賀雅婷　徐婷婷　張旭涵　張亞西

摘要：作為一種全新的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，余額寶的興起顛覆了傳統(tǒng)理財(cái)市場(chǎng)。本文運(yùn)用SWTO分析工具，基于問卷調(diào)查的結(jié)果，對(duì)余額寶自身的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、其發(fā)展存在的機(jī)遇及挑戰(zhàn)進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：余額寶；互聯(lián)網(wǎng)金融；SWOT分析

1. 背景

2013年6月13日，支付寶與天弘基金聯(lián)手推出新型理財(cái)產(chǎn)品-余額寶，這是一款類似貨幣市場(chǎng)基金的服務(wù)。據(jù)阿里巴巴官方公布數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，余額寶用戶數(shù)已經(jīng)增加到1.85億人，規(guī)模已達(dá)5789.36億元，人均持有3133元，相當(dāng)于2013年年底規(guī)模1853億元的3倍。余額寶作為一種新的網(wǎng)絡(luò)金融形態(tài)，未來在渠道、業(yè)務(wù)、模式等方面的創(chuàng)新，會(huì)不斷倒逼利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快。

2. 基于問卷調(diào)查的SWOT分析

2.1 余額寶優(yōu)勢(shì)（Strengths）

第一，余額寶客戶龐大，潛在資源豐富。依托國(guó)內(nèi)最大的第三方支付平臺(tái)，余額寶有著龐大的客戶基礎(chǔ)，1.85億人的用戶數(shù)及已超過5000億元的資金規(guī)模都說明了這一點(diǎn)。而從調(diào)查問卷結(jié)果，也可以看出在未使用余額寶的調(diào)查對(duì)象中有64%愿意了解使用余額寶，潛在客戶資源相當(dāng)豐富。隨著日后支付寶在線支付領(lǐng)域的不斷拓寬，目標(biāo)客戶的活躍程度以及忠誠(chéng)程度將明顯高于其他支付平臺(tái)。

第二，余額寶的門檻低，流動(dòng)性高。余額寶打破了傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品最低投資額的限制，客戶可以隨時(shí)隨地轉(zhuǎn)入資金，得到收益的同時(shí)，還可以隨時(shí)用于網(wǎng)購(gòu)、繳納水電費(fèi)等日常消費(fèi)①。網(wǎng)購(gòu)支付方便、零手續(xù)費(fèi)、轉(zhuǎn)賬方便已成為余額寶最為吸引客戶的亮點(diǎn)。

第三，余額寶具有相對(duì)較高的收益率。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示余額寶七日年化收益率維持在4.0%-5.0%，以2015年4月2日各大互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的收益為例，余額寶4.457%，理財(cái)通4.203%，現(xiàn)金寶4.623%，活期寶4.2%，可見余額寶收益處于中等偏上水平，表現(xiàn)甚至優(yōu)于一般的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

2.2 余額寶的劣勢(shì)（Weakness）

首先，余額寶是貨幣基金，存在虧損風(fēng)險(xiǎn)。雖然貨幣基金是所有基金產(chǎn)品中風(fēng)險(xiǎn)比較低的一類產(chǎn)品，一般用于投資收益穩(wěn)定的金融工具，國(guó)內(nèi)貨幣基金的年化收益率普遍在3%到4%，收益比銀行活期高出近十倍，但作為一項(xiàng)基金產(chǎn)品，本質(zhì)上收益伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。一旦天弘基金出現(xiàn)收益或是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)阿里巴巴公司信譽(yù)也會(huì)帶來打擊。

其次，余額寶在法律監(jiān)管方面還有一定爭(zhēng)議，有監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。按照央行對(duì)第三方支付平臺(tái)的管理規(guī)定，支付寶余額可以購(gòu)買協(xié)議存款，但對(duì)能否購(gòu)買基金并沒有明確的規(guī)定。余額寶借助天弘基金實(shí)現(xiàn)基金銷售功能的做法是在打擦邊球。從監(jiān)管層面上來說，余額寶并不合法，但也不違法，處于灰色地帶；一旦監(jiān)管部門發(fā)難，余額寶有可能會(huì)被叫停。

最后，余額寶在靈活性與銀行活期存款相當(dāng)、收益性方面完勝銀行活期存款，在一定程度上會(huì)危及銀行利益，有銀行風(fēng)險(xiǎn)。余額寶的生存依賴銀行，畢竟支付寶的支付體系是搭建在各大銀行的系統(tǒng)之上。失去支付寶，余額寶將失去存在的平臺(tái)。

余額寶將碎片化存款集合起來，通過快捷、靈活的購(gòu)買方式，形成了創(chuàng)新性的基金產(chǎn)品②。這是一種渠道的創(chuàng)新，同時(shí)，這種創(chuàng)新所帶來的新的風(fēng)險(xiǎn)也不得不面對(duì)。

2.3 余額寶的機(jī)遇（Opportunities）

從客戶規(guī)模來看，目前使用余額寶的人數(shù)調(diào)查樣本的44%，未使用余額寶的人員中也有超過三分之二的人愿意了解余額寶，可見余額寶的潛在客戶資源十分豐富。與同類基金產(chǎn)品相比，余額寶的收益率比較穩(wěn)定，其七日年化收益率大多時(shí)候都保持在4.5%左右，高于銀行定期利率，在這種利率水平下，約有41%的潛在客戶表明愿意投資余額寶。

