摘要：產(chǎn)業(yè)投資是在一定的制度環(huán)境下。各類市場(chǎng)主體為了獲得預(yù)期收益而投入一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)資本（或資金與無(wú)形資產(chǎn)）的具體投資行為。產(chǎn)業(yè)投資是為獲得預(yù)期收益而進(jìn)行的投資，投資主體無(wú)疑要承擔(dān)投資帶來(lái)的各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。就目前來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資研究的內(nèi)容是比較分散的，隨著研究的進(jìn)一步深化，將會(huì)涉及到投資選擇、投資決策、投資規(guī)劃、投資管理、投資效益評(píng)價(jià)、投資政策、投資風(fēng)險(xiǎn)防范等方面，形成產(chǎn)業(yè)投資理論的完整體系，并充分顯示其理論的科學(xué)性和系統(tǒng)性。建立與完善產(chǎn)業(yè)投資學(xué)的理論體系，對(duì)促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)投資學(xué)；投資決策；資產(chǎn)收益；投資風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F062 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-854X（2014）10-0027-05

一、產(chǎn)業(yè)投資的內(nèi)涵與功能

產(chǎn)業(yè)投資是指在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，無(wú)論是企業(yè)、機(jī)構(gòu)（政府）和個(gè)人，要進(jìn)入某一個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)或提供勞務(wù)。都必須投入相當(dāng)數(shù)量的資金，用來(lái)建設(shè)廠房、購(gòu)買設(shè)備與原材料，以及支付勞動(dòng)者報(bào)酬等的投資行為。學(xué)界關(guān)于產(chǎn)業(yè)投資的概念不多，國(guó)內(nèi)理論界具有代表意義的觀點(diǎn)主要有以下幾種：第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)投資為獲取預(yù)期收益，以貨幣購(gòu)買生產(chǎn)要素，從而將貨幣資本轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本：而李煥林在這個(gè)基礎(chǔ)上把產(chǎn)業(yè)投資延伸為“獲取預(yù)期利益，以貨幣購(gòu)買生產(chǎn)要素，從而將貨幣收入轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)?！钡诙N觀點(diǎn)認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)投資是從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度提出的投資概念，與經(jīng)濟(jì)投資、直接投資有大致相同的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵；不同之處在于產(chǎn)業(yè)投資更強(qiáng)調(diào)投資活動(dòng)指向領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)歸屬和投資對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用，其結(jié)果是增加或補(bǔ)充了某一特定產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)存量，提高了生產(chǎn)能力也即潛在產(chǎn)出。第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)投資是在一定的制度環(huán)境下，將生產(chǎn)資本配置到某一產(chǎn)業(yè)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)組織中，并調(diào)整資本流動(dòng)狀態(tài)和存在狀態(tài)，以獲得預(yù)期績(jī)效的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。第四種觀點(diǎn)認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)投資是指各產(chǎn)業(yè)投資主體為獲得預(yù)期收益而投入的資本（或資金），用以轉(zhuǎn)化為實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的投資經(jīng)濟(jì)行為和過(guò)程。第五種觀點(diǎn)認(rèn)為，（產(chǎn)業(yè)）投資是一定經(jīng)濟(jì)主體為了獲取預(yù)期不確定的效益而將現(xiàn)期的一定收入轉(zhuǎn)化為資本：徐晟則認(rèn)為產(chǎn)業(yè)投資又稱為實(shí)業(yè)投資，是指為獲得預(yù)期收益，以貨幣購(gòu)買生產(chǎn)要素，從而將貨幣轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本，形成固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)等的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

