張　奇，師家升

（1.中國社會科學院　金融研究所，北京　100028；2.云南大學　經(jīng)濟學院，云南　昆明　650091）

美元與歐元博弈對人民幣國際化的啟示

張奇1，師家升2

（1.中國社會科學院金融研究所，北京100028；2.云南大學經(jīng)濟學院，云南昆明650091）

1944年布雷頓森林體系建立起美元-黃金本位的國際貨幣體系，1971年美元與黃金脫鉤，卻巧妙地與石油掛鉤，美元發(fā)行不再受黃金儲備的束縛，美元開始了其全球殖民進程。1999年歐元的出世對美元殖民主義形成巨大的挑戰(zhàn)和競爭，美元與歐元之間的博弈為人民幣國際化提供了難得的歷史機遇和經(jīng)驗借鑒。

美元；歐元；人民幣國際化

1944年布雷頓森林體系建立起美元-黃金本位的國際貨幣體系，1945年國際貨幣基金組織和世界銀行的成立，使美元殖民主義如虎添翼。1948～1951年的馬歇爾計劃，大量美元以貸款、援助等形式涌入西歐各國，促進了西歐各國經(jīng)濟的戰(zhàn)后恢復和繁榮，使美元在西歐各國深入人心。

朝鮮戰(zhàn)爭、越南戰(zhàn)爭使美國深陷戰(zhàn)爭泥潭，美國國際收支惡化，黃金儲備大量減少。1960年和1968年分別出現(xiàn)了第一次和第二次美元信任危機。1970年美元與石油掛鉤，全球的石油交易用美元計價結(jié)算。1971年尼克松宣布美元與黃金脫鉤，美元發(fā)行不再掣肘于黃金儲備，美元走上了全球殖民的進程。石油交易用美元結(jié)算成為美元霸權(quán)的基石，美元在世界貨幣中的霸權(quán)地位則是美元殖民全球的基礎和前提。

通過美元的輸出和回流，美元在全世界不斷循環(huán)周轉(zhuǎn)，實現(xiàn)美元在全球配置資源和分配財富的功能。美國聯(lián)邦儲備體系掌控著美元之水的水龍頭，負責美元的投放和回籠，利率和匯率是兩件常規(guī)武器。通過美國的貨物和服務進口以及海外投資形成大量的美元輸出。美國發(fā)達的金融市場，體量巨大，堪稱金融黑洞，可以回流巨量美元，實現(xiàn)金融資產(chǎn)和負債的各種復雜轉(zhuǎn)換，還可以孕育出全新的東西。

總部設在紐約的穆迪、標普、惠譽三大國際信用評級機構(gòu)，通過調(diào)高或調(diào)低信用評級，引導著國際資本的流向，服務于美國的全球戰(zhàn)略。

一、歐元誕生的簡要歷史

歐洲是兩次世界大戰(zhàn)的主戰(zhàn)場，戰(zhàn)爭使歐洲大陸生靈涂炭、滿目瘡痍，曾經(jīng)的日不落帝國失去了往日的光彩和榮耀。戰(zhàn)爭給歐洲帶來的災難刻骨銘心，歐洲人意識到和平的可貴，走向聯(lián)合是歐洲大多數(shù)國家的命運和前途所在。戰(zhàn)后的歐洲面臨著蘇聯(lián)東歐集團的軍事威脅，1947年美國拋出馬歇爾計劃進行歐洲的恢復重建，1949年歐洲十國①歐洲10國包括：比利時、法國、盧森堡、荷蘭、英國、丹麥、挪威、冰島、葡萄牙和意大利。與美國、加拿大成立北大西洋公約組織與蘇聯(lián)為首的東歐集團抗衡。

歐洲一體化進程以法德煤鋼聯(lián)營為基礎，1951年成立了歐洲煤鋼共同體。1968年實現(xiàn)關稅同盟，1969年提出建立歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟。1971年維爾納計劃主張十年內(nèi)分三個階段建成歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟，隨后爆發(fā)的石油危機和經(jīng)濟危機使維爾納計劃擱淺。1979年歐洲經(jīng)濟共同體八個成員國（法國、德國、意大利、比利時、丹麥、愛爾蘭、盧森堡和荷蘭）建立歐洲貨幣體系（EMS），歐洲貨幣單位（ECU）“埃居”誕生。1989年西班牙加入歐洲貨幣體系。1990年英國也宣布加入，使歐洲貨幣體系擴大到十個國家。

