吳思穎 張穎琳 國網(wǎng)上饒供電公司

關(guān)于反向購買情況下列報每股收益的研究

吳思穎 張穎琳 國網(wǎng)上饒供電公司

每股收益是上市公司一項重要的財務(wù)指標(biāo)，是唯一經(jīng)注冊會計師鑒證的財務(wù)分析指標(biāo)，必須列入財務(wù)報告中，其披露和計算歷來受到各國重視。無論是對股東或潛在投資者還是公司自身而言，它都是一項重要的指標(biāo)。因此，正確計算與理解每股收益對于反映公司的盈利狀況、進而引導(dǎo)投資者實施正確的投資決策均具有重要意義。

一、每股收益概述

每股收益是指普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)利潤或需承擔(dān)的企業(yè)虧損。它主要有兩種形式，即基本的每股收益和稀釋的每股收益。現(xiàn)今的國際和美國、英國等的每股收益會計準(zhǔn)則以及我國最新公布的每股收益會計準(zhǔn)則均只要求上市公司公布這兩種形式的每股收益指標(biāo)。關(guān)于每股收益的計算，我國與國際準(zhǔn)則規(guī)定已基本實現(xiàn)趨同。

其計算公式如下：

基本每股收益=歸屬于母公司普通股股東的凈利潤/（期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時間÷報告期時間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時間÷報告期時間）。其中，已發(fā)行時間、報告期時間和已回購時間一般按照天數(shù)計算；在不影響計算結(jié)果合理性的前提下，也可采用簡化的計算方法。

二、反向購買每股收益影響因素探析

在反向購買業(yè)務(wù)中，計算合并每股收益時，除一般情況下影響每股收益的因素外，筆者還發(fā)現(xiàn)兩個因素會影響每股收益的大小。其一是反向購買發(fā)生的時點；其二是會計上購買方與被購買方的相對規(guī)模大小。

筆者首先探討反向購買發(fā)生時點對每股收益的影響。假若北方城投反向購買雅礱藏藥發(fā)生在年初1月1日，為簡化計算，方便說明問題，此處分母的權(quán)數(shù)按天計算。則全年發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=455，494，797.83×股×0.7615×1/360 +575，704，998×359/360≈346，841，655股，基本每股收益=77，277，087.44元/ 346，841，655股=0.22元/股。相比之下，反向購買發(fā)生在年末，全年發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=346，841，655×12/12 +575，704，998×0/12=575，704，998股，此時基本每股收益=77，277，087.44元/ 575，704，998股=0.13元/股。從中可以發(fā)現(xiàn)：發(fā)生反向購買的時間越接近年初，發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)就越接近期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而在反向購買中，一般都會增發(fā)新股，即反向購買發(fā)生在年初時每股收益的分母大于反向購買發(fā)生在年末的情形。故當(dāng)反向購買發(fā)生在年末，其每股收益會大于發(fā)生在年初的情形。

第二個因素為購買方與被購買方的相對規(guī)模。在研究反向購買每股收益的過程中，筆者關(guān)注到以下事項：2008年度開創(chuàng)國際（600097）發(fā)生反向購買，按規(guī)定計算得出當(dāng)年每股收益為1.80元/股，年報披露后，每股收益指標(biāo)引起廣大中小股民的不理解，最終導(dǎo)致開創(chuàng)國際重新調(diào)整了基本每股收益的金額，并公告稱：“由于公司2008年內(nèi)完成了重大資產(chǎn)重組及非公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項，屬于非上市公司以所持有的對子公司投資等資產(chǎn)為對價取得上市公司的控制權(quán)，構(gòu)成反向購買，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則講解》（2008）關(guān)于反向購買的規(guī)定，基本每股收益的計算比較特殊，涉及大量專業(yè)知識，為便于廣大投資者理解，按照通常情況下（期末實際發(fā)行在外的普通股股數(shù)）每股收益的計算方法，調(diào)整后的基本每股收益、稀釋每股收益為157，016，650.44元/ 202，597，901股=0.78元/股”。開創(chuàng)國際采用反向購買編制合并報表，符合現(xiàn)行反向購買的相關(guān)規(guī)定，其每股收益指標(biāo)的計算卻反而引起投資者的不理解。

