梁永郭，邵秋麗

（河北工業(yè)大學馬克思主義學院 天津 300401）

一、引言

全球化背景下，世界經(jīng)濟逐漸呈現(xiàn)失衡的趨勢，東亞國家與石油國家大量輸出制成品以及資源來獲得經(jīng)常項目順差，美國則通過提供金融產(chǎn)品實現(xiàn)資本回流以平衡經(jīng)常項目逆差。失衡從根源上來講，是世界經(jīng)濟主要參與國內(nèi)部經(jīng)濟結構失衡導致的。面對實體經(jīng)濟利潤率的下滑，收入分化和需求不足，美國依靠美元霸權地位逐漸形成一種依靠信貸刺激的經(jīng)濟增長方式，在這個趨勢下，美國對外貿(mào)易持續(xù)逆差。

二、美國經(jīng)濟增長模式的分析

過度的積累和日益激烈的競爭導致美國實體部門的投資利潤率大大減少，資本的逐利本性驅使美國凈資本尋找新的剝削途徑。新自由主義的崛起，金融監(jiān)管的松懈為金融資本急劇擴張創(chuàng)造了有利條件。資本主義經(jīng)濟的重心開始從生產(chǎn)轉向金融，在此背景下，美國逐漸形成了一種依靠信貸刺激消費拉動經(jīng)濟的增長模式。

（一）美國新經(jīng)濟增長模式與世界經(jīng)濟的失衡

全球化使得世界經(jīng)濟不平衡逐漸顯現(xiàn)：美國經(jīng)常項目持續(xù)赤字，東亞的制造大國、石油輸出國對美國長期保持貿(mào)易順差，這些貿(mào)易盈余最終又通過美國的金融產(chǎn)品回流美國。新金融危機發(fā)生以來，美國以此為借口，將危機歸咎為“全球經(jīng)濟失衡”，進而將危機的責任推卸給其他國家。然而，這樣的推理似乎是有意掩蓋事實了，從最初的戰(zhàn)后德國，到隨后崛起的日本，再到騰飛的“亞洲四小龍”，最后到中國，與其說是這些相繼崛起的國家(地區(qū))致使了美國的貿(mào)易逆差，倒不如說是一場布雷頓森林體系瓦解后美國所主導的瓜分新興國家(地區(qū))高額剩余價值的手段。全球經(jīng)濟失衡從某種角度說，更是一種發(fā)達資本主義國家的虛擬資本侵占全球范圍內(nèi)實體經(jīng)濟利潤的預謀，而不是一個令人意外的結局。

從美國債務來源的不同分布，我們不難發(fā)現(xiàn)，金融衍生工具已經(jīng)成為吸收發(fā)展中國家實體經(jīng)濟領域剩余價值的重要途徑，1980～2010年美國的海外投資中，衍生金融工具的比重由0%上升到17.98%，證券投資從6.71%上升到26.81%。美國從最大的債權國家到最大的債務國家，背后是從戰(zhàn)后的實業(yè)積累到當代的金融積累方式的轉變（見圖1、圖2）。

事實上，日元升值兩倍以上仍不能改變?nèi)毡鹃L期貿(mào)易順差的事實就已經(jīng)表明，世界經(jīng)濟失衡的根本原因不是外部的，而是內(nèi)部的。內(nèi)部因素對貿(mào)易狀態(tài)起決定性作用，外部因素的調(diào)整諸如匯率的調(diào)節(jié)不能使失衡狀態(tài)得到根本性的改善。也就是說，是美國經(jīng)濟增長方式導致了世界經(jīng)濟的失衡，進而引發(fā)金融危機。世界經(jīng)濟的失衡并非是危機的真正根源。

