張曉娟 李學(xué)峰

摘要：文章基于利益相關(guān)者的角度研究上市公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系，利用相關(guān)性分析與多元回歸分析的分析方法實(shí)證分析上市公司社會(huì)責(zé)任的履行情況對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，研究結(jié)果表明上市公司履行社會(huì)責(zé)任對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效有積極的影響作用，但不同維度的社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響程度不同。這一分析結(jié)果可以促進(jìn)上市公司積極履行社會(huì)責(zé)任。

關(guān)鍵詞：上市公司；企業(yè)社會(huì)責(zé)任；財(cái)務(wù)績(jī)效

一、研究假設(shè)

如今，上市公司履行社會(huì)責(zé)任是一種建立自身信譽(yù)和社會(huì)形象的投資，它不僅可以改善上市公司的生存環(huán)境，優(yōu)化上市公司的勞動(dòng)關(guān)系，還可以提升上市公司的公眾形象，從而提升上市公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。本文將上市公司社會(huì)責(zé)任分為八個(gè)方面，分別是上市公司對(duì)股東的責(zé)任、對(duì)政府的責(zé)任、對(duì)債權(quán)人的責(zé)任、對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任、對(duì)員工的責(zé)任、對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任、對(duì)社會(huì)公眾的責(zé)任。由此，得出以下幾個(gè)假設(shè)。

假設(shè)1：上市公司履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)；

假設(shè)2：上市公司履行對(duì)債權(quán)人的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)；

假設(shè)3：上市公司履行對(duì)政府的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)；

假設(shè)4：上市公司履行對(duì)消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)；

假設(shè)5：上市公司履行對(duì)員工的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)；

假設(shè)6：上市公司履行對(duì)供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)；

假設(shè)7：上市公司履行對(duì)社會(huì)公眾的責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

二、實(shí)證研究

（一）樣本數(shù)據(jù)及來(lái)源

本文的研究對(duì)象為2013年滬深兩市上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，為了保證研究的有效性，避免極端值對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果的影響，本文剔除了被ST和PT過(guò)的上市公司，為了保證統(tǒng)計(jì)結(jié)果的真實(shí)性，剔除了被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具過(guò)非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告的上市公司；此外還剔除了披露不全的上市公司。通過(guò)篩選后取得了50家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

本文的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰君安數(shù)據(jù)庫(kù)和巨潮資訊網(wǎng)，然后經(jīng)筆者整理所得，對(duì)于取得的數(shù)據(jù)使用Spss19.0軟件進(jìn)行實(shí)證研究。

（二）實(shí)證研究指標(biāo)設(shè)計(jì)

1. 企業(yè)社會(huì)責(zé)任的衡量指標(biāo)

本文從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的角度出發(fā)，選取了七個(gè)能獲取財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的利益相關(guān)者，他們是股東、債權(quán)人、政府、消費(fèi)者、員工、供應(yīng)商和社會(huì)公眾，將上市公司對(duì)七個(gè)利益相關(guān)者社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)情況分別設(shè)置相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行衡量。

（1）上市公司對(duì)股東社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

本文采用基本每股收益來(lái)衡量上市公司對(duì)股東社會(huì)責(zé)任的履行情況。一般認(rèn)為，基本每股收益越高，表明上市公司對(duì)股東社會(huì)責(zé)任履行情況越好。具體計(jì)算方法為：

基本每股收益=凈利潤(rùn)/當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均額

（2）上市公司對(duì)債權(quán)人社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

本文采用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量上市公司對(duì)債權(quán)人的社會(huì)責(zé)任，一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)的償債能力越高。具體計(jì)算方法為：

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%

（3）上市公司對(duì)政府社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

本文采用營(yíng)業(yè)稅金及附加率來(lái)反映上市公司對(duì)政府的社會(huì)責(zé)任，一般來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)稅金及附加率越高，說(shuō)明企業(yè)對(duì)政府盡的責(zé)任越多，具體計(jì)算公式為：

