孫蕊娟

（天水師范學(xué)院 商學(xué)院，甘肅 天水 741001）

我國上市公司整合報告披露框架研究

孫蕊娟

（天水師范學(xué)院 商學(xué)院，甘肅 天水 741001）

上市公司財務(wù)報告與非財務(wù)報告單獨(dú)披露的報告模式，在造成信息超載的同時，也導(dǎo)致了信息孤島問題。因此，國際社會提出將財務(wù)與非財務(wù)信息以清晰、簡潔和綜合形式呈現(xiàn)的整合報告模式代替目前的報告模式。作為未來報告的發(fā)展趨勢，整合報告應(yīng)當(dāng)融合影響公司價值創(chuàng)造的所有重要信息，包括財務(wù)、環(huán)境、社會、公司治理，以及著眼于公司未來和價值創(chuàng)造過程的其他重要信息。從總體披露框架來看，上市公司可從公司概況、公司環(huán)境及風(fēng)險與機(jī)遇、公司戰(zhàn)略、商業(yè)模式、公司績效、前景展望以及其他重大事項等6個方面進(jìn)行整合報告的披露。

信息披露；財務(wù)信息；非財務(wù)信息；整合報告

隨著公眾對可持續(xù)發(fā)展問題的關(guān)注，傳統(tǒng)的財務(wù)信息已無法滿足利益相關(guān)者的需求。然而單獨(dú)地披露財務(wù)信息與非財務(wù)信息的披露模式，在為利益相關(guān)者提供大量信息的同時，也可能會帶來信息超載的問題。此外，單獨(dú)披露的信息之間幾乎沒有太多關(guān)聯(lián)，造成的結(jié)果就是使報表使用者很可能分開評估兩種信息，從而導(dǎo)致非財務(wù)信息對利益相關(guān)者的重要性邊緣化。國際整合報告委員會（The International Integrated Reporting Council,簡寫為IIRC）的成立為解決目前問題指明了一個方向，它倡導(dǎo)采用將財務(wù)信息與非財務(wù)信息融為一體的整合報告來代替目前的報告形式，并致力于在世界范圍內(nèi)開展關(guān)于整合報告的相關(guān)探索?；诖朔N環(huán)境，本文立足于我國資本市場，嘗試構(gòu)建適合于我國上市公司的整合報告披露框架，以期為我國上市公司實施整合報告提供借鑒。

一、我國上市公司整合報告披露框架構(gòu)建的基本思想

艾博思在其著作中，將整合報告定義為以一種整合的方式披露公司財務(wù)與非財務(wù)報告中的定量及定性信息。[1]IIRC認(rèn)為整合報告是以一種簡潔的方式展示影響公司價值創(chuàng)造過程的報告模式，其核心是圍繞公司的投入與各類資源、公司的商業(yè)模式、以及公司的價值創(chuàng)造過程進(jìn)行披露。[2]國內(nèi)關(guān)于整合報告研究有代表性的學(xué)者蔡海靜等人基于FESG角度研究整合報告的披露內(nèi)容，[3]并提出整合報告是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的體現(xiàn)。[4]其他學(xué)者也從不同層面對整合報告的披露做出了有益的探索。[5-6]從目前國內(nèi)外學(xué)者的研究來看，整合報告需要融合影響公司價值創(chuàng)造的財務(wù)與非財務(wù)信息已形成了普遍共識。

影響公司價值創(chuàng)造的因素有很多，除了反映歷史信息的財務(wù)績效之外，側(cè)重于反映未來的非財務(wù)績效也直接影響公司的價值創(chuàng)造，如在公司的價值創(chuàng)造中居于核心地位的商業(yè)模式信息，直接展示了公司的價值創(chuàng)造過程。在著眼于未來，著眼于價值創(chuàng)造過程的整合報告中，公司所處的內(nèi)外部環(huán)境及其所面臨的風(fēng)險與機(jī)遇等信息，在一定程度上反映了公司未來的發(fā)展前景，而公司的戰(zhàn)略則直接展示了公司未來的發(fā)展方向，這些信息無論對于報表使用者還是公司自身的發(fā)展來說都十分重要。此外，作為一份完整的報告，便于使用者更好理解報告的基礎(chǔ)信息也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行披露。據(jù)此，本文認(rèn)為，未來的整合報告應(yīng)當(dāng)涵蓋公司概況、公司環(huán)境及風(fēng)險與機(jī)遇、公司戰(zhàn)略、商業(yè)模式、公司績效、前景展望及其他重大事項等6個方面的內(nèi)容。其中，公司績效部分應(yīng)充分披露上市公司的財務(wù)、環(huán)境、社會責(zé)任、公司治理等信息。