圖1 1980年美國海外資產(chǎn)組合結構（1）

圖2 2010年美國海外資產(chǎn)組合結構（1）

（二）美元本位體制維系下的經(jīng)濟增長模式

世界經(jīng)濟不平衡說到底，還是由主要參與國自身的經(jīng)濟發(fā)展模式導致的。在美國，最突出的長期趨勢就是經(jīng)濟的“去工業(yè)化”和“經(jīng)濟虛擬化”［1］（見圖3），虛擬經(jīng)濟逐漸偏離實體經(jīng)濟，二者逐漸呈現(xiàn)失衡的狀態(tài)。美國將需要大量勞動力資源的制造產(chǎn)業(yè)轉移到新興經(jīng)濟體（去工業(yè)化），國內(nèi)則專注于高新技術產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)（經(jīng)濟虛擬化），逐漸形成了一種依靠信貸刺激的經(jīng)濟增長模式。美國把產(chǎn)業(yè)鏈最高端的環(huán)節(jié)保留在中心，而把低附加值的環(huán)節(jié)遷出本土，這導致本國生產(chǎn)的物質產(chǎn)品不能滿足國內(nèi)需要，而本國各類金融產(chǎn)品超出本國的需要。

全球生產(chǎn)網(wǎng)絡中，新興經(jīng)濟體或憑借勞動力成本優(yōu)勢或憑借資源優(yōu)勢快速加入全球生產(chǎn)網(wǎng)絡，承接制造業(yè)的國際轉移，加之東亞國家普遍實行出口導向戰(zhàn)略,習慣于通過干預維持本幣低估，向美國大量出售廉價制造品,在向美國輸出消費品時又以美元結算，持有大量美元資產(chǎn)，為美國融資，美元回流強化了美國金融市場流動性，推動虛擬經(jīng)濟的擴張，美國向世界輸出的金融產(chǎn)品迅速膨脹，資產(chǎn)經(jīng)濟模式得以進一步維系。制造業(yè)國家和資源輸出型國家在美元維系下的全球產(chǎn)業(yè)鏈中處于中間環(huán)節(jié)，而作為消費與金融大國的美國則處于高端，這樣的產(chǎn)業(yè)鏈結構，逐漸形成了以美元體系為紐帶的“消費國家——制造國家——資源國家”世界經(jīng)濟增長格局。［2］

圖3 美國實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟發(fā)展趨勢（1）

事實上，美國信貸刺激的經(jīng)濟模式能夠維系的關鍵因素在于美元的國際貨幣地位。一方面，隨著美國制造業(yè)外移，導致許多生活必需品必須依靠進口。另一方面，虛擬經(jīng)濟創(chuàng)造出來巨額貨幣收入，短期內(nèi)帶來巨大的財富效應。由于美元是國際貨幣，美國大量購買國外的產(chǎn)品和資源，于是便出現(xiàn)長期貿(mào)易逆差。與此同時，美元長期貿(mào)易逆差導致境外美元增加，由于美國金融市場的廣度與深度，境外美元則多數(shù)用于購買美國的金融產(chǎn)品，于是出現(xiàn)了金融項目國際收支順差。而回流的美元則加劇了美國虛擬經(jīng)濟的擴張，信貸刺激的經(jīng)濟模式得以維系。美國憑借美元在國際貨幣體系中的核心地位，支配了全球產(chǎn)業(yè)分工體系，影響著世界貿(mào)易格局以及其他國家的金融運行狀態(tài)，進而操縱全球經(jīng)濟資源，攫取了巨額經(jīng)濟利潤。

（三）新經(jīng)濟模式的不可持續(xù)性與金融危機的傳導

新經(jīng)濟增長模式是美國在實體經(jīng)濟無實質性增長和需求不足時代背景下，尋找新的經(jīng)濟增長點所做出的選擇，其實現(xiàn)是以美元的國際貨幣地位為前提。從本質上講，是一種過量信貸刺激下的經(jīng)濟增長模式，并不可持續(xù)。因為正如馬克思強調(diào)的，實體經(jīng)濟事實上限定了虛擬經(jīng)濟擴張的邊界，虛擬經(jīng)濟只能基于實體經(jīng)濟的需求而不能獨立發(fā)展。