上述產(chǎn)業(yè)投資概念分別從各個(gè)角度對(duì)產(chǎn)業(yè)投資的內(nèi)涵進(jìn)行了表述，但由于各定義表述不同，所表達(dá)的內(nèi)涵也不同。要給產(chǎn)業(yè)投資以完整的、準(zhǔn)確的和符合時(shí)代發(fā)展的定義，必須正確認(rèn)識(shí)和理解如下四個(gè)問(wèn)題：（1）產(chǎn)業(yè)投資是各產(chǎn)業(yè)投資主體的經(jīng)濟(jì)行為。產(chǎn)業(yè)投資主體是指在投資經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中具有一定投資資金來(lái)源，擁有投資決策權(quán)利，享受投資帶來(lái)的利益，并承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的法人和自然人，它們包括了企業(yè)、機(jī)構(gòu)（政府或政府派出機(jī)構(gòu)）和個(gè)人。在投資活動(dòng)中，產(chǎn)業(yè)投資往往存在著單一投資主體和多元投資主體，單一投資主體會(huì)使投資者的意志始終支配著投資的整個(gè)過(guò)程，如在投資過(guò)程中能夠獨(dú)立地對(duì)投資方向、投資規(guī)模、投資方式、投資期限等重大問(wèn)題作出決策，同時(shí)得到全部的預(yù)期收益，也承擔(dān)著所有的風(fēng)險(xiǎn)。多元投資主體使每一個(gè)投資主體都不能始終支配投資的整個(gè)過(guò)程，當(dāng)然各個(gè)投資主體也不能得到全部的預(yù)期收益，同時(shí)也意味著不承擔(dān)所有的風(fēng)險(xiǎn)，這樣就給投資決策者和經(jīng)營(yíng)者提供相對(duì)獨(dú)立的投資決策和選擇空間。（2）產(chǎn)業(yè)投資是為了獲得預(yù)期的收益。毫無(wú)疑問(wèn)，任何產(chǎn)業(yè)投資的目的。都是為了形成某種能夠在未來(lái)帶來(lái)收益的有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，即以獲得實(shí)物資產(chǎn)、金融資產(chǎn)或股權(quán)資產(chǎn)收益為首要特征。產(chǎn)業(yè)投資無(wú)論是有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的投資，都是與發(fā)展或經(jīng)營(yíng)某種產(chǎn)業(yè)密切聯(lián)系在一起的，因此，產(chǎn)業(yè)投資總是和固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)聯(lián)系在一起。（3）產(chǎn)業(yè)投資是一項(xiàng)帶全局性的投資，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是戰(zhàn)略性投資。從宏觀角度看，產(chǎn)業(yè)投資必須服從整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略要求，而且要與區(qū)域發(fā)展優(yōu)勢(shì)與要求相一致；從企業(yè)角度看，產(chǎn)業(yè)投資要服從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展要求。二是中長(zhǎng)期投資。從投資時(shí)效看，產(chǎn)業(yè)投資需要的時(shí)間達(dá)到5-10年，有些規(guī)模宏大的產(chǎn)業(yè)投資需要的時(shí)間長(zhǎng)達(dá)15年。（4）產(chǎn)業(yè)投資必須體現(xiàn)并適應(yīng)投資的制度環(huán)境。在實(shí)施市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)還是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的任何國(guó)家中，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策在產(chǎn)業(yè)投資中必定有明顯的體現(xiàn)，因?yàn)橐_保產(chǎn)業(yè)投資的順利運(yùn)行，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大都要受到政策環(huán)境的促進(jìn)或制約，離開(kāi)或偏離產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策，這種產(chǎn)業(yè)投資是不可能獲得成功的。

我們知道，產(chǎn)業(yè)投資的結(jié)果是形成新的生產(chǎn)能力或服務(wù)能力，對(duì)一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生極大的推動(dòng)作用。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論看，只有社會(huì)的產(chǎn)業(yè)投資能為各產(chǎn)業(yè)部門提供不斷增加的生產(chǎn)能力，并且產(chǎn)業(yè)投資能夠吸納由此不斷擴(kuò)大的供給時(shí)，社會(huì)再生產(chǎn)才能以不斷擴(kuò)大的規(guī)模進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才能實(shí)現(xiàn)。從近50年全球各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況看，各國(guó)為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，實(shí)施積極的產(chǎn)業(yè)投資政策，取得的成效是十分明顯的。改革開(kāi)放35年來(lái)，我國(guó)為擴(kuò)大內(nèi)需一直實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策等一系列擴(kuò)大投資的政策措施，對(duì)加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行快增長(zhǎng)、高效益和低通脹的良好發(fā)展勢(shì)頭發(fā)揮了重要的作用。一方面，產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)狀況具有決定性的影響。所謂經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整就是調(diào)整各產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)出比例，也就是加大某些產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)出比例，同時(shí)減少某些產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)出比例。產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況具有決定性的影響，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一般經(jīng)歷由平衡向不平衡，再由不平衡向平衡轉(zhuǎn)化的過(guò)程，實(shí)際上是產(chǎn)業(yè)投資不斷調(diào)整的過(guò)程。在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)下，通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域和方向，就能優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。另一方面，產(chǎn)業(yè)投資在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，投資活動(dòng)必然引起對(duì)社會(huì)產(chǎn)品和勞務(wù)需求的增加。如果國(guó)家產(chǎn)業(yè)投資的規(guī)模越大、持續(xù)性越強(qiáng)，直接為社會(huì)創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)就越多，居民的工資性收入也會(huì)不斷增長(zhǎng)。反之，如果沒(méi)有資本的投入，就業(yè)就不充分，勞動(dòng)力資源就得不到充分利用，居民的工資性收入也會(huì)降低。所以，保持產(chǎn)業(yè)投資的適度增長(zhǎng)，可以增強(qiáng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力，增加人們的信心，從而帶動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，促使國(guó)民經(jīng)濟(jì)走上良性循環(huán)的軌道。

