李永清

[摘 要]互聯(lián)網(wǎng)金融（ITFIN）是以依托于支付、云計算、社交網(wǎng)絡以及搜索引擎、App等互聯(lián)網(wǎng)工具，實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務的一種新型金融。在我國，互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新型的金融制度安排，在與小微企業(yè)的融資對接中顯示出了其內(nèi)生的制度優(yōu)勢，本文在總結(jié)我國目前幾種互聯(lián)網(wǎng)金融模式的基礎上，對其存在的問題提出切實可行的建議措施。

[關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)金融；小微企業(yè)；融資模式

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.34.038

1 引 言

小微企業(yè)是我國經(jīng)濟最具活力的組成部分，在促進經(jīng)濟增長、增加就業(yè)、科技創(chuàng)新與穩(wěn)定經(jīng)濟社會等方面具有十分重要的作用。從當前經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看小微企業(yè)占我國企業(yè)總數(shù)的90%以上，對城鄉(xiāng)居民的就業(yè)貢獻更是達到了85%，小微企業(yè)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品及服務總量占到我國GDP的60%以上，總體來看，我國的出口收入和財政稅收有一半以上是小微企業(yè)創(chuàng)造的。然而在經(jīng)濟運行中，融資問題一直是困擾小微企業(yè)發(fā)展的痼疾，主要表現(xiàn)為“融資難、融資貴”，當然這也是世界各國普遍存在的問題。盡管孟加拉國的格萊珉銀行模式給我們提供了很好的借鑒意義，但是在實踐中由于我國銀行體制的特點導致傳統(tǒng)的信貸模式很難與小微企業(yè)契合。同時由于我國資本市場不夠發(fā)達，處于初創(chuàng)期與成長期的小微企業(yè)很難在股市與債市上發(fā)行股票與債券。但是最近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融的突飛猛進，為我國小微企業(yè)融資難問題的破局提供了新的方向與路徑。最近幾年我國學者對此展開了比較深入的研究：謝平、鄒傳偉（2012）在對互聯(lián)網(wǎng)金融概念、資源配置、支付方式和信息處理研究的基礎上，認為互聯(lián)網(wǎng)金融在解決中小企業(yè)融資難問題上能夠降低交易成本進而改善資源配置效率。汪渝（2013）則從風控方法創(chuàng)新、信貸規(guī)?；?、服務訂單化和低成本服務覆蓋四個角度對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進行了深入研究，并且認為該行業(yè)需要扶持、規(guī)范與引導。巴曙松（2013）通過互聯(lián)網(wǎng)金融中大數(shù)據(jù)應用的角度對其進行分析，認為大數(shù)據(jù)的科學應用及處理可以降低小微企業(yè)融資的信息成本。劉蕓、朱瑞博（2013）從互聯(lián)網(wǎng)金融與征信體系的結(jié)合角度出發(fā)，認為征信體系的優(yōu)化可以助推互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。本文在綜述互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎上，總結(jié)目前市場中存在的幾種互聯(lián)網(wǎng)金融模式，最后在分析其存在的問題基礎上，提出切實可行的建議措施。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融概述

2.1 互聯(lián)網(wǎng)金融概念

在我國對互聯(lián)網(wǎng)金融研究比較早并提出概念的是謝平（2012）。謝平認為以互聯(lián)網(wǎng)為平臺的現(xiàn)代信息科技，特別是社交網(wǎng)絡、搜索引擎、移動支付和云計算等，在不久的將來會對人類金融模式產(chǎn)生顛覆性的影響。基于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生不同于傳統(tǒng)融資模式的“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。羅明雄（2013）對互聯(lián)網(wǎng)金融做以下定義：“互聯(lián)網(wǎng)金融是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動通信技術(shù)等一系列現(xiàn)代信息科學技術(shù)實現(xiàn)資金融通的一種新興金融服務模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域，通過互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)等工具，將改變傳統(tǒng)金融結(jié)構(gòu)及運行機制，使金融業(yè)務透明度更強、參與度更高、成本更低、操作上更便捷”。

