楊楠

淺析中遠航運現(xiàn)金流管理

楊楠

（遼寧省交通運輸管理學(xué)院，遼寧大連116026）

現(xiàn)金流能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營狀況作出反映，同時也在很大程度上決定了企業(yè)的生存能力。它不僅為企業(yè)償還債務(wù)和支付股利提供了保障，也反映了企業(yè)抵御風(fēng)險水平、盈利水平及成長能力。企業(yè)要想在日益激烈的競爭中求得生存，必須加強對現(xiàn)金流的管理。中遠航運作為航運業(yè)具有代表性的企業(yè)之一，對于其現(xiàn)金流管理研究意義重大。

現(xiàn)金流管理；存在問題；建議

一、現(xiàn)金流及現(xiàn)金流管理

（一）現(xiàn)金流概述

現(xiàn)金流是企業(yè)在一定的會計期間內(nèi)，采用收付實現(xiàn)制的方式，經(jīng)過一定的經(jīng)濟活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出及其總量的總稱。現(xiàn)金流通過編制現(xiàn)金流量表來予以反映，主要分為三類：一是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如購買材料、銷售商品、支付工資等；二是投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如購買及處理固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，投資債券、股票，獲取投資收益等；三是籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如發(fā)行股票、債券，籌集借款、分配股利等。

企業(yè)經(jīng)營者通過觀察現(xiàn)金流變化，來評價企業(yè)經(jīng)營效益程度的好壞，以此及時采取相應(yīng)的對策，實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)。

（二）現(xiàn)金流管理

現(xiàn)金流管理是財務(wù)管理中的一項重要內(nèi)容，在財務(wù)管理中占據(jù)核心性的地位，是一種全面系統(tǒng)的管理活動。現(xiàn)金流管理內(nèi)容主要包括以下幾方面。

一是執(zhí)行與控制系統(tǒng)，主要由收入、支出、分配三部分構(gòu)成；二是對現(xiàn)金流量預(yù)算中相關(guān)程序、制度及未來發(fā)展進行評價及預(yù)測；三是對現(xiàn)金流量預(yù)算予以編制、執(zhí)行、反饋及評價；四是提高資金的流轉(zhuǎn)速度，用最低的資本成本獲得最高的收益。有效抓住投資機遇，實現(xiàn)資金的增值，減少資源的浪費。

二、中遠航運現(xiàn)金流管理現(xiàn)狀

（一）中遠航運簡介

中遠航運股份有限公司是由廣州遠洋運輸公司聯(lián)合廣州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)廣遠海運服務(wù)公司、中國廣州外輪代理公司、深圳遠洋運輸股份有限公司和廣州中遠國際貨運有限公司設(shè)立的股份有限公司。主要經(jīng)營遠洋及沿海運輸。其主營業(yè)務(wù)包括遠洋運輸及沿海運輸業(yè)，水陸空聯(lián)運，批發(fā)、零售貿(mào)易，船舶代理、租賃、買賣、維修及制造，裝卸服務(wù)，倉儲，及提供勞務(wù)服務(wù)等。

（二）中遠航運現(xiàn)金流量分析

1.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

中遠航運2012—2014年現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析表單位：億元

根據(jù)中遠航運2012～2014年現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析表可以看出，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入是其現(xiàn)金流入的主要來源，三年中均超過了70%，投資活動現(xiàn)金流入在其總現(xiàn)金流入的占比較少，三年中均為2%，投資活動現(xiàn)金流入金額三年中變化不大，從投資上所獲得的現(xiàn)金流入量較低?；I資活動現(xiàn)金流入除2013年有所下降，其余兩年年均保持平穩(wěn)增長，占現(xiàn)金總流入比重均達到了20%，這表明公司的籌資活動近三年變動不大。

（2）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

中遠航運2012—2014年現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析表單位：億元

根據(jù)中遠航運2012～2014年現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析表可以看出，經(jīng)營活動在總流出的占比最大，均超過了60%，同時在三年中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出金額均為70億元，變動不大。投資活動現(xiàn)金流出2013年較2012年增長了5%左右，這表明2013年公司加大了對外投資力度，但在2014年投資活動現(xiàn)金流出由原來的25.51億元降為7.4億元，表明14年公司縮減了對外投資金額?；I資活動現(xiàn)金流出上2012、2013年變動不大均為15%左右，但在2014年公司籌資活動現(xiàn)金流出增加了13億元左右，表明公司加大了籌資力度，同時正是由于籌資活動增加導(dǎo)致投資活動的減少。

2.現(xiàn)金流量獲利能力分析

反映現(xiàn)金流量獲利能力的指標(biāo)主要有總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、銷售現(xiàn)金比率。其中總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與總資產(chǎn)之間的比值，該指標(biāo)旨在考評企業(yè)總資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，該比值越大越好。銷售現(xiàn)金比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與營業(yè)收入的比值，該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額，其數(shù)值越大越好，表明企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越好。

中遠航運2012～2014年現(xiàn)金流量獲利能力分析表

根據(jù)中遠航運2012～2014年現(xiàn)金流量獲利能力分析表可以看出，三年中其總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率變動不大為0.03左右，較行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)0.06還有一定的差距，總體上看，企業(yè)總資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力不足，利用總資產(chǎn)獲現(xiàn)水平有待提高。從銷售現(xiàn)金比率來看，企業(yè)2013年比率較低，僅為0.04，其余兩年為0.08，相較于行業(yè)水平0.2差距較大，企業(yè)每獲得1元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額均不超過0.1元，企業(yè)收入質(zhì)量不高，資金利用效果仍需提高。