歐洲貨幣體系也沒什么稀罕，讀過《三國演義》的都知道，當年龐統(tǒng)建議曹操以大船小船三十或五十為一排配搭，首尾以鐵環(huán)連鎖，上鋪闊板，人行馬走，何懼風浪潮水。歐洲貨幣體系以各成員國的經(jīng)濟實力為權(quán)重將各成員國貨幣組成一籃子貨幣作為歐洲貨幣單位（ECU），各成員國貨幣與歐洲貨幣單位掛鉤，各國匯率在中心匯率的2.25%范圍內(nèi)波動，英鎊的波動幅度為6%。歐洲貨幣體系的好處是通過鐵索連船，把眾多國家的貨幣連到一起，增強抗風浪的能力，增強歐洲貨幣整體的戰(zhàn)斗力。但“火燒赤壁”的典故告訴我們，如果其中一條船著火燃起來了，必然“火燒連環(huán)船”，造成巨大的風險。

英國是美國在歐洲最堅實的盟友，也是美國打入歐洲的楔子。英國加入歐洲貨幣體系，一則大大增強歐洲貨幣體系抗衡美元的能力，二則使美國更加不易掌控歐洲事務。歐盟的擴大不斷侵蝕北約在歐洲的影響力，英鎊加入歐洲貨幣體系更是直接威脅到美元的世界霸權(quán)?；馃B船大戲已然上演，第一把火投向了歐洲貨幣體系中最破爛的船——芬蘭。1992年7月，德國央行無視先前七國首腦會議對其降息的要求，悍然宣布加息，將貼現(xiàn)率升至8.75%。攻擊芬蘭的時機到來，在外匯市場上大量賣出芬蘭馬克，大量買進德國馬克，無奈芬蘭央行手中的德國馬克太少，很快敗下陣來。9月8日芬蘭政府悵然宣布芬蘭馬克與德國馬克脫鉤，自由浮動。首戰(zhàn)告捷之后，第二把火燒向了意大利，9月7日和9日意大利政府兩次提高銀行貼現(xiàn)率，從12%提高到15%，同時在外匯市場拋售德國馬克和法國法郎，但無法挽回局勢，12日意大利里拉告急，13日意大利政府不得不宣布里拉貶值，將其比價下調(diào)3.5%，而歐洲貨幣體系的另外10種貨幣將升值3.5%，這是自1987年1月12日以來歐洲貨幣體系比價的第一次調(diào)整。為應對危機，9月14日，德國五年來首次降息，把貼現(xiàn)率從8.75%下調(diào)到8.25%。但降息來得太晚了，看空和做空的大勢已然形成，“空軍”乘勝追擊，把第三把火投向了英鎊。9月15日索羅斯大肆做空英鎊，英鎊匯率一路狂跌，跌到2.78馬克/英鎊。英國政府亂了陣腳，16日清晨宣布升息2%，幾個小時后又宣布再次升息3%，利率從10%提高到15%。雖然各國央行注入上百億英鎊的資金支持英鎊，但已無力回天。英鎊匯率繼續(xù)下跌到2.64馬克/英鎊。9月16日晚上，英國財政大臣拉蒙特宣布英國退出歐洲貨幣體系。至此，英鎊危機落下帷幕，歐洲一體化進程遭受重大挫折：芬蘭、意大利和英國退出歐洲貨幣體系。后經(jīng)德法不懈努力，將芬蘭和意大利重新納入歐元版圖。但英國從此游離于歐元版圖之外，成為美國打入歐洲的一個楔子。

20世紀80年代末，90年代初東歐劇變，蘇聯(lián)解體，歐洲一體化進程加快。1991年12月10日，歐共體首腦會議通過了《馬斯特里赫特條約》，將歐共體改稱歐洲聯(lián)盟。1993年歐洲統(tǒng)一大市場基本建成。1994年12月15日，馬德里首腦會議把歐洲單一貨幣定名為歐元，取代埃居。1998年歐洲中央銀行成立，11個歐元創(chuàng)始國成員為：比利時、德國、西班牙、法國、愛爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、奧地利、葡萄牙和芬蘭。1999年1月1日歐元出世，2002年1月1日歐元正式流通。希臘于2000年加入歐元區(qū)，成為歐元區(qū)第12個成員國。斯洛文尼亞于2007年1月1日加入歐元區(qū)。塞浦路斯、馬耳他于2008年1月1日加入歐元區(qū)。斯洛伐克于2009年1月1日加入歐元區(qū)。愛沙尼亞于2011年1月1日正式啟用歐元。拉脫維亞于2014年1月1日加入歐元區(qū)。立陶宛于2015年1月1日加入歐元區(qū)。至此，歐元區(qū)共有19個成員國。