2.2 互聯(lián)網(wǎng)金融特點

2.2.1 基于大數(shù)據(jù)運用的產(chǎn)品設計

在互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)品設計中，數(shù)據(jù)是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的核心資產(chǎn)，數(shù)據(jù)的挖掘與搜集是其核心能力。通過對大數(shù)據(jù)的運用，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以實現(xiàn)社交情緒分析、高頻交易和信貸風險分析三大金融創(chuàng)新，通過這些金融創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將不再依賴傳統(tǒng)抵質(zhì)押品在金融業(yè)務中的作用。實踐中，阿里小貸將電商業(yè)務中所存儲的客戶消費信息等納入到模型中，通過對大數(shù)據(jù)分析進而對用戶的信用資質(zhì)進行評分，最終決定信貸的投放與否。

2.2.2 客戶選擇偏離傳統(tǒng)范圍

在傳統(tǒng)金融服務中，商業(yè)銀行更加傾向于選擇“二八定律”里中的20%客戶，而在互聯(lián)網(wǎng)金融中，其客戶選擇將更多的爭取80%的“長尾”小客戶。在傳統(tǒng)商業(yè)銀行行為中，這些“長尾”小客戶的資金需求額度低、頻率高，呈現(xiàn)出個性化與多樣化，如果按照傳統(tǒng)的商業(yè)銀行要求，由于缺乏有效的“抵質(zhì)押品”而被排除在外，但是如果這些小客戶能夠提供有效的“行為數(shù)據(jù)”，就可能被互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)納入信貸投放范圍。

2.2.3 互聯(lián)網(wǎng)金融服務更加高效便捷

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務操作主要基于計算機處理。整體來看，業(yè)務操作流程標準化，處理速度快速化。不僅可以為客戶提供個性化的產(chǎn)品服務，還可以實現(xiàn)金融服務的高效便捷化。實踐中，阿里小貸的商戶從貸款申請到投放最快只需幾秒鐘。

2.3 互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式的優(yōu)勢

2.3.1 大數(shù)據(jù)優(yōu)勢

互聯(lián)網(wǎng)金融的最大優(yōu)勢在于獲取大數(shù)據(jù)和處理利用大數(shù)據(jù)的能力，并以此通過傳統(tǒng)財務數(shù)據(jù)及軟數(shù)據(jù)的處理對客戶進行信用判斷，從而盡可能實現(xiàn)小微企業(yè)在融資中的信息對稱。

2.3.2 成本優(yōu)勢

在傳統(tǒng)金融模式下，商業(yè)銀行如果與小微企業(yè)開展業(yè)務，不僅要投入大量的人力、物力進行信息的收集與處理，而且面對軟信息無法量化的難題。由于我國大部分銀行采取全國總分行制，一個產(chǎn)品、一個流程從上貫徹到底，商業(yè)銀行的分支機構(gòu)即使能夠處理小微企業(yè)的軟信息，如果缺乏制度上的支持，也不能基于此放貸。而在互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)中，金融服務基于云計算對大數(shù)據(jù)的處理，盡管前期投入大，但是后期運行的邊際成本很低，從而使得互聯(lián)網(wǎng)金融模式與小額信貸具有天然的契合性。

2.3.3 效率優(yōu)勢

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以跨時間、空間滿足小微企業(yè)信貸的個性化、多樣化需求，而且貸款審批流程及信貸投放速度更加方便高效，非常符合小微企業(yè)貸款需求“短、頻、快”的特點。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融視角下小微企業(yè)融資模式探索與實踐

目前在市場運行中主要存在以下幾種“互聯(lián)網(wǎng)金融+小微企業(yè)”融資模式：

3.1 電商網(wǎng)貸模式

該種模式是指電商企業(yè)憑借運營互聯(lián)網(wǎng)的實踐經(jīng)驗及運營中儲存下的大量數(shù)據(jù)，通過貸款公司或與商業(yè)銀行合作，用“借貸”的方式為各自平臺上的小微客戶打造一個從供貨、銷售、融資到結(jié)算的閉環(huán)，依托這個閉環(huán)在解決商戶資金需求的同時，增加平臺的粘性和影響力，將供應商緊緊圈住，營造出良性共贏的金融生態(tài)圈。以京東的“平臺+銀行”模式為例：京東除了仿效淘寶開設小貸公司外，其另一做法是與銀行合作，結(jié)合供應商評價、結(jié)算、票據(jù)處理等系統(tǒng)以及網(wǎng)上銀行和銀企互聯(lián)等電子渠道，將平臺內(nèi)的數(shù)據(jù)通過處理轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行認可的信用額度，然后銀行依此完成獨立審批、發(fā)放貸款。京東以自己的信用為擔保，面向擁有3個月以上貿(mào)易合作的供應商，依據(jù)評級系統(tǒng)自動給供應商設置最高融資限額，在此限額下供應商根據(jù)自己的資金需求情況，向銀行申請貸款，在完成對京東的送貨且對賬無誤后，銀行接京東指令將供應商貨款結(jié)清，貸款可以隨借隨還、按日計息。京東提高了銷售額，供應商則提高了資金周轉(zhuǎn)率，而銀行也可以從貸款中獲利。自2012年6月，京東與中行、工行等達成合作，正式上線其金融系統(tǒng)，截至2013年年底融資累計已達80億元。

