張博陽

摘要：隨著現(xiàn)代信息技術和社會經(jīng)濟的不斷進步，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國得到了迅猛發(fā)展，極大地影響了我國金融領域的方方面面，也為解決中小企業(yè)融資難問題提供了有益的技術手段。本文以余額寶為例，在全面分析互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)中小企業(yè)融資影響的基礎上，有針對性地提出在我國加強通過互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的具體對策。

關鍵詞：金融 互聯(lián)網(wǎng) 融資

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的含義及特點

諸多專家學者對互聯(lián)網(wǎng)金融的概念予以闡述。謝平、鄒傳偉（2012）認為，互聯(lián)網(wǎng)金融模式是既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式。從融資模式角度看，互聯(lián)網(wǎng)金融模式本質(zhì)上是一種直接融資模式。但與傳統(tǒng)直接融資模式相比，互聯(lián)網(wǎng)融資模式具有信息量大、交易成本低、效率高等特點。陳敬民（2013）認為，互聯(lián)網(wǎng)金融，顧名思義，是互聯(lián)網(wǎng)與金融相結(jié)合的新興領域，其要義在于借助互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的特點，使傳統(tǒng)金融業(yè)務具有參與度更高、中間成本更低、操作上更便捷等優(yōu)勢?；ヂ?lián)網(wǎng)金融強調(diào)利用互聯(lián)網(wǎng)技術，通過互聯(lián)網(wǎng)思維為客戶提供具有創(chuàng)新精神的金融產(chǎn)品和服務形式。葉冰（2013）認為，從狹義上看，互聯(lián)網(wǎng)金融是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（通常是第三方支付機構(gòu)）向公眾提供金融服務的行為。

筆者認為淺顯的說來互聯(lián)網(wǎng)金融即是互聯(lián)網(wǎng)與金融相結(jié)合的產(chǎn)物，廣義上說互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)下所有的金融服務都可以叫互聯(lián)網(wǎng)金融，它是利用網(wǎng)絡平臺、大數(shù)據(jù)、云計算和搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)技術對金融業(yè)務進行的一場創(chuàng)新。之所以稱之為創(chuàng)新因為其不僅僅是簡單的“互聯(lián)網(wǎng)技術的金融”，更重要的是“基于互聯(lián)網(wǎng)思想的金融”，正如馬云在2013年3月份宣布阿里小微金融服務集團成立時說：“用互聯(lián)網(wǎng)的思想和技術，讓金融回歸服務本質(zhì)?！被ヂ?lián)網(wǎng)金融通過創(chuàng)新實現(xiàn)了不同于傳統(tǒng)金融的支付功能、資源配置功能、信息搜集和處理功能，通過其不斷發(fā)展，必將實現(xiàn)金融業(yè)務的深度挖掘和拓展。

與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具有以下特點：

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融成本較低?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下，通過網(wǎng)絡平臺將信息自行歸集、匹配、交易，減少因開設實體營業(yè)網(wǎng)點的資金投入和運營成本;資金供求雙方可以在開放透明的平臺上快速找到適合自己的金融產(chǎn)品、融資項目，相應降低了信息不對稱程度，更省時省力的同時交易成本和風險成本都會更低。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融操作上更便捷、效率更高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務憑借先進的網(wǎng)絡技術支持，操作流程趨于標準化，將傳統(tǒng)服務柜臺向客戶進行延伸，減少傳統(tǒng)金融業(yè)務的排隊等候、人為失誤等問題，業(yè)務處理速度更快，客戶使用更方便。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融服務的即時性更強、覆蓋面更廣泛?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下打破了時間和地域的約束，人們能隨時隨地享用互聯(lián)網(wǎng)提供的金融服務。在互聯(lián)網(wǎng)上尋找需要的資源及客戶無疑擴大了金融服務的覆蓋面。

第四，互聯(lián)網(wǎng)金融在金融普惠方面更出色。“普惠金融”的核心理念即是讓每個人獲得金融服務的機會，這是余額寶類產(chǎn)品“火爆”的內(nèi)在原因，互聯(lián)網(wǎng)金融通過小額信貸、微型金融的發(fā)展，使平民階層和中小企業(yè)群體參與經(jīng)濟發(fā)展的各環(huán)節(jié)，促進普惠金融體系的建立。

