西安工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 劉碩 張根龍

技術(shù)高管團(tuán)隊對民營上市公司創(chuàng)新效率的影響研究——基于技術(shù)高管為創(chuàng)始人視角

西安工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 劉碩 張根龍

隨著經(jīng)濟(jì)的增長和科技水平的快速發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新效率成為了民營上市公司競爭力的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，由此相關(guān)的技術(shù)人才即技術(shù)高管的重要性也日益顯現(xiàn)出來。擁有技術(shù)的高管團(tuán)隊具有專業(yè)的技術(shù)水平，是企業(yè)創(chuàng)新活動的重要決策者和執(zhí)行者，他們的特征和狀態(tài)對企業(yè)的創(chuàng)新效率具有重要影響。本文選取了2003～2012年十年間的滬深兩市A股民營上市公司作為研究樣本，從技術(shù)高管是否是創(chuàng)始人角度研究其對民營上市公司創(chuàng)新效率的影響。

民營上市公司 技術(shù)高管團(tuán)隊 創(chuàng)始人 技術(shù)效率

1　文獻(xiàn)回顧

創(chuàng)始人類型與非創(chuàng)始人類型的高管通常對風(fēng)險有著不同的態(tài)度，導(dǎo)致不同的投資決策。關(guān)于創(chuàng)始人類型的高管對企業(yè)創(chuàng)新活動的影響至今未形成統(tǒng)一結(jié)論。Wiersema等認(rèn)為創(chuàng)始人會為企業(yè)帶來更多有價值的技能，高管為創(chuàng)始人的企業(yè)傾向于進(jìn)行更多的資本性投資和研發(fā)投入[1]。鄧丹輝等認(rèn)為創(chuàng)始人控制雖會對公司績效產(chǎn)生負(fù)面影響，但剔除掉這些負(fù)面影響后，創(chuàng)始人控制會對公司績效產(chǎn)生較大的正向影響[2]。非創(chuàng)始人類型的高管對企業(yè)業(yè)績的影響方面，Begley T M認(rèn)為非創(chuàng)始人類型的高管對公司績效具有負(fù)向影響[3]。Alessandro Minichilli等發(fā)現(xiàn)繼承人作為非創(chuàng)始人，其對家族公司的控制也同樣會對公司績效具有正向影響[4]。

關(guān)于技術(shù)效率測量的研究差異性較大，其測量較為復(fù)雜，一般通過多個指標(biāo)來衡量。學(xué)者逢淑媛等將專利申請數(shù)、人均銷售收入、研發(fā)效率等衡量企業(yè)的創(chuàng)新效率[5]。田園飛用三年內(nèi)研發(fā)費(fèi)用與主營業(yè)務(wù)收入之比的平均數(shù)作為測量研發(fā)強(qiáng)度的指標(biāo)[6]。

2　研究假設(shè)的提出

技術(shù)高管區(qū)別于其他高管具有專業(yè)的技術(shù)水平，本文將研究對象設(shè)定為對上市公司創(chuàng)新效率影響起到顯著作用的技術(shù)高管團(tuán)隊。技術(shù)高管團(tuán)隊分為創(chuàng)始人類型和非創(chuàng)始人類型兩種。有觀點(diǎn)認(rèn)為，高管為創(chuàng)始人類型時，通常將自己視為公司的一部分，更愿意追求企業(yè)利益最大化，更具有經(jīng)驗，勇于冒險。也有觀點(diǎn)認(rèn)為非創(chuàng)始人類型的技術(shù)高管，相比于集權(quán)一身的創(chuàng)始人類型的技術(shù)高管，非創(chuàng)始人類型的技術(shù)高管更精通于上市公司的管理經(jīng)驗，相對創(chuàng)始人能力更強(qiáng)。特別是在上市公司成長階段，非創(chuàng)始人類型的技術(shù)高管可以獨(dú)善其身，更易于著眼全局，更有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。由此提出假設(shè)一：與非創(chuàng)始人類型的技術(shù)高管團(tuán)隊相比，技術(shù)高管團(tuán)隊為創(chuàng)始人類型時，上市公司創(chuàng)新效率更高。