不可否認(rèn)，產(chǎn)業(yè)投資的投資過(guò)程，也是推進(jìn)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步和發(fā)展的過(guò)程。從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史可以看出，遍及全球的三次新工業(yè)革命促進(jìn)了科技進(jìn)步和創(chuàng)新帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)化浪潮，為此激發(fā)了各國(guó)以高新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展作為其產(chǎn)業(yè)投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的熱情。特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，隨著新一代信息技術(shù)、新能源、新材料等高新科學(xué)技術(shù)的產(chǎn)生，并成為投資主體投資的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，一方面促進(jìn)了高新技術(shù)成果的產(chǎn)業(yè)化在產(chǎn)業(yè)投資中的應(yīng)用，另一方面還提高了無(wú)形資產(chǎn)在投資中的比重。這種以高新技術(shù)為產(chǎn)業(yè)投資目標(biāo)的趨勢(shì)，是推動(dòng)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步及整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)技術(shù)進(jìn)步的重要保障。

二、產(chǎn)業(yè)投資理論研究的特點(diǎn)、對(duì)象及其方法論意義

產(chǎn)業(yè)投資學(xué)的研究對(duì)象是產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)行的規(guī)律以及遵循其規(guī)律進(jìn)行科學(xué)決策和管理的系統(tǒng)方法。具體地講，就是產(chǎn)業(yè)投資主體如何正確地選擇投資項(xiàng)目，如何科學(xué)地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資決策，如何成功地確定產(chǎn)業(yè)投資策略，如何對(duì)投資活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范管理等等，從而使投資獲得預(yù)期的效益，不斷增加實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的總量。

產(chǎn)業(yè)投資理論研究的綜合性強(qiáng)，主要反映在它以眾多學(xué)科為基礎(chǔ)和它涉及范圍的廣泛性。產(chǎn)業(yè)投資作為金融資產(chǎn)投資的重要內(nèi)容，一方面產(chǎn)業(yè)投資所涉及的資本、利潤(rùn)、利息、成本等概念是產(chǎn)業(yè)投資學(xué)研究中經(jīng)常使用的基本范疇；另一方面產(chǎn)業(yè)投資的投資規(guī)模、投資成本受到貨幣供應(yīng)、市場(chǎng)利率的變化，并影響著產(chǎn)業(yè)投資者的決策和最終收益。產(chǎn)業(yè)投資學(xué)與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)情同手足，產(chǎn)業(yè)投資學(xué)與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)都是國(guó)民經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心內(nèi)容，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究領(lǐng)域是“產(chǎn)業(yè)”，其研究對(duì)象是“產(chǎn)業(yè)關(guān)系”和“產(chǎn)業(yè)政策”；而產(chǎn)業(yè)投資學(xué)同樣要研究產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)投資行為和產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)、企業(yè)投資決策，以及產(chǎn)業(yè)投資關(guān)系運(yùn)動(dòng)的規(guī)律性，但是產(chǎn)業(yè)投資學(xué)研究的核心內(nèi)容是“投資”行為和方法。我們知道，產(chǎn)業(yè)投資學(xué)與投資學(xué)息息相關(guān)。投資學(xué)源于18世紀(jì)西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生之時(shí)，而自古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派到現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的各流派都十分重視對(duì)投資問(wèn)題的分析，長(zhǎng)期以來(lái)投資就成為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的重要內(nèi)容。但就目前所面市的中外投資學(xué)著作所研究的內(nèi)容而言，絕大部分研究的對(duì)象都是以證券投資為主，即各類證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規(guī)范地參與證券市場(chǎng)運(yùn)作：如何科學(xué)地進(jìn)行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；如何防范證券投資的風(fēng)險(xiǎn)；如何對(duì)證券投資活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范管理等等。一般來(lái)說(shuō)，宏觀投資學(xué)以投資總量的運(yùn)動(dòng)及其規(guī)律作為研究對(duì)象，而微觀投資學(xué)以產(chǎn)業(yè)投資主體、實(shí)物資產(chǎn)購(gòu)建、金融資產(chǎn)等的個(gè)量投資為研究對(duì)象，實(shí)質(zhì)上微觀投資學(xué)才是真正的產(chǎn)業(yè)投資。