第五，互聯(lián)網(wǎng)金融的風險管控能力較之傳統(tǒng)金融是弱項。現(xiàn)階段我國互聯(lián)網(wǎng)金融的相關法律法規(guī)尚處于摸索、總結(jié)階段，行業(yè)內(nèi)跑路、信息泄露、蓄意詐騙行為造成投融資風險，由于行業(yè)自律欠缺，監(jiān)管不到位，使整個行業(yè)呈現(xiàn)魚龍混雜的現(xiàn)象。與傳統(tǒng)金融機構(gòu)相比這是互聯(lián)網(wǎng)金融的一個顯著弱點。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的影響

（一）對中小企業(yè)融資規(guī)模的影響。眾所周知，市場運行規(guī)律下一般企業(yè)都會有資金缺口的情況發(fā)生，融資成為解決資金缺口保障企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的途徑，而融資規(guī)模是為解決資金缺口需要籌集的數(shù)額，資金并非越多越好，企業(yè)自身實力、融資成本、抵御風險能力等諸多因素決定著企業(yè)的融資規(guī)模。

現(xiàn)階段，我國中小企業(yè)因為自身的特點很難通過傳統(tǒng)金融產(chǎn)品獲取所需資金，融資難問題長期以來一直困擾著中小企業(yè)的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展為中小企業(yè)融資帶來新的機遇?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是依托云計算、社交網(wǎng)絡以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具而產(chǎn)生的新興金融模式，主要包括：第三方支付平臺模式、PPZ網(wǎng)絡小額信貸模式、基于大數(shù)據(jù)的金融服務平臺模式、眾籌模式、網(wǎng)絡保險（放心保）模式、金融理財產(chǎn)品網(wǎng)絡銷售模式。利用互聯(lián)網(wǎng)技術，新型的融資模式可以有效地幫助中小企業(yè)降低融資成本、簡化程序、減少風險，且服務便捷，迎合了中小企業(yè)融資“量小次多”的需求特點。一定程度上可以很好地改善中小企業(yè)融資在規(guī)模上的困境。

實踐中，在眾多的互聯(lián)網(wǎng)融資模式中以“余額寶”最具典型代表，可以說網(wǎng)民最早接觸的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品大多是從“余額寶”開始。電商的迅猛發(fā)展使網(wǎng)購的人們使用支付寶這一電商交易模式時發(fā)現(xiàn)閑置的零散資金放在“余額寶”里可以去理財實現(xiàn)增值，而有購物需求時又能隨時轉(zhuǎn)出，互聯(lián)網(wǎng)金融新的投資理念成就了“余額寶”，相對于傳統(tǒng)基金理財產(chǎn)品，“余額寶”的優(yōu)勢是它有著較低的風險和門檻。以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品因其簡單化、實用化、軟件化而易于被接受，“余額寶”規(guī)模迅速增長的同時積累了龐大的數(shù)據(jù)資料，可以說“余額寶”手中的利器就是大數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)提供的相關性趨勢分析，開發(fā)商對“余額寶”不斷進行改進，為解決中小企業(yè)融資在規(guī)模上的困境提供了更多機會。

但同時我們也看到，大數(shù)據(jù)為互聯(lián)網(wǎng)融資規(guī)避風險、提供機遇，大數(shù)據(jù)對海量信息的處理、運用給平臺內(nèi)的中小企業(yè)融資帶來積極影響，但作為沒有參與到阿里巴巴、淘寶網(wǎng)等平臺龐大的電子商務數(shù)據(jù)庫之內(nèi)的中小企業(yè)，還是很難獲得大數(shù)據(jù)背景下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的融資支持。這部分中小企業(yè)沒有體驗到互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展帶來的好處，主要原因是目前我國征信體系屬于初創(chuàng)階段，第三方數(shù)據(jù)市場的基礎工作欠缺，短期內(nèi)難以建立中小企業(yè)信用檔案，制約了更多中小企業(yè)融資規(guī)模。

