王有鑫++趙雅婧

摘 要 利用215個(gè)國(guó)家和地區(qū)1995～2012年非平衡面板數(shù)據(jù)，研究了人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，人口老齡化和少子化變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)經(jīng)常賬戶不利。從供給角度說(shuō)，老齡化和少子化變動(dòng)趨勢(shì)使一國(guó)勞動(dòng)供給減少，勞動(dòng)效率下降，從而對(duì)產(chǎn)出和出口不利；從需求角度說(shuō)，老年人口占比提高，會(huì)增加該國(guó)的進(jìn)口消費(fèi)，導(dǎo)致經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆差。進(jìn)一步分組回歸發(fā)現(xiàn)，高老齡化國(guó)家人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)經(jīng)常賬戶有利，而低老齡化國(guó)家人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)經(jīng)常賬戶不利。此外，還發(fā)現(xiàn)本幣貶值、人均收入提高、社會(huì)保障制度完善和高科技產(chǎn)品出口有利于改善經(jīng)常賬戶，而外資流入的作用相反。這為分析中國(guó)人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響提供了借鑒和啟示。

關(guān)鍵詞 人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)；老齡化；少子化；經(jīng)常賬戶

[中圖分類號(hào)]F832.22；C924.2 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0461（2015）12-0031-08

一、引言及文獻(xiàn)綜述

作為世界上人口第一大國(guó)，改革開放之后，中國(guó)在傳統(tǒng)比較優(yōu)勢(shì)貿(mào)易理論和要素稟賦貿(mào)易理論的指導(dǎo)下，依靠豐富的勞動(dòng)力資源和較低的人口撫養(yǎng)比大力發(fā)展勞動(dòng)密集型行業(yè)的出口，獲取了巨大的成功。2012年，中國(guó)出口總額已經(jīng)位列世界第一，進(jìn)口總額世界第2，貿(mào)易順差達(dá)到2 303.09億美元。然而人口結(jié)構(gòu)不是一成不變的，隨著計(jì)劃生育政策實(shí)施效果的顯現(xiàn)和平均預(yù)期壽命的延長(zhǎng)，人口結(jié)構(gòu)開始發(fā)生變動(dòng)，這將對(duì)中國(guó)的經(jīng)常賬戶和經(jīng)常項(xiàng)目產(chǎn)生重要影響?！吨袊?guó)人口老齡化發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》認(rèn)為，至2050年中國(guó)老年人口將達(dá)到4億，老齡化比率將達(dá)到30%以上。凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。認(rèn)清人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)常賬戶的影響，對(duì)中國(guó)這種依賴充裕勞動(dòng)力稟賦實(shí)行出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的人口大國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)說(shuō)，具有重要意義。有鑒于此，本文利用全球215個(gè)國(guó)家和地區(qū)人口結(jié)構(gòu)和經(jīng)常賬戶數(shù)據(jù)，實(shí)證分析人口結(jié)構(gòu)老齡化和少子化變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)經(jīng)常賬戶的影響，從而在人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)的大背景下，為中國(guó)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供新的證據(jù)和視角。

關(guān)于人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常賬戶的影響，國(guó)內(nèi)外不少學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了研究。理論上，Coale和Hoover（1958）將人口年齡結(jié)構(gòu)納入對(duì)儲(chǔ)蓄率和經(jīng)常賬戶的研究中去，提出了“撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)假說(shuō)”（the dependency hypotheses），認(rèn)為較高的社會(huì)撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)，造成消費(fèi)過(guò)高、儲(chǔ)蓄和投資不足，不得不依靠外部資本流入，表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目逆差。Higgins（1998）從儲(chǔ)蓄和投資的視角出發(fā)，認(rèn)為當(dāng)一個(gè)國(guó)家的少兒人口占比高時(shí)，撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)加重導(dǎo)致該國(guó)儲(chǔ)蓄率較低，但由于潛在的勞動(dòng)供給增加使投資率偏高，因此需要外部資本流入，表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目逆差；當(dāng)勞動(dòng)人口占比高時(shí)，投資相對(duì)于儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)緩慢，資本流出，表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目順差。Fougère和Mérette（1998）通過(guò)建立一個(gè)小國(guó)開放經(jīng)濟(jì)的OLG模型得到了截然不同的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為老齡化速度較快的國(guó)家將會(huì)改善經(jīng)常項(xiàng)目平衡，因?yàn)閲?guó)內(nèi)投資需求減少比儲(chǔ)蓄下降的更多。