產(chǎn)業(yè)投資學(xué)雖然也研究一些產(chǎn)業(yè)投資規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)投資政策等宏觀問(wèn)題，及相關(guān)投資經(jīng)濟(jì)理論問(wèn)題，但從學(xué)科研究的對(duì)象與內(nèi)容的主要組成部分來(lái)看，它屬于應(yīng)用性較強(qiáng)的一門科學(xué)。產(chǎn)業(yè)投資學(xué)側(cè)重于對(duì)產(chǎn)業(yè)投資理論、產(chǎn)業(yè)投資行為、產(chǎn)業(yè)投資方法及經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析和歸納，也就是產(chǎn)業(yè)投資主體所需要掌握的具體方法和技巧，即如何正確地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資的決策；如何科學(xué)地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資的市場(chǎng)分析；如何確定產(chǎn)業(yè)投資者具備的要素；如何成功地使用產(chǎn)業(yè)投資策略；如何合理地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資的區(qū)域布局；如何防范產(chǎn)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)等等。這些都是操作性比較強(qiáng)的理論、方法和基本技能。從上述內(nèi)容可以看出，產(chǎn)業(yè)投資學(xué)是一門培養(yǎng)決策與應(yīng)用型專門人才的科學(xué)。由于產(chǎn)業(yè)投資是通過(guò)資金投入的投資過(guò)程，它屬于廣義金融投資范疇。產(chǎn)業(yè)投資通過(guò)投資主體用資金對(duì)固定資產(chǎn)的新建和更新項(xiàng)目進(jìn)行金融投資，是增加物質(zhì)資本投資數(shù)量，提高經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益的活動(dòng)，因而產(chǎn)業(yè)投資學(xué)所研究的運(yùn)動(dòng)規(guī)律是建立在金融活動(dòng)基礎(chǔ)之上的；產(chǎn)業(yè)投資也通過(guò)投資主體用資金實(shí)現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)金融資產(chǎn)的收購(gòu)兼并投資，其運(yùn)動(dòng)是以現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)運(yùn)動(dòng)為根據(jù)的，為此就決定了實(shí)際生產(chǎn)過(guò)程中所反映的一些生產(chǎn)關(guān)系必然體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)投資活動(dòng)當(dāng)中，即從產(chǎn)業(yè)投資中涉及到的投資企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)、投資企業(yè)與被收購(gòu)兼并企業(yè)等之間所產(chǎn)生的所有權(quán)關(guān)系、債權(quán)債務(wù)關(guān)系、信用關(guān)系、購(gòu)銷關(guān)系與利益分配關(guān)系等等，這些都包含著復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。由此說(shuō)明，產(chǎn)業(yè)投資學(xué)研究產(chǎn)業(yè)投資的運(yùn)行，必然要研究現(xiàn)實(shí)社會(huì)形態(tài)中的種種經(jīng)濟(jì)社會(huì)關(guān)系。

