劉震

摘要：自2012年國(guó)家實(shí)施“八項(xiàng)規(guī)定”以來(lái)，對(duì)政府的公款消費(fèi)實(shí)施了嚴(yán)格的控制，清廉了政府消費(fèi)的同時(shí)也對(duì)高端餐飲業(yè)造成了巨大的沖擊。本文以上市公司B公司（前上市公司餐飲第一股）為例，具體分析了國(guó)家政策對(duì)此公司的影響，以及其由盛轉(zhuǎn)衰的原因。

關(guān)鍵詞：B公司；“八項(xiàng)規(guī)定”；財(cái)務(wù)分析；原因

1.導(dǎo)言和背景

1.1導(dǎo)言。在國(guó)家“八項(xiàng)規(guī)定”出臺(tái)以后，這一股節(jié)約之風(fēng)讓餐飲業(yè)受到了極大的沖擊，尤其是高檔餐飲業(yè)。本文以餐飲業(yè)上市公司第一股B公司為例，對(duì)國(guó)家節(jié)約政策對(duì)餐飲業(yè)的影響進(jìn)行分析，對(duì)B公司的2012-2014年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，把“八項(xiàng)規(guī)定”對(duì)B公司的影響做一個(gè)量的衡量，最后分析B公司由盛轉(zhuǎn)衰的原因。

1.2背景。2012年底中國(guó)國(guó)家政治局出臺(tái)“八項(xiàng)規(guī)定”，2013年以來(lái)，B公司由于受到國(guó)家政策的影響，出現(xiàn)了持續(xù)虧損的現(xiàn)象。B公司董事長(zhǎng)孟凱一直在尋求公司的轉(zhuǎn)型，2014年，由于進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)，將公司的名稱由“B股份有限公司”改名為“C股份有限公司”。

2.B公司2012-2014年財(cái)務(wù)分析

2.1B公司的盈利能力分析。盈利能力分析主要選取公司的2012-2014年三年的有關(guān)盈利能力指標(biāo)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，凈利潤(rùn)，銷售凈利率，資產(chǎn)凈利率，權(quán)益凈利率，并對(duì)以上指標(biāo)進(jìn)行趨勢(shì)分析，最后得出其盈利能力如何的結(jié)論。

從以上表格可以看出，2012年該公司的盈利能力良好，各項(xiàng)指標(biāo)正常，其中權(quán)益凈利率在餐飲業(yè)上市公司中屬于比較高的水平。但是2013年以后，該公司的盈利能力急轉(zhuǎn)直下，2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降41%，2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入再下降29%，下降幅度巨大，凈利潤(rùn)更是達(dá)到了虧損的程度，2013年虧損5.64億元，2014年虧損6.84億元?？傎Y產(chǎn)水平也是呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，2013年同比下降23%，2014年同比下降37%。由于生存困難，盈利艱難，B公司大量出售分公司股權(quán)，其中2014年出售該公司的系列商標(biāo)，標(biāo)志著該公司在餐飲方面已經(jīng)不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力。2013資產(chǎn)凈利率也是降低到了-33%的水平，說(shuō)明公司的每一元的資產(chǎn)投入非但不能帶來(lái)收益，而且還要帶來(lái)0.33元的虧損，2014年依然沒(méi)有改觀，資產(chǎn)凈利率下降到了-64.9%。權(quán)益凈利率的分母是股東權(quán)益，代表了股東投資的回報(bào)水平，2014年權(quán)益凈利率達(dá)到了-292.02%。從盈利能力的角度分析，該公司已經(jīng)喪失盈利能力，可以說(shuō)按照這個(gè)趨勢(shì)發(fā)展下去，破產(chǎn)只是時(shí)間問(wèn)題。

2.2B公司償債能力分析

1）B公司的短期償債能力分析。對(duì)短期償債能力的衡量指標(biāo)，本文選取了營(yíng)運(yùn)資本、現(xiàn)金比率作為衡量指標(biāo)。

從表2-2可以得出，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本從2012年呈現(xiàn)嚴(yán)重的下降趨勢(shì)，2013年同比下降82%之多，主要因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)下降和流動(dòng)負(fù)債的增加，流動(dòng)資產(chǎn)同比降低20%，流動(dòng)負(fù)債同比增長(zhǎng)26%。2014年還是繼續(xù)下降，營(yíng)運(yùn)資本已經(jīng)成為負(fù)數(shù)-0.12億元。營(yíng)運(yùn)資本被視為企業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)投資和用于清償非流動(dòng)負(fù)債的資金來(lái)源，其數(shù)值為正表示該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)全部由營(yíng)運(yùn)資本提供資金來(lái)源，是企業(yè)的資金“緩沖墊”。B公司的2014年的營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)說(shuō)明長(zhǎng)期資產(chǎn)已經(jīng)有0.12億元由流動(dòng)負(fù)債提供，企業(yè)的“緩沖墊”已經(jīng)消耗殆盡，短期償債壓力很大。而現(xiàn)金比率也是下降明顯，現(xiàn)金比率表示一元的流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金作為保障，現(xiàn)金比率由59%下降到19%表示企業(yè)的短期償債能力持續(xù)惡化。

