王一洋 朱月悅

[摘要]高鐵走出去是一帶一路中重要的一環(huán)，這也使我國(guó)鐵路基建行業(yè)迎來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。中國(guó)鐵建股份有限公司作為我國(guó)鐵路基建行業(yè)的龍頭，對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)研究很有意義。本文收集了中鐵的若干數(shù)據(jù)，對(duì)其進(jìn)行了盈利能力分析，得出了相應(yīng)的結(jié)論并提供了建議。

[關(guān)鍵詞]中國(guó)鐵建；財(cái)務(wù)分析；盈利分析

[DOI]1013939/jcnkizgsc201538122

1中鐵簡(jiǎn)介

中國(guó)鐵建股份有限公司于2007年在北京成立，是屬于國(guó)資委管轄下的大型建筑企業(yè)。并同時(shí)在上交所和港交所上市。為我國(guó)乃至全球最大最有影響的特大型建筑企業(yè)。公司業(yè)務(wù)涵蓋工程建設(shè)、房地產(chǎn)、工業(yè)制造、物流、特許經(jīng)營(yíng)、礦產(chǎn)資源和金融保險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)范圍幾乎涵蓋的全國(guó)所有地域，海外業(yè)務(wù)也已經(jīng)拓展到世界上77個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在行業(yè)內(nèi)多個(gè)領(lǐng)域處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。

2盈利能力分析

主要通過對(duì)能夠影響盈利能力的指標(biāo)分化進(jìn)行分析來(lái)逐級(jí)體現(xiàn)。

3營(yíng)業(yè)利潤(rùn)形成

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)最基本的業(yè)務(wù)活動(dòng)的結(jié)果，但也是最重要的，是穩(wěn)定在一定的時(shí)間內(nèi)的，企業(yè)的利潤(rùn)源。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為收入減去成本減去期間費(fèi)用后的結(jié)果。

31營(yíng)業(yè)收入分析

經(jīng)過資料收集整理，我們得到了中國(guó)鐵建股份有限公司2010—2014年的營(yíng)業(yè)總收入的值，分別為2010年的47015879萬(wàn)元、2011年的45736611萬(wàn)元、2012年的48431293萬(wàn)元、2013年的58678959萬(wàn)元、2014年的59196845萬(wàn)元并編制圖1。

圖1營(yíng)業(yè)總收入對(duì)比

從圖1中可以看出，中國(guó)鐵建股份有限公司的銷售收入除2011年相比前一年有小幅下降之外，2012年、2013年、2014年的營(yíng)業(yè)總收入均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，并且其中2013年相比2012年實(shí)現(xiàn)較高的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。

32營(yíng)業(yè)成本分析

有了營(yíng)業(yè)收入的數(shù)據(jù)，自然需要對(duì)營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行分析，于是我們得到如下數(shù)據(jù)。2010年中國(guó)鐵建股份有限公司的總營(yíng)業(yè)成本為46443412萬(wàn)元，2011年該數(shù)據(jù)為44757782萬(wàn)元，2012年為47381492萬(wàn)元，2013年為57448495萬(wàn)元，2014年該公司營(yíng)業(yè)成本為57767914萬(wàn)元。該公司營(yíng)業(yè)總成本與營(yíng)業(yè)收入情況相近，2011年與2010年相比略有下降，而2012年、2013年、2014年?duì)I業(yè)總成本均有上漲。

33費(fèi)用分析

從表1可以看出，無(wú)論是銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用，都是呈現(xiàn)一個(gè)上升趨勢(shì)，其中管理費(fèi)用在期間費(fèi)用中占比最高，遠(yuǎn)超銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用?？梢娫摴疚磥?lái)如何提高管理能力，實(shí)現(xiàn)管理費(fèi)用的控制，對(duì)于最終盈利起到不小作用。