國(guó)外不少學(xué)者對(duì)二者之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。Chinn等（2003）利用89個(gè)國(guó)家1971～1995年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)人口撫養(yǎng)比與經(jīng)常賬戶負(fù)相關(guān)。Feroli（2003）對(duì)G7國(guó)家過(guò)去50年人口結(jié)構(gòu)與經(jīng)常賬戶之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)是美國(guó)出現(xiàn)經(jīng)常賬戶赤字，以及日本出現(xiàn)經(jīng)常賬戶盈余的主要原因。Andrea（2005）研究了人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)美國(guó)與其他6個(gè)G7國(guó)家經(jīng)常賬戶的影響，認(rèn)為超額儲(chǔ)蓄使金融市場(chǎng)回報(bào)遞減，債務(wù)負(fù)擔(dān)和借貸成本下降，外部資本大量流入，貿(mào)易赤字得以持續(xù)。Kim和Lee（2007）利用向量自回歸模型對(duì)東亞國(guó)家進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)人口撫養(yǎng)比提高，會(huì)降低儲(chǔ)蓄率，惡化經(jīng)常賬戶。Erik（2008）利用176個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，人口年齡結(jié)構(gòu)并不能很好地解釋全球失衡狀況，但中國(guó)和日本的人口結(jié)構(gòu)變化是理解全球資本流動(dòng)和經(jīng)常賬戶變動(dòng)的關(guān)鍵。

國(guó)內(nèi)一些學(xué)者也對(duì)我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)與貿(mào)易順差之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。王仁言（2003）認(rèn)為我國(guó)長(zhǎng)期的貿(mào)易順差是由人口年齡結(jié)構(gòu)造成的，社會(huì)撫養(yǎng)比低、儲(chǔ)蓄率高、內(nèi)需不足造成了過(guò)度依賴外部市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的消化；另外，年輕人口占比高也減緩了勞動(dòng)力工資上漲的趨勢(shì)，強(qiáng)化了我國(guó)勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)。楊繼軍（2010）利用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)系統(tǒng)GMM方法研究了人口年齡結(jié)構(gòu)和人口流動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)常賬戶的影響，發(fā)現(xiàn)人口撫養(yǎng)比下降和人口跨地區(qū)跨行業(yè)流動(dòng)對(duì)貿(mào)易順差有著顯著地影響。楊繼軍和馬野青（2011）進(jìn)一步研究了人口年齡結(jié)構(gòu)和人口流動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部失衡的影響，認(rèn)為人口撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)的下行造成國(guó)民儲(chǔ)蓄大于國(guó)內(nèi)投資。另一方面，人口流動(dòng)背景下風(fēng)險(xiǎn)因素增加以及社會(huì)保障體系的滯后使預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加。消費(fèi)不足和儲(chǔ)蓄過(guò)度必然對(duì)外部市場(chǎng)形成壓力，經(jīng)常賬戶呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性順差。汪偉（2012）利用一個(gè)包括三生命階段的跨期迭代模型，從理論上研究了人口結(jié)構(gòu)變化對(duì)經(jīng)常賬戶的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)少兒人口減少會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率相對(duì)于投資率上升，從而形成經(jīng)常賬戶盈余，而人口老齡化會(huì)降低儲(chǔ)蓄從而對(duì)經(jīng)常賬戶不利，利用中國(guó)各省面板數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證檢驗(yàn)也驗(yàn)證了該結(jié)論。

既然貿(mào)易順差與人口年齡結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨著我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)變化經(jīng)常賬戶也會(huì)出現(xiàn)惡化的危險(xiǎn)（朱慶，2007）。祝丹濤（2008）認(rèn)為到了2020～2030年左右，老年撫養(yǎng)比的上升將削弱我國(guó)人口紅利，儲(chǔ)蓄率和國(guó)際收支順差都會(huì)下降。Zuo和Yang （2009）認(rèn)為隨著人口老齡化進(jìn)行，中國(guó)勞動(dòng)力數(shù)量將會(huì)減少，“人口紅利”將會(huì)消失，出口比較優(yōu)勢(shì)將逐漸弱化。

綜上所述，雖然目前國(guó)內(nèi)外對(duì)人口年齡結(jié)構(gòu)與經(jīng)常賬戶的關(guān)系進(jìn)行了普遍的研究，但結(jié)論并不統(tǒng)一，而且由于實(shí)證分析所用數(shù)據(jù)年份較早，樣本有限，得到的結(jié)論并不能很好地驗(yàn)證“撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)假說(shuō)”。可能的原因在于之前各國(guó)的人口老齡化問(wèn)題并不嚴(yán)重，對(duì)貿(mào)易的影響有限，因此，利用20世紀(jì)之前的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析并不能很好地驗(yàn)證該理論。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，全世界在2000年進(jìn)入了老齡化社會(huì)，之后老齡化趨勢(shì)加快，對(duì)貿(mào)易的影響也在逐步加大。因此，利用全世界各國(guó)最新數(shù)據(jù)驗(yàn)證人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響就更有意義，結(jié)論也更加可靠。除此之外，本文還進(jìn)一步細(xì)分了人口老齡化和人口少子化對(duì)經(jīng)常賬戶的差別影響，并利用不同的人口老齡化和少子化指標(biāo)進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，確保實(shí)證結(jié)果穩(wěn)定可靠。endprint

