羅騰香　曾雪寒

摘 要：關(guān)于盈余管理的研究一直是經(jīng)濟學和管理學界研究的重點領(lǐng)域，目前對盈余管理的研究多集中在概念、方法、模型以及實證研究上，而針對盈余管理的綜合文獻研究還相對較少。本文主要從盈余管理的概念、動機、手段以及它與其他相關(guān)方面的聯(lián)系等角度出發(fā)，來闡述目前盈余管理領(lǐng)域的研究進展。

關(guān)鍵詞：盈余管理；概念；動機；管理手段

一、盈余管理的定義

目前，學術(shù)界對盈余管理的定義還沒有達成統(tǒng)一的共識，關(guān)于什么是盈余管理，學者們沒有給出一個明確的定義，不同的學者對盈余管理提出了自己的理解和解釋。本文主要從國外學者和國內(nèi)學者兩個方面來總結(jié)已有的概念。國外學者主要從“信息觀”和“經(jīng)濟收益觀”兩個方面來解釋盈余管理：在信息觀下，盈余管理是指企業(yè)的管理人員通過運用職業(yè)判斷，在對外披露的財務報告中通過采取不同的會計政策、會計估計以實現(xiàn)改變財務報告的過程[1]。Healy和Wahlen（1999）則認為盈余管理是企業(yè)管理人員通過改變交易形式、交易結(jié)構(gòu)以及運用會計中的職業(yè)判斷以實現(xiàn)對向外界報送的財務報告進行修飾的目的，從而影響某些利益相關(guān)者對公司未來業(yè)績的判斷，或影響那些與會計數(shù)據(jù)掛鉤的合同的施行結(jié)果。在經(jīng)濟收益觀下，Levitt（1998）指出，企業(yè)管理當局通過運用先確認收入，再進行沖銷的財務方式來調(diào)整企業(yè)各期的費用，不符合會計實質(zhì)的計提巨額準備、改變收入的確認期間、沖銷企業(yè)經(jīng)營中發(fā)生的研發(fā)費用，這些方法降低了財務報告中收入費用的可信賴程度，向利益相關(guān)者傳遞了不準確甚至是完全錯誤的會計信息[3]?？偟恼f來，國外學者關(guān)于盈余管理的定義側(cè)重于其負面性，也就是說，國外學者傾向于認為盈余管理在一定程度上涵蓋了盈余操縱、盈余造假的范疇[2]。

國內(nèi)學者對盈余管理的概念也提出了一些的定義與解釋。寧亞平（2004）認為盈余管理是區(qū)別于盈余操縱和盈余造假的一種財務動作，它是指企業(yè)的管理層在企業(yè)會計準則和相關(guān)法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)進行的一系列對會計盈余所做的操作；或者通過改變企業(yè)經(jīng)營活動的形式或交易來達到改變會計盈余的目的。而這些對經(jīng)營活動和交易進行的重組不會損害公司的價值甚至還能夠增加公司價值。張詳建（2004）認為，盈余管理是企業(yè)的管理層為了塑造會計信息的使用者對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的理解或者是影響那些以會計信息為基礎(chǔ)的合同，以實現(xiàn)自身利益最大化或企業(yè)價值最大化的目的。而進行盈余管理的前提是，企業(yè)管理者不違反相關(guān)的會計政策及會計準則，從而對財務報告中的盈余信息如何披露進行管理[3]。魏明海（2000）的觀點更多的是從信息觀的角度來解釋盈余管理的含義，他認為盈余管理是企業(yè)的管理層為了塑造其他會計信息使用者對企業(yè)經(jīng)濟業(yè)績和經(jīng)營狀況的理解或者是影響某些合約的執(zhí)行情況來進行的財務活動 [4]。秦榮生（2001）認為，盈余管理是指企業(yè)有選擇和變更會計政策和會計估計的自主權(quán)，選擇使企業(yè)自身效用最大化或者是使企業(yè)的市場價值最大化的一種管理行為[7]?？偟恼f來，國內(nèi)的學者普遍認為盈余管理與盈余操縱和盈余造假存在區(qū)別，盈余管理是在法律法規(guī)允許范圍內(nèi)的進行的使企業(yè)價值最大化的可以接受的操作[5]。

通過上面對盈余管理定義的陳述，我們知道盈余管理是一方是為了影響或者誤導信息的使用者，一方是為了實現(xiàn)自己或公司價值的最大化，在一定的范圍內(nèi)進行的會計操作，通過對會計盈余數(shù)據(jù)進行調(diào)整，來實現(xiàn)對利益調(diào)整的過程。