34盈利能力持續(xù)性分析

從表2和圖2可以清晰地看出，從2010年到2014年的五年時(shí)間內(nèi)，中國(guó)鐵建股份有限公司無(wú)論是利潤(rùn)總額，還是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，抑或是凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了五連增。尤其是2011年相較于2010年，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率更是達(dá)到了8259%，2012年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)810%，2013年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2252%，2014年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了1085%。無(wú)論是絕對(duì)數(shù)字還是相對(duì)數(shù)字，中國(guó)鐵建股份有限公司近5年的盈利水平都是實(shí)現(xiàn)了較快幅度的增長(zhǎng)，故此可以判定該公司盈利能力具有較好的持續(xù)性。

4以銷售收入為基礎(chǔ)的盈利能力分析

銷售毛利率，所謂銷售毛利率就是毛利與銷售凈值的比值。指標(biāo)意義：財(cái)務(wù)報(bào)表集中反映了企業(yè)某一會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的全貌。這個(gè)指標(biāo)最大的優(yōu)勢(shì)在于，它可以針對(duì)企業(yè)的某些重點(diǎn)產(chǎn)品、重點(diǎn)項(xiàng)目、重點(diǎn)盈利業(yè)務(wù)進(jìn)行分析。這個(gè)指標(biāo)對(duì)于一個(gè)企業(yè)判斷其產(chǎn)品在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力起著相當(dāng)重要的地位。

從表3銷售毛利率來(lái)看，相比2010年，2011年的銷售毛利率有一個(gè)飛躍式提升，自2012年來(lái)的三年間，基本處于一個(gè)小幅震蕩性增長(zhǎng)趨勢(shì)，公司的毛利率穩(wěn)步上升，公司可能在上升期，產(chǎn)品價(jià)格上漲。在這種情況下，投資者需要考慮是否這個(gè)價(jià)格的上漲可以持續(xù)，公司未來(lái)的盈利能力是否為有保證的。從行業(yè)平均水平來(lái)看，該公司的銷售毛利率依然有不小提升空間，所以對(duì)未來(lái)保證持續(xù)盈利的能力持樂觀態(tài)度。

41營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入之間的比值經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率更高則有更多的商業(yè)利潤(rùn)，更強(qiáng)大的企業(yè)的盈利能力。

從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率角度來(lái)看，2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率同比2010年，增長(zhǎng)幅度高達(dá)75%，當(dāng)年該公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有井噴式的增長(zhǎng)，使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到了992957萬(wàn)元。2012年，2014年也保持著很高的增長(zhǎng)率，只有2013年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率相比2012年有所降低，但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的凈值依然達(dá)到了一個(gè)很高的水平。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大幅上升，商品銷售業(yè)務(wù)提供的業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅增加，企業(yè)的盈利能力顯著提高。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的凈值來(lái)看該公司用了四年時(shí)間把營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從583962萬(wàn)元提升到1438059萬(wàn)元，并且每年都實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，詳見表4。

42銷售凈利率

銷售凈利率為凈利潤(rùn)和銷售收入比值，該指數(shù)表示一段時(shí)間之內(nèi)獲取銷售收入能力情況。該指標(biāo)反映銷售凈利潤(rùn)的元數(shù)，表示銷售收入的水平。該指數(shù)和凈利潤(rùn)的值呈正相關(guān)，而與銷售收入呈負(fù)相關(guān)，若企業(yè)希望提高該指數(shù)，就要通過提高前者，并且降低后者這兩個(gè)方面來(lái)考慮。

企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)該有這種情況發(fā)生，企業(yè)盲目的通過各種方式渠道來(lái)擴(kuò)大銷售，但是因?yàn)槿?xiàng)期間費(fèi)用的增加，企業(yè)的凈利潤(rùn)往往不能按照企業(yè)的預(yù)期增長(zhǎng)，更有甚者起到了負(fù)效應(yīng)。對(duì)生產(chǎn)和銷售規(guī)模的盲目擴(kuò)張，不能為企業(yè)帶來(lái)的正面效益。所以管理者應(yīng)該把重點(diǎn)關(guān)注放在公司每實(shí)現(xiàn)一塊錢的銷售時(shí)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了多少。通過對(duì)該指數(shù)的分析，可以為企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)時(shí)期提升盈利能力提供參考意見