折算成同一標(biāo)的證券比較，購買方北方城投的規(guī)模大于被購買方雅礱藏藥的規(guī)模，而開創(chuàng)國際的規(guī)模卻小于華立科技的規(guī)模，此兩種情形會導(dǎo)致什么不同？雅礱藏藥的每股收益未引起投資者的不理解，為何開創(chuàng)國際列報的每股收益卻導(dǎo)致廣大投資者難以接受使得公司對每股收益進行了調(diào)整？從而筆者將探討會計上購買方與被購買方相對規(guī)模的大小可能產(chǎn)生的影響。

反向購買情況下每股收益的計算中，發(fā)行在外的加權(quán)平均股數(shù)可表述為：購買方（法律上子公司）加權(quán)平均股數(shù)×收購協(xié)議中的換股比例+購買方（法律上子公司）購買日前加權(quán)平均股數(shù)×購買日起次月到報告期期末的累計月數(shù)÷報告期月份數(shù)，則易看出，每股收益的大小除受凈利潤、發(fā)生時點的影響外，主要取決于換股比例。而換股比例則在一定程度上顯示了會計上購買方與被購買方的規(guī)模大小。從公式中，也很容易得出每股收益的大小與換股比例之間是呈現(xiàn)反向關(guān)系的。

在通常情況下，反向購買中被購買方發(fā)行的股份數(shù)是會大于其自身在合并前的股本數(shù)的，使得法律上子公司的控股股東持有自身50%以上的股權(quán)，并實施控制。而在我國，不乏控股股東持股比例小于50%卻實質(zhì)上實施控制、認(rèn)定為反向購買（即“小吃大”）的案例，2008年開創(chuàng)國際反向購買華立科技的案例就是其一。

三、案例啟示及展望

由于會計上購買方開創(chuàng)國際小于被購買方華立科技的規(guī)模，其每股收益的值較投資者通常理解下的每股收益就有所增加；加之此次反向購買發(fā)生在年末，每股收益又在一定程度上擴大了，對投資者來說確實比較難以理解。

國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（IFRSs）第三號企業(yè)合并附錄二實施指南第16條中，關(guān)于購買方的認(rèn)定指出，“參與合并主體中，其相對規(guī)模（例如以資產(chǎn)、收入或利潤來計量）顯著大于其他參與合并主體的規(guī)模，則該方通常是購買方”，購買方的規(guī)模一般大于被購買方的規(guī)模，反向購買也應(yīng)符合這一規(guī)定，即由規(guī)模較大的公司借助收購規(guī)模較小的上市公司實現(xiàn)上市目的。而在我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》（CAS）中，對發(fā)生反向購買的公司并無規(guī)模上的要求，由前文發(fā)現(xiàn)購買方規(guī)模小于被購買方的規(guī)模的情形會導(dǎo)致每股收益的增加，由此，我們是否應(yīng)對我國現(xiàn)行的反向購買會計原則提出建議，反向購買中法律上母公司為取得子公司發(fā)行在股份數(shù)必須大于其自身在合并以前存在的加權(quán)平均股數(shù)，使得我國準(zhǔn)則對反向購買的認(rèn)定更加審慎，從而避免因購買方規(guī)模導(dǎo)致的股民對每股收益的不理解。

正如前文所述，特殊情況下每股收益的計算有一定困難，上市公司財務(wù)人員存在誤算情形，廣大投資者也對其表示不理解。鑒于此，本文對該問題進行了分析，希望對理解特殊情況下每股收益的計算方法有所幫助。

筆者建議對反向購買的認(rèn)定向國際會計準(zhǔn)則趨同，建議我國對反向購買的認(rèn)定更加審慎，會計上購買方的規(guī)模須大于被購買方的規(guī)模，才能夠稱其為反向購買。