二、歐元出世慘遭痛擊，科索沃戰(zhàn)爭挫敗歐元

我們不妨來看一組數(shù)據(jù)：1998年世界GDP總量為311554.44億美元，11個歐元創(chuàng)始國GDP總量為69112.73億美元，占世界GDP總量的22.18%，美國GDP總量為91478.14億美元，占世界GDP總量的29.36%。1998年世界進出口貿(mào)易總額為136324.52億美元，11個歐元創(chuàng)始國進出口貿(mào)易總額為42214.08億美元，占世界進出口貿(mào)易總額的比重為30.97%，美國進出口貿(mào)易總額為20360.09億美元，占世界進出口貿(mào)易總額的比重為14.94%。①數(shù)據(jù)來源于聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議UNCTAD數(shù)據(jù)庫。1998年世界黃金儲備為33441噸，其中美國擁有黃金儲備8137噸，占世界黃金儲備的24.33%。歐元區(qū)11國總共擁有黃金儲備12445噸，占世界黃金儲備的37.21%。②數(shù)據(jù)來源于世界黃金協(xié)會。1998年11個歐元創(chuàng)始國總共擁有黃金儲備12445噸，11國黃金儲備擁有量分別如下：比利時296噸、德國3701噸、西班牙608噸、法國3184噸、愛爾蘭14噸、意大利2593噸、盧森堡10噸、荷蘭1052噸、奧地利300噸、葡萄牙625噸、芬蘭62噸。歐元區(qū)11國在GDP總量上稍微遜色于美國，但在進出口貿(mào)易總額和黃金儲備方面都比美國明顯占優(yōu)，歐元成為美元最具實力的挑戰(zhàn)者，當然歐元也成了美國的眼中釘。

作為當今霸主的美國和昔日霸主的英國最不愿意看到的就是歐洲走向聯(lián)合和日益強大。歐元是歐洲一體化的結(jié)晶和成果，也是歐元區(qū)國家的希望。1999年1月1日歐元問世，當時歐元兌美元的匯率為：1.1747美元=1歐元。歐元的出世對美元霸權(quán)形成巨大挑戰(zhàn)和威脅，美國怒不可遏，忍無可忍。1999年3～6月美國聯(lián)合英國在歐洲腹地發(fā)動了科索沃戰(zhàn)爭，戰(zhàn)爭一打響7000多億美元熱錢中的4000多億立即從歐洲抽逃，其中2000多億逃到美國，2000多億逃到香港，想以香港為跳板，投資中國內(nèi)地。1999年5月8日，美國5枚精確制導導彈，“誤炸”中國駐前南斯拉夫大使館。一周后滯留香港的2000多億熱錢悉數(shù)逃回美國。4000多億美元回流美國，造就了美國持續(xù)9年的經(jīng)濟繁榮。科索沃戰(zhàn)爭狠狠地打擊了歐元，歐元不斷貶值，到2000年11月歐元兌美元的匯率為：0.8224美元=1歐元，歐元貶值大約30%。

三、希臘加入歐洲貨幣聯(lián)盟，為歐元區(qū)埋下定時炸彈

加入歐洲貨幣聯(lián)盟的前提是：財政赤字不得超過GDP的3%，債務總額控制在GDP的60%以下，通貨膨脹率≤三個最佳成員國上年的通貨膨脹率+1.5%，長期國債利率≤上述三個最佳成員國平均長期利率+2%，最近兩年該國貨幣維持在歐洲貨幣體系的正常波動幅度內(nèi)。當時希臘真正的預算赤字占GDP的比例高達5.2%，完全沒有資格加入歐洲貨幣聯(lián)盟。美國高盛集團幫助希臘做了一個外匯掉期，由希臘發(fā)行100億美元（或日元和瑞士法郎）的10至15年期國債，分批上市，由高盛負責將發(fā)債所得美元兌換成歐元，債務到期時仍然由高盛將其換回美元。通過這個外匯掉期高盛向希臘優(yōu)惠低息貸出10億歐元，由于這筆錢10至15年后才用歸還，不會出現(xiàn)在希臘當時的公共負債率統(tǒng)計數(shù)據(jù)中。希臘有了這筆10億歐元的現(xiàn)金收入，使預算赤字賬面上看起來僅為GDP的1.5%。此外，高盛還為希臘量身定做了多種斂財卻不會使負債率上升的方法。高盛提供這些服務和借貸從希臘拿走了3億歐元的傭金。希臘也得以蒙混過關，于2001年1月1日成為歐洲貨幣聯(lián)盟第12個成員國。這里有美國有意為之的嫌疑，把希臘這個害群之馬硬是塞進了歐元區(qū)，為歐元區(qū)埋下了一枚定時炸彈，需要的時候隨時可以引爆。高盛為了防止自己的投資打水漂，向德國一家銀行購買了20年期10億歐元的CDS信用違約互換保險，以便債務出現(xiàn)支付問題時由承保方補足虧空。