二、計(jì)量模型及數(shù)據(jù)說(shuō)明

（一）計(jì)量模型設(shè)定

在文獻(xiàn)綜述部分已經(jīng)論述過(guò)，現(xiàn)有研究認(rèn)為人口老齡化將導(dǎo)致一國(guó)勞動(dòng)供給減少，勞動(dòng)效率下降，消費(fèi)增加，儲(chǔ)蓄下降，對(duì)產(chǎn)出和出口不利，從而導(dǎo)致經(jīng)常賬戶逆差的出現(xiàn)。本節(jié)我們?cè)噲D對(duì)此進(jìn)行驗(yàn)證。把經(jīng)常賬戶表示成人口老齡化的函數(shù)，即：

Ca=f（Aging）（1）

其中，Ca表示經(jīng)常賬戶余額。對(duì)（1）式兩邊取對(duì)數(shù)，得到本文基本計(jì)量模型如下：

lnCa =β0+β1lnAging +β2Cit +εit（2）

其中，下標(biāo)i和t分別代表國(guó)家和時(shí)間，β 和ε 分別代表常數(shù)項(xiàng)和誤差項(xiàng)。Ca用經(jīng)常賬戶余額占GDP的百分比衡量，因?yàn)橛械膰?guó)家經(jīng)常賬戶余額是負(fù)數(shù)，所以我們先在每個(gè)國(guó)家的Ca值上加一個(gè)常數(shù)，然后再取對(duì)數(shù) 。lnAging 表示一國(guó)的人口老齡化程度，用各國(guó)65歲及以上人口在總?cè)丝谥兴及俜直鹊膶?duì)數(shù)衡量，另外為了實(shí)證結(jié)果可靠，分別用各國(guó)人均預(yù)期壽命的對(duì)數(shù)（lnLife ）和65歲及以上人口與15～64歲勞動(dòng)適齡人口百分比的對(duì)數(shù)（lnAgingdep ）代替人口老齡化變量作穩(wěn)健性檢驗(yàn)，如果推斷正確，人口老齡化變量回歸系數(shù)為負(fù)。C 表示其他控制變量，考慮在控制了其他變量后，一國(guó)人口老齡化程度與經(jīng)常賬戶的關(guān)系。同時(shí)，我們還用人口少子化指標(biāo)lnYoung 替代（2）式中的人口老齡化變量，與人口老齡化指標(biāo)類似，人口少子化指標(biāo)分別用各國(guó)0～14歲人口在總?cè)丝谥兴及俜直鹊膶?duì)數(shù)（lnYoung ）、人口出生率的對(duì)數(shù)（lnBirth ）和0～14歲人口占15～64歲勞動(dòng)適齡人口百分比的對(duì)數(shù)（lnYoungdep ）衡量。如果推斷正確，則lnYoung 的回歸系數(shù)為正。

下面具體介紹模型中其他控制變量的選取，主要包括：

（1）匯率（lnExchange），用各國(guó)每年官方匯率的平均值衡量，官方匯率采用直接標(biāo)價(jià)法，即1美元能夠購(gòu)買的本幣數(shù)量。匯率對(duì)一國(guó)的進(jìn)出口具有重要的影響，當(dāng)本國(guó)貨幣貶值時(shí)，國(guó)外進(jìn)口商購(gòu)買本國(guó)出口的商品時(shí)只需要支付一個(gè)較低的價(jià)格就可以得到，相對(duì)比其他國(guó)家的產(chǎn)品，貨幣貶值國(guó)家的出口商品競(jìng)爭(zhēng)力將提高。另一方面，如果本幣貶值后，在國(guó)際市場(chǎng)上以美元標(biāo)價(jià)的本國(guó)商品價(jià)格并沒有發(fā)生變化，那么國(guó)內(nèi)商品的單位利潤(rùn)將提高，出口商的出口熱情將高漲，有利于擴(kuò)大出口。反之，如果本幣升值，則對(duì)本國(guó)出口不利，而對(duì)進(jìn)口有利，本國(guó)消費(fèi)者只需要支付很少的貨幣就可以購(gòu)買到同樣數(shù)量的進(jìn)口消費(fèi)品。由于這里采用的是直接標(biāo)價(jià)法，匯率提高代表著本幣貶值，因此，我們預(yù)計(jì)回歸結(jié)果為正，本幣貶值對(duì)經(jīng)常賬戶有利。

（2）人均收入（lnPergni），用人均國(guó)民收入對(duì)數(shù)衡量。通常來(lái)說(shuō)，一國(guó)的收入水平與進(jìn)口正相關(guān)，而對(duì)出口影響不大。如果一國(guó)收入水平較高，說(shuō)明該國(guó)具有較強(qiáng)的消費(fèi)能力和旺盛的消費(fèi)需求，該國(guó)進(jìn)口將增加。因此，預(yù)計(jì)回歸系數(shù)為負(fù)，收入水平高的國(guó)家經(jīng)常賬戶將出現(xiàn)逆差。

