黃國(guó)東

【摘要】在財(cái)務(wù)管理工作中，風(fēng)險(xiǎn)管理要對(duì)融資、投資以及先進(jìn)流動(dòng)性等因素進(jìn)行綜合考慮，而采用傳統(tǒng)的方式對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，會(huì)在很大程度上制約風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性，因此，在財(cái)務(wù)管理工作中，應(yīng)該結(jié)合金融工程的方法與工具，這樣有利于提高風(fēng)險(xiǎn)管理的科學(xué)性，從而促使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。金融工程方法對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的很多環(huán)節(jié)都有著至關(guān)重要的作用，例如，企業(yè)兼并與收購(gòu)、資本結(jié)構(gòu)的改善、融資活動(dòng)以及投資活動(dòng)等。雖然在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用金融工程方法可以取得良好的管理效果，但無可避免會(huì)存在一些問題，需要我們?cè)趯?shí)踐過程中不斷進(jìn)行創(chuàng)新與發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】企業(yè) 財(cái)務(wù)管理 金融工程

資本市場(chǎng)投融資以及資本資產(chǎn)投資是投融資的傳統(tǒng)方式，由于風(fēng)險(xiǎn)管理工作不會(huì)對(duì)資產(chǎn)投資造成較大的影響，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展，普遍選用這種投資方式，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作以風(fēng)險(xiǎn)管理以及資產(chǎn)投資作為主要重心?，F(xiàn)階段，我國(guó)并沒有完善的資本市場(chǎng)制度，市場(chǎng)存在較大的波動(dòng)性，在現(xiàn)金流規(guī)劃方面，依然沿用傳統(tǒng)投資方式，將會(huì)給企業(yè)造成資金流不確定等問題，對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有很大的制約性。而采用金融工程方法，可以在很大程度上降低成本、提高資金利用效率，不僅可以幫助企業(yè)設(shè)定出最佳的投融資方案，還能有效提升企業(yè)資金流的穩(wěn)定性，與風(fēng)險(xiǎn)管理的要求相符。

一、金融工程方法應(yīng)用于財(cái)務(wù)管理的必要性

（一）風(fēng)險(xiǎn)控制

經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的不斷深入，促使我國(guó)經(jīng)濟(jì)化建設(shè)進(jìn)程不斷加快，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，所需面臨的環(huán)境日趨復(fù)雜化，導(dǎo)致企業(yè)面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要想對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效規(guī)避，必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性形成正確認(rèn)知，加大風(fēng)險(xiǎn)管理力度，只有這樣，才能促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展?，F(xiàn)階段，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有六種，分別是信用風(fēng)險(xiǎn)、代理風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格變化風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)以及利率風(fēng)險(xiǎn)。

在利率風(fēng)險(xiǎn)方面，利率對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益有著重要的影響，經(jīng)濟(jì)全球化致使利率波動(dòng)幅度與速率不斷加大，對(duì)企業(yè)投融資活動(dòng)的確定性有著巨大的不利影響，增加了企業(yè)的投融資活動(dòng)成本。在匯率風(fēng)險(xiǎn)方面，隨著經(jīng)濟(jì)開放程度不斷擴(kuò)大，匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響越來越大，尤其是跨國(guó)企業(yè)。在價(jià)格變化風(fēng)險(xiǎn)方面，企業(yè)生產(chǎn)原材料以及資產(chǎn)等價(jià)格的變化，會(huì)在很大程度上降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。在數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)方面，數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)是指數(shù)量的不確定性，例如，交易量、銷量以及產(chǎn)量等，應(yīng)用金融工程方法，不需要消耗大量的資金成本，便可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。在代理風(fēng)險(xiǎn)方面，由于企業(yè)沒有對(duì)控制權(quán)、所有權(quán)進(jìn)行有效統(tǒng)一，致使雙方利益出現(xiàn)較大差異，需要消耗大量的代理成本，對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益有著巨大的制約性。在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，如果企業(yè)業(yè)務(wù)較為集中，或是應(yīng)收賬款量較大，信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其生存與發(fā)展有著至關(guān)重要的影響。因此，企業(yè)應(yīng)該在財(cái)務(wù)管理中合理運(yùn)用金融工程方法。

（二）企業(yè)融資

企業(yè)為了自身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮，會(huì)將閑置資產(chǎn)用于投資，從而獲取一定的經(jīng)濟(jì)效益。在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用金融工程，可以為企業(yè)的投資活動(dòng)提供良好的工具以及方案，相較于傳統(tǒng)的投資工具而言，金融工程投資工具具有良好的創(chuàng)新性，不僅符合企業(yè)在流動(dòng)性方面提出的要求，還能幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利目的。

