郭俊青

摘 要： 對于一個企業(yè)來講，加強財務的管理和公司治理的最重要的因素就是資本結構了，資本結構設置是否妥當直接關系著企業(yè)的經營決策以及長期發(fā)展，關系著企業(yè)的競爭力和生死，如何對企業(yè)的資本結構進行優(yōu)化越來越引起企業(yè)的重視，本文在介紹了企業(yè)資本結構因素的基礎上，針對當前我國所存在的企業(yè)結構方面的問題提出了意見，并提出了對企業(yè)資本結構優(yōu)化的建議，以促進我國企業(yè)的健康發(fā)展。

關鍵詞： 企業(yè)；資本；結構；優(yōu)化

引言

所謂資本結構就是企業(yè)的資本組成當中，各個不同部分的比例，一般情況下是指長期權益與債務資本的比值。資本的總量、構成以及質量都是相關與企業(yè)自身的規(guī)模和績效的，企業(yè)必須要把握好經濟環(huán)境的變化對自己的影響，不斷調整資本的結構，也要在財務風險的范圍內，努力把資本成本降到最低，保留企業(yè)的價值。

1.企業(yè)資本的影響因素

I外部因素

1）宏觀經濟政策對于企業(yè)資本產生的影響

貨幣政策與稅收政策是國家調整經濟的重要手段，而貨幣與稅收的調整會對影響企業(yè)的資本結構，貨幣的需求量會跟著貨幣政策的調整而發(fā)生變化，因此銀行的利率也會上下浮動，影響企業(yè)資本結構，一段時間內幣政策相對寬松的話，則銀行貸款的利率低，企業(yè)就會加大負債，而如果一段時間內，貨幣政策緊縮，銀行的貸款利率高，銀行就會降低負債，然而，對于所得稅比較高的行業(yè)，企業(yè)更加傾向于負債較高的資本結構。

2）經濟周期影響

對于一個國家市場經濟來講，存在經濟的繁榮期、衰退期與復蘇期。如果社會經濟衰退了，大多數(shù)的企業(yè)會面臨經濟難題，財務狀況相對緊張，在這種情況下，企業(yè)就要減少負債，減輕企業(yè)內部自身的壓力。處于經濟繁榮期，企業(yè)的經濟壓力不大，而市場的需求量大，產品的供應量也較大，利潤高，企業(yè)就應當大量增加負債，以獲得企業(yè)的快速發(fā)展，這樣，就不能保證企業(yè)的成本最低。

3）不同行業(yè)對企業(yè)產生的影響

不同的行業(yè)面對的市場環(huán)境也不盡相同，資本結構因此也不可能完全一致，如果企業(yè)所在的行業(yè)競爭比較自由、自然，不存在壟斷，諸如電器、房地產之類，則銷售是完全由市場來定的，任何一家都不能影響產品的市場價格，因此利潤比較平均，在這種情況下就不應當過度負債，需要保證企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，相反的，對于市場競爭較弱的行業(yè)，比如壟斷較多的行業(yè)，壟斷企業(yè)占據著大量的市場份額，則可以擴大負債進行投資。

II內部因素

1）組織結構對企業(yè)的影響

一個企業(yè)的組織就是只企業(yè)的財產構成情況、與外部的關系以及內部任務的分工，根據組織形式的不同，一般分為獨資企業(yè)、合資企業(yè)與公司等。企所采用的組織形式決定著資本結構，有限責任公司和規(guī)模較小的企業(yè)則由于經濟實力和業(yè)務量的限值，只能采取比較單一的資本結構，其競爭能力比較弱，而風險相對也比較大，因此舉債需要進行慎重的考慮。

2）企業(yè)的資產結構

企業(yè)資產的構成與比例叫做企業(yè)的資產結構，資產結構主要有流動資產和不動產兩種，企業(yè)資產結構決定著融資情況，也影響著企業(yè)的資本結構，如果企業(yè)的流動資產較多，則可以采用短期負債的方法進行融資。

3）財務狀況的影響

企業(yè)的財務狀況包括有盈利能力與償債能力，這些因素對于資本結構有著重大的影響，如果企業(yè)的財務狀況較差，則增加負債的風險較大，銀行與債權人急于回收本金，不愿意放貸，這樣企業(yè)就應當減小貸款，平穩(wěn)過渡。

2.企業(yè)資本結構優(yōu)化方法

我國現(xiàn)有企業(yè)結構與層次良莠不齊，存在股權結構，自有資本的比例不當，而且債務的結構也不合理，中小企業(yè)很難有融資，而大型企業(yè)比較容易融資等問題，對于目前的這種情況，我們必須采取措施進行優(yōu)化和改善，以確定更加合理的企業(yè)的資本組成。

1）加大扶持中小企業(yè)

更多地考慮政府與相關政策的出臺與扶助中小企業(yè)，可以促進對企業(yè)資本的優(yōu)化，對于企業(yè)來將，財務杠桿就是一把雙刃劍，企業(yè)想要發(fā)揮自身優(yōu)勢的前提就是要得到足夠的資金，那么想要得到足夠資金，國家與政府的扶持政策就是企業(yè)資本優(yōu)化最大的保障，銀行等機構是企業(yè)運行的中樞系統(tǒng)，對企業(yè)資金運作起著重要作用，國家和政府如果加大對企業(yè)籌資的支持，對有上升空間的企業(yè)給予資金的優(yōu)惠政策，看好企業(yè)的前景的情況下，能夠幫助企業(yè)優(yōu)化其債務的結構，這樣企業(yè)的運行成本就會降低，能夠度過其困難的時期。

2）建立合理的負債結構

對于一個企業(yè)來說，如果能夠建立一個合理的負債結構，會對企業(yè)的發(fā)展有很多的好處，當然，負債的激勵作用不代表企業(yè)負債越多越好，企業(yè)還是應當視自己的情況而定，一方面也要看自身的技術水平。企業(yè)舉債需要能夠保證項目盈利或者至少能夠保證企業(yè)自身的成本與利潤的平衡，這就要求借款的利潤率不能小于利息率。

3）多元化股權，減小財務風險

我國的中小企業(yè)一般的融資方式都是向銀行借貸，向銀行借貸的好處就是能夠合理避稅，但是企業(yè)在經濟方面也需要承擔較大的經濟風險，借貸的成本是很高的。因此，如果企業(yè)想要降低借貸的成本，就要拓寬融資的渠道，除了可以采取籌集內部職工的股份的方法，還可以采用發(fā)行股票的方法，發(fā)放期全以及通過民間的金融機構進行融資，這樣可以降低融資的成本，對企業(yè)的發(fā)展有利。在采取多種方式的時候，也要注意銀行借貸與民間融資的比例構成，也要對融資的渠道和時間進行合理的安排，以減少需要負擔的利率，避免資金的閑置，提高資金的利用率。 （作者單位：中鐵十二局集團電氣化工程公司）

參考文獻：

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