從資金規(guī)模來看，雖然近90%的被調(diào)查者月均在線支付金額低于1000元，在線消費(fèi)能力處于中低水平，但約有42%的潛在客戶愿意把其收入的31%以上投入余額寶。這說明余額寶的資金規(guī)模前景良好，資金量會(huì)不斷上漲。

除此之外，余額寶前景被看好的一個(gè)重要原因還在于其對(duì)人們理財(cái)觀念的顛覆和由此帶來的理財(cái)方式的轉(zhuǎn)變③。本文的調(diào)查樣本人群在接觸余額寶之前的主要理財(cái)方式為銀行存款，占到62%左右。而在接觸余額寶之后，銀行存款所占的比例下降到了35%，與此同時(shí)，余額寶的比例占到了33%。

天弘基金總經(jīng)理周曉明直言，余額寶覆蓋到了原來覆蓋不到的人，在傳統(tǒng)的金融體系里面得不到很好的服務(wù)，或者說按照常理現(xiàn)在還不認(rèn)為自己需要理財(cái)服務(wù)的人群。一塊錢都可以理財(cái)，使人們感到理財(cái)離自己那么近，很多以前沒有想到理財(cái)?shù)娜诉M(jìn)到了理財(cái)?shù)姆?wù)領(lǐng)域。由此也可以看出，余額寶的市場(chǎng)潛力巨大。

2.4 余額寶的威脅（Threats）

同類型的理財(cái)產(chǎn)品層出不窮。自余額寶2013年6月推出后，很多電商公司和基金公司看到了互聯(lián)網(wǎng)金融的巨大前景，均接連推出類似的產(chǎn)品。其中規(guī)模較大的有：騰訊和華夏基金合作推出的“微信理財(cái)通”、百度公司和嘉實(shí)基金推出“百賺利滾利”產(chǎn)品、京東互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品——小金庫(kù)也在2014年3月底上線，分別對(duì)接鵬華增值寶貨幣基金和嘉實(shí)活錢包貨幣基金。以上理財(cái)產(chǎn)品都不同程度的轉(zhuǎn)移了余額寶潛在和現(xiàn)有的客戶。

銀行類理財(cái)產(chǎn)品的反擊。余額寶的推出給各大銀行的存款帶來了一定程度的分流威脅，各銀行也紛紛推出了各種類似余額寶的產(chǎn)品④。由工商銀行控股的工銀基金公司推出了規(guī)模最大的銀行類理財(cái)產(chǎn)品“現(xiàn)金快線”、平安銀行與金融機(jī)構(gòu)合作的“平安盈”以及銀聯(lián)推出的依托230萬(wàn)POS用戶的“天天富”等理財(cái)產(chǎn)品有著和余額寶類似的高流動(dòng)性、高收益性以及贖回到賬快等特點(diǎn)，且這類理財(cái)產(chǎn)品以銀行資金為依托，較余額寶的安全系數(shù)高，給余額寶帶來了極大的競(jìng)爭(zhēng)。

風(fēng)險(xiǎn)的不可控性。余額寶推出時(shí)阿里巴巴對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)提示不足，重點(diǎn)宣傳了它的高收益率。首先，這種高收益率是存在與商業(yè)銀行的活期存款利率沒有開放的情況下，在未來的一段時(shí)間里，一旦實(shí)現(xiàn)了利率的市場(chǎng)化，必然會(huì)影響余額寶的收益；其次，余額寶的收益會(huì)受到貨幣基金市場(chǎng)的影響，如果貨幣基金市場(chǎng)形式走低，余額寶用戶的收益會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。本文的問卷調(diào)查結(jié)果顯示，66%的調(diào)查樣本認(rèn)為余額寶的風(fēng)險(xiǎn)低于5（風(fēng)險(xiǎn)程度由低到高為1—10），這表明大多數(shù)人都認(rèn)為余額寶目前的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較少，在可接受的范圍之內(nèi)。

3. 結(jié)論

余額寶作為創(chuàng)新型理財(cái)產(chǎn)品，從推廣至今，爭(zhēng)議之中規(guī)模得到迅速的擴(kuò)大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。但余額寶畢竟是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域一次創(chuàng)造性的嘗試，它對(duì)于推動(dòng)我國(guó)金融自由化和銀行業(yè)的不斷創(chuàng)新具有一定的意義。（作者單位：西南交通大學(xué)公共管理學(xué)院）

該論文基于西南交大公共管理學(xué)院文淵基金項(xiàng)目階段性成果。

注解：

① 王瑩. 余額寶的流動(dòng)性， 收益性及風(fēng)險(xiǎn)分析[J][J]. 中國(guó)商貿(mào)， 2013， 35： 65-66.

② 王瑤. 基于 SWOT 范式的余額寶理財(cái)思考[J]. 金融經(jīng)濟(jì)（理論版）， 2014（11）.

③ 劉凱. 指尖上的理財(cái)產(chǎn)品——余額寶分析[J]. 電子商務(wù)， 2013（12）： 1-1.

④ 趙佳琦. 從“余額寶”看銀行產(chǎn)品創(chuàng)新[J]. 商， 2013（17）： 297-297.