2）B公司長(zhǎng)期償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債率2013年同比增長(zhǎng)48%，2014年同比增長(zhǎng)64%，自從“八項(xiàng)規(guī)定”頒布后的兩年內(nèi)，B公司每年的資產(chǎn)負(fù)債率都呈現(xiàn)出大額增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。原因是由于企業(yè)生存艱難，不得不出售資產(chǎn)，關(guān)閉大量高檔的門店，并發(fā)行各種長(zhǎng)短期債務(wù)。所以總資產(chǎn)2013年同比下降23%，2014年同比下降37%。而總負(fù)債2013年同比增長(zhǎng)13%，2014年同比增長(zhǎng)3%。資產(chǎn)負(fù)債率代表企業(yè)總的長(zhǎng)期償債能力，資產(chǎn)負(fù)債率越低，債權(quán)人的權(quán)益越能得到保證，是銀行等貸款機(jī)構(gòu)判斷企業(yè)是否有還款能力的重要指標(biāo)。通常根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)50%，企業(yè)的還款能力就會(huì)缺乏保障，而B(niǎo)公司的13、14年的資產(chǎn)負(fù)債率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了50%，由此得出結(jié)論，B公司的長(zhǎng)期償債能力已經(jīng)相當(dāng)弱，很難從資本市場(chǎng)融資或者需要及其高昂的利率水平才能融到資金。

3.B公司走向衰落的原因分析

3.1不具備現(xiàn)代企業(yè)管理思路。B公司董事長(zhǎng)憑著對(duì)政策靈敏的嗅覺(jué)把B公司做大做強(qiáng)，最后也因?yàn)檎咦呦蛩ヂ洌芍^“成也政策，敗也政策”。其董事長(zhǎng)雖然有把企業(yè)做大做強(qiáng)的本領(lǐng)和在資本市場(chǎng)融資的能力，但是他不具備現(xiàn)代企業(yè)的管理思路，在企業(yè)效益好的時(shí)候并沒(méi)有尋求多元化經(jīng)營(yíng)來(lái)降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，而是在國(guó)家出臺(tái)政策后臨時(shí)抱佛腳。所以要把企業(yè)做成真正的百年老店，需要現(xiàn)代企業(yè)管理思路。

3.2對(duì)大股東缺少監(jiān)督。自“八項(xiàng)規(guī)定”以來(lái)，B公司頻頻作出轉(zhuǎn)型的措施，包括進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、環(huán)保行業(yè)，但是無(wú)論是看到的財(cái)經(jīng)新聞還是公司的決策都是有B公司董事長(zhǎng)一人一手策劃，所以B公司雖然為上市公司，有完整的現(xiàn)代企業(yè)制度，但是在公司治理上只有現(xiàn)代企業(yè)制度的表而沒(méi)有其本。公司基本都是董事長(zhǎng)一人的一言堂，如果公司缺乏對(duì)其實(shí)際控制人的監(jiān)督，總是以個(gè)人的思想做決策難免會(huì)有局限性，這是B公司走向衰落的一個(gè)重要原因。

3.3經(jīng)營(yíng)模式過(guò)于粗放、單一。B公司依靠政府公款消費(fèi)發(fā)跡，其門店布局及其客源在全國(guó)可以說(shuō)有非常大的相似性，可以說(shuō)已經(jīng)成為了它獨(dú)有的商業(yè)模式。但是這樣的商業(yè)模式能得到政策帶來(lái)的福利，同時(shí)也能受到政策的擠壓。B公司董事長(zhǎng)沒(méi)有注意到自己公司的商業(yè)模式存在巨大的漏洞，沒(méi)有進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，換句話說(shuō)，董事長(zhǎng)在生意紅火時(shí)期只知道盲目擴(kuò)張不知道多元化經(jīng)營(yíng)。這樣政策的風(fēng)向變換的時(shí)候，這樣的公司又怎么會(huì)有抗風(fēng)險(xiǎn)的能力？走向衰落就再正常不過(guò)了。（作者單位：中國(guó)海洋大學(xué)）

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