郭藝萌
摘 要: 2013年,國(guó)家主席習(xí)近平提出建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的倡議,沿線國(guó)家積極響應(yīng)。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,利用金融支持“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的建設(shè)是必由之路。本文對(duì)陜西省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析,得到陜西省的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系,并基于實(shí)證分析對(duì)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”上的金融建設(shè)提出建議。
關(guān)鍵詞: 絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶;金融;平穩(wěn)性檢驗(yàn);協(xié)整檢驗(yàn);格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)
一、引言
2013年,國(guó)家主席習(xí)近平在哈薩克斯坦納扎爾巴耶夫大學(xué)作重要演講,提出共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的倡議。2015年3月,由國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)、商務(wù)部和外交部聯(lián)合發(fā)布的《推進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》標(biāo)志著“一帶一路”進(jìn)入全面建設(shè)階段。“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的建設(shè)將給沿線國(guó)家的發(fā)展帶來(lái)前所未有的機(jī)遇,對(duì)區(qū)域間合作及協(xié)調(diào)發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心,現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)越來(lái)越是一種金融經(jīng)濟(jì)。“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的建設(shè)更離不開(kāi)金融的支持。西北五省處于絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶在我國(guó)境內(nèi)的西北段,該地區(qū)的發(fā)展相對(duì)緩慢,金融水平也相對(duì)薄弱。在全面建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的背景下,西北五省應(yīng)抓住機(jī)遇,積極發(fā)展金融產(chǎn)業(yè),促進(jìn)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展,共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”。
二、文獻(xiàn)綜述
“絲綢 之路經(jīng)濟(jì)帶”是新提出來(lái)的構(gòu)想,相關(guān)研究不多,尤其是涉及金融支持“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)的研究更是缺乏。厲無(wú)畏與許平建議,把建設(shè)區(qū)域金融中心作為“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”上金融合作與創(chuàng)新的載體,以此帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)帶上經(jīng)濟(jì)的活躍與發(fā)展[1]。張軍強(qiáng)認(rèn)為,應(yīng)通過(guò)建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”中的中國(guó)區(qū)域的金融中心、沿線盡可能多地布置多種類(lèi)的金融機(jī)構(gòu)和設(shè)立金融實(shí)驗(yàn)區(qū)三個(gè)方面增強(qiáng)金融支持的力度[2]。李忠民、劉妍認(rèn)為金融支持“新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè),就是以貨幣資金、金融機(jī)構(gòu)、金融資本、金融市場(chǎng)、金融政策等金融要素為作用機(jī)制,從微觀和宏觀兩種路徑實(shí)現(xiàn)金融功能的發(fā)揮[3]。張承惠和陳道富認(rèn)為,絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的金融支持,要充分考慮“絲綢之路”金融需求和現(xiàn)有各國(guó)金融供給的特點(diǎn),以及跨境金融合作現(xiàn)狀和各個(gè)國(guó)家的特點(diǎn),并提出了“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”金融支持體系建設(shè)的基本 構(gòu)想[4]。
關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展間的關(guān)系,國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了大量研究。戈德史密斯用金融相關(guān)比率來(lái)衡量金融發(fā)展,其中金融相關(guān)比率等于全部金融資產(chǎn)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比,并認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展是同步進(jìn)行的[5]。Patrick實(shí)證分析了欠發(fā)達(dá)國(guó)家金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系,認(rèn)為欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的早期階段,供給導(dǎo)向模式居于主導(dǎo)地位,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,需求跟進(jìn)模式將居于主導(dǎo)地位[6]。白欽先、張志文實(shí)證分析發(fā)現(xiàn),債券市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展、銀行對(duì)私人信貸擴(kuò)張和股票市場(chǎng)流動(dòng)性提高顯著地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而股票市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展和波動(dòng)性擴(kuò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的負(fù)面影響,金融發(fā)展對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制主要是通過(guò)促進(jìn)投資規(guī)模擴(kuò)張,進(jìn)而驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[7]。武志認(rèn)為金融增長(zhǎng)能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但金融發(fā)展的內(nèi)在質(zhì)卻只能由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所引致[8]。陸靜的研究表明,金融發(fā)展程度是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因,金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有明顯的正向推動(dòng)作用,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)投資、勞動(dòng)力投入以及金融發(fā)展之間存在顯著的協(xié)整關(guān)系[9]。曹?chē)[、吳軍通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn),格蘭杰檢驗(yàn)意義上我國(guó)的金融發(fā)展確實(shí)構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因,但是,我國(guó)金融的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用主要是通過(guò)金融資產(chǎn)數(shù)量上的擴(kuò)張來(lái)實(shí)現(xiàn)的,我國(guó)金融深化水平還處在較低階段[10]。龐加蘭、方建武和王天然研究了欠發(fā)達(dá)地區(qū)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的關(guān)系,認(rèn)為欠發(fā)達(dá)地區(qū)應(yīng)該加快金融發(fā)展,進(jìn)一步完善資本市場(chǎng),以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)更快更好地發(fā)展[11]。