二、我國上市公司整合報告披露框架構(gòu)建

為了方便報告使用者更好地閱讀，整合報告總體上應(yīng)當(dāng)由報告說明和報告正文兩部分組成。其中，說明部分包括報告說明和董事會及管理層說明兩部分；報告正文部分包括公司概況、公司環(huán)境及風(fēng)險與機(jī)遇、公司戰(zhàn)略、商業(yè)模式、公司績效、前景展望及其他重大事項等6個方面的內(nèi)容。

1.公司概況披露內(nèi)容分析

我國證監(jiān)會對上市公司概況披露內(nèi)容的規(guī)定主要基于企業(yè)的財務(wù)方面來進(jìn)行說明，整合報告應(yīng)當(dāng)是從整體上來展示公司的全貌。結(jié)合我國關(guān)于公司概況的相關(guān)規(guī)定，參考IIRC的相關(guān)研究，本文認(rèn)為公司概況應(yīng)當(dāng)包括公司的基本情況、業(yè)務(wù)領(lǐng)域、主營業(yè)務(wù)、重大變動、利益相關(guān)者參與情況、公司在短期、中期、以及長期的價值創(chuàng)造中所遵循的價值觀等內(nèi)容。具體披露時，該部分可結(jié)合圖表的形式簡潔地展示公司的關(guān)鍵績效。

2.公司環(huán)境及風(fēng)險與機(jī)遇披露內(nèi)容分析

（1）公司環(huán)境。

本文認(rèn)為，整合報告應(yīng)當(dāng)披露公司所處的環(huán)境，包括內(nèi)部環(huán)境與外部環(huán)境、以及該環(huán)境為公司帶來的風(fēng)險與機(jī)遇等信息。該部分應(yīng)當(dāng)重點說明公司處于什么樣的經(jīng)營環(huán)境、公司在此種環(huán)境下的具體機(jī)遇與風(fēng)險有哪些、以及公司怎樣應(yīng)對這些機(jī)遇與風(fēng)險，具體可結(jié)合圖1內(nèi)容進(jìn)行披露。

圖1 公司環(huán)境分析

（2）風(fēng)險與機(jī)遇。

整合報告應(yīng)當(dāng)詳細(xì)地披露公司的風(fēng)險與機(jī)遇、以及公司如何應(yīng)對這些風(fēng)險與機(jī)遇，主要可從風(fēng)險識別和應(yīng)對兩方面進(jìn)行披露。

識別是對風(fēng)險與機(jī)遇來源及可能對公司產(chǎn)生后果的評估。其中，風(fēng)險與機(jī)遇來源的披露可結(jié)合對公司的外部環(huán)境與內(nèi)部環(huán)境分析，參照表1中的整合報告風(fēng)險信息披露要素，結(jié)合公司自身情況進(jìn)行披露；對于應(yīng)對措施與風(fēng)險規(guī)避措施的披露，應(yīng)當(dāng)結(jié)合公司戰(zhàn)略情況，采用定性與定量相結(jié)合的方式，說明公司如何利用機(jī)遇來創(chuàng)造價值、如何進(jìn)行風(fēng)險管理。此外，對于公司計劃實施或已經(jīng)實施的應(yīng)對措施，報告也應(yīng)做出說明。

3.公司戰(zhàn)略披露內(nèi)容分析

公司的戰(zhàn)略展示了公司未來的發(fā)展方向。整合報告除了展示傳統(tǒng)的公司發(fā)展戰(zhàn)略之外，還需對公司可持續(xù)發(fā)展方面的戰(zhàn)略做出說明。結(jié)合我國上市公司實際情況，參考IIRC關(guān)于整合報告的研究，本文認(rèn)為，整合報告應(yīng)當(dāng)較為深入的披露公司的戰(zhàn)略重點、為實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)所制定或?qū)嵤┑南鄳?yīng)計劃、以及公司戰(zhàn)略與計劃的進(jìn)展情況等信息。該部分應(yīng)重點說明公司目標(biāo)的內(nèi)容及完成措施，在具體進(jìn)行披露時，整合報告可圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)、戰(zhàn)略實施、以及戰(zhàn)略評價三個方面的內(nèi)容，根據(jù)公司的實際情況，結(jié)合文字?jǐn)⑹?、表格、圖片展示等方式介紹公司的戰(zhàn)略情況。