（3）外資進(jìn)入情況（lnFdi），用各國(guó)FDI流入存量占GDP百分比對(duì)數(shù)衡量。按照傳統(tǒng)貿(mào)易理論的觀點(diǎn)，外資與貿(mào)易之間既存在替代關(guān)系，又存在互補(bǔ)關(guān)系。外資與貿(mào)易的替代關(guān)系最早是由Mundell（1957）提出的，他認(rèn)為貿(mào)易與投資之間具有替代性，貿(mào)易壁壘的存在會(huì)導(dǎo)致資本的流動(dòng)，而資本流動(dòng)的限制會(huì)促進(jìn)商品的流動(dòng)。Markuson等（1983）對(duì)商品流動(dòng)和資本流動(dòng)之間的關(guān)系做了進(jìn)一步的分析，他們認(rèn)為貿(mào)易與投資不僅存在替代關(guān)系還存在互補(bǔ)關(guān)系，跨國(guó)公司的存在可以促進(jìn)貿(mào)易的發(fā)生。因此，此處我們無(wú)法預(yù)測(cè)回歸系數(shù)，具體結(jié)果將視回歸結(jié)果而定。

（4）社會(huì)保障制度（lnHealth），用各國(guó)公共醫(yī)療衛(wèi)生支出占醫(yī)療總支出百分比的對(duì)數(shù)來(lái)衡量。醫(yī)療保障是一國(guó)社會(huì)保障的重要組成部分，能體現(xiàn)一國(guó)社會(huì)保障程度。如果一國(guó)醫(yī)療支出中政府支出占到絕大比例，個(gè)人支出占很少比例，說(shuō)明該國(guó)社會(huì)保障較為完善，居民未來(lái)面臨的不確定性降低，預(yù)防性儲(chǔ)蓄也將相應(yīng)減少，個(gè)人收入將更多地用于消費(fèi)。因此，我們預(yù)計(jì)社會(huì)保障水平高的國(guó)家進(jìn)口較多，經(jīng)常賬戶將出現(xiàn)赤字。

（5）技術(shù)水平（lnHightech），用各國(guó)高科技產(chǎn)品出口占全部出口百分比的對(duì)數(shù)來(lái)衡量?？萍及l(fā)展水平是影響一國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素，科技進(jìn)步能夠提高勞動(dòng)者的工藝知識(shí)、技術(shù)期望，為勞動(dòng)者提供更加先進(jìn)的生產(chǎn)工具和機(jī)器設(shè)備，加快技術(shù)向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，從而有利于出口競(jìng)爭(zhēng)力的提升和出口規(guī)模的擴(kuò)張。另一方面，高科技產(chǎn)品的科技含量較高，附加值也較高，出口比重高能夠給本國(guó)帶來(lái)更多的出口效益，因而對(duì)經(jīng)常賬戶有利。

（6）人力資本變量（lnHuman），用各國(guó)高等院校入學(xué)率的對(duì)數(shù)來(lái)衡量。其中，高等院校（指教育學(xué)科標(biāo)準(zhǔn)分類ISCED中的5和6級(jí)）入學(xué)百分比，是指不論年齡大小，高等院校在校生總數(shù)，占上完中學(xué)之后5年所有學(xué)齡人口總數(shù)的百分比。人力資本提高可以顯著促進(jìn)出口：一方面，教育投入增加，會(huì)提高勞動(dòng)者的人力資本水平，提升勞動(dòng)效率，增加企業(yè)的產(chǎn)出和出口；另一方面，人力資本高的勞動(dòng)者會(huì)傾向于選擇生產(chǎn)附加值較高的資本密集型商品而不是附加值較低的勞動(dòng)密集型商品，會(huì)提高出口效益。因此，預(yù)計(jì)回歸結(jié)果為正。

（二）數(shù)據(jù)說(shuō)明及處理

各國(guó)分年齡段人口比重、人均預(yù)期壽命、人口出生率、官方匯率、按購(gòu)買力平價(jià)（PPP）衡量的人均國(guó)民總收入、公共醫(yī)療衛(wèi)生支出占醫(yī)療總支出百分比、高科技產(chǎn)品出口占全部出口百分比、高等院校入學(xué)率數(shù)據(jù)全部來(lái)自世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。各國(guó)FDI流入存量占GDP比重?cái)?shù)據(jù)來(lái)自聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展組織（UNCTAD）數(shù)據(jù)庫(kù)。基于變量的完整性和連續(xù)性角度出發(fā)，最終選取了215個(gè)國(guó)家和地區(qū)1995～2012年的非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析。表1是計(jì)量回歸中所用數(shù)據(jù)的描述性分析。

