15）.

［9］趙靜揚.去年固定資產投資率約50%［EB/OL］.http://www.cs.com.cn/sylm/jsbd/201407/t20140730_4464517.htm l.