短期內(nèi)，虛擬經(jīng)濟的膨脹給美國居民帶來的財富效應的確帶動了美國旺盛的消費需求，成為經(jīng)濟增長的絕對引擎，廉價制造品的進口使得美國國內(nèi)物價保持在較低的水平，緩解了美聯(lián)儲長期維持寬松貨幣政策可能引發(fā)的國內(nèi)需求拉動型通脹，資產(chǎn)泡沫得以維系。

長期則不然（見圖示4）。從實體經(jīng)濟角度來看，透支的消費誘使了東亞等國的過度制造，全球經(jīng)濟的過熱引發(fā)了資源的超額需求，全球范圍內(nèi)資源價格不斷上升，制造品的生產(chǎn)成本增加，爆發(fā)全球性成本推動型通貨膨脹將是不可避免的。從虛擬經(jīng)濟角度來看，一方面，境外美元回流，強化了美國金融市場流動性的泛濫，助長了金融產(chǎn)品的迅速膨脹。另一方面，國內(nèi)金融機構的杠桿操作使得金融創(chuàng)新產(chǎn)品上積累了大量風險。長此以往，在實體經(jīng)濟無實質性增長的前提下，美國經(jīng)濟的支柱虛擬化了，巨大的資產(chǎn)泡沫使得美國金融體系十分脆弱，美元的支柱虛擬化，虛擬經(jīng)濟創(chuàng)造的貨幣境外購買力也在隨之下降。當因資源價格飆升帶來的生產(chǎn)成本增加最終超出全球化制造紅利時，當信用擴張不再廉價時，為了應付國內(nèi)日益突出的通脹壓力，美聯(lián)儲長期實施的寬松貨幣政策不得不迅速收緊，那些依靠虛擬經(jīng)濟擴張形成的購買力就會逐步轉化為通貨膨脹，巨大資產(chǎn)泡沫破裂，集聚的風險釋放，國內(nèi)金融危機爆發(fā)不可避免。美國真實需求的下降，國內(nèi)危機通過貿(mào)易渠道對全球產(chǎn)業(yè)鏈的低端國家的影響逐步顯現(xiàn)，隨即又通過金融途徑向歐洲國家傳導（歐洲國家是美國主要的金融伙伴國）。次貸危機爆發(fā)于美國，在全球化的背景下，損失蔓延全球，依靠信貸刺激的經(jīng)濟模式也就此終結。這也證實了全球失衡的根本原因在于美元本位制這一國際貨幣體系制度的安排，是美國經(jīng)濟增長方式導致了世界經(jīng)濟的失衡，進而引發(fā)金融危機。世界經(jīng)濟的失衡并非是危機的真正根源。

圖4 美國經(jīng)濟增長模式不可持續(xù)性

三、美國新經(jīng)濟戰(zhàn)略分析

為了突破由于金融危機造成的經(jīng)濟發(fā)展困境，改變過度依賴金融業(yè)和國內(nèi)消費拉動經(jīng)濟增長模式，繼續(xù)維持美國的主導地位和經(jīng)濟利益，美國開始反思經(jīng)濟增長模式，對本國經(jīng)濟進行全方位的戰(zhàn)略部署（見圖5）。

（一）國際層面

1.實體經(jīng)濟領域：區(qū)域一體化戰(zhàn)略

美國主導的區(qū)域經(jīng)濟一體化戰(zhàn)略在新危機后有了新的進展。美國正在推進跨太平洋伙伴關系協(xié)定(TPP)的談判以及跨大西洋貿(mào)易和投資伙伴關系協(xié)定(TTIP)的商討。TPP是一個由美國主導的旨在進一步推動亞太地區(qū)經(jīng)濟自由化的區(qū)域自由貿(mào)易協(xié)定，2010年3月15～18日在澳大利亞墨爾本啟動了第一輪談判。其成員的出口總量約占世界份額的23%，進口總量約占世界份額的28%，總體上貿(mào)易總額約占世界貿(mào)易份額的1/4，跨太平洋伙伴關系協(xié)定的順利達成，對于美國而言其意義是不言而喻的［3］。TTIP是美國和歐盟推動構建的自由貿(mào)易區(qū)或區(qū)域經(jīng)濟一體化安排。2013年7月8～12日，美國和歐盟啟動了TTIP的第一輪談判。美國和歐盟貨物貿(mào)易總額約占世界的43%，服務貿(mào)易總額約占世界的50%。建成自貿(mào)區(qū)對于美國和歐盟，甚至對世界經(jīng)濟也會產(chǎn)生深遠影響。

