毛艷瓊 王松江
(1. 云南經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院商學(xué)院,云南 昆明 650106;2. 昆明理工大學(xué),云南 昆明 650093)
亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)銀行的成立,必然會(huì)為云南沿邊大湄公河次區(qū)域(GMS)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目帶來(lái)資金的支持。在這樣的背景下,采用項(xiàng)目融資模式來(lái)解決云南沿邊GMS 國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資金需求是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資模式由于資金投入規(guī)模大、建設(shè)及經(jīng)營(yíng)時(shí)間較早,以及資金回收期較長(zhǎng)、權(quán)利和義務(wù)關(guān)系相對(duì)復(fù)雜等特點(diǎn),使得項(xiàng)目各參與方在項(xiàng)目的每個(gè)階段面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)不同,怎樣對(duì)項(xiàng)目融資中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的管理,是項(xiàng)目參與方必須面對(duì)的問(wèn)題。
本文從項(xiàng)目參與主體的視角出發(fā),利用風(fēng)險(xiǎn)管理理論和霍爾三維結(jié)構(gòu)理論,構(gòu)建了項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的模型,可為項(xiàng)目參與主體管理風(fēng)險(xiǎn)提供一種思路。
在大量工程實(shí)踐的基礎(chǔ)上,美國(guó)學(xué)者A. D.霍爾1969 年提出了一種運(yùn)用系統(tǒng)工程解決各種實(shí)際問(wèn)題的方法論,他認(rèn)為,系統(tǒng)工程的活動(dòng)過(guò)程可以分解為不同的階段和步驟,要完成不同階段的不同步驟,需要不同的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能來(lái)指導(dǎo),于是霍爾以時(shí)間、邏輯、知識(shí)為坐標(biāo),把7個(gè)階段作為時(shí)間維度,7 個(gè)步驟作為邏輯維度,把為完成這些階段和步驟所需要的各種專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能放在知識(shí)維,這樣就形成了一個(gè)三維空間結(jié)構(gòu),最終整個(gè)系統(tǒng)工程的組成及其立體空間結(jié)構(gòu)通過(guò)邏輯維、時(shí)間維和知識(shí)維被詳細(xì)地刻畫(huà)出來(lái)。
在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中,大多數(shù)學(xué)者把項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)作為整體進(jìn)行研究,并未把項(xiàng)目建設(shè)的階段性考慮進(jìn)去,只有少數(shù)學(xué)者考慮到建設(shè)項(xiàng)目的階段性?;A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資包括多種模式,最為典型的是BOT、TOT、PPP、ABS 和PFI等模式,從項(xiàng)目的立項(xiàng)到項(xiàng)目移交之間的整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)周期內(nèi),不同的模式下會(huì)有環(huán)節(jié)上的不同,每一個(gè)項(xiàng)目的具體運(yùn)作也是不一樣的,基于公共特許權(quán)的有限追溯性等一系列特性,使得基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的整個(gè)運(yùn)作流程基本上是一致的,所以在本文中,采用的是將項(xiàng)目的生命周期分為前后緊密銜接的4 個(gè)階段,分別是規(guī)劃、建設(shè)、運(yùn)行、移交。在項(xiàng)目生命周期的每一個(gè)階段,存在著不同的風(fēng)險(xiǎn),需要根據(jù)每個(gè)階段的特點(diǎn)進(jìn)行分析。
不同參與主體所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的,在項(xiàng)目的每個(gè)階段,都要考慮項(xiàng)目不同參與主體所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于項(xiàng)目主要參與方,已有論文進(jìn)行了專(zhuān)門(mén)的論述。本文采用其他學(xué)者的觀點(diǎn),即項(xiàng)目融資的參與方眾多,而且沒(méi)有任何兩個(gè)項(xiàng)目融資的參與方是相同的,總結(jié)起來(lái),項(xiàng)目融資中的主要參與方有:①項(xiàng)目所在國(guó)政府;②投資機(jī)構(gòu);③項(xiàng)目發(fā)起人;④項(xiàng)目公司;⑤項(xiàng)目貸款銀行;⑥項(xiàng)目設(shè)施的使用者;⑦項(xiàng)目建設(shè)的工程公司;⑧項(xiàng)目設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)商等。
在對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資不同階段的不同風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的過(guò)程中,需要用到很多具體知識(shí)、技能和技術(shù),主要有:
(1)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系的構(gòu)建來(lái)識(shí)別項(xiàng)目整個(gè)過(guò)程中存在的所有融資風(fēng)險(xiǎn)。主要的方法有:專(zhuān)家調(diào)查法、德菲爾法、篩選- 檢測(cè)- 診斷法、故障樹(shù)法、風(fēng)險(xiǎn)清單法、流程圖法、財(cái)務(wù)報(bào)表法、風(fēng)險(xiǎn)因素分析法。
(2)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法。在進(jìn)行項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí),主要采用的評(píng)估方法有:模糊綜合評(píng)價(jià)法、內(nèi)部控制評(píng)價(jià)法、VAR 方法、壓力測(cè)試法、情景分析法、敏感性分析法、期望-標(biāo)準(zhǔn)差法。
(3)風(fēng)險(xiǎn)處理方法。風(fēng)險(xiǎn)處理是項(xiàng)目管理人員通過(guò)采取各種措施和方法,消滅或減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性及其發(fā)生時(shí)造成的損失。主要有風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)自留等方法。
(4)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控方法。在確定風(fēng)險(xiǎn)處理的方案后,要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)處理過(guò)程進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)控,及時(shí)對(duì)實(shí)施情況進(jìn)行反饋,并調(diào)整方案,完善風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施,最后要對(duì)效果進(jìn)行評(píng)估。常用的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控方法除了常用的掙值(EV)管理和定期項(xiàng)目進(jìn)度審核外,還有進(jìn)度績(jī)效測(cè)量和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)審計(jì)等方法。
根據(jù)以上三個(gè)維度建立的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理霍爾三維結(jié)構(gòu)見(jiàn)圖1。
圖1 基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的霍爾三維結(jié)構(gòu)模型