（二）對中小企業(yè)融資速度的影響。360公司創(chuàng)始人周鴻祎說過：“融資速度比價格更重要”。這是他基于自己最初的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，分享了自己對融資策略的看法。我們從中可以理解到，通常情況下，企業(yè)快速得到資金的支持，搶占商機中的絕對優(yōu)勢，才能邁出其發(fā)展至關重要的第一步。這就是所說的“融資速度”及其重要性，對其處理不好，可能會造成那些有潛力的中小企業(yè)失去發(fā)展的機會。

顯而易見，互聯(lián)網(wǎng)金融對解決中小企業(yè)融資的速度問題是毫無爭議的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)了一種新型的融資模式，互聯(lián)網(wǎng)技術在解決信息的歸集和傳導時，數(shù)量和時效達到迅速的擴展，憑借大數(shù)據(jù)優(yōu)勢和云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術快速評定借款者資質(zhì)，通過數(shù)據(jù)對中小企業(yè)經(jīng)營狀況、信用狀況、抵御風險能力進行信用評級最終形成信用檔案，減少了由于信息不對稱、抵押擔保差造成的時間浪費，由于貸款審批流程不受時間和空間的限制，操作簡捷，一定程度上使中小企業(yè)融資速度遠遠高于傳統(tǒng)融資行業(yè)?？梢哉f互聯(lián)網(wǎng)技術與互聯(lián)網(wǎng)思想使中小企業(yè)享受到金融服務快的實惠，有效地彌補了中小企業(yè)從初創(chuàng)到壯大發(fā)展所需的資金缺口。

以“余額寶”為例，“余額寶”從2013年6月推出以來收獲頗豐，僅僅半年時間“余額寶”的規(guī)模已經(jīng)超過 ? ?1 800億元，同時讓與之合作的天弘基金也以逾5 000億元的資產(chǎn)規(guī)模位居中國第一。“余額寶”短時間內(nèi)完成資金迅速歸集，其對傳統(tǒng)金融理財產(chǎn)品的巨大沖擊令業(yè)內(nèi)專家瞠目，究其原因是平臺豐富的資源、起始資金門檻低，資金申購贖回方式靈活，讓不受傳統(tǒng)金融企業(yè)重視的小額資金發(fā)揮了聚沙成塔的作用。“余額寶”以其獲得的巨大成功證明，互聯(lián)網(wǎng)金融相對傳統(tǒng)金融在交易技術、交易渠道、交易方式及服務理念等方面均有所創(chuàng)新。

隨著中小企業(yè)把融資的希望投向互聯(lián)網(wǎng)金融這個新渠道，其方便、快捷的特點得到了認同。但伴隨這些優(yōu)勢的同時我們也看到其明顯的不足，中小企業(yè)融資申請實際操作過程中仍然有“普而不惠”的感覺。近期，筆者注意到，宜信公司的宜人貸規(guī)定借款人每月還款時需支付借款金額的0.235%—0.220%作為平臺費，借款期限不同，所需平臺費也不同。以借款人在平臺借一年期50萬元為例，平臺給投資人的利率為10%，每月平臺收取借款金額的0.33%，每月平臺費為1 650元，借款人每月本息加平臺費每月還款4.5萬元左右，按照等額本息法計算借款人的總成本為年化利率17%，遠高于名義利率10%。中小企業(yè)的融資總成本中包含正常貸款利息以及“平臺費”在P2P網(wǎng)貸模式中是普遍的情況，如此高的成本讓中小企業(yè)融資只能局限于應急類的借款，而經(jīng)營類的借款需求得不到滿足，極大地影響了中小企業(yè)融資在規(guī)模和速度方面的要求。