雖然關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究很多,且大部分研究結(jié)果都表明金融發(fā)展能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),但是關(guān)于金融支持“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)”的研究卻很少,本論文便是在全面推進(jìn)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)的大背景下,從陜西省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的關(guān)系角度出發(fā),研究金融對(duì)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”在我國(guó)欠發(fā)達(dá)的西北段建設(shè)的支持。
三、相關(guān)理論分析
狹義的金融指資金的融通,廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算和融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。金融可以實(shí)現(xiàn)跨時(shí)、跨地區(qū)的價(jià)值交換,并通過(guò)動(dòng)員儲(chǔ)蓄、資金配置、分散風(fēng)險(xiǎn)等功能深刻影響產(chǎn)業(yè)的發(fā)展[12]。金融資源的有效開(kāi)發(fā)和利用,不僅能夠降低經(jīng)濟(jì)體系的宏觀資源配置成本,而且能夠降低微觀經(jīng)濟(jì)主體的交易成本[13]。眾所周知,投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大動(dòng)力,金融的發(fā)展能夠促進(jìn)投資,提高資源的優(yōu)化配置。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,已經(jīng)成為地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的舉足輕重的因素,金融已經(jīng)滲透到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的各個(gè)方面,消費(fèi)、貿(mào)易、城市建設(shè)、甚至生態(tài)文明的建設(shè)都離不開(kāi)金融。因此,金融的健康發(fā)展對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及其重要。
很多學(xué)者一致認(rèn)為,應(yīng)該以金融為支撐點(diǎn)來(lái)促進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的建設(shè)。
絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶是促進(jìn)共同發(fā)展、實(shí)現(xiàn)共同繁榮的合作共贏之路,沿線國(guó)家應(yīng)積極實(shí)現(xiàn)政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通和民心相通這五大目標(biāo)。加強(qiáng)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶上的金融支持與金融合作是實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的必由之路。陜西、甘肅、寧夏、青海和新疆構(gòu)成了絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶在我國(guó)境內(nèi)的西北段,該區(qū)域是聯(lián)通我國(guó)和中亞的重要門(mén)戶,提高西北五省的金融發(fā)展水平,促進(jìn)該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展無(wú)疑對(duì)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的建設(shè)有著極大影響。
陜西省在西北五省中具有代表性,因此本文利用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)來(lái)探討陜西省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系,并據(jù)此提出關(guān)于金融發(fā)展的建議以支撐“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的建設(shè)。
四、實(shí)證分析
1.指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)說(shuō)明
本文的研究基于陜西省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與金融發(fā)展之間的關(guān)系之上,因此我們選取兩個(gè)指標(biāo),分別是經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)與金融發(fā)展指標(biāo)。我們使用人均實(shí)際生產(chǎn)總值代替經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo),以此消除總?cè)丝诩拔飪r(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,其中,人均實(shí)際生產(chǎn)總值以1978年為基期。金融發(fā)展指標(biāo)我們采用金融相關(guān)率來(lái)表示,金融相關(guān)率等于存貸款余額與當(dāng)?shù)厣a(chǎn)總值之比。指標(biāo)確立之后,運(yùn)用1978年到2012年間的數(shù)據(jù)對(duì)陜西省的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展間的關(guān)系來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)。
2.平穩(wěn)性檢驗(yàn)
大部分的時(shí)間序列變量都是非平穩(wěn)的,若直接對(duì)其進(jìn)行回歸分析,得到的回歸結(jié)果將非常不可靠,因此在分析時(shí)間序列時(shí),必須先對(duì)其進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),本文采用單位根檢驗(yàn)(ADF)方法對(duì)人均實(shí)際生產(chǎn)總值(RSGDP)及金融相關(guān)率(FIR)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)前,我們對(duì)序列RSGDP取自然對(duì)數(shù)LRSGDP以研究金融的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的影響。檢驗(yàn)結(jié)果如表一所示。
由平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果可以看出,時(shí)間序列LRSGDP和FIR的T統(tǒng)計(jì)量均大于5%顯著性水平下的臨界值,存在單位根,因此是不平穩(wěn)的,經(jīng)一階差分后,二者的T統(tǒng)計(jì)量均小于5%顯著性水平下的臨界值,不存在單位根,是平穩(wěn)序列。因此二者均是一階單整。
3.協(xié)整檢驗(yàn)
一般地,為了避免虛假回歸的出現(xiàn),在對(duì)模型估計(jì)前必須先對(duì)其進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。根據(jù)定義,如果兩個(gè)變量都是單整變量,只有當(dāng)它們的單整階相同時(shí),才可能協(xié)整,如果它們的單整階不相同,就不可能協(xié)整[14]。上文已檢驗(yàn)變量LRSGDP與FIR均是一階單整,因此可對(duì)它們進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。本文采用恩格爾—格蘭杰兩步檢驗(yàn)法進(jìn)行檢驗(yàn),即先對(duì)變量進(jìn)行回歸,利用回歸結(jié)果提取殘差項(xiàng),對(duì)殘差項(xiàng)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),若殘差項(xiàng)平穩(wěn),則變量間具有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系,否則,變量間不具備協(xié)整關(guān)系。
給出回歸模型:
LRSGDPt=α0+α1FIRt+α2FIRt-1+u