三、實(shí)證結(jié)果分析

由于一國(guó)的人口結(jié)構(gòu)和技術(shù)水平在短時(shí)間內(nèi)變化不大，因此經(jīng)常賬戶具有一定的連續(xù)性，因此，本節(jié)我們采用動(dòng)態(tài)面板系統(tǒng)GMM方法對(duì)式（2）進(jìn)行回歸分析。endprint

1. 基本回歸結(jié)果

首先觀察一下利用65歲及以上年齡人口在總?cè)丝谡急群?～14歲年齡人口在總?cè)丝谥姓急茸鳛槿丝诶淆g化和少子化的衡量指標(biāo)，進(jìn)行計(jì)量回歸得到的基本回歸結(jié)果，從中可以得到以下結(jié)論。

（1）人口老齡化與經(jīng)常賬戶顯著負(fù)相關(guān)，人口老齡化每提高1個(gè)單位，經(jīng)常賬戶將下降0.079個(gè)單位（見表2中的第5列回歸結(jié)果），這與我們的預(yù)測(cè)相符。從生產(chǎn)的角度說(shuō)，人口老齡化加劇之后，一國(guó)勞動(dòng)供給減少，勞動(dòng)效率下降，企業(yè)產(chǎn)出將下降，從而對(duì)出口不利；從需求的角度說(shuō)，一國(guó)老年人口占比提高，會(huì)增加該國(guó)的消費(fèi)，無(wú)論是對(duì)進(jìn)口品還是國(guó)內(nèi)消費(fèi)品都是如此。綜合來(lái)說(shuō)，人口老齡化使出口下降、進(jìn)口增加，因而對(duì)經(jīng)常賬戶不利。

（2）少兒人口比重與經(jīng)常賬戶正相關(guān)，換句話說(shuō)，即人口少子化程度與經(jīng)常賬戶負(fù)相關(guān)。少兒人口占比下降更多的是影響生產(chǎn)和出口，少兒人口是一國(guó)潛在的勞動(dòng)力來(lái)源，比重下降預(yù)示著該國(guó)將面臨勞動(dòng)力供給不足的風(fēng)險(xiǎn)，雇傭成本也面臨上升的壓力，這對(duì)于企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)和提高產(chǎn)能不利，進(jìn)而將限制出口規(guī)模的擴(kuò)張。

（3）匯率上升對(duì)經(jīng)常賬戶有利，這也與我們的預(yù)測(cè)相符。在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率上升意味著本幣貶值，在國(guó)際市場(chǎng)上用美元標(biāo)價(jià)的產(chǎn)品價(jià)格將下降，這會(huì)刺激國(guó)外消費(fèi)者的購(gòu)買欲望，提升本國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。反過(guò)來(lái)，用本幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)提高，這會(huì)遏制部分進(jìn)口需求，從而改善經(jīng)常賬戶。

（4）人均收入與經(jīng)常賬戶正相關(guān)，這與我們的預(yù)測(cè)相悖。可能的原因在于，人均收入提高不僅能夠刺激進(jìn)口，對(duì)出口也有促進(jìn)作用。按照重疊需求理論的觀點(diǎn)，國(guó)際貿(mào)易是國(guó)內(nèi)貿(mào)易在地域上的延伸，一國(guó)出口產(chǎn)品的流向、規(guī)模和結(jié)構(gòu)取決于該國(guó)的需求偏好，而該國(guó)的需求偏好又取決于收入水平。收入水平較高的國(guó)家對(duì)技術(shù)水平較高、加工程度較復(fù)雜、附加值較高的高品質(zhì)產(chǎn)品需求較多，在出口結(jié)構(gòu)中也以這種商品為主，而收入水平較低的國(guó)家對(duì)附加值較低的低檔商品需求較多，在出口結(jié)構(gòu)中也以該種商品為主。因此，收入水平高的國(guó)家貿(mào)易收益較高，經(jīng)常賬戶余額為正。

（5）外資流入對(duì)經(jīng)常賬戶不利，說(shuō)明從全球?qū)用鎭?lái)看，國(guó)際生產(chǎn)資本流動(dòng)以水平型FDI為主，外資流入主要是為了搶占當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，擴(kuò)大產(chǎn)品在東道國(guó)的市場(chǎng)份額。與出口相比，外資流入顯然對(duì)進(jìn)口貿(mào)易的影響更大，跨國(guó)公司在東道國(guó)投資設(shè)廠，刺激了東道國(guó)從母國(guó)進(jìn)口更多的原材料和機(jī)器設(shè)備，因而對(duì)經(jīng)常賬戶不利。

（6）社會(huì)保障制度的完善對(duì)經(jīng)常賬戶不利，與預(yù)測(cè)相符。社會(huì)保障制度健全的國(guó)家，解決了居民生活的后顧之憂，未來(lái)面臨的不確定性降低。居民不必將收入用于預(yù)防性儲(chǔ)蓄，可以拿出更多的收入份額用于當(dāng)期消費(fèi)，這就使該國(guó)進(jìn)口增加，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆差。