（三）對中小企業(yè)融資途徑的影響。一般地，無論企業(yè)的規(guī)模大小、性質(zhì)如何，資金的來源多為內(nèi)部籌集、外部籌集、政府扶持等幾種途徑。傳統(tǒng)金融行業(yè)秉承謹慎原則，根據(jù)企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)、管理水平、經(jīng)營業(yè)績等因素評定信用等級，中小企業(yè)能獲得的資金支持非常有限;而通過股票市場和債券市場進行直接融資對于大多數(shù)中小企業(yè)來講更是看得見夠不到的“高大上”。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為中小企業(yè)融資開辟了新的途徑，傳統(tǒng)金融行業(yè)融資產(chǎn)品沿用的是信用體系控制風險，中小企業(yè)普遍資產(chǎn)積累少，經(jīng)濟實力弱，土地經(jīng)營權(quán)、廠房所有權(quán)評估值低，難以提供較好的抵押擔保以滿足放貸要求，最終直接導致中小企業(yè)融資途徑狹窄。而互聯(lián)網(wǎng)金融推出的融資項目更多的是依據(jù)數(shù)據(jù)體系控制風險，即通過第三方支付平臺、P2P網(wǎng)絡貸款、眾籌、大數(shù)據(jù)金融、在線理財?shù)饶Ｊ浇柚ヂ?lián)網(wǎng)技術獲得企業(yè)的各種經(jīng)營交易信息、數(shù)據(jù)，加以整理和分析后形成多元化、差異化的金融產(chǎn)品。這種使互聯(lián)網(wǎng)技術與金融服務得以融合的創(chuàng)新模式，因服務的多樣化讓用戶的選擇空間更大，因便捷的信息渠道與交易平臺吸引更多的客戶，為中小企業(yè)融資提供了新的途徑。

支付寶最初推出“余額寶”的理念是為了解決用戶賬戶內(nèi)余額沒有利息的問題，閑散余額資金在門檻低、流動性強、收益高的理財模式中既能得到增值又能隨時轉(zhuǎn)出消費，這種模式吸引了相當一部分網(wǎng)民的資金，一度使“余額寶”能抗衡普通基金和銀行活期存款，“余額寶模式”的成功在于其超前的營銷理念——把傳統(tǒng)的以業(yè)務為對象轉(zhuǎn)變?yōu)橐杂脩魹閷ο?，為用戶提供個性化服務和充分挖掘網(wǎng)絡客戶的潛力?！坝囝~寶”的銷售模式具有個性化，讓用戶的錢在投資與支付之間快速轉(zhuǎn)換無障礙，全新的體驗顛覆了人們對傳統(tǒng)投融資途徑的認識，可以說“余額寶”的推出對于互聯(lián)網(wǎng)金融而言具有重大的戰(zhàn)略意義。

目前互聯(lián)網(wǎng)融資途徑呈現(xiàn)“異彩紛呈”的態(tài)勢，為中小企業(yè)融資提供眾多選擇。但不可否認的是互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展形成的利益吸引了良莠不齊的加入者，造成魚龍混雜非理性發(fā)展的現(xiàn)象，伴隨而來的是暴露出的問題和各種風險隱患，網(wǎng)絡技術使信息傳遞速度之快和覆蓋面之廣遠超過傳統(tǒng)金融行業(yè)，一旦投資者或中小企業(yè)融資信息發(fā)生泄漏，造成的損失也非傳統(tǒng)行業(yè)可比。因此技術風險、信用風險的防控和監(jiān)管成為互聯(lián)網(wǎng)金融首當其沖的重點、難點。

三、加強互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的具體對策

（一）進一步擴大互聯(lián)網(wǎng)金融的數(shù)據(jù)平臺。眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)金融在提供融資的過程中依賴對企業(yè)信息的歸集、判斷來進行運作。然而并非所有中小企業(yè)都適合加入到電商平臺中，但這些中小企業(yè)仍然有融資需求，建立第三方大數(shù)據(jù)平臺可以從技術層面突破目前的互聯(lián)網(wǎng)融資瓶頸——資金流不足問題，實現(xiàn)第三方數(shù)據(jù)平臺的技術升級與更新，完善國內(nèi)信用評級體系，擴大市場資金供給規(guī)模，可以使不同類型中小企業(yè)的融資需求得到滿足。