四、歐元走強，美元走弱，美國次貸危機爆發(fā)

科索沃戰(zhàn)爭使歐洲經(jīng)濟和歐元經(jīng)歷了短期下挫之后，歐洲經(jīng)濟逐漸恢復元氣，歐元也重拾升值的征途。歐元的出世受到了世人的追捧，1999年伊朗宣稱準備采用石油歐元進行計價，歐元匯率隨即上漲，看到?jīng)]有后續(xù)的實質(zhì)性利好兌現(xiàn)，歐元繼續(xù)下跌。2000年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅、2001年美國安然財務造假丑聞、2001年“9.11”恐怖襲擊美國，一連串的事件，狠狠打擊了投資者對美國的信心。2000年流入美國的國際資本為10670.16億美元，2001年流入美國的國際資本下降到7873.21億美元，美國的國際資本流入減少了2796.95億美元。美國經(jīng)濟增長率也從2000年的4.11%下滑到2001年的0.98%。面對歐元的挑戰(zhàn)和競爭以及國際資本流入的減少，拉攏具有巨額外匯儲備的中國成為美國的國家戰(zhàn)略，中國15年的艱難復關和入世談判于2001年11月10日在美國首肯下終于修成正果。美國心里清楚，拉攏并綁架中國巨額的外匯儲備才能挫敗歐元。

2000年11月薩達姆執(zhí)政時期，伊拉克將石油銷售改用歐元計價和結(jié)算，歐元匯率隨即上升。伊拉克撼動了石油美元計價結(jié)算機制，嚴重地激怒了美國。2003年3月，美國發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭，徹底摧毀了薩達姆政權(quán)。2003年6月，伊拉克的石油銷售恢復用美元結(jié)算，歐元匯率隨即下挫。1999年歐元問世后，伊朗就宣稱準備采用石油歐元進行計價。2002年伊朗被美國定義為“邪惡軸心國”。2006年3月，伊朗建立以歐元計價和結(jié)算的石油交易所。受此重大利好消息的鼓舞歐元匯率繼續(xù)一路走高。美國對伊朗恨之入骨，2008年美國布什政府曾準備對伊朗動武，鑒于歐盟、俄羅斯和中國在伊朗介入太深及其他一些原因，美國始終沒能訴諸武力解決伊朗核問題。但是美國一直對伊朗實施制裁，針對伊核問題不斷制造麻煩。

歐元雖然歷遭磨難，一路遭到美國的圍追堵截，有短暫的匯率下跌，但卻不改一路走強的堅定步伐。歐元匯率從2001年6月的0.8532美元/歐元，一路上升到2008年7月的1.577美元/歐元，歐元對美元累計升值84.83%。隨著歐元走強，世界外匯儲備中歐元占比也從1999年的17.90%上升到2008年的26.21%，上升了8.31%。世界外匯儲備中美元占比卻不斷下降，從1999年的71.01%下降到2008年的63.77%，下降了7.24%。①數(shù)據(jù)來源于國際貨幣基金組織。

2007年美國次貸危機爆發(fā)，美國經(jīng)濟增長率下滑到1.76%，隨著次貸危機的影響擴大，2008年美國經(jīng)濟增長率-0.30%，2009年美國經(jīng)濟增長進一步惡化為-2.76%。美國的國際資本凈流入也從2008年的7635.19億美元，迅速惡化到2009年的1861.46億美元。情況十分緊急，美國需要大量的國際資本回流以挽救美國經(jīng)濟。美國先前在歐元區(qū)埋下的定時炸彈可以引爆了。2009年12月8日，惠譽將希臘信貸評級由A-下調(diào)至BBB+，前景展望為負面。12月16日，標準普爾將希臘的長期主權(quán)信用評級由A-下調(diào)至BBB+。12月22日，穆迪將希臘主權(quán)評級從A1下調(diào)至A2，評級展望為負面。希臘債務危機爆發(fā)，進而引發(fā)歐洲債務危機。歐債危機的全面爆發(fā)，有效地促進了國際資本向美國回流。2010年美國國際資本凈流入回升到4228.96億美元，解了美國燃眉之急，美國經(jīng)濟增長率也由負轉(zhuǎn)正，實現(xiàn)2.51%的經(jīng)濟增長。2011年美國國際資本凈流入4807.53億美元，2012年美國國際資本凈流入4483.13億美元，2013年美國國際資本凈流入下滑到3980.44億美元，2014年美國國際資本凈流入繼續(xù)下滑到只有1852.76億美元。