二、盈余動機

由于受到各種各樣動機的驅(qū)使，盈余管理已經(jīng)成為一種具有普遍性的企業(yè)經(jīng)營管理行為，盈余管理在我國上市公司中表現(xiàn)的尤為明顯。陳致平（2001）通過整理分析國內(nèi)外相關(guān)的研究成果，發(fā)現(xiàn)盈余管理的動機主要被分為兩大類，分別是終極動機和中介動機。企業(yè)盈余管理的終極動機是為了獲取私人利益，即基于會計數(shù)據(jù)契約的報酬最大化動機，而企業(yè)的中介動機是企業(yè)管理者在采用盈余管理謀求私人利益的過程中有意促進企業(yè)發(fā)展的動因。中介動機是實現(xiàn)終極動機過程和途徑。許波（2004）認為，企業(yè)盈余管理的動機主要有三個層次，第一層次是個人利益驅(qū)使的利益誘因，其中的利益誘因是指以個人利益最大化為動機，這是盈余管理的直接動機；第二個層次的動機是制度導向造成的，這個動機是指由于制度漏洞的存在使得企業(yè)的會計人員和管理人員能夠利用這些漏洞進行盈余管理；第三個層次的動機是組織目標造成的盈余管理，這是指為了實現(xiàn)組織價值的最大化而進行的盈余管理。

盈余管理的行為除了受到企業(yè)內(nèi)部，包括企業(yè)的經(jīng)營管理層、會計人員、企業(yè)制度、企業(yè)目標的影響，還受到外部因素的影響。主要包括資本市場的動機、契約動機和政治成本動機。

資本市場的動機是從企業(yè)與資本市場的關(guān)系來分析企業(yè)進行盈余管理的動機。企業(yè)對外披露的會計盈余與企業(yè)的股票價格之間具有正相關(guān)關(guān)系，更高的會計盈余能夠為企業(yè)帶來相對比較高的股票價格。更高的股票價格對于企業(yè)首次公開發(fā)行、上市后的再融資和其他經(jīng)營活動帶來更大的好處。因此，在股票發(fā)行的過程中，企業(yè)管理層具有提高股票上市交易前公開報告盈余的強烈動機，甚至有向投資者和其他財務信息使用者提供虛假信息以提高股票價格的動機契約動機是從另一個角度來說明盈余管理為何存在。從這些方面研究盈余管理動機的學者主要有國外學者Sweeney（1994），他認為當公司面臨債務違約的風險，臨近債務合同到期的臨界點時，企業(yè)管理層具有強烈的盈余管理動機，以避免觸碰到某些合約中的違約條款。達到這一目的的手段包括變更會計估計、變更會計政策、以及改變會計計量，通過這些手段來可以增加盈余或者減少盈余，以實現(xiàn)推遲技術(shù)性違規(guī)罰款的目的。國內(nèi)學者對契約動機的研究的比較少，王倩（2009）通過實證研究證明了企業(yè)高層管理者的確存在著出于來源于自身報酬契約動機而進行盈余管理的行為，且管理層的報酬溢價越高，為了獲得這部分的超額報酬的盈余管理的動機就越強烈，管理層的盈余管理程度也就越大。另外一個進行盈余管理的動機是政治成本動機，政治成本動機主要體現(xiàn)在行業(yè)監(jiān)管和反托拉斯兩個方面。當企業(yè)面臨著行業(yè)監(jiān)管的壓力時，企業(yè)為了避免受到行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)的處罰而進行盈余管理。企業(yè)在經(jīng)營過程中，隨著企業(yè)體量的增大，企業(yè)可能受到壟斷的懷疑，一旦被認定為壟斷，企業(yè)的經(jīng)營甚至組織形式將受到極大的影響，因此，為了避免受到這樣的影響，管理者有動機進行盈余管理。

三、IPO中的盈余管理

IPO（Initial Public Offering）即首次公開上市，它通常是指企業(yè)通過申請進入一級市場，并且首次公開向公眾出售股票，使公司的股票實現(xiàn)由私人持有轉(zhuǎn)向公眾持有的過程，也相對于買殼上市的概念。目前，關(guān)于IPO過程中盈余管理是否存在，已有許多中外學者都做出了研究，已經(jīng)有許多的文獻通過實證檢驗了IPO中盈余管理的存在，并且企業(yè)在IPO過程中的盈余管理也已經(jīng)是一個非常普遍的現(xiàn)象。實證證明了IPO中盈余管理是存在的，并且其盈余管理動機之一，是為了能夠在資本市場上籌集到更多的資金。Aharony，lin和Loeb（1993）是最早對IPO中的盈余管理進行研究的三位學者，他們針對IPO盈余管理提出兩個假設，第一個假設是計劃公開上市的企業(yè)在IPO之前存在系統(tǒng)地提高盈余的現(xiàn)象，第二個假設是盈余操縱的程度是與審計師和承銷商的聲譽和質(zhì)量負相關(guān)。通過實證檢驗，這兩個假設均得到證明。