總體來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資理論的研究?jī)?nèi)容是由其研究對(duì)象所決定的。西方產(chǎn)業(yè)投資理論的研究最早源于18世紀(jì)后半期，當(dāng)時(shí)的代表人物是經(jīng)濟(jì)學(xué)鼻祖亞當(dāng)·斯密，他在《國(guó)富論》第二篇研究“資財(cái)?shù)男再|(zhì)、積累與用途”問(wèn)題，對(duì)資本積累、資本投資與生產(chǎn)的關(guān)系進(jìn)行了專門論述；他還根據(jù)投資獲利方式的不同，提出了流動(dòng)資本和固定資本概念，盡管它與現(xiàn)代意義上的概念有所不同，但對(duì)理解當(dāng)時(shí)的投資活動(dòng)具有重要的意義。本世紀(jì)引進(jìn)翻譯出版的滋維·博迪等的《投資學(xué)》與其他西方的投資學(xué)論著大多以證券投資為研究對(duì)象，早期研究的內(nèi)容是證券價(jià)格的決定、證券的基本分析方法、技術(shù)分析方法和證券價(jià)格及收益與風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題等。面臨資本短缺所導(dǎo)致的許多發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)落后、就業(yè)不充分等難題，以發(fā)展中國(guó)家為研究對(duì)象的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)幾乎一致認(rèn)為，全面展開(kāi)投資是改變經(jīng)濟(jì)落后狀況的唯一途徑。因此，從20世紀(jì)60年代后，西方的投資學(xué)從研究證券投資為主的同時(shí)，也逐步涉及如何增加物質(zhì)資本投資的數(shù)量、提高投資效率等產(chǎn)業(yè)投資的微觀問(wèn)題。在西方國(guó)家，20世紀(jì)70年代的10年中，產(chǎn)業(yè)投資以研究工程經(jīng)濟(jì)學(xué)作為重點(diǎn)內(nèi)容之一，研究投資項(xiàng)目決策的準(zhǔn)則和方法。這種投資項(xiàng)目主要是指固定資產(chǎn)的新建和更新項(xiàng)目，對(duì)于這類項(xiàng)目是論證方案技術(shù)上的可行性，經(jīng)濟(jì)上的合理性，通常是委托工程技術(shù)人員進(jìn)行論證和多方案的比較選擇。因此，投資項(xiàng)目決策的原理和方法被稱為工程經(jīng)濟(jì)學(xué)；項(xiàng)目管理學(xué)著重研究項(xiàng)目周期、項(xiàng)目的監(jiān)督管理、項(xiàng)目土建和設(shè)備采購(gòu)的招標(biāo)投標(biāo)。20世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一方面把金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相結(jié)合，將實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)相融合，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金支持本國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展；另一方面隨著國(guó)際資本流動(dòng)的大幅度增長(zhǎng)，至1997年全球股票的總價(jià)增加了250%，全球虛擬經(jīng)濟(jì)的總量已達(dá)140萬(wàn)億美元，約為世界各國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值總和（28.2萬(wàn)億美元）的4倍。也就是說(shuō)，虛擬資本投資的規(guī)模已經(jīng)大大超過(guò)實(shí)體資本投資，不僅直接影響不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)國(guó)家的投資活動(dòng)能力，即制約了實(shí)物資本投資的發(fā)展，同時(shí)西方國(guó)家的一大批經(jīng)濟(jì)學(xué)家也因研究虛擬資本投資而獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，而以實(shí)物投資為側(cè)重的產(chǎn)業(yè)理論研究逐漸減少。

我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資理論研究從20世紀(jì)20年代開(kāi)始起步，至今近90年的歷程。在各個(gè)歷史時(shí)期研究的方向與側(cè)重點(diǎn)各異，由此推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資理論的健康發(fā)展。