營(yíng)業(yè)稅金及附加率=營(yíng)業(yè)稅金及附加/營(yíng)業(yè)收入*100%

（4）上市公司對(duì)消費(fèi)者社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

本文采用銷售成本率衡量上市公司對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任，該比率越低表明公司讓利給顧客的部分越多，公司的盈利越少，則上市公司對(duì)消費(fèi)者社會(huì)責(zé)任的履行情況越好，具體計(jì)算指標(biāo)為：

銷售成本率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100%

（5）上市公司對(duì)員工社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

本文采用員工獲利水平來(lái)衡量公司對(duì)員工社會(huì)責(zé)任的履行情況，該水平越高，表明公司對(duì)員工社會(huì)責(zé)任的履行情況越好，具體計(jì)算為：

員工獲利水平=企業(yè)為員工支付金額/營(yíng)業(yè)收入*100%

（6）上市公司對(duì)供應(yīng)商社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

本文采用應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率衡量上市公司對(duì)供應(yīng)商的責(zé)任，一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率越高，上市公司對(duì)供應(yīng)商履行的社會(huì)責(zé)任責(zé)任也越好。具體計(jì)算為：

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均應(yīng)付賬款*100%

平均應(yīng)付賬款=（期初應(yīng)付賬款+期末應(yīng)付賬款）/2

（7）上市公司對(duì)社會(huì)公眾責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

本文采用上市公司的公益貢獻(xiàn)率來(lái)衡量其對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任，該水平越高，表明公司對(duì)社會(huì)公眾責(zé)任的履行情況越好，具體計(jì)算為：

公益貢獻(xiàn)率=營(yíng)業(yè)外支出/營(yíng)業(yè)收入

2. 上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的衡量指標(biāo)

本文采用凈資產(chǎn)收益率作為上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的衡量指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率反映了上市公司的獲利能力，該指標(biāo)數(shù)值越大，表明上市公司資產(chǎn)利用狀況越好，上市公司在增加收入、節(jié)約資金使用以及合理利用資源等方面取得良好效果，所以公司的凈資產(chǎn)收益率越高，公司的財(cái)務(wù)績(jī)效就越好。具體計(jì)算方法為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益*100%。

3. 控制變量

由于所選取的上市公司具有不同的生產(chǎn)和發(fā)展規(guī)模，處于不同的發(fā)展成長(zhǎng)階段，這些因素可能會(huì)影響上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效，所以本文引入了上市公司的成長(zhǎng)能力和規(guī)模兩個(gè)控制變量，采用凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率來(lái)衡量上市公司的成長(zhǎng)能力，采用期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量上市公司的規(guī)模。

4. 指標(biāo)匯總和模型建立

根據(jù)以上分析，本文將相關(guān)指標(biāo)匯總（見表1）。

根據(jù)以上理論分析及指標(biāo)的確立，本文建立如下多元線性回歸模型：

Y=a0+a1X1+a2X2+a3X3+a4X4+a5X5+a6X6 +a7X7+a8G+a9S+§（§為隨機(jī)干擾項(xiàng)）

三、分析檢驗(yàn)

（一）描述性分析

前文已經(jīng)對(duì)上市公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系做出了相關(guān)假設(shè)，為了驗(yàn)證這些假設(shè)是否成立，下面針對(duì)上市公司進(jìn)行實(shí)證研究，本文選取了50家上市公司在2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)實(shí)證數(shù)據(jù)采用Excel和Spss19.0軟件進(jìn)行實(shí)證分析，對(duì)各變量的描述性分析結(jié)果如表2所示。