圖5 美國新經(jīng)濟戰(zhàn)略框架

TPP和TTIP是美國近年來區(qū)域一體化戰(zhàn)略的兩大支柱，分別構成了美國的亞太戰(zhàn)略和歐洲戰(zhàn)略。區(qū)域經(jīng)濟一體化新戰(zhàn)略對美國意義重大：一方面是帶動本土的經(jīng)濟增長以及就業(yè)的增加；另一方面是希望借助該戰(zhàn)略的發(fā)展來構建新的國際層面的貿(mào)易和投資規(guī)則，維護美國的主導地位以及經(jīng)濟利益。

2.虛擬經(jīng)濟領域：央行間貨幣互換升級

次貸危機蔓延全球，使國際市場的流動性吃緊，美聯(lián)儲向其他主要經(jīng)濟體的央行單向提供美元的流動性來緩解全球流動性緊張。隨著危機的逐步深化，美國向其他國家的央行單向度地提供美元的流動性已經(jīng)不足以應對危機。2009年4月6日，美聯(lián)儲與英國央行、歐洲央行、日本央行和瑞士央行聯(lián)合宣布了一項新的貨幣互換協(xié)議，其他四國央行反過來也能向美聯(lián)儲注入英鎊、歐元、日元和瑞士法郎。

2013年10月31日，美聯(lián)儲、歐洲行、瑞士央行、英國央行、加拿大央行和日本央行等全球六大央行同時宣布，決定把現(xiàn)有的臨時性雙邊流動性互換協(xié)議轉換成長期協(xié)議，并且任何當事央行都可在自己司法轄區(qū)內(nèi)以另外五種貨幣中的任何一種提供流動性。這樣，各國央行之間的雙邊貨幣互換也將無障礙地進行。至此，以美聯(lián)儲為中心，主要經(jīng)濟體央行間長期、多邊、無限、排他的超級儲備貨幣網(wǎng)絡已經(jīng)形成。［4］由于央行可以通過貨幣互換，將對手國貨幣注入本國市場之中，充當穩(wěn)定流動性的角色，緩和了金融市場的資金緊張局面，并對經(jīng)濟條件產(chǎn)生了影響。主要經(jīng)濟體通過這個互換網(wǎng)絡內(nèi)在地連結為一體了，聯(lián)合干預的能力大大提升，貨幣互換無疑成為應對巨大外部沖擊的最終救助手段。

（二）國內(nèi)層面

1.實體經(jīng)濟領域：重振制造業(yè)

美國的“再工業(yè)化”，核心是重振制造業(yè)，但是并非要重構完整的制造業(yè)體系，而是依托其在通用技術領域長期積累的技術優(yōu)勢，加快促進機器人技術、人工智能、疊加制造和納米科技、新材料、新能源等先進制造技術的突破和應用，其重點是由美國研發(fā)但本土缺乏制造能力的高新技術產(chǎn)品。通過技術與產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的重新結合，降低傳統(tǒng)制造業(yè)對廉價勞動力的依賴，推動全球工業(yè)生產(chǎn)體系向有利于美國技術和資源稟賦優(yōu)勢的方向轉變。通過制造業(yè)的振興，重塑美國產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢，沖擊發(fā)展中國家在中低端產(chǎn)業(yè)鏈上的勞動成本優(yōu)勢，改善本國的貿(mào)易逆差困境，進而構建新的全球產(chǎn)業(yè)競爭秩序。