表1 整合報告風(fēng)險信息披露要素

4.商業(yè)模式披露內(nèi)容分析

商業(yè)模式在公司的價值創(chuàng)造過程中居于核心地位，是公司從事商業(yè)活動的基礎(chǔ)。但從我國上市公司目前披露的報告來看，對于商業(yè)模式的信息披露較少。整合報告最大的特點就是全面的展示公司的價值創(chuàng)造過程，因此，商業(yè)模式在整合報告中具有舉足輕重的作用。參考IIRC的整合報告披露要素，根據(jù)我國學(xué)者對商業(yè)模式的研究，結(jié)合我國資本市場具體情況，本文認(rèn)為，上市公司和利益相關(guān)者共同負(fù)擔(dān)商業(yè)活動需要的投入資本，共同分享公司最終創(chuàng)造的價值。因此，整合報告中該部分應(yīng)反映上市公司在投入各類資本的基礎(chǔ)上，通過公司的商業(yè)活動，最終將投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的過程。具體可以從投入、商業(yè)活動、以及相應(yīng)產(chǎn)出3個方面，結(jié)合公司具體情況進(jìn)行披露，如圖2所示。

需要注意的是，整合報告在披露時，應(yīng)遵循重要性原則，識別出對公司的價值創(chuàng)造產(chǎn)生重大影響的資本性投入、核心的商業(yè)活動、以及關(guān)鍵的產(chǎn)出。由于商業(yè)模式的各個構(gòu)成模塊組成完整的體系，也會影響公司的戰(zhàn)略、資源配置、產(chǎn)出績效等方面，因此，在說明該部分內(nèi)容時，整合報告應(yīng)當(dāng)與公司戰(zhàn)略、公司績效部分的內(nèi)容進(jìn)行關(guān)聯(lián)性披露，比如可通過鏈接的方式將這些內(nèi)容關(guān)聯(lián)起來。

圖2 商業(yè)模式

5.公司績效披露內(nèi)容分析

作為整合報告的核心部分，公司績效的披露應(yīng)當(dāng)全面、綜合地展示公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)程度及取得的成果。除了傳統(tǒng)的財務(wù)績效之外，環(huán)境績效、社會責(zé)任績效、以及公司治理績效等方面的表現(xiàn)是上市公司非財務(wù)績效的直接體現(xiàn)。[7]因此，整合報告在披露該部分內(nèi)容時，應(yīng)當(dāng)從公司的財務(wù)績效、環(huán)境績效、社會責(zé)任績效、公司治理績效，以及內(nèi)部控制績效5個方面來反映公司的績效情況。

（1）財務(wù)績效披露。

財務(wù)績效是投資者進(jìn)行投資決策時考慮的重要因素，為了便于報表使用者更好地做出相關(guān)決策，本文認(rèn)為該部分應(yīng)當(dāng)主要以比率的形式來進(jìn)行披露，同時結(jié)合少量的總量指標(biāo)。根據(jù)中國證監(jiān)會、上海證劵交易所、深圳證劵交易所等機(jī)構(gòu)要求和鼓勵上市公司披露的信息，結(jié)合我國資本市場的常用評價指標(biāo)，本文認(rèn)為整合報告應(yīng)當(dāng)披露公司的盈利能力、成長能力、營運(yùn)能力、償債能力、現(xiàn)金流情況等5個方面的績效表現(xiàn)。

披露該部分內(nèi)容時，應(yīng)結(jié)合圖表配以文字的形式，至少披露近三年的信息，以方便報告使用者進(jìn)行趨勢分析。對于未來期間的預(yù)測性財務(wù)信息，也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行披露。此外，該部分內(nèi)容的披露應(yīng)當(dāng)關(guān)注財務(wù)績效與其他績效之間的連通性，可以在具有重大影響的財務(wù)績效與其他績效之間通過鏈接等方式進(jìn)行關(guān)聯(lián)性說明。