一是產(chǎn)業(yè)投資理論研究的內(nèi)容以基本建設(shè)為主（1926-1985年）。根據(jù)有關(guān)記載，在我國(guó)反映產(chǎn)業(yè)投資內(nèi)容的概念早在東北解放區(qū)進(jìn)行建設(shè)時(shí)就已經(jīng)產(chǎn)生，是以基本建設(shè)這一概念展現(xiàn)的?！盎窘ㄔO(shè)”概念最早來(lái)源于斯大林《關(guān)于蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)情況和黨的政策》報(bào)告中。1952年元旦，政務(wù)院頒布了我國(guó)基本建設(shè)管理的第一個(gè)法規(guī)《基本建設(shè)暫行辦法》，明確提出了基本建設(shè)概念，規(guī)定了基本建設(shè)的工作內(nèi)容、組織機(jī)構(gòu)、計(jì)劃任務(wù)書(shū)的內(nèi)容與編制、設(shè)計(jì)步驟、施工管理?xiàng)l款、撥款監(jiān)督與檢查、計(jì)劃的編制與審批等重要事項(xiàng)。當(dāng)時(shí)為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)對(duì)管理人才的需要，在借鑒蘇聯(lián)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合本國(guó)實(shí)際情況，我國(guó)相繼推出了一批基本建設(shè)的分支學(xué)科，如基本建設(shè)財(cái)務(wù)與信用、基本建設(shè)會(huì)計(jì)學(xué)、基本建設(shè)統(tǒng)計(jì)學(xué)、基本建設(shè)工程概論、基本建設(shè)預(yù)算、建設(shè)設(shè)計(jì)等。特別是1982年中國(guó)財(cái)經(jīng)出版社正式出版的《基本建設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》，及此后陸續(xù)修訂出版的《基本建設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》盡管內(nèi)容上有所不同，但大多數(shù)版本的內(nèi)容都是圍繞著基本建設(shè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用、基本建設(shè)程序、基本建設(shè)規(guī)模、基本建設(shè)管理和基本建設(shè)布局等進(jìn)行研究。應(yīng)該說(shuō)這是我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資理論研究的啟蒙階段。

二是產(chǎn)業(yè)投資理論研究的內(nèi)容以固定資產(chǎn)投資為主（1985-2000年）。20世紀(jì)80年代初，隨著改革開(kāi)放在我國(guó)的迅速推進(jìn)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為我國(guó)的中心工作。此時(shí)，以推進(jìn)深圳特區(qū)、東部沿海開(kāi)放城市和開(kāi)發(fā)區(qū)率先發(fā)展而興起的大規(guī)模的基本建設(shè)和更新改造投資成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要任務(wù)，而作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展支柱的產(chǎn)業(yè)發(fā)展與投資自然成為投資的重點(diǎn)。為了適應(yīng)這一變化，國(guó)家計(jì)劃和統(tǒng)計(jì)部門將原來(lái)的基本建設(shè)和更新改造合并稱之為固定資產(chǎn)投資。與此同時(shí)，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資研究也形成了兩條主線：第一，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資教育與學(xué)科建設(shè)。1988年國(guó)家教委就普通高等學(xué)校社會(huì)科學(xué)專業(yè)目錄進(jìn)行了重新修訂，把基本建設(shè)財(cái)務(wù)與信用專業(yè)和基本建設(shè)專業(yè)改變?yōu)橥顿Y經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)，在教學(xué)中重點(diǎn)傳授以固定資產(chǎn)投資為內(nèi)容的投資經(jīng)濟(jì)管理知識(shí)與技能，實(shí)現(xiàn)人才培養(yǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。第二，編纂出版了大量專業(yè)著作。為了適應(yīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，以及推進(jìn)學(xué)科建設(shè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資的需要。從1988年起在全國(guó)范圍相繼出版了一些固定資產(chǎn)投資及相關(guān)內(nèi)容的專著，如《固定資產(chǎn)投資學(xué)》、《固定資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)》等。雖然這些出版物大多數(shù)仍保留了《基本建設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》基本框架，但研究對(duì)象已經(jīng)成為了固定資產(chǎn)投資，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)投資包括了新建企業(yè)投資、簡(jiǎn)單再生產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)投資，實(shí)際上它們包含了產(chǎn)業(yè)投資研究的大部分內(nèi)容。隨著1989年后我國(guó)深圳、上海證券交易市場(chǎng)的建立與運(yùn)行，激發(fā)了企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的投資熱情，當(dāng)時(shí)出版了一大批投資學(xué)著作，如《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《投資學(xué)》和《投資管理學(xué)》等，使產(chǎn)業(yè)投資著作的內(nèi)容由研究固定資產(chǎn)投資為主與證券投資內(nèi)容相并重。當(dāng)時(shí)固定資產(chǎn)投資研究的是宏觀計(jì)劃管理、企業(yè)投資、簡(jiǎn)單再生產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)投資等問(wèn)題，而很少涉及各個(gè)投資主體的投資決策、原理和方法。也就是說(shuō)我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資理論研究還處于初步發(fā)展階段。