（7）高技術(shù)產(chǎn)品出口增加有利于改善經(jīng)常賬戶，與預(yù)測(cè)相符。高技術(shù)產(chǎn)品由于本身科技含量較高，導(dǎo)致出口附加值較高，出口單位商品能夠帶來(lái)更多的貿(mào)易收益，因而如果一國(guó)出口的商品中更多的是高技術(shù)產(chǎn)品，經(jīng)常賬戶必然會(huì)得到改善。

（8）人力資本提高與經(jīng)常賬戶正相關(guān)。人力資本水平高的國(guó)家勞動(dòng)者生產(chǎn)效率較高，勞動(dòng)者學(xué)習(xí)能力較強(qiáng)，能夠較快的掌握先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，有利于產(chǎn)出和出口的擴(kuò)大；而且人力資本水平高的國(guó)家勞動(dòng)者研發(fā)和創(chuàng)新能力相對(duì)較強(qiáng)，生產(chǎn)和出口的產(chǎn)品品質(zhì)和附加值相對(duì)較高，能夠帶來(lái)更多的貿(mào)易利益，因而對(duì)改善經(jīng)常賬戶有利。

2. 分組回歸結(jié)果

在對(duì)全部樣本進(jìn)行回歸之后，為了考查人口老齡化和少子化對(duì)處于不同人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期國(guó)家的差別影響，我們將樣本按照人口老齡化程度劃分為兩組分別進(jìn)行回歸分析：1995年人口老齡化程度超過(guò)7%的國(guó)家為高老齡化國(guó)家，1995年人口老齡化程度低于7%的國(guó)家為低老齡化國(guó)家，具體結(jié)果見表3。

從核心解釋變量來(lái)看，高老齡化國(guó)家人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)（包括老齡化和少子化趨勢(shì)）對(duì)經(jīng)常賬戶有利，而低老齡化國(guó)家人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)經(jīng)常賬戶不利。低老齡化國(guó)家的回歸結(jié)果與全部樣本的回歸結(jié)果一致，與我們的理論預(yù)期相符，即人口老齡化和少子化趨勢(shì)使低老齡化國(guó)家的勞動(dòng)力供給減少，工資面臨上升壓力，這對(duì)于依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)發(fā)展出口貿(mào)易的低老齡化國(guó)家來(lái)說(shuō)極為不利，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。而高老齡化國(guó)家在很早之前就已經(jīng)面臨勞動(dòng)力供給不足的危險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)比較充分，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)早已實(shí)現(xiàn)優(yōu)化升級(jí)，貿(mào)易結(jié)構(gòu)也早已轉(zhuǎn)變成以資本密集型商品和技術(shù)密集型商品為主。隨著老齡化的加劇，高老齡化國(guó)家進(jìn)一步放棄勞動(dòng)密集型商品的生產(chǎn)而改為進(jìn)口，這樣一來(lái)，出口高附加值的資本、技術(shù)密集型商品，進(jìn)口低附加值的勞動(dòng)密集型商品使高老齡化國(guó)家的貿(mào)易收益得到提高。

這一結(jié)論對(duì)于處于不同人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的國(guó)家來(lái)說(shuō)，非常有意義。之前低老齡化國(guó)家憑借著充裕的勞動(dòng)力資源和低廉的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)發(fā)展勞動(dòng)密集型商品的出口，對(duì)本國(guó)來(lái)說(shuō)是有利的。而隨著人口老齡化趨勢(shì)的進(jìn)行，原先的貿(mào)易發(fā)展模式和貿(mào)易基礎(chǔ)發(fā)生了改變，貿(mào)易順差逐步縮小，低老齡化國(guó)家需要順應(yīng)人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，積極轉(zhuǎn)變貿(mào)易發(fā)展模式，像高老齡化國(guó)家一樣，向發(fā)展高技術(shù)和高附加值的資本技術(shù)密集型商品轉(zhuǎn)變。

3. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

在前面的分析中，主要用一國(guó)65歲及以上人口占總?cè)丝诒戎貋?lái)衡量人口老齡化程度，用0～14歲人口占總?cè)丝诒戎貋?lái)衡量人口少子化程度。為了確保實(shí)證結(jié)果穩(wěn)定可靠，本部分我們利用不同的人口老齡化和人口少子化指標(biāo)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)：分別用人均預(yù)期壽命（lnLife）和老年撫養(yǎng)比（lnAgingdep）指標(biāo)來(lái)衡量人口老齡化程度；用人口出生率（lnBirth）和少兒撫養(yǎng)比（lnYoungdep）衡量人口少子化程度。具體結(jié)果見表4。