（2）環(huán)境績效披露。

目前上市公司在環(huán)境績效方面披露的內(nèi)容有很大的隨意性，且文字?jǐn)⑹鲂詢?nèi)容居多，可量化的信息較少，信息的可衡量性較差。結(jié)合《中國企業(yè)社會責(zé)任報告編制指南》、《企業(yè)社會責(zé)任報告關(guān)鍵定量指引》、《金蜂蜜中國社會責(zé)任報告研究2013》等專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布的相關(guān)報告中關(guān)于環(huán)境信息的研究，參考GRI最新發(fā)布的G4指南，本文認(rèn)為，整合報告應(yīng)主要圍繞環(huán)境管理、能源與資源、降污減排、以及違規(guī)行為等方面對公司的環(huán)境績效進(jìn)行說明。

整合報告應(yīng)首先對公司的環(huán)境管理體系做出說明，該部分內(nèi)容可通過鏈接等方式與社會責(zé)任績效或其他部分連通起來；其次對能源及水資源的消耗與利用除了披露消耗總量之外，還應(yīng)披露消耗強(qiáng)度，以及公司至少在近三年來在開發(fā)綠色產(chǎn)品與綠色技術(shù)方面的投資情況；在披露降污減排方面內(nèi)容時，應(yīng)說明公司在報告期內(nèi)的降污減排目標(biāo)與實現(xiàn)程度，同時應(yīng)關(guān)注指標(biāo)的量化；此外，對上市公司因違反環(huán)境法律法規(guī)而發(fā)生的違規(guī)次數(shù)及繳納的重大罰款支出等情況也應(yīng)當(dāng)予以披露。

（3）社會責(zé)任績效披露。

社會責(zé)任績效是公司對所有利益相關(guān)者所創(chuàng)造價值的反映，也是公司在可持續(xù)發(fā)展方面所做努力的展示。根據(jù)我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，參考G4指南，本文認(rèn)為整合報告應(yīng)當(dāng)圍繞員工、客戶、社區(qū)、供應(yīng)商、以及政府等方面，結(jié)合公司具體情況進(jìn)行披露。

對于該部分的披露，除了從上述方面披露社會責(zé)任績效之外，也可根據(jù)實際情況，從公司的社會投資計劃、對人們生活的改善情況、以及利益相關(guān)方參與情況等方面來展示其社會責(zé)任績效。在披露方式上，應(yīng)當(dāng)采取定性與定量相結(jié)合，避免冗長的敘述，并結(jié)合圖表等方式作出簡單醒目的披露。

（4）公司治理績效披露。

傳統(tǒng)公司治理績效的披露，主要是基于投資者角度。整合報告認(rèn)為，公司治理績效的披露應(yīng)當(dāng)跳出傳統(tǒng)思維，將其他利益相關(guān)者的參與情況納入其中。站在信息整合的角度，報告應(yīng)當(dāng)聚焦于公司治理如何與公司戰(zhàn)略相適應(yīng)、公司治理績效對其他績效以及公司可持續(xù)發(fā)展能力的支持程度等方面。根據(jù)我國資本市場涉及公司治理信息披露的規(guī)范性文件、GRI發(fā)布的G4指南中關(guān)于公司治理信息披露的規(guī)范、以及經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織的公司治理準(zhǔn)則，本文認(rèn)為，整合報告應(yīng)當(dāng)從股東、治理結(jié)構(gòu)、薪酬激勵、履責(zé)情況、利益相關(guān)者參與、以及其他重要事項6個方面對公司的治理績效進(jìn)行披露。

對于公司治理績效的披露，應(yīng)結(jié)合公司的商業(yè)模式等自身情況，重點關(guān)注公司治理與價值的相關(guān)性。在具體進(jìn)行披露時，應(yīng)關(guān)注其與內(nèi)部控制的關(guān)聯(lián)性，并與其他方面的內(nèi)容進(jìn)行連通性說明。此外，該部分進(jìn)行披露時，可以結(jié)合圖表輔以文字說明的形式進(jìn)行展示。

（5）內(nèi)部控制績效披露。

我國上市公司關(guān)于內(nèi)部控制績效的披露，主要是依據(jù)上交所發(fā)布的《上海證券交易所上市公司內(nèi)部控制指引》、深交所發(fā)布的《深圳證券交易所上市公司內(nèi)部控制指引》、以及財政部等機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》等相關(guān)文件的規(guī)定。綜合以上因素，本文認(rèn)為整合報告中關(guān)于內(nèi)部控制績效的披露應(yīng)當(dāng)圍繞內(nèi)部控制的要素、內(nèi)部控制的執(zhí)行、以及內(nèi)部控制相關(guān)報告3個方面的內(nèi)容，結(jié)合公司具體情況進(jìn)行說明。