三是產(chǎn)業(yè)投資理論研究以建立和完善投資理論體系為主（2001-2014年）。進(jìn)入21世紀(jì)，我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)20多年的快速、持續(xù)的發(fā)展，創(chuàng)造了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奇跡，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總規(guī)模翻了兩番，到2013年達(dá)到568845億元。這期間除得益于改革開(kāi)放政策為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境外，國(guó)家及企業(yè)、外資和個(gè)人等各類投資主體對(duì)產(chǎn)業(yè)投資作出的重要貢獻(xiàn)也功不可沒(méi)。隨著產(chǎn)業(yè)投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的地位不斷提升，產(chǎn)業(yè)投資理論的研究?jī)?nèi)容也有了明顯的變化。其一，產(chǎn)業(yè)投資學(xué)已經(jīng)成為高等院校的重要學(xué)科。從2001年以來(lái)，在我國(guó)的重點(diǎn)高等院校及財(cái)經(jīng)類院校的財(cái)政、金融、經(jīng)濟(jì)等專業(yè)紛紛開(kāi)設(shè)了投資學(xué)課程，雖然其涉及的內(nèi)容以證券、金融為主，但在重點(diǎn)高等院校如北京大學(xué)、武漢大學(xué)、中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)等產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)專業(yè)的碩士研究生，都開(kāi)設(shè)了產(chǎn)業(yè)投資學(xué)必修課程或?qū)ｎ}講座選修課程，重點(diǎn)傳授以產(chǎn)業(yè)投資為內(nèi)容的投資經(jīng)濟(jì)管理知識(shí)與技能，開(kāi)展產(chǎn)業(yè)投資理論與實(shí)證研究。其二，產(chǎn)業(yè)投資研究已經(jīng)向完善理論體系方向發(fā)展。進(jìn)入21世紀(jì)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)投資地位明顯提升的環(huán)境下。在產(chǎn)業(yè)投資研究經(jīng)歷了70多年的文獻(xiàn)積累與籌備后，于2001年9月由中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社正式出版了張中華、謝進(jìn)城撰寫的《投資學(xué)》專著。雖然著作的名稱仍然是《投資學(xué)》，大部分內(nèi)容仍然是以證券投資和宏觀投資理論為主，但其中的“產(chǎn)業(yè)投資”章節(jié)針對(duì)產(chǎn)業(yè)投資的內(nèi)涵、產(chǎn)業(yè)投資的方向選擇、產(chǎn)業(yè)投資的資金籌措和產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)濟(jì)效益分析等方面的內(nèi)容進(jìn)行了比較系統(tǒng)的論述。此后，先后出版的李悅等主編《產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》（2004）、史本山等著《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》（2013）、張麗峰的《中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)協(xié)整分析》（2006）等論著都涉及產(chǎn)業(yè)投資的基礎(chǔ)理論相關(guān)研究?jī)?nèi)容，形成了百花齊放、百家爭(zhēng)鳴的局面。2008年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到美國(guó)的次貸金融危機(jī)及歐盟的歐元債務(wù)危機(jī)的影響，促使我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)由外貿(mào)、內(nèi)需和投資“三架”馬車推動(dòng)發(fā)展的格局進(jìn)入戰(zhàn)略性、結(jié)構(gòu)性調(diào)整，產(chǎn)業(yè)投資成為保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要支撐。為此，產(chǎn)業(yè)投資受到政府部門的日益重視，政府部門及各類投資主體的需求推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)投資應(yīng)用研究的迅速發(fā)展。

三、產(chǎn)業(yè)投資理論研究的發(fā)展趨勢(shì)

首先，產(chǎn)業(yè)投資理論研究將得到迅速發(fā)展，促進(jìn)理論體系日臻完善。產(chǎn)業(yè)投資在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一直得到重視，但產(chǎn)業(yè)投資理論卻是一個(gè)新興研究領(lǐng)域，隨著產(chǎn)業(yè)投資理論研究的進(jìn)一步深入，產(chǎn)業(yè)投資的學(xué)科理論體系將逐步完善。一是產(chǎn)業(yè)投資理論的內(nèi)涵更加豐富。長(zhǎng)期以來(lái)，關(guān)于產(chǎn)業(yè)投資概念的界定眾說(shuō)紛紜，始終沒(méi)有準(zhǔn)確、科學(xué)與公認(rèn)的定論；虛擬經(jīng)濟(jì)的并購(gòu)?fù)顿Y、股權(quán)投資是否屬于產(chǎn)業(yè)投資等問(wèn)題將在研究中得到明確，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資理論的向前發(fā)展。二是產(chǎn)業(yè)投資理論研究?jī)?nèi)容涉及到產(chǎn)業(yè)投資的整個(gè)過(guò)程。就目前來(lái)看。產(chǎn)業(yè)投資研究的內(nèi)容是比較分散的，隨著深化研究，將會(huì)涉及到投資選擇、投資決策、投資規(guī)劃、投資管理、投資效益評(píng)價(jià)、投資政策、投資風(fēng)險(xiǎn)防范等方面，形成產(chǎn)業(yè)投資理論的完整體系，并充分顯示其理論的科學(xué)性和系統(tǒng)性。