用最小二乘法估計(jì)模型,得到估計(jì)結(jié)果為:
LRSGDPt=3.575+1.834FIRt+0.971FIRt-1+ut
其中,變量FIRt的T統(tǒng)計(jì)量為1.73,在10%的顯著性水平上統(tǒng)計(jì)顯著,其經(jīng)濟(jì)含義指當(dāng)期的金融發(fā)展對(duì)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有促進(jìn)作用。提取殘差并進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),得到結(jié)果如表二所示。
由平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果可看出,回歸的殘差是平穩(wěn)序列,因此人均實(shí)際生產(chǎn)總值與金融相關(guān)率間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。
4.因果關(guān)系檢驗(yàn)
我們從數(shù)據(jù)上直觀地觀察到,金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)是同方向變化的,而且也實(shí)證檢驗(yàn)了二者確實(shí)存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系,但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展之間是否存在一定方向的因果關(guān)系,這一問(wèn)題并不明朗,因此還需要對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。格蘭杰因果檢驗(yàn)要求被檢驗(yàn)序列必須是平穩(wěn)序列,雖然時(shí)間序列LRSGDP與FIR不平穩(wěn),但二者具有協(xié)整關(guān)系,因此可直接進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如表三所示。
由檢驗(yàn)結(jié)果可知,人均實(shí)際生產(chǎn)總值和金融相關(guān)率之間不存在因果關(guān)系。也即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融發(fā)展之間不存在因果關(guān)系。
五、實(shí)證結(jié)果分析與建議
本文利用金融相關(guān)率代表陜西省金融發(fā)展水平,人均實(shí)際生產(chǎn)總值代表陜西省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平,經(jīng)實(shí)證檢驗(yàn)得到如下結(jié)論:
首先,由協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果可知陜西省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系,且二者正相關(guān),金融相關(guān)率每增加一個(gè)單位,人均實(shí)際生產(chǎn)總值大約增加一倍。這與我們所搜集數(shù)據(jù)的直觀觀察結(jié)果大致相同。一個(gè)地區(qū)金融發(fā)展水平提高,意味著該地區(qū)金融市場(chǎng)更加活躍、融資更加便利、資金配置更加優(yōu)化,從而給該地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)正面影響。
其次,由格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)我們發(fā)現(xiàn),陜西省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展之間不存在任何方向的因果關(guān)系。眾所周知,消費(fèi)、政府購(gòu)買(mǎi)、投資和凈出口四大動(dòng)力是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因,而金融發(fā)展正是方便了這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)生,從而間接地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),因此陜西省的金融發(fā)展并不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因。由檢驗(yàn)結(jié)果知,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也不是金融發(fā)展的原因,這就說(shuō)明了,陜西省的金融發(fā)展并不是由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求決定的,而是靠政府的鼓勵(lì)政策等引導(dǎo)的。
陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆處于“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的核心位置,是連接中國(guó)東部與中亞的重要門(mén)戶,這一區(qū)域發(fā)展相對(duì)緩慢,陜西省在發(fā)展水平上具有一定的代表性,本文正是基于陜西省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系來(lái)對(duì)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶在我國(guó)境內(nèi)西北段建設(shè)的金融支持提供建議。經(jīng)實(shí)證分析,筆者認(rèn)為,要大力發(fā)展“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”上的金融業(yè),以金融為杠桿,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的騰飛。為此,第一,要大力發(fā)展經(jīng)濟(jì),培養(yǎng)金融人才,提前規(guī)劃建設(shè)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施,營(yíng)造良好的金融發(fā)展環(huán)境;第二,要發(fā)揮政府職能,利用優(yōu)惠政策及方便的基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)吸引各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)入駐,促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的多元化發(fā)展,加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)之間的合作與競(jìng)爭(zhēng),促進(jìn)金融創(chuàng)新,活躍金融市場(chǎng);第三,應(yīng)積極發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融,方便小微企業(yè)融資,擴(kuò)大金融的輻射范圍;第四,積極促進(jìn)金融市場(chǎng)化,利用市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)金融的健康發(fā)展;第五,加大對(duì)特色產(chǎn)業(yè)及主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的金融支持,以金融促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)。
金融不是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)原因,但是沒(méi)有金融,經(jīng)濟(jì)發(fā)展寸步難行。“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的建設(shè)更要依托金融來(lái)發(fā)展,沿線國(guó)家一定要加強(qiáng)金融合作與創(chuàng)新,共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”。 (作者單位:陜西師范大學(xué)國(guó)際商學(xué)院)
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[12] 冉光和、吳昊、邵騰偉,2011年:《金融支持與產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展:西部三?。ㄊ校┑慕?jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)》,《廣東社會(huì)科學(xué)》第3期。
[13] 唐松,2014年:《中國(guó)金融資源配置與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異-基于東、中、西部空間溢出效應(yīng)的實(shí)證分析》,《中國(guó)軟科學(xué)》第8期。
[14] 李子奈、潘文卿,2010年:《計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)(第三版)》,高等教育出版社。