具體操作方面，建立信息龐大的數(shù)據(jù)平臺看似是市場行為，然而沒有政府的支持顯然難以實現(xiàn)，政府一方面應從政策、資金、稅收等方面大力扶持第三方數(shù)據(jù)公司發(fā)展，鼓勵加快第三方數(shù)據(jù)系統(tǒng)完善與升級，向具備資質(zhì)的第三方數(shù)據(jù)公司提供數(shù)據(jù)對接服務，使其得到包括稅務部門、工商管理部門、人力社保部門、銀行的“一站式行政服務”。第三方數(shù)據(jù)公司從上述部門機構(gòu)獲取融資企業(yè)的各類信息，進行專業(yè)篩選和評估形成客觀、權(quán)威的企業(yè)信用檔案放在借貸平臺上，便于投資人全面深度了解投資項目。另一方面政府要嚴格規(guī)范第三方數(shù)據(jù)公司行為，強調(diào)定位其客觀的橋梁作用，對于第三方數(shù)據(jù)公司違規(guī)與中小企業(yè)因利益結(jié)盟的情況加大懲罰力度。逐漸盤活中小企業(yè)融資僵局，從某個角度來看也是盤活了國內(nèi)經(jīng)濟困境，互聯(lián)網(wǎng)金融技術方面的這場革命具有“欲攻其堅先利其器”的深遠意義。

（二）努力降低中小企業(yè)融資成本。互聯(lián)網(wǎng)融資一定程度上緩解了中小企業(yè)“融資難”現(xiàn)象，但“融資貴”仍然是普遍現(xiàn)象，快捷低廉的融資模式還難以很快實現(xiàn)，前文所述導致P2P網(wǎng)貸企業(yè)總成本較高與擔保有關，以前是平臺自己擔保、后因相關政策出臺轉(zhuǎn)為第三方擔保公司、保險公司等進行擔保，無論何種擔保方式均拉高了平臺的收費。中小企業(yè)融資貴有市場供需規(guī)律客觀作用的一面，以美國Lending Club為例，Lending Club在紐交所上市，根據(jù)其向美國證券交易委員會遞交的信息，Lending Club在2012—2014年期間發(fā)放貸款平均利率接近13%，明顯高于銀行融資利率。市場經(jīng)濟規(guī)律作用下資金價格反映風險后達到的利率對投資者才具備吸引力，從而形成資金來源解決融資需求，因此筆者認為不應對互聯(lián)網(wǎng)融資平臺利率問題一味苛責，要從根本上改善中小企業(yè)融資環(huán)境，僅靠“市場”這只看不見的手難以實現(xiàn)，應借鑒國外中小企業(yè)融資環(huán)境改善的經(jīng)驗，結(jié)合我國國情由政府加大資金扶持，借助專門為中小企業(yè)提供融資服務的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺給予政策傾斜。具體做法是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)負責依托平臺專業(yè)技術為有融資需求的不同類型的企業(yè)進行風險定價，打造個性化融資產(chǎn)品以及提供后續(xù)服務，政府負責根據(jù)平臺提供的企業(yè)信息，按企業(yè)的不同類型、不同階段采取貼息貸款和優(yōu)惠貸款的形式給予補償，從而解決中小企業(yè)“融資貴”的問題。

?（三）對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實施有效監(jiān)管。一個讓用戶放心的交易平臺包含了融資模式創(chuàng)新和技術風險、信用風險的有效控制，安全的融資途徑才是好的融資途徑。“有效控制”是包括互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者的行業(yè)自律和外部相關機構(gòu)的監(jiān)管。筆者認為互聯(lián)網(wǎng)金融外部監(jiān)管環(huán)節(jié)中比政策更重要的是專業(yè)人才，監(jiān)管政策落地加以實施目的是有效控制風險，更重要的是要保持互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的長足發(fā)展。監(jiān)管政策針對的是互聯(lián)網(wǎng)金融整體行業(yè)，而互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式在具體運作時各具特色，這就從客觀上要求監(jiān)管政策的實施者兼具“互聯(lián)網(wǎng)技術”和“互聯(lián)網(wǎng)思想”以及金融專業(yè)知識素養(yǎng)。在政策的解讀過程中監(jiān)管政策實施者的原則性和靈活性受到考驗，缺乏互聯(lián)網(wǎng)和金融知識背景的監(jiān)管者在具體實施過程中難免出現(xiàn)流于形式或教條僵化，監(jiān)管政策實施者專業(yè)素質(zhì)的快速提升才能讓監(jiān)管政策更趨于完善，操作性更強。進而保障互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在健康的軌道內(nèi)運行，為中小企業(yè)提供服務。S

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