黎佳　徐毅

摘要：本文主要闡述了融資模式的選擇對企業(yè)治理結構的影響，從理論上分析了企業(yè)融資模式與企業(yè)治理結構之間的關系。本文講述了中國企業(yè)融資模式與企業(yè)治理結構的變遷的過程，最終為選擇適合中國國情的融資模式、深化企業(yè)治理結構提出建議。

關鍵詞：融資模式；企業(yè)治理結構；建議

企業(yè)需要根據自己的實際情況進行選擇融資模式，這是一個謹小慎微的過程。權益融資的增加能夠給投資者帶來更多的融資方式。債券融資的增加會導致企業(yè)短期資金支出增加了。所以說較低的資產負債率會讓企業(yè)選擇融資方式的時候更加地靈活多變。企業(yè)應該根據自身的特點，仔細選擇恰當的方式來進行融資。這里面如何降低整體的資本風險是最重要的事情。

1.融資方式對公司治理結構的影響

企業(yè)選擇不同的融資方式對于企業(yè)自身的發(fā)展有著不同的影響。不同的融資方式決定著投資者對企業(yè)的控制程度，從實際上來說投資者對企業(yè)的控制有著不同的方式，主要分為三類，事前控制、事中控制和事后控制。此外，融資模式不同會影響著控制權的選擇。所以說融資結構的選擇也就是法人治理結構的選擇，這一點是極為重要的。一個企業(yè)的治理結構是用來處理不同的利益關系，從而可以實現(xiàn)預期的經濟目標。我們可以得知股權結構是整體的基礎，它決定這投資人的有效監(jiān)督權。所以說，在整個社會主義市場經濟下，債務和股權是被看做不同的治理結構的。根據現(xiàn)代的財務理論來說，融資結構的正確選擇對其企業(yè)的長遠發(fā)展有著重要的意義。這一點影響著企業(yè)的價值，也影響著企業(yè)治理結構和控制權的有效性。綜上所述，融資模式的選擇對于企業(yè)治理結構有著重要的作用，兩者關系密切，只有兩者良好地結合在一起，才能有效地促進企業(yè)的長足發(fā)展。

2.企業(yè)融資模式不合理對企業(yè)治理結構的影響

2.1企業(yè)融資渠道不完善

隨著我國社會經濟的不斷發(fā)展，我國的市場融資渠道相對不夠完善，所以容易出現(xiàn)一系列的問題。公司企業(yè)的存在，創(chuàng)造不可估量的社會財富，也同樣的改變著社會生活，推動者整個社會的發(fā)展和進步。在國家經濟的快速發(fā)展過程中，中小企業(yè)在在創(chuàng)造經濟總值方面發(fā)揮著巨大的作用，無關乎發(fā)展中國家還是發(fā)達國家，中小企業(yè)的存在為國家的社會發(fā)展提供了一系列的就業(yè)機會。當然，隨著我國改革開放，社會經濟水平的直線提高，越來越多的中小型企業(yè)像雨后春筍般一樣，悄無聲息的生長著，更多的中小型企業(yè)為創(chuàng)造國民經濟總值貢獻著重要的力量。中小企業(yè)的不斷增長和發(fā)展，在社會的貢獻中提供了大量的就業(yè)崗位，為城鎮(zhèn)人民的就業(yè)，提供了巨大的力量，在就業(yè)難的當今社會，始終占據著重要的努力實現(xiàn)就業(yè)的之一重要的角色。

2.2企業(yè)股權、債券約束軟化

企業(yè)融資模式不合理容易造成企業(yè)治理結構不完善，尤其是我國大部分的中小企業(yè)資本負債率過高，造成了融資渠道不完善，同時也造成了債券約束軟化和股權約束軟化。同時相關的法律并不配套，所以說企業(yè)的融資結構不合理，對企業(yè)的治理結構產生了消極影響。我國的破產清算的整個制度尚不完善，對債務人造成了威脅，對于企業(yè)的治理結構也產生了消極影響。隨著我國經濟的發(fā)展達到一定的生產高度，社會經濟的發(fā)展速度開始日劇放慢，我國以民營經濟為主的中小型企業(yè)，在容納資金困難上的問題，中小企業(yè)的進一步發(fā)展出現(xiàn)重大的困難，也同樣的成為阻礙我國國民經濟進一步增長的原因。根據我國中小企業(yè)的發(fā)展情況，就業(yè)的問題也受到了巨大的阻礙，社會問題也日益突出。正因為此，如何的改變這一問題，對于我國國民經濟的進一步發(fā)展，始終有重要的作用。

3.深化改革，拓寬融資渠道，改善融資環(huán)境

3.1推動相關制度改革

我國的融資結構對企業(yè)的治理結構產生了消極影響，尤其是一些中小企業(yè)，融資更加困難，融資渠道狹窄，銀行不支持，法律不夠完善。融資模式的選擇錯誤造成了企業(yè)治理結構的負面影響。中小企業(yè)的融資能力不夠，所以通常以債券融資來籌集資金。綜上所述，融資模式不完善，企業(yè)的治理的效果遠不會達標的。所以說企業(yè)應該盡快地推動相關制度改革，盡快地減輕企業(yè)的負擔，從而可以增加企業(yè)的預留資金。

3.2加強中小企業(yè)信用建設

推進中小企業(yè)信用擔保體系，通過對企業(yè)的內部整合，加大財務管理，有效提高企業(yè)內部信用值，建造中小企業(yè)信用體系。通過進一步的深化金融體制的改革，推進市場經濟體制的改革，提高國有壟斷地位的商業(yè)銀行對眾多的中小企業(yè)的融資力度。同時通過對市場經濟體制的改革，提高企業(yè)的活力。商業(yè)銀行通過公平的信貸方式，不能夠根據企業(yè)的規(guī)模的大小，來區(qū)分企業(yè)所能夠承受的風險和能力。

3.3優(yōu)化股權結構，股權融資與證券市場相適應

通過建立股份制合同制，加強企業(yè)內部的建設，積極推動企業(yè)產權制度改革，提高中小企業(yè)在自身的發(fā)展上的能力，使得中小企業(yè)能夠自負盈虧，自己調節(jié)資金鏈的環(huán)環(huán)相扣，使得資金能夠物有所用。而且，加快財務管理建設，有效保障企業(yè)在銀行信貸中的信譽度，提高信用水平和擔保質量。股權結構對公司治理結構的影響非常深遠，合適的股權結構能夠完善企業(yè)的治理結構。所以說應該加強對市場的完善，加大對中小企業(yè)股權融資的支持，促進企業(yè)融通資金。

總結

我國的融資模式的選擇對于企業(yè)治理結構有著重要的影響。我國的中小型企業(yè)在融資渠道上，過多的把融資的方向放在銀行的貸款上，相對于大型的企業(yè)和公司來說，整個的發(fā)展視野顯得較為狹窄，相對于更多的外部資金，中小企業(yè)幾乎沒有更多的時機把握。中小型企業(yè)為推動其自身的發(fā)展，在很大程度上主要依靠自身內部的資金流轉，當然也就會出現(xiàn)資金流轉困難的問題，從而影響其自身的發(fā)展。所以說企業(yè)必須根據自己的實際情況進行選擇，并不斷地完善自身的融資能力。（作者單位：四川省廣播電視大學）

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