3　研究設(shè)計

3.1樣本選取

本文選取2003～2012年十年間的滬深兩市A股民營上市公司作為研究樣本。為保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和適用性，剔除：金融、保險類公司，交叉上市的公司，在2003～2012年期間被特殊處理的ST、*ST等公司，十年中有重大資產(chǎn)重組和財務(wù)數(shù)據(jù)有重大疏漏的公司，存在異常值的樣本。最后共獲得190家民營上市公司的平衡面板數(shù)據(jù)。

3.2指標(biāo)選取、變量名稱及含義

技術(shù)高管是指高管簡歷中披露其曾在生產(chǎn)、研發(fā)、技術(shù)崗位上而工作過；在高管簡歷中披露職稱序列是工程、研究或教師序列的職稱[7]。本文在此基礎(chǔ)上做出了修正：認(rèn)為以上二者滿足其一就判定為技術(shù)高管，但必須是具有相關(guān)技術(shù)的教師職稱在企業(yè)擔(dān)任高管，才可以稱為技術(shù)高管。并將擁有技術(shù)高管的高管團(tuán)隊判定為技術(shù)高管團(tuán)隊。

本文結(jié)合指標(biāo)選取應(yīng)遵循的原則，結(jié)合數(shù)據(jù)的易得性，選取的衡量民營上市公司創(chuàng)新效率的指標(biāo)。被解釋變量為：研發(fā)投入R&D指R&D支出/總資產(chǎn)；技術(shù)人員投入TEWO指公司技術(shù)人員占員工總?cè)藬?shù)的比重；年度專利數(shù)量PATE指LN(公司本年度新發(fā)明專利數(shù)量)；技術(shù)人員產(chǎn)出TEOU指LN(無形資產(chǎn)/公司技術(shù)人員比例)。解釋變量為：創(chuàng)始人團(tuán)隊FOUND存在創(chuàng)始人屬于技術(shù)高管團(tuán)隊為1，否則為0?？刂谱兞繛椋杭夹g(shù)高管比率REPR指技術(shù)高管人數(shù)/董事、監(jiān)事、高級管理人員總?cè)藬?shù)；現(xiàn)金流量CAFL指(凈利潤+折舊+無形資產(chǎn)及其他資金攤銷)/總資產(chǎn)，總資產(chǎn)收益率ROA指凈利潤/總資產(chǎn)；資產(chǎn)負(fù)債率DEBT指負(fù)債總額/總資產(chǎn)，公司規(guī)模SIZE指公司總資產(chǎn)的對數(shù)；投資支出INVE指構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金/總資產(chǎn)；現(xiàn)金持有水平CASH指期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額/總資產(chǎn)；凈營運(yùn)資本W(wǎng)ORK指凈營運(yùn)資金/總資產(chǎn)；凈營運(yùn)資本W(wǎng)ORK指凈營運(yùn)資金/總資產(chǎn)；年度啞變量YEAR屬于該年度為1，否為0；行業(yè)啞變量INDU屬于該行業(yè)為1，否為0。

4　實(shí)證分析

4.1變量的描述性統(tǒng)計

表1　技術(shù)高管創(chuàng)始人對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響分析

樣本數(shù)據(jù)共有190家民營上市公司十年平衡面板數(shù)據(jù)，共有1900個觀測值。樣本中共有1139公司年存在創(chuàng)始人屬于技術(shù)高管團(tuán)隊，占比59.9%。

4.2建立多元回歸模型

通過建立多元回歸模型來分析對創(chuàng)新效率的影響，采用面板數(shù)據(jù)的廣義最小二乘法(GLS)來進(jìn)行估計具體模型如下：其中，TCHU代表技術(shù)高管技術(shù)為創(chuàng)始人類型。TERA代表技術(shù)投入與產(chǎn)出，分別為R&D、TEWO、PATE和TEOU。