3.現(xiàn)金流量盈利質(zhì)量分析

凈利潤現(xiàn)金比率作為反映現(xiàn)金流量盈利質(zhì)量的指標(biāo)是指企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量。在一般情況下，比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越高。如果大于1，表示凈利潤含金量較高，凈利潤完全體現(xiàn)出現(xiàn)金流入，如果低于1，或者為負值，證明企業(yè)資金鏈很緊張，沒有經(jīng)營活動現(xiàn)金流入或流入較低，凈利潤質(zhì)量較差。

中遠航運2012～2014年現(xiàn)金流量盈利質(zhì)量分析表

從中遠航運2012～2014年現(xiàn)金流量盈利質(zhì)量分析表可以看出，其凈利潤現(xiàn)金比率，在2012年較低為-12.41，這是由于該年的凈利潤為負所引起的，到2013年企業(yè)凈利潤現(xiàn)金比率較去年大幅度提升達到了8.18，2014年比率有所下降，但經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤之比仍然較高，表明企業(yè)在2013、2014年凈利潤含金量較高，經(jīng)營現(xiàn)金流入凈額在凈利潤中得到充分體現(xiàn)。企業(yè)凈利潤質(zhì)量較高。

4.現(xiàn)金流量償債能力分析

反映現(xiàn)金流量償債能力的指標(biāo)主要有現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)。其中現(xiàn)金流量比率是指企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負債的比率，該比率用以反映企業(yè)償還即將到期的債務(wù)的能力。現(xiàn)金流量比率越高，則表示企業(yè)償債能力越好；比率越低，則表示企業(yè)短期償債能力越差。現(xiàn)金利息保障倍數(shù)是企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與利息支出相加之和與利息支出之間的比率，該指標(biāo)可反映企業(yè)變現(xiàn)能力及支付約定利息的能力。

中遠航運2012～2014年現(xiàn)金流量償債能力分析表

根據(jù)中遠航運2012～2014年現(xiàn)金流量償債能力分析表中可以看出，其現(xiàn)金流量比率在2013年大幅下降僅為0.05，表明該年企業(yè)利用現(xiàn)金流量償還即將到期債務(wù)的能力較差，企業(yè)短期償債能力有待提升，其余兩年其現(xiàn)金流量比率均保持穩(wěn)定，企業(yè)利用現(xiàn)金償債能力變化不大。從現(xiàn)金利息保障倍數(shù)看2012年其比值較高達到了6.13，企業(yè)變現(xiàn)能力水平較高，但2013年該比值大幅下降，降為2.49，到2014年比值有所上升，企業(yè)變現(xiàn)能力總體上看水平良好。

5.現(xiàn)金流量財務(wù)彈性分析

反映企業(yè)現(xiàn)金流量財務(wù)彈性的指標(biāo)主要為全部現(xiàn)金流量比率，是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與投資、籌資現(xiàn)金流出之和的比率。其中，籌資活動的現(xiàn)金流出主要是償還債務(wù)、分配股利，利潤和償付利息所支付的現(xiàn)金；投資現(xiàn)金流出包括購建固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，以及進行其他投資所需支付的現(xiàn)金?？梢院饬坑晒窘?jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量滿足投資和籌資現(xiàn)金需求的程度。

中遠航運2012～2014年現(xiàn)金流量財務(wù)彈性分析表

從中遠航運2012～2014年現(xiàn)金流量財務(wù)彈性分析表看出，2013年其現(xiàn)金流量比率僅為0.07，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量滿足投資、籌資現(xiàn)金需求的水平不高，其余兩年其全部現(xiàn)金流量比率均為0.2左右，保持平穩(wěn)。

三、對中遠航運現(xiàn)金流管理的評價

從中遠航運現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)上可以看出，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出占總流入流出比重最大，總體來看其經(jīng)營、投資、籌資活動現(xiàn)金流入流出變化不大?？偓F(xiàn)金流入流出比在三年中除2013年流入流出比有所下降外，其余兩年比例均保持在1左右，總現(xiàn)金流入、流出在三年中保持穩(wěn)定，變動不大。表明企業(yè)現(xiàn)金流入與流出相對持平，企業(yè)的現(xiàn)金流入基本能夠滿足現(xiàn)金流出。

從企業(yè)現(xiàn)金流量盈利質(zhì)量上看，除2012年盈利質(zhì)量較低之外，其余兩年盈利質(zhì)量保持良好，但盈利質(zhì)量逐年呈遞減趨勢，盈利質(zhì)量有待進一步改善。從企業(yè)現(xiàn)金流量償債能力角度看，2013年企業(yè)現(xiàn)金流量償還債務(wù)水平較低，其余兩年均保持平穩(wěn)，這源于企業(yè)2013年增加了投資活動支出，使得經(jīng)營活動現(xiàn)金流量降低，流動負債增大。

從現(xiàn)金流量獲利分析看，企業(yè)現(xiàn)金流量獲利能力水平不高。通過計算分析可知，在2012～2014年，三年中企業(yè)的總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率及銷售現(xiàn)金比率均不高，其中總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率三年平均水平僅為0.03左右，同行業(yè)制定的標(biāo)準(zhǔn)0.06差距還很大，同時其銷售現(xiàn)金比率總體上水平偏低，特別是2013年僅為0.04，三年中銷售現(xiàn)金比率較高的2014年也僅僅為0.1，較行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)0.2仍存在較大差距。這些都表明企業(yè)的獲利能力較弱。對此，提高獲利能力是中遠航運亟需解決的問題。

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［責(zé)任編輯：王鑫］

F235

A

1005-913X（2015）10-0175-02

2015-09-21

楊楠（1992-），女，沈陽人，碩士研究生，研究方向：財務(wù)管理。