披露過程中，報告應(yīng)當(dāng)尤為關(guān)注風(fēng)險評估、控制活動、內(nèi)控缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)與缺陷情況、以及針對內(nèi)控缺陷的整改措施等內(nèi)容，對其進(jìn)行詳細(xì)地說明?？紤]到二者的關(guān)系，整合報告在披露內(nèi)部控制績效時，應(yīng)當(dāng)關(guān)注與公司治理績效的關(guān)聯(lián)性，同時也應(yīng)當(dāng)注意與其他信息之間的連通性。

6.前景展望及其他重大事項披露內(nèi)容分析

作為整合報告的最后一部分內(nèi)容，該部分內(nèi)容主要包括前景展望和其他重大事項兩部分，具體披露對公司未來發(fā)展的合理分析與預(yù)測、以及公司的其他重要事項。其中，其他重大事項可從利益相關(guān)方說明、重要性評估、未披露事項說明、以及公司認(rèn)為的其他重要事項等方面進(jìn)行說明。

三、結(jié)束語

在注重可持續(xù)發(fā)展的社會背景下，將公司的財務(wù)績效與環(huán)境、社會、公司治理、內(nèi)部控制、公司戰(zhàn)略、以及風(fēng)險管理等非財務(wù)績效聯(lián)系起來的整合報告能夠以更加合理的方式展示公司的全貌，也可以更加清楚地展示公司利用各種資源進(jìn)行價值創(chuàng)造的過程。國際上對于整合報告的探索和目前技術(shù)的創(chuàng)新為整合報告的實施提供了一些保障性條件，但是由于整合報告在實踐中還處于初級階段，我國上市公司要實施整合報告仍面臨諸多挑戰(zhàn)。為此，我國證券行業(yè)監(jiān)管層應(yīng)采取相應(yīng)的措施，積極應(yīng)對整合報告這一未來發(fā)展趨勢。

[1]艾博思·邁克爾.統(tǒng)一報告——企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略整合報告體系[M].北京:格致出版社,2010:31-32.

[2]THE INTEGRATED REPORTING Committee Of South Africa.Framework For Integrated Reporting and The Integrat?ed Report[J/OL].2010,8(2):2[2013-9-10].http://www.sustainability.org.

[3]蔡海靜.基于可持續(xù)發(fā)展理念的企業(yè)整合報告研究[J].會計研究,2011,(11):18-26.

[4]蔡海靜.從可持續(xù)發(fā)展視角談“整合報告”對企業(yè)價值貢獻(xiàn)[J].財務(wù)與金融,2012,(1):81-85.

[5]袁子琪.Novo Nordisk公司綜合報告實踐及對我國的啟示[J].財務(wù)與會計,2011,(4):73-74.

[6]陸亞希.綜合報告:企業(yè)價值最大化目標(biāo)下的全新報告形式[J].管理視窗,2013,(16):20-21.

[7]張巧良,孫蕊娟.ESG信息披露模式與投資者決策中的錨定效應(yīng)研究[J].財會通訊,2015,(29):26-29.

〔責(zé)任編輯 艾小剛〕

Research on the framework of integrated report disclosure of listed company in China

Sun Ruiuan
(School of Business,Tianshui Normal University,Tianshui Gansu741001,China)

The listed companies'information has attracted extensive attention of capital markets.With the concept of sustainable development is growing in popularity,listed company be required to disclose non-financial informa?tion which reflect the ability of sustainable development besides traditional financial information.However,the way of financial and non-financial information separate disclosure causes problem of information overload,it also causes the problem of information island at the same time.In this context,the international community to integrate reporting mode,which show the financial and non-financial information in the form of more clear,concise and comprehensive, to replace current reporting model.On this basis,this paper try to construct disclosure framework of integrated report of listing corporation in china.

Financial Information;Non-financial Information;Integrated Report

F230

A

1671-1351（2016）06-0091-04

2016-08-28

孫蕊娟（1990-），女，甘肅天水人，天水師范學(xué)院商學(xué)院教師，碩士。