（三）企業(yè)投資

企業(yè)往往會(huì)采取融資的手段獲取大量的資金成本，這樣有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)順利開展。企業(yè)在融資過程中，需要考慮很多因素，其中最主要的便是融資成本。在財(cái)務(wù)管理中融合金融工程，可以為企業(yè)提供具有良好創(chuàng)新性的工具與方案，從而有效降低融資成本，幫助企業(yè)獲取良好的社會(huì)效益、市場(chǎng)效益以及經(jīng)濟(jì)效益，從而全面提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

二、財(cái)務(wù)管理中金融工程的具體應(yīng)用策略

（一）企業(yè)融資方面的具體應(yīng)用

企業(yè)融資的傳統(tǒng)方式有很多，例如，銀行借貸、發(fā)行債券、發(fā)行股票以及吸收直接投資等，基于這些方式，不斷進(jìn)行創(chuàng)新與發(fā)展，便形成了金融工程。例如，設(shè)計(jì)債券條款，并進(jìn)行有效創(chuàng)新，利率互換等。企業(yè)融資的首要條件是，具有固定的資本結(jié)構(gòu)，然后企業(yè)才能利用金融工程對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新與完善，通過在債券方面添加構(gòu)造認(rèn)股權(quán)證或是一系列條款，例如，可贖回條款、可回售條款以及可轉(zhuǎn)換條款等，促使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)形成良好的靈活性能。

（二）企業(yè)投資方面的具體應(yīng)用

為了幫助企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，金融工程可以調(diào)整投資部門的結(jié)構(gòu)，促使其實(shí)現(xiàn)組合投資，即債券、基金以及股票，與此同時(shí)，為了確保企業(yè)收獲良好的經(jīng)濟(jì)效益，還可以通過一定的手段實(shí)施套期保值，例如期權(quán)、指數(shù)期貨等。不過，由于金融工程還不夠完善，如果企業(yè)沒有沖銷或是匹配與投資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)暴露，金融工程所提供的工具，將會(huì)致使企業(yè)陷入巨大的風(fēng)險(xiǎn)之中。

利用金融工程，在實(shí)物投資方面，可以基于現(xiàn)貨交易衍生出遠(yuǎn)期交易、期權(quán)交易以及期貨交易，可以幫助企業(yè)對(duì)成本進(jìn)行提前鎖定?，F(xiàn)階段，我國(guó)商品期貨在市場(chǎng)上具有很多種類，例如，白糖、棉花、大豆、鋅、鋁以及銅等，相關(guān)企業(yè)在實(shí)施套期保值時(shí)，可以合理利用這些商品期貨，而其他企業(yè)要想對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行有效確定，可以采取交叉套期保值的方式，但需要面臨很大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的具體應(yīng)用

在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面，金融工程的具體應(yīng)用措施可以主要概括為三方面，分別是利率風(fēng)險(xiǎn)管理、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理以及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理。首先，利率風(fēng)險(xiǎn)管理，假設(shè)企業(yè)債務(wù)主要成因有兩方面，分別是浮動(dòng)利率、固定利率，如果市場(chǎng)利率出現(xiàn)上漲現(xiàn)象，將會(huì)在很大程度上降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)要想有效避免這一損害，可以合理應(yīng)用利率頂協(xié)議。利用該協(xié)議，如果市場(chǎng)利率值高于協(xié)議利率值，企業(yè)可以獲取銀行所支付的利率差額；如果市場(chǎng)利率值低于協(xié)議利率值，則不會(huì)發(fā)生款項(xiàng)支付活動(dòng)。其次，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)要想有效避免外匯風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)暴露等問題，可以利用金融工程的衍生工具實(shí)施套期保值策略，這樣即使匯率初大幅度波動(dòng)，也不會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益造成巨大影響。最后，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)要想有效避免因價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致現(xiàn)金流出現(xiàn)異常變動(dòng)的情況，可以采取套期保值措施，例如，企業(yè)購(gòu)買大量鋼材后，通過價(jià)格頂協(xié)議對(duì)其進(jìn)行套期保值，如果鋼材的市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)議價(jià)格，賣方便會(huì)向企業(yè)支付價(jià)格差額。

三、結(jié)語

企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中合理應(yīng)用金融工程，可以幫助企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指定良好的投融資計(jì)劃，有利于企業(yè)收獲良好的經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益以及市場(chǎng)效益，從而提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，促使企業(yè)在未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。

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