從核心變量來(lái)看，老年撫養(yǎng)比與經(jīng)常賬戶負(fù)相關(guān)，人口出生率和少兒撫養(yǎng)比與經(jīng)常賬戶正相關(guān)，與基本回歸結(jié)果相符，說(shuō)明人口老齡化和少子化變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)經(jīng)常賬戶不利。人口結(jié)構(gòu)的變動(dòng)使勞動(dòng)力供給下降，勞動(dòng)效率降低，對(duì)生產(chǎn)和出口不利，而老年人撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)加重又會(huì)刺激進(jìn)口需求，導(dǎo)致經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆差。與基本回歸結(jié)果不同，人均預(yù)期壽命與經(jīng)常賬戶正相關(guān)，但回歸結(jié)果不顯著。說(shuō)明預(yù)期壽命延長(zhǎng)，個(gè)體會(huì)增加儲(chǔ)蓄，減少當(dāng)期消費(fèi)和進(jìn)口需求，在一定程度上能夠改善經(jīng)常賬戶。endprint

從控制變量來(lái)看，回歸結(jié)果與上文基本一致，說(shuō)明回歸結(jié)果可靠。匯率的上升，本幣貶值對(duì)出口有利，能夠改善經(jīng)常賬戶。人均收入水平提高會(huì)促進(jìn)高品質(zhì)和高附加值產(chǎn)品的出口，增加貿(mào)易收益。外資流入主要是為了搶占東道國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)，跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)生會(huì)使進(jìn)口份額增加，導(dǎo)致貿(mào)易凈額下降。高科技產(chǎn)品的出口會(huì)增加貿(mào)易收益，改善經(jīng)常賬戶。社會(huì)保障制度與經(jīng)常賬戶負(fù)相關(guān)，一國(guó)社會(huì)保障制度完善，該國(guó)消費(fèi)將增加，從而導(dǎo)致進(jìn)口需求提升，經(jīng)常賬戶余額下降。人力資本的回歸結(jié)果有正有負(fù)，可能的原因在于，一方面人力資本高的國(guó)家勞動(dòng)效率高，勞動(dòng)者創(chuàng)新思維活躍，產(chǎn)品品質(zhì)和附加值較高，出口收益較高；另一方面，人力資本水平高的國(guó)家勞動(dòng)者收入相對(duì)較高，對(duì)進(jìn)口品的質(zhì)和量都有較高的要求，導(dǎo)致進(jìn)口支付增加，因此，人力資本對(duì)經(jīng)常賬戶的影響符號(hào)不明確。

綜合上述分析，不論采用何種人口結(jié)構(gòu)衡量指標(biāo)，本文研究結(jié)論都是穩(wěn)健的，即使回歸結(jié)果有出入，也可以得到較好的解釋。因此，我們可以得到如下結(jié)論：人口結(jié)構(gòu)的老齡化和少子化趨勢(shì)對(duì)一國(guó)出口貿(mào)易不利，將導(dǎo)致一國(guó)的經(jīng)常賬戶惡化。

四、結(jié)論及對(duì)中國(guó)的啟示

（一）基本結(jié)論

人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)一國(guó)經(jīng)常賬戶具有重要影響，本文選取了215個(gè)國(guó)家和地區(qū)1995～2012年的非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，人口老齡化和少子化變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)經(jīng)常賬戶不利。從供給的角度說(shuō)，老齡化和少子化變動(dòng)趨勢(shì)使一國(guó)勞動(dòng)供給減少，勞動(dòng)效率下降，從而對(duì)產(chǎn)出和出口不利；從需求的角度說(shuō)，老年人口占比提高，會(huì)增加該國(guó)的進(jìn)口消費(fèi)，導(dǎo)致經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆差。進(jìn)一步分組回歸發(fā)現(xiàn)，高老齡化國(guó)家人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)（包括老齡化和少子化趨勢(shì)）對(duì)經(jīng)常賬戶有利，而低老齡化國(guó)家人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)經(jīng)常賬戶不利。隨著老齡化的加劇，高老齡化國(guó)家放棄勞動(dòng)密集型商品的生產(chǎn)而改為進(jìn)口，出口高附加值的資本、技術(shù)密集型商品，使貿(mào)易收益得到提高；而低老齡化國(guó)家的勞動(dòng)力供給減少，工資面臨上升壓力，這對(duì)于依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)發(fā)展出口貿(mào)易的低老齡化國(guó)家來(lái)說(shuō)不利，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。此外，本文還發(fā)現(xiàn)匯率上升、本幣貶值對(duì)出口有利，能夠改善經(jīng)常賬戶；人均收入水平提高會(huì)促進(jìn)高品質(zhì)和高附加值產(chǎn)品的出口，增加貿(mào)易收益；外資流入主要是為了搶占東道國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致貿(mào)易凈額下降；一國(guó)社會(huì)保障制度完善，該國(guó)進(jìn)口需求越高，對(duì)經(jīng)常賬戶不利。