從銷售凈利率角度來(lái)分析中國(guó)鐵建股份有限公司近五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)。2010年銷售凈利率只有092%，但是2011年銷售凈利率達(dá)到了172%。相比2010年，同比增長(zhǎng)了8696%，2011年之后，每年都保持著小幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。并在2014年達(dá)到了195%，銷售凈利率的提升表明了企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了更大的收益目標(biāo)。通過對(duì)中國(guó)鐵建股份有限公司的銷售凈利率的分析，我們可以得出該公司通過運(yùn)營(yíng)，繼續(xù)擴(kuò)大相同規(guī)模銷售量時(shí)，可以獲得越來(lái)越多的利潤(rùn)，故該公司盈利能力從銷售凈利率角度分析，還有成長(zhǎng)空間。在未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，該企業(yè)應(yīng)該試著進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)銷售資源優(yōu)化，進(jìn)一步提升銷售凈利率，詳見表5。

5以資產(chǎn)獲利能力為基礎(chǔ)的盈利能力分析

51資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率是凈利潤(rùn)與公司總資產(chǎn)平均值的比例。這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)了公司使用自有資產(chǎn)水平，表示平均每1元資產(chǎn)可以得到的利潤(rùn)，本指數(shù)直接體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。

從表格中可以清晰地看出，2010年中國(guó)鐵建股份有限公司凈利潤(rùn)424622萬(wàn)元，總資產(chǎn)凈利率為136%，2011年該公司凈利潤(rùn)為785429萬(wàn)元，而總資產(chǎn)凈利率也增到了204%，相比2010年的136%，增長(zhǎng)幅度高達(dá)50%。之后的2012年、2013年、2014年三年總資產(chǎn)凈利率基本趨于穩(wěn)定，呈現(xiàn)小幅波動(dòng)。通過對(duì)該公司總資產(chǎn)凈利率分析，我們可以看到2010年以來(lái)該公司管理水平的提高，也促進(jìn)了該公司的總體盈利能力的提升，詳見表6。

52資產(chǎn)報(bào)酬率

總資產(chǎn)報(bào)酬率為公司在一段時(shí)間內(nèi)EBIT同資產(chǎn)總額平均值的比值。是用來(lái)評(píng)價(jià)某公司的全部資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力的指標(biāo)，也是一種重要的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)。

公示表達(dá)：資產(chǎn)報(bào)酬率=EBIT/平均資產(chǎn)總額×100%

通過分析可以得出結(jié)論，中國(guó)鐵建股份有限公司自2010—2014年的五年內(nèi)，總資產(chǎn)凈利率一直呈現(xiàn)一個(gè)上升趨勢(shì)，尤其以2011年上升趨勢(shì)最為明顯，同比增長(zhǎng)率達(dá)到1204%，資產(chǎn)報(bào)酬率的連續(xù)上漲，表明中國(guó)鐵建股份有限公司的投入產(chǎn)出的水準(zhǔn)五年來(lái)愈來(lái)愈理想，企業(yè)的資產(chǎn)發(fā)運(yùn)營(yíng)愈來(lái)愈有效。但是從2011年開始，該指數(shù)的增長(zhǎng)率就是一個(gè)較低的水平，可以看出該公司隨著總資產(chǎn)的快速提升，該指數(shù)短時(shí)間很難達(dá)到一個(gè)快速的增長(zhǎng)率，詳見表7。

6結(jié)論

通過分析，我們對(duì)中國(guó)鐵建股份有限公司的盈利能力有了一些了解，中國(guó)鐵建股份有限公司盈利能力逐漸增強(qiáng)。該公司作為我國(guó)建筑行業(yè)的龍頭企業(yè)，應(yīng)該大力發(fā)展自己的優(yōu)勢(shì)，加大研發(fā)力度，實(shí)現(xiàn)費(fèi)用領(lǐng)先戰(zhàn)略，控制期間費(fèi)用，并提高自己的管理水平，以此來(lái)增加盈利。

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