3.2 P2P網(wǎng)絡貸款模式

P2P網(wǎng)絡貸款模式是一種點對點的信貸模式。該模式是指通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺進行資金借、貸雙方的匹配，資金需求者通過網(wǎng)站平臺尋找資金出借者，該平臺幫助貸款人通過和其他貸款人一起分擔一筆借款額度來分散風險，也幫助借款人在充分比較的信息中選擇有吸引力的利率條件。該模式的盈利點主要是借款人收取一次性費用以及向投資人收取評估和管理費用。貸款利率由放貸人競標確定或者是由平臺根據(jù)借款人的信譽情況和銀行的利率水平提供參考利率。以拍拍貸的“線上純中介平臺”為例：數(shù)據(jù)顯示經(jīng)過六年的發(fā)展，拍拍貸平臺交易規(guī)模連續(xù)五年維持200%以上的增長速度，2012年實現(xiàn)交易規(guī)模2.9億元，2013年實現(xiàn)交易規(guī)模超過10億元，在2013年平臺借款用途中，61.1%的借款是用于“企業(yè)經(jīng)營”，小微企業(yè)通過這種純線上平臺獲取到了寶貴的經(jīng)營資金。

3.3 眾籌融資模式

眾籌模式是指：資金需求者通過互聯(lián)網(wǎng)上的“眾籌”融資平臺為其項目向眾多投資者融通資金，然后每位投資者通過少量的投資從融資者那里獲得利益回報。眾籌網(wǎng)站上的融資大多以某一個項目為標的，項目主體必須在網(wǎng)站上公布項目內(nèi)容及回報方式。眾籌融資模式大多以一些非資金的物質(zhì)作為回報，如籌資項目的最終產(chǎn)品等。國內(nèi)最早出現(xiàn)的眾籌融資平臺是2011年上線的點名時間，隨后追夢網(wǎng)、淘夢網(wǎng)、大家投、天使匯等逾百家眾籌融資平臺陸續(xù)落地，并形成了各自特色。據(jù)統(tǒng)計，點名時間在兩年時間里總共收到7000多個項目提案，最終有700多個項目經(jīng)過“點名時間”的內(nèi)部審核后上線，其中籌資成功的項目接近50%，網(wǎng)上共籌集資金達到500多萬元。

4 互聯(lián)網(wǎng)金融在小微企業(yè)融資應用中存在的問題

4.1 資金來源不穩(wěn)定

根據(jù)銀監(jiān)會頒布的《關(guān)于小額貸款公司試點的指導意見》規(guī)定“小貸公司從銀行融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%”。這一政策限制使得眾多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在面臨商戶資金需求不斷增加的前提下，往往出現(xiàn)后續(xù)資金匱乏的情況。

4.2 法律法規(guī)體系不健全

在我國互聯(lián)網(wǎng)金融屬于新型的金融制度安排，方方面面都處于起步發(fā)展階段，促進互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務發(fā)展的法律法規(guī)還不健全。同時，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的特殊性，網(wǎng)絡信息安全事件發(fā)生頻繁，所以針對互聯(lián)網(wǎng)金融的市場準入、金融主體的資質(zhì)驗證、資金監(jiān)管等方面都需要相關(guān)部門制定法規(guī)對其約束。

4.3 外部監(jiān)管缺乏和行業(yè)自律不完善

在我國，互聯(lián)網(wǎng)金融面對多重監(jiān)管和監(jiān)管“真空”局面同時存在的形勢。一是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要接受人民銀行、銀監(jiān)部門、地方金融部門等部門的多重監(jiān)管，最終導致負擔過重、運行成本過高；二是在金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的體制框架里，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)運行中所存在的特殊風險沒有被全部納入監(jiān)管體系中，也就是說存在潛在風險不受監(jiān)管的“真空”局面。