（二）對(duì)中國(guó)的啟示

1. 中國(guó)人口老齡化現(xiàn)狀

中國(guó)在較長(zhǎng)的時(shí)間里都維持著較低的人口老齡化程度。圖1給出了中國(guó)在1961～2050年間的人口老齡化程度。1961年中國(guó)65歲及以上人口在總?cè)丝谥械谋戎刂挥?.89%，遠(yuǎn)低于同期世界平均5.07%的水平，直到1991年中國(guó)的人口老齡化程度才達(dá)到5.84%，略微超過(guò)日本1961年的人口老齡化程度，但中國(guó)的人口老齡化增長(zhǎng)速度明顯快于世界平均水平，2001年中國(guó)的人口老齡化程度超過(guò)世界平均水平，達(dá)到7%，進(jìn)入了老齡化社會(huì)，至2012年已經(jīng)達(dá)到了8.68%。

雖然與發(fā)達(dá)國(guó)家相比中國(guó)的人口老齡化程度不算嚴(yán)重，但不可忽視的是，中國(guó)的人口老齡化程度在加快。而且隨著計(jì)劃生育政策實(shí)施效果的顯現(xiàn)和人均預(yù)期壽命的延長(zhǎng)，中國(guó)的人口老齡化趨勢(shì)將大大提速。根據(jù)OECD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)的預(yù)測(cè)，至2050年中國(guó)老年人口將達(dá)到3.31億，老齡化比率將達(dá)到25.56%，平均每4個(gè)人中就有1個(gè)老年人，屆時(shí)中國(guó)的老齡化問(wèn)題將相當(dāng)嚴(yán)重。

2. 人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易的影響

本文的研究結(jié)論具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)于像中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，過(guò)去豐富的勞動(dòng)力資源和較低的人口老齡化比率使出口勞動(dòng)密集型商品的貿(mào)易發(fā)展方式成為必然選擇，但人口年齡結(jié)構(gòu)不是一成不變的，隨著人口老齡化和少子化趨勢(shì)的進(jìn)行，貿(mào)易轉(zhuǎn)型不可避免，勞動(dòng)密集型企業(yè)向低老齡化的東南亞和南亞國(guó)家轉(zhuǎn)移成為必然趨勢(shì)，這是由人口年齡結(jié)構(gòu)變化決定的。雖然從勞動(dòng)人口總量上看，有部分學(xué)者認(rèn)為我國(guó)農(nóng)村還存在著一定的剩余勞動(dòng)力，但這是在沒有考慮人口年齡結(jié)構(gòu)下的看法。隨著人口老齡化程度加劇，農(nóng)村地區(qū)老年人口和大齡勞動(dòng)人口相應(yīng)增加，大齡勞動(dòng)力由于年齡的限制，勞動(dòng)流動(dòng)性和就業(yè)參與率較低，外出打工意愿不強(qiáng)，因此，農(nóng)村地區(qū)實(shí)際上可挖掘的勞動(dòng)力總量并沒有先前估計(jì)的那么多。盡管中國(guó)目前可能并沒有達(dá)到“劉易斯拐點(diǎn)”，但人口老齡化加劇必然會(huì)促使“劉易斯拐點(diǎn)”提前到來(lái)，這對(duì)中國(guó)過(guò)去依靠豐富的農(nóng)村勞動(dòng)力資源和較低的人口老齡化程度出口勞動(dòng)密集型商品的貿(mào)易發(fā)展模式帶來(lái)了巨大地沖擊。

與之前依靠廉價(jià)勞動(dòng)力承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移成為“世界工廠”的發(fā)展過(guò)程類似，在人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)、老齡化程度提高的背景下，中國(guó)也要充分適應(yīng)這種變化積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和貿(mào)易政策，探索出符合自身人口年齡結(jié)構(gòu)和資源稟賦的發(fā)展模式。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，筆者認(rèn)為要同時(shí)兼顧就業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，尋找平衡點(diǎn)，既要保持貿(mào)易規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，又要順應(yīng)人口結(jié)構(gòu)變動(dòng)的趨勢(shì)，積極轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展模式，從沒有資本、技術(shù)主要依靠大規(guī)模廉價(jià)勞動(dòng)力獲取貿(mào)易利益的初期發(fā)展階段，向自主創(chuàng)新、提升出口產(chǎn)品質(zhì)量升級(jí)的長(zhǎng)期發(fā)展階段轉(zhuǎn)變。具體說(shuō)來(lái)，可以從以下幾方面入手：一是提高勞動(dòng)力的受教育水平，通過(guò)人力資本積累抵消人口老齡化的不利影響；二是繼續(xù)提供支持和優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)出口企業(yè)提高自主研發(fā)能力，實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)，改變對(duì)廉價(jià)勞動(dòng)力的依賴；三是打破戶籍制度，增加勞動(dòng)力的流動(dòng)性；四是落實(shí)單獨(dú)二胎政策，提高少兒人口比重，實(shí)現(xiàn)人口可持續(xù)發(fā)展。endprint