從表2的描述性分析中可以看出：在所選取的2013年上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，凈資產(chǎn)收益率（Y）的最大值為0.3366，最小值為-0.0567，最大值與最小值相差較大，說(shuō)明不同公司的財(cái)務(wù)績(jī)效水平存在較大差異，從其均值可看出上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效水平較低?；久抗墒找妫╔1）的最大值為3.34，最小值為-0.17，負(fù)值說(shuō)明上市公司并未盈利，凈利潤(rùn)為負(fù)值。資產(chǎn)負(fù)債率（X2）反映上市公司的償債能力，從數(shù)據(jù)中可以看出，上市公司的償債能力差異較大，其均值為0.5216，總體的償債能力較好。營(yíng)業(yè)稅金及附加率（X3）最大值與最小值相差較大，上市公司對(duì)政府社會(huì)責(zé)任履行情況存在差異。上市公司的銷售成本率（X4）普遍較高，其均值為0.74046，說(shuō)明上市公司對(duì)消費(fèi)者社會(huì)責(zé)任的履行情況較弱。員工獲利水平（X5）較低，上市公司對(duì)員工社會(huì)責(zé)任的履行情況較差。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（X6）反映上市公司對(duì)供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任，能否及時(shí)償還貨款，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率之間存在明顯差異，該比率越高表明上市公司對(duì)供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任履行情況越好，說(shuō)明上市公司資金周轉(zhuǎn)較快，能及時(shí)償還貨款。上市公司的公益貢獻(xiàn)率普遍較低，說(shuō)明上市公司對(duì)社會(huì)公眾責(zé)任的履行情況較弱。

（二）相關(guān)性分析

采用2013年上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)和社會(huì)責(zé)任指標(biāo)，以凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和公司規(guī)模為控制變量的相關(guān)性分析，分析結(jié)果如圖3所示。

從表3的相關(guān)性分析中可得出：凈資產(chǎn)收益率（Y）與基本每股收益（X1）呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，凈資產(chǎn)收益率（Y）與資產(chǎn)負(fù)債率（X2）呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債率越低，凈資產(chǎn)收益率越高，則上市公司對(duì)債權(quán)人的社會(huì)責(zé)任與其財(cái)務(wù)績(jī)效是正相關(guān)關(guān)系，凈資產(chǎn)收益率（Y）與營(yíng)業(yè)稅金及附加率（X3）呈現(xiàn)不顯著的正相關(guān)關(guān)系，凈資產(chǎn)收益率（Y）與銷售成本率（X4）呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明上市公司對(duì)消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任與其財(cái)務(wù)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，凈資產(chǎn)收益率（Y）與員工獲利水平（X5）和公益貢獻(xiàn)率（X7）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率成正相關(guān)關(guān)系。

四、研究結(jié)論

根據(jù)對(duì)上市公司的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系研究分析可得：企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在明顯的相關(guān)關(guān)系。從上市公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的相關(guān)性分析中可得：上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效水平明顯影響著公司對(duì)股東、債權(quán)人、政府、消費(fèi)者、員工、供應(yīng)商和社區(qū)公眾的社會(huì)責(zé)任履行情況。當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效較好的時(shí)候，企業(yè)就會(huì)積極地履行社會(huì)責(zé)任，也就是說(shuō)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行情況起著積極的促進(jìn)作用，以凈資產(chǎn)收益率作為財(cái)務(wù)績(jī)效的衡量指標(biāo)時(shí)，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率越高時(shí)，企業(yè)對(duì)股東、債權(quán)人、政府、消費(fèi)者、員工和供應(yīng)商等的社會(huì)責(zé)任履行情況越好，充分說(shuō)明了企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者責(zé)任的承擔(dān)，有賴于企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平。同時(shí)企業(yè)履行對(duì)股東、債權(quán)人、政府、消費(fèi)者、員工、供應(yīng)商和社區(qū)的社會(huì)責(zé)任，也會(huì)獲得更多股東的信任、政府的支持和優(yōu)惠以及消費(fèi)者的信賴和優(yōu)秀的員工，這也會(huì)更加有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，所以企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在密不可分的相關(guān)關(guān)系。

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（作者單位：沈陽(yáng)大學(xué)工商管理學(xué)院）