在IPO中的盈余管理主要表現(xiàn)在首次發(fā)行時的股票的抑價上，IPO抑價是指股票首次公開發(fā)行后第一個交易日的收盤價格遠高于發(fā)行價格，上市的首日就能夠獲得顯著的超額回報的情況。但是大量的文獻研究均表明，在IPO過后，企業(yè)的業(yè)績會出現(xiàn)明顯的下滑，這是因為在首次公開發(fā)行的時候，進行了盈余管理，使得企業(yè)的對外報送的盈余高于進行盈余管理前的財務數(shù)據(jù)，因此，在IPO之后，隨著時間的推后，企業(yè)真實的經(jīng)營情況顯現(xiàn)在投資者面前，企業(yè)無法長期的朝著一個方向進行盈余管理，當這些行為被資本市場發(fā)現(xiàn)時，企業(yè)的股價自然會回歸正常，也就是出現(xiàn)價格上的回落。由此可知，投資者在進行投資時不僅要考慮企業(yè)報送的財務資料，還需要看到企業(yè)的本質(zhì)，企業(yè)真實的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營業(yè)績，而不要盲目的跟風和投資，以免受到企業(yè)盈余管理結(jié)果的影響。

四、股權(quán)激勵與盈余管理

股權(quán)激勵是指企業(yè)為了刺激企業(yè)經(jīng)營管理者的工作積極性，而向其授予股票期權(quán)，當公司的股價或者經(jīng)營業(yè)績達到某個閾值后，能夠以較低的價格購買公司的股票（股票期權(quán)）或者是直接獲得企業(yè)支付的現(xiàn)金（現(xiàn)金期權(quán)）。從股權(quán)激勵的定義可以知道，要想行權(quán)，必須使企業(yè)的經(jīng)營狀況達到一定的狀況。因此，可知企業(yè)實施股權(quán)激勵與盈余管理之間可能存在著顯著的關(guān)系，這一點已經(jīng)得到國外學者的驗證。國外學者通過研究一致認為，股權(quán)激勵計劃的實施會誘發(fā)管理者的盈余管理行為。但是，我國國內(nèi)學者有關(guān)股權(quán)激勵與盈余管理關(guān)系的研究并沒有形成統(tǒng)一的結(jié)論。多數(shù)研究認為股權(quán)激勵與盈余管理有顯著的正相關(guān)關(guān)系，但是也有少部分學者的研究表明股權(quán)激勵與盈余管理之間存在的是負相關(guān)關(guān)系，也有少量學者認為兩者之間并不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。至于兩者之間為何會存在相關(guān)關(guān)系，綜合國內(nèi)外學者的研究可知，盈余管理和股權(quán)激勵之間的動機關(guān)系并沒有得出確定的關(guān)系，對股權(quán)激勵的盈余管理，可以運用盈余管理里的契約動機進行解釋，管理層為了達到股東的要求，能夠?qū)嵤┳约旱墓善逼跈?quán)，會采用盈余管理來獲取自己的收益。對他們之間的動因關(guān)系，仍舊需要通過繼續(xù)的研究和驗證來明確兩者之間是如何產(chǎn)生關(guān)系的。

五、總結(jié)與展望

本文是對國內(nèi)外學者關(guān)于盈余管理研究的概述，本文展示了近年來關(guān)于盈余管理的概念、動機、IPO與盈余管理以及股權(quán)激勵與盈余管理之間關(guān)系的研究。首先，在定義上，許多的學者做出了自己的定義和解釋，通過這些得知企業(yè)的盈余管理主要涉及通過會計操作來改變對外報送的盈余數(shù)據(jù)已實現(xiàn)特定目的，例如企業(yè)價值最大化，并且給投資者傳遞經(jīng)過修飾的會計信息。其次，在動機方面，進行盈余管理的主要目的是為了實現(xiàn)企業(yè)管理者利益的最大化，或者是實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。具體而言，又存在著三個動機，包括資本市場的動機，契約動機和政治成本動機，第三，IPO與盈余管理。IPO抑價的普遍存在是IPO過程中盈余管理普遍存在的一個反映。在IPO過程中的盈余管理可以通過運用資本市場的動機來進行解釋。第四，股權(quán)激勵與盈余管理。學者關(guān)于盈余管理與股權(quán)激勵的研究較多，通過學者們的實證檢驗，針對他們之間的關(guān)系，得出了不同的結(jié)果。股權(quán)激勵與盈余管理間存在顯著正相關(guān)、負相關(guān)或者顯著不相關(guān)的三種關(guān)系。也就是說學術(shù)界關(guān)于這兩者之間關(guān)系并未達成統(tǒng)一的共識。綜上，合理的盈余管理是一種合法的利潤操控，上市公司的盈余管理行為是不可避免的，因為這能夠提高企業(yè)經(jīng)營管理者的個人價值，也能夠增加企業(yè)的價值。（作者單位：1.北京師范大學體育與運動學院；2. 北京師范大學經(jīng)濟與工商管理學院）

參考文獻：

[1] Schipper K. 1989， Commentary on Earnings Management[J]， Accounting Horizons， December， p.91-102.

[2] Levitt A. 1998， The Numbers Game[A].Speech Delivered at the NYU Center for Law and Business， New York， September 28.

[3] 張詳建，徐晉，郭嵐.企業(yè)盈余管理存在原因的理論分析[J].軟科學.2004（05）

[4] 魏明海.盈余管理基本理論及其研究述評[J].會計研究.2000（09）

[5] 秦榮生.財務會計新課題：盈余管理[J].當代財經(jīng).2001（02）