五、歐元攜黃金以令美元，美國做空黃金，挫敗歐元

2001年世界黃金儲備為32878.08噸，其中美國擁有黃金儲備8149.05噸，占世界黃金儲備的24.79%。歐元區(qū)12國總共擁有黃金儲備11732.75噸，占世界黃金儲備的35.69%。②數(shù)據(jù)來源于世界黃金協(xié)會。2001年歐元區(qū)12個成員國總共擁有黃金儲備11732.75噸，12個成員國黃金儲備擁有量分別如下：比利時258.06噸、德國3456.56噸、西班牙523.44噸、法國3024.63噸、愛爾蘭5.47噸、意大利2451.84噸、盧森堡2.36噸、荷蘭884.51噸、奧地利347.49噸、葡萄牙606.73噸、芬蘭49.05噸、希臘122.61噸。歐元區(qū)憑借著比美國多出3583.70噸的黃金儲備，攜黃金以令美元。

2001年1月黃金價格為264.5美元/盎司。2001年“9.11”恐怖襲擊，10月7日美英兩國以反恐為名發(fā)動了阿富汗戰(zhàn)爭。20世紀90年代中后期以互聯(lián)網(wǎng)為標志的美國新經(jīng)濟異軍突起，新經(jīng)濟泡沫越吹越大，2000年3月納斯達克指數(shù)創(chuàng)下5132點的歷史高位，隨后新經(jīng)濟泡沫破滅，美國納斯達克指數(shù)一路暴跌，到了2002年10月納斯達克指數(shù)跌到1108點，大約兩年半的時間納斯達克指數(shù)跌去了78%。人們的避險需求使黃金受到追捧，黃金價格不斷走高。

2003年2月美元啟動貶值周期，當時美元指數(shù)為123.54，到了2008年7月美元指數(shù)貶值到98.87，美元累計貶值19.97%。由于世界黃金價格是用美元計價的，所以，美元貶值往往對應的是黃金升值。2008年2月黃金價格漲到了971.5美元/盎司。2007年次貸危機爆發(fā)，2008年演化為全球金融危機，面對國際資本大量流出，美國需要美元回流以解燃眉之急。2008年7月至2009年2月，美國暫時實行了美元升值的策略以吸引國際資本回流，隨著美元升值，黃金價格回落。

考慮到巨額的經(jīng)常項目逆差，2009年2月以后，美元繼續(xù)它的貶值周期，以提振美國的出口，縮減經(jīng)常項目逆差。金融危機之后，深諳危機經(jīng)濟學的伯南克立即推出第一輪量化寬松貨幣政策，向市場提供充足的流動性。2010年繼續(xù)推出第二輪和第三輪量化寬松貨幣政策。2012年底又推出第四輪量化寬松貨幣政策。隨著量化寬松貨幣政策的推行，美元不斷貶值，2011年7月美元指數(shù)貶值到92.40，經(jīng)過短暫的回升之后，美元繼續(xù)完成它的貶值周期，到2013年4月美元指數(shù)貶值到91.95。美國的經(jīng)常項目逆差也從2006年的8067.26億美元，減少到2013年的3767.60億美元。黃金價格也于2011年8月達到1813.5美元/盎司的歷史高位，2012年9月達到1776美元/盎司的歷史次高位。

隨著歐洲債務危機的深化，人們感覺到持有黃金才能自保。2013年德國決定2020年前取回存放在海外的674噸黃金儲備，德國的決定拉開了歐洲國家讓“黃金回家”的序幕。一石激起千層浪，隨后荷蘭、比利時、奧地利等歐洲國家都加入到讓黃金回家的行列。這么多的歐洲國家想要黃金回家，更加激起人們對歐洲經(jīng)濟和歐元的擔憂。做空歐元、做空黃金的時機來臨了。徹底挫敗歐元、挫敗黃金，才能贏得人們對美元的追捧。

美聯(lián)儲是世界黃金清算中心，各國央行的黃金儲備大部分存放于美聯(lián)儲。得天獨厚的條件使美聯(lián)儲最便于開展黃金租賃業(yè)務，華爾街的大佬們可以方便地租賃到巨量黃金用于做空，然后再用很低的價格購入黃金進行償還。既打壓了黃金價格，又可以從中漁利。2013年3月19～20日，美聯(lián)儲召開議息會議，討論年中退出QE的事情，會議紀要提前泄露給了高盛集團、巴克萊銀行、摩根大通、花旗集團、瑞銀集團、對沖基金King Street Capital Management和私募股權(quán)投資公司凱雷集團等。4月8日索羅斯唱空黃金，認為黃金作為避險投資的地位已經(jīng)遭到破壞。4月10日高盛下調(diào)黃金目標價至1450美元/盎司，建議投資者做空黃金。4月12日紐約黃金期貨市場開市即迎來340萬盎司（大約96.39噸）黃金的空單，兩個小時之后迎來更大規(guī)模的拋售，30分鐘內(nèi)賣出1000萬盎司（大約283.5噸）黃金。黃金價格暴跌，激發(fā)起世界各地人們的搶金熱潮。尤其是愛好黃金的中國大媽，在五一小長假期間搶金異?；鸨瑩?jù)說此次暴跌，中國大媽共買進300噸實物黃金。如此強勁的購買力，使黃金價格反彈，是華爾街大佬們始料未及的。開弓沒有回頭箭，美國執(zhí)意做空黃金的主意已決，以高盛為代表的華爾街的大佬們重新調(diào)整策略之后繼續(xù)做空黃金，可憐中國大媽套在了山腰。到2015年7月黃金價格已經(jīng)跌到1098.4美元/盎司。