4.3回歸結(jié)果及分析

為驗證假設(shè)一令模型(1)中TCHU為是否是創(chuàng)始人，分析結(jié)果如表1所示。模型(1)和模型(2)衡量對投入指標(biāo)的影響。模型(1)以R&D為被解釋變量，F(xiàn)OUND的系數(shù)為0.003，表明技術(shù)高管團(tuán)隊中為創(chuàng)始人類型會使企業(yè)研發(fā)支出增加。模型(2)表明技術(shù)高管團(tuán)隊中是否存在創(chuàng)始人對此指標(biāo)的影響不顯著。模型(3)和模型(4)衡量對產(chǎn)出指標(biāo)的影響。模型(3)FOUND的系數(shù)為2.516，表明技術(shù)高管團(tuán)隊中存在創(chuàng)始人與專利數(shù)量成正比。模型(4)FOUND的系數(shù)為-0.922，表明技術(shù)高管團(tuán)隊存在創(chuàng)始人使技術(shù)人員產(chǎn)出下降。impact of social context[J].Strategic Management Journal,2013,34(5).

[2] 鄭丹輝,韓曉燕,李新春.組織冗余與我國民營上市企業(yè)風(fēng)險投資:創(chuàng)始人控制的調(diào)節(jié)作用[J].財經(jīng)研究,2013,39(5).

[3] Begley T M.Using founder status,age of firm, and company growth rate as the basis for distinguishing entrepreneurs from managers of smaller businesses[J].Journal of Business Venturing,1995,10(3).

[4] Alessandro Minichilli,Mattias Nordqvist,Guido Corbetta,Mario Daniele Amore. CEO Succession Mechanisms,Organizational Context,and Performance:A Socio-Emotional Wealth Perspective on Family-Controlled Firms[J]. Journal of Management Studies,2014,51(7).

[5] 逢淑媛,陳德智.專利與研發(fā)經(jīng)費(fèi)的相關(guān)性研究-基于全球研發(fā)頂尖公司10年面板數(shù)據(jù)的研究[J].科學(xué)學(xué)研究.2009,27(10).

[6] 田元飛,孟志華,梁萊歆.高新技術(shù)企業(yè)內(nèi)部治理與研發(fā)支出相關(guān)性實(shí)證研究[J].蘭州商學(xué)院學(xué)報, 2009,25(1).

[7] 韓忠雪,崔建偉,王閃.技術(shù)高管提升了企業(yè)的技術(shù)效率嗎?[J].科學(xué)學(xué)研究,2014,32(4).

5　結(jié)論

這一研究結(jié)果表明，技術(shù)高管團(tuán)隊的類型為創(chuàng)始人團(tuán)隊時，對民營上市公司的創(chuàng)新效率具有積極作用。研究發(fā)現(xiàn)技術(shù)高管為創(chuàng)始人創(chuàng)新活動投入指標(biāo)有較弱的正向影響，其對年度專利數(shù)量有正向影響，對技術(shù)人員產(chǎn)出有負(fù)向影響，這可能是由于技術(shù)人員產(chǎn)出TEOU是平均指標(biāo)，由無形資產(chǎn)與公司技術(shù)人員數(shù)量的比值做對數(shù)處理獲得，由于公司技術(shù)人員的增加，而公司的無形資產(chǎn)并不能得到快速提升，因此平均值產(chǎn)出出現(xiàn)下降。

[1] Wiersema M F, Zhang Y A.Executive turnover in the stock option backdating wave:The

F273.1

A

2096-0298(2015)10(c)-150-03

劉碩(1990-)，女，滿族，內(nèi)蒙古人，西安工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士研究生；

張根龍(1970-)，男，漢族，陜西人，西安工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授，碩士生導(dǎo)師。