其次，產(chǎn)業(yè)投資研究成果大量涌現(xiàn)和學(xué)科地位得到提升。產(chǎn)業(yè)投資理論的產(chǎn)生和發(fā)展是由于產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)投資的迅速發(fā)展而興起的，隨著各個(gè)產(chǎn)業(yè)投資主體的需求提升將進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資理論研究的深化。一是產(chǎn)業(yè)投資新研究成果大量涌現(xiàn)。經(jīng)過(guò)數(shù)十年來(lái)的研究及文獻(xiàn)積累與籌備，在近5年內(nèi)隨著理論研究工作者的努力，代表產(chǎn)業(yè)投資理論體系基本完善的產(chǎn)業(yè)投資學(xué)著作將面世；圍繞新一輪經(jīng)濟(jì)改革創(chuàng)新與對(duì)外產(chǎn)業(yè)投資戰(zhàn)略的實(shí)施。涉及新興產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)、對(duì)外產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資安全等方面的新理論研究成果將大量產(chǎn)生。二是產(chǎn)業(yè)投資學(xué)科發(fā)展的重要性得到提升。隨著產(chǎn)業(yè)投資理論體系的逐步完善與投資實(shí)踐的開(kāi)展，教育部門將確立產(chǎn)業(yè)投資在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的學(xué)科地位；有更多的科研工作者加入到產(chǎn)業(yè)投資理論研究中，產(chǎn)業(yè)投資理論也會(huì)成為經(jīng)濟(jì)理論研究中的一個(gè)熱點(diǎn)。

第三，產(chǎn)業(yè)投資理論在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)中將發(fā)揮重要的引導(dǎo)作用。從產(chǎn)業(yè)投資學(xué)科研究的對(duì)象與內(nèi)容來(lái)看，它屬于應(yīng)用性較強(qiáng)的一門科學(xué)，產(chǎn)業(yè)投資理論在我國(guó)進(jìn)入新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中將發(fā)揮兩個(gè)重要作用：一是產(chǎn)業(yè)投資理論發(fā)揮引導(dǎo)性作用。產(chǎn)業(yè)投資是產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的實(shí)體經(jīng)濟(jì)固定資產(chǎn)的投資，國(guó)家“要加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)”，這是新階段國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要目標(biāo)和任務(wù)，而產(chǎn)業(yè)投資理論在促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整即轉(zhuǎn)型、升級(jí)、優(yōu)化過(guò)程中所呈現(xiàn)的投資思維模式、行為方式等將提供理論引導(dǎo)、行為邏輯分析和系統(tǒng)應(yīng)用支持。二是產(chǎn)業(yè)投資理論發(fā)揮應(yīng)用作用。產(chǎn)業(yè)投資理論研究產(chǎn)業(yè)投資主體所需要掌握的具體方法和技巧，即如何正確地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資決策、合理地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資布局等，特別適用于以我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)與市場(chǎng)化改革創(chuàng)新并重進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)振興投資規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)投資工具設(shè)計(jì)等改革實(shí)踐。通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資理論與實(shí)踐的結(jié)合，從而在促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、升級(jí)、優(yōu)化，提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的不斷繁榮中發(fā)揮重要作用。當(dāng)然，產(chǎn)業(yè)投資理論在未來(lái)的發(fā)展中尚需理論工作者付出更多的努力，得到全社會(huì)的重視和支持。

作者簡(jiǎn)介：曾建民，男，1958年生，廣東興寧人，湖北省社會(huì)科學(xué)院農(nóng)村經(jīng)濟(jì)研究所研究員，湖北武漢，430077。

（責(zé)任編輯 陳孝兵）