(1)時(shí)間維和邏輯維結(jié)合。項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系中,時(shí)間維和邏輯維的關(guān)系主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一方面,不同項(xiàng)目參與主體,在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的不同階段,同一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及其造成的影響不同;另一方面,項(xiàng)目的階段性特點(diǎn)決定了項(xiàng)目所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是隨著項(xiàng)目的深入不斷變換,一些風(fēng)險(xiǎn)是在特定的某一階段、在特定的項(xiàng)目參與主體中產(chǎn)生的,而有些風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目的每個(gè)階段都有所體現(xiàn)的,是每一個(gè)項(xiàng)目參與主體都必須面對(duì)的。
(2)邏輯維和知識(shí)維結(jié)合。在項(xiàng)目周期的不同階段,不同的項(xiàng)目參與主體會(huì)面對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn),需要用不同的方法和知識(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)價(jià)和處理,例如,在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別時(shí),可用專(zhuān)家調(diào)查法、風(fēng)險(xiǎn)源檢查表法、工作分解結(jié)構(gòu)(WBS)等方法。
(3)時(shí)間維、邏輯維和知識(shí)維的結(jié)合。時(shí)間維、邏輯維和知識(shí)維的結(jié)合,可以構(gòu)建出針對(duì)不同項(xiàng)目參與主體在不同階段的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型,以及最終的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)與控制方法,最終采取定性與定量相結(jié)合的方法構(gòu)建出一個(gè)完整的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的選取直接關(guān)系到各個(gè)參與方融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建,所以非常有必要建立一套科學(xué)合理的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)選取方法,依據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目不同階段存在的風(fēng)險(xiǎn),構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系,在此可以用很多方法。
在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方面,許多學(xué)者是按照不同的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類(lèi),例如戴大雙在其主編的《項(xiàng)目融資》一書(shū)中,分別按照項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展階段、風(fēng)險(xiǎn)在每個(gè)階段的表現(xiàn)形式、投資者能否對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制三個(gè)方面對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了較為全面的總結(jié)[1]。
經(jīng)過(guò)相關(guān)方法的處理,基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)已經(jīng)得到簡(jiǎn)化,各風(fēng)險(xiǎn)將在該項(xiàng)目的主要參與方之間進(jìn)行分擔(dān),在此用到的方法主要有:問(wèn)卷調(diào)查法、熵理論。例如楊宇等從項(xiàng)目的不同參與人視角建立了多層次項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系,即滿意度指標(biāo)體系,提出將灰色關(guān)聯(lián)模型運(yùn)用到PPP 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)過(guò)程中,評(píng)價(jià)參與方的承擔(dān)能力與愿望[2]。教富千在創(chuàng)建了影響融資項(xiàng)目各個(gè)參與方的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)滿意度的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上,構(gòu)建了BOT 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型[3]。
通過(guò)對(duì)參與方個(gè)體所分擔(dān)的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià),各個(gè)參與方可根據(jù)最后的評(píng)價(jià)結(jié)果提前做好風(fēng)險(xiǎn)控制預(yù)案。在國(guó)內(nèi),已有很多學(xué)者利用相關(guān)理論進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)研究[4-5],例如高華等在融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)上,提出了基于層次分析法的融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法[6];李良等針對(duì)大型工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)信息和風(fēng)險(xiǎn)損失之間的復(fù)雜聯(lián)系,構(gòu)建了大型風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò),分別采用貝葉斯網(wǎng)絡(luò)推理和網(wǎng)絡(luò)層次分析法獲得風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率和風(fēng)險(xiǎn)量的估計(jì),從而提出基于風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)的大型工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量方法[7]。
根據(jù)不同時(shí)期的不同風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目主體可以運(yùn)用不同的知識(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處理。在風(fēng)險(xiǎn)處理方面,柏松等分析了電力項(xiàng)目的不同融資方式下的融資風(fēng)險(xiǎn),并探討了風(fēng)險(xiǎn)防范與規(guī)避的策略[8]。
作為一種能為大型復(fù)雜系統(tǒng)的規(guī)劃、組織和管理提供系統(tǒng)化分析思路的工具,霍爾三維結(jié)構(gòu)在世界各國(guó)被廣泛應(yīng)用。本文從基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目參與主體的視角,結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理理論和霍爾三維結(jié)構(gòu)理論,構(gòu)建了云南沿邊GMS 國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的模型,提出了一種項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的思路:將時(shí)間維、邏輯維和知識(shí)維三維相結(jié)合,構(gòu)建出針對(duì)不同項(xiàng)目參與主體在不同階段的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型,以及項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)與控制方法,最終通過(guò)定性與定量相結(jié)合構(gòu)建出一個(gè)完整的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
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