2013年4月通過打壓黃金美元啟動升值周期，美元指數(shù)從91.95開始上升，到2015年8月美元指數(shù)上升到103.35。歐元兌美元匯率從2014年3月的1.38美元/歐元，下跌到2015年4月的1.08美元/歐元，歐元貶值22%。

六、借烏克蘭危機使俄歐兩敗俱傷，做空石油削弱俄羅斯

蘇聯(lián)解體，冷戰(zhàn)結(jié)束，美國主導的北約加大了東擴的步伐，不斷吸收中東歐國家加入北約，加強美國在歐洲的軍事存在。德法主導的歐盟也在如火如荼地進行東擴，歐元區(qū)的版圖不斷擴大。北約與歐盟對歐洲的爭奪愈演愈烈，顯然在軍事與經(jīng)濟之爭中，北約占了上風。

歐洲歷來是世界油氣消費中心，德國、法國、意大利、英國和西班牙都是石油消費大國，而歐洲的石油資源僅局限在挪威、英國、丹麥和羅馬尼亞等少數(shù)幾個國家。歐洲的石油、天然氣供應主要來自俄羅斯和中東。

1998年12月，歐元問世前夕，世界原油價格僅為10.41美元/桶。1999年1月1日歐元問世，受到世人追捧。伊朗宣稱準備采用石油歐元計價結(jié)算。2000年11月薩達姆直接將伊拉克石油銷售改用歐元計價結(jié)算。石油歐元動了石油美元的奶酪，維護石油美元計價結(jié)算成為美國的國家戰(zhàn)略。美國發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭，推翻了薩達姆政權(quán)，伊拉克石油銷售恢復用美元結(jié)算。中東的戰(zhàn)亂推高了原油價格，2008年7月世界原油價格漲到132.5美元/桶。隨著6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的出爐，投資者對美國經(jīng)濟不確定性的擔憂升級，油價開始暴跌，2008年12月世界原油價格跌到41.5美元/桶。經(jīng)過短暫的暴跌之后，原油價格繼續(xù)上漲，而且長期維持在高位，2012年3月世界原油價格漲到117.8美元/桶。隨著原油價格暴漲，全世界對美元的需求必然暴漲，為了買到石油，人們必須首先掙到美元。有了這些好處，再加上新能源革命使美國能源多元化，已經(jīng)減少了對中東石油的依賴。高油價對歐洲和中國帶來的負面影響最大，正好可以借此削弱歐洲和中國經(jīng)濟，這是美國所樂于見到的。

令美國沒想到的是俄羅斯在高油價中迅速崛起，俄羅斯經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)濟收入主要依賴石油、天然氣以及石油制品出口。高油價削弱歐洲經(jīng)濟的同時卻使得俄羅斯迅速強大起來，2009年俄羅斯已經(jīng)取代沙特成為世界最大原油生產(chǎn)國。美國想要借俄羅斯之手打擊歐洲，同時達到削弱歐洲和挫敗俄羅斯的目的，以收漁翁之利。

2004年歐盟東擴之后，烏克蘭成了歐盟新鄰居。美歐在烏克蘭上演“橙色革命”，積極培植反俄親歐勢力。2013年11月烏克蘭親俄派總統(tǒng)亞努科維奇中止和歐盟簽署政治和自由貿(mào)易協(xié)議。美國趁機點燃烏克蘭國內(nèi)親俄和親歐兩派的政治斗爭，烏克蘭危機爆發(fā)。烏克蘭具有極其重要的地緣政治意義，又是俄羅斯南下進入黑海的戰(zhàn)略通道，還是天然氣輸往歐洲的咽喉。危機中普京搶先一步，于2014年3月通過全民公投實現(xiàn)克里米亞脫烏入俄，把克里米亞納入俄羅斯的版圖。在之后美歐對俄羅斯的制裁和反制裁中使歐盟和俄羅斯兩敗俱傷。通過渲染俄羅斯對歐洲的軍事威脅，加強美國主導的北約在歐洲的存在，顯然北約與歐盟歐洲之爭，美國占了上風。