為保證美國復興制造業(yè)的有效推進，政府制定了完備和具有針對性的政策，構建了多層次的保障體系：建立與先進制造技術發(fā)展相適應的組織機構；通過稅收和貿(mào)易政策的配合，提升本國制造業(yè)的吸引力；發(fā)展先進制造業(yè)的基礎設施，遴選出制造領域具有前瞻性的制造技術，搭建了15個全國性“制造業(yè)創(chuàng)新研究所”網(wǎng)絡，第一批選出來的是以3D打印為代表的增材制造技術，建立國家增材制造創(chuàng)新中心(NAMII)［5］

2.虛擬經(jīng)濟領域：金融監(jiān)管改革

金融危機暴露了“發(fā)起—分銷”模式的資產(chǎn)證券化的風險以及美國金融監(jiān)管制度的缺陷和對消費者保護不足等問題。美國政府一方面提出了多項資產(chǎn)證券化的改革措施，另一方面，完善監(jiān)管措施，重構監(jiān)管體制。2010年7月21日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》，在資產(chǎn)證券化的改革方面，通過信用風險留存和加強信息披露兩個方面來控制資產(chǎn)證券化誘發(fā)的系統(tǒng)性風險。多德-弗蘭克法案要求證券化的發(fā)起人或發(fā)行人應至少保留所有貸款組合5%的信用風險，并禁止通過任何直接或間接的方式對沖這部分風險。該法案提出了更加嚴格的信息披露要求并加強了對信用評級機構的監(jiān)管。要求發(fā)起人充分披露貸款資產(chǎn)層面的具體信息以利于投資者充分評估風險［6］。為了重塑美國金融體系，該法案提出設立FSOC（金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會）和CFPB（消費者金融保護局）兩大機構。FSOC負責識別、監(jiān)測和處理危及美國金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風險。CFPB負責對提供消費者金融產(chǎn)品及服務的信用卡公司、抵押經(jīng)紀人、銀行和其他機構實施監(jiān)管。Fed(美聯(lián)儲)的監(jiān)管權限擴展到了非銀行控股公司，與此同時授予美國審計署更廣泛的審計職權。

四、結語

美國經(jīng)濟結構的“產(chǎn)業(yè)空洞化”和“過度虛擬化”，在本國特有的經(jīng)濟結構下，依靠信貸刺激消費和美元霸權地位攫取世界范圍內(nèi)的巨額財富，導致了世界經(jīng)濟的失衡。新金融危機的爆發(fā)與危機后美國經(jīng)濟戰(zhàn)略的調(diào)整都印證了美國經(jīng)濟增長模式的不可持續(xù)性。我國要通過吸取美國經(jīng)濟增長模式的經(jīng)驗與教訓，并依據(jù)我國經(jīng)濟“新常態(tài)”，為經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展制定可續(xù)的政策。

注釋

（1）根據(jù)美國國家經(jīng)濟分析局網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理得到。

［1］劉駿民.決定中美經(jīng)濟未來差距的兩個基本因素——虛擬經(jīng)濟視角下的大趨勢［J］.政治經(jīng)濟學評論，2014（1）:52-71.

［2］陳碩穎.試析新自由主義支撐下的美元霸權［J］.高校理論戰(zhàn)線，2012（11）:19-22.

［3］李春頂.金融危機后美國的區(qū)域經(jīng)濟一體化新戰(zhàn)略［J］.美國研究，2014（4）:32-42.

［4］李揚.積極應對六國央行貨幣互換升級［J］.中國外匯,2014（1）:14-17.

［5］渠慎寧.美國促進工業(yè)發(fā)展的新動態(tài)及啟示［J］.中國經(jīng)貿(mào)導刊，2015（4）:6-7.

［6］尹哲，張曉艷.次貸危機后美國、英國和歐盟金融監(jiān)管體制改革研究［J］.南方金融，2014（6）:35-38.