4.4 特殊風險存在，參與者風險意識淡薄

沃爾特·白芝浩（2008）曾說過：一個信用組織有別于另一個信用體系的主要因素就是“健全程度”?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融在本質(zhì)上沒有區(qū)別，都是從經(jīng)營風險中獲利，但是互聯(lián)網(wǎng)金融由于互聯(lián)網(wǎng)的嵌入使其具有特殊風險：一是技術(shù)風險，二是信譽風險。技術(shù)風險主要來自網(wǎng)絡中的黑客攻擊以及密鑰管理及加密技術(shù)不完善下的病毒感染，信譽風險主要來自于互聯(lián)網(wǎng)金融參與者的虛擬性和信息不對稱。同時由于我國互聯(lián)網(wǎng)金融正處于發(fā)展初期，許多參與者的知識結(jié)構(gòu)不完善及風險意識淡薄。

5 對策建議

5.1 加大政策支持，發(fā)揮政策杠桿作用

2014年3月，李克強總理在《政府工作報告》中提及“促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制”、“讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業(yè)、‘三農(nóng)等實體經(jīng)濟之樹”?？梢哉f無論是市場主體還是中央政府都對互聯(lián)網(wǎng)金融給予了高度重視。在這一背景下，本文建議地方政府應該因地制宜、結(jié)合自身資源優(yōu)勢，推出針對促進互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)，從制度上推動互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展、推動互聯(lián)網(wǎng)金融支持小微企業(yè)的發(fā)展。

5.2 加快完善針對互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)體系

前文已述，當前我國針對互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)尚不健全，鑒于互聯(lián)網(wǎng)金融自身具有的特殊風險性，相關(guān)政府部門應該出臺法律法規(guī)來規(guī)范其發(fā)展，從職責范圍、權(quán)利義務到違規(guī)處罰、退出機制等方面有針對性地制定相關(guān)法律法規(guī)，從而促進互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。

5.3 完善外部監(jiān)管和行業(yè)自律機制

針對分業(yè)監(jiān)管框架：一是明確劃分人民銀行、銀監(jiān)會等監(jiān)管部門的監(jiān)管范圍；二是完善互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)信息披露機制，從而發(fā)揮市場對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的選擇機制。另外，加強互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律：一是完善自律組織建設、形成規(guī)范機制，對互聯(lián)網(wǎng)金融的準入門檻、信息披露及禁止性行為等內(nèi)容作出明確要求；二是完善投訴處理機制，對于互聯(lián)網(wǎng)金融的違規(guī)操作行為及處理結(jié)果進行全社會通報，以起警示作用。

5.4 完善互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系

根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展階段的特點，對我國的征信體系進行改進。在借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融比較發(fā)達的國家經(jīng)驗基礎上，結(jié)合我國征信體系現(xiàn)狀、特點，由人民銀行牽頭聯(lián)合各大商業(yè)銀行，制定適合互聯(lián)網(wǎng)金融需求的技術(shù)與業(yè)務等標準，在現(xiàn)有的“銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)”平臺上，把各類信用信息通過接口程序，制定征集信息內(nèi)容標準以及技術(shù)標準等并進行匯總、分類、儲存和分析，同時連接和傳輸各大數(shù)據(jù)庫，最終實現(xiàn)在法律規(guī)定和系統(tǒng)軟硬件鎖定的范圍內(nèi)對征信公司生產(chǎn)所需數(shù)據(jù)資源進行采集、檢索和處理，為市場主體提供高效快捷的征信服務。

5.5 普及互聯(lián)網(wǎng)金融知識，加大小微企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融合作力度

建議政府及金融監(jiān)管等部門通過媒體、網(wǎng)絡等平臺、渠道，加大力度開展互聯(lián)網(wǎng)金融知識的宣傳普及，提高參與者對互聯(lián)網(wǎng)金融的認知度、風險防范意識及自我保護意識，積極鼓勵小微企業(yè)參與互聯(lián)網(wǎng)金融，在保證金融活動參與者利益的前提下推動互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，實現(xiàn)小微企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融的全面發(fā)展。

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