美國借俄羅斯之手把歐盟削弱了，增強了北約在歐洲的存在。美國等西方國家對西亞和北非國家的蠻橫干涉使伊拉克、利比亞、敘利亞等國長期陷入內(nèi)亂，IS伊斯里蘭國恐怖組織日益發(fā)展壯大。難民為躲避戰(zhàn)火，大量涌入歐洲國家，給歐洲國家?guī)砹穗y民危機和此起彼伏的恐怖襲擊。難民危機和恐怖襲擊使歐洲更是雪上加霜。

為了徹底打垮俄羅斯，美國動用了石油武器。2014年6月世界原油價格還在108.37美元/桶。為了削弱俄羅斯，美國聯(lián)手沙特做空石油，2015年 1月世界原油價格已跌到 47.45美元/桶。為緩解烏克蘭危機和石油危機所帶來的壓力，2015年9月俄羅斯出兵敘利亞，對IS伊斯蘭國恐怖組織展開空襲。俄羅斯在敘利亞的空襲卓有成效，為俄羅斯贏得了談判的籌碼，2016年2月美國與俄羅斯促成敘利亞停火協(xié)議。

七、美歐博弈反映出的歐元缺陷及其對人民幣國際化的啟示

歐元與生俱來就有先天缺陷，那就是歐元區(qū)國家只是經(jīng)濟聯(lián)盟，而不是政治聯(lián)盟。雖然有統(tǒng)一的貨幣，但歐元區(qū)國家發(fā)展參差不齊，每個國家有獨立的財政和不同的政治經(jīng)濟訴求，導致有難不能同擔，有福不能共享。這樣歐元在與美元的競爭中，很容易被分化瓦解，敗下陣來。另外，作為世界第二大貨幣，沒有統(tǒng)一的歐元債券，沒有發(fā)達的歐元輸出和回流的機制，注定了歐元只能主要作為一種區(qū)域性貨幣，而無法成為像美元一樣的世界貨幣。

改革開放三十多年來，中國經(jīng)濟高速增長，2010年中國成為世界第二大經(jīng)濟體，2013年中國成為全球第一貨物貿(mào)易大國，成為120多個國家和地區(qū)的最大貿(mào)易伙伴，人民幣在跨境貿(mào)易和投融資中的使用與日俱增。歐元與美元之爭為人民幣國際化提供了難得的歷史機遇，我們要趁勢而上，積極擴大人民幣的國際使用，與條件成熟的國家和地區(qū)積極開展雙邊本幣互換，便利國際貿(mào)易和國際投融資活動，使人民幣的使用深入世界人民的心。

依托“一帶一路”戰(zhàn)略，設立絲路基金，重點在“一帶一路”中尋找投資機會并提供融資服務。2015年中國發(fā)起籌建法定資本1000億美元的亞洲基礎設施投資銀行，中國作為最大股東，出資500億美元。2015年12月25日，亞洲基礎設施投資銀行正式成立，共有57個創(chuàng)始成員國。時機成熟的時候還可以考慮成立上合組織開發(fā)銀行。2016年博鰲亞洲論壇上李克強總理倡議籌建“亞洲金融合作協(xié)會”，愿與各方合作完善亞洲金融市場建設，共同避免再次發(fā)生大規(guī)模地區(qū)金融動蕩。

絲路基金、亞投行、亞金協(xié)等金融組織和協(xié)會的成立，將為亞歐非的大融合、大發(fā)展和大繁榮提供融資支持，將有力助推人民幣國際化。另外，還要積極推動亞洲債券市場的開放和發(fā)展，支持“一帶一路”沿線國家在中國境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，支持符合條件的境內(nèi)機構(gòu)到境外發(fā)行人民幣債券和外幣債券，發(fā)展壯大人民幣債券市場。建立起體量巨大、安全性高、流動性好的人民幣債券市場用以吸納、回流人民幣國際資本，使其成為人民幣資本輸出和回流的樞紐。

政治軍事上2012年美國重返亞太，加強美國在亞太的軍事存在，制造中國南海的緊張局勢，直接威脅到中國海上的能源安全，中國傳統(tǒng)的經(jīng)過馬六甲海峽一線的海上能源通道面臨嚴重威脅。東北亞、東亞、東南亞、中國南海不再平靜，美國企圖以此扼制中國的發(fā)展。東北亞經(jīng)濟合作由中日韓三家壓縮為中韓經(jīng)濟合作，朝鮮核問題及美國意欲在韓國布置薩德反導系統(tǒng)問題進一步威脅到中韓經(jīng)濟合作。堅決捍衛(wèi)中國南海主權(quán)，維護地區(qū)和平穩(wěn)定，打造強大的海軍、陸軍、空軍和天軍，形成海、陸、空、天以及東、西、南、北、中五大戰(zhàn)區(qū)的高效一體聯(lián)合作戰(zhàn)能力。強大的軍事將為中國的和平發(fā)展長期保駕護航，為人民幣國際化提供最強有力的保障。在美元與歐元博弈的歷史經(jīng)驗借鑒下，本文得出了具體以下幾點對人民幣國際化的政策啟示。

第一，確保經(jīng)濟發(fā)展的平穩(wěn)健康，是實現(xiàn)人民幣國際化的前提與基礎條件。從美元與歐元的博弈經(jīng)濟歷史可以看出，無論是美元還是歐元，其國際化過程需都具備了國家實體堅實的經(jīng)濟基礎，以進一步帶來貨幣的國際化。只有當某國的經(jīng)濟實力與發(fā)展規(guī)模超越了一定值時，其貨幣才能夠被國際市場所認可，才能被國際市場所選擇。因此，要推動人民幣國際化勢必需要夯實國內(nèi)經(jīng)濟基礎，促進國內(nèi)經(jīng)濟實力的發(fā)展壯大以及經(jīng)濟規(guī)模的提升，強大國家的經(jīng)濟實力。

第二，確保幣值的穩(wěn)定性是人民幣國際化走可持續(xù)發(fā)展道路的核心。美元和歐元的博弈過程證實了幣值的穩(wěn)定性對于貨幣國際化的重要性。如果某國的貨幣通貨膨脹嚴重或匯率變化頻繁，將會扭曲貨幣自身的名義價值，提高得到其實際價值的信息交流成本，會帶來貨幣使用成本的提升，進而帶來其貨幣交易價值與貯藏價值的扭曲。特別對于處于國際化初期的貨幣來說，如人民幣的國際化，中國的物價平穩(wěn)健康，以及國際市場上中國匯率的平穩(wěn)，有利于降低人民幣的匯率風險，促進人民幣進一步國際化。

第三，促進人們幣的國際區(qū)域合作和國際合作，有利于進一步推進人民幣國際化。在當今世界，美元仍然是占據(jù)主要地位的第一大國際貨幣，以人民幣的力量難以沖破其主導優(yōu)勢壁壘，實現(xiàn)人民幣國際化十分困難。所以，要積極實現(xiàn)人民幣的區(qū)域化，在中國周邊國家和地區(qū)首先實現(xiàn)人民幣的區(qū)域化，再逐漸實現(xiàn)人民幣的國際化，通過開展與孟中印緬、南亞、東南亞等國際和地區(qū)的國際結(jié)算與貨幣合作，提升人民幣的區(qū)域地位。進一步憑借“一帶一路”戰(zhàn)略中亞投行等金融平臺的延伸與發(fā)展，推動人民幣在亞洲地區(qū)的進一步使用，進而從人民幣區(qū)域化走向人民幣國際化。

第四，立足當下，把握時代機遇，大力建設人民幣超主權(quán)國際貨幣的制度安排。美元的國際化是在二戰(zhàn)歐洲經(jīng)濟蕭條后布雷頓森林體系建立下的美元世界貨幣體系與之后的美元與石油掛鉤發(fā)展而來的美元世界貨幣體系，如今在2008年國際金融危機后，美元為主導的國際金融體系矛盾激化，問題凸顯，對于國際貨幣制度的改革要求進一步擴大，世界需要建立多元化的世界貨幣體系。中國應抓住時代機遇，積極參加到多元貨幣國際化的浪潮中，實施構(gòu)建超主權(quán)國際貨幣制度改革機制，并竭力在多元貨幣國際化的歷史大趨勢下占據(jù)一席之地。

［1］華民，劉佳，吳華麗.美國基于美元霸權(quán)的金融“核戰(zhàn)略”與中國的對策［J］.復旦學報（社會科學版），2010，（3）.

［2］程恩富，夏暉.美元霸權(quán)：美國掠奪他國財富的重要手段［J］.馬克思主義研究，2007，（12）.

［3］李海燕.國際匯率安排中的美元霸權(quán)［J］.國際金融研究，2003，（3）.

［4］黃益平.中國經(jīng)濟外交新戰(zhàn)略下的“一帶一路”［J］.國際經(jīng)濟評論，2015，（1）.

［5］師家升，張薦華.美元殖民主義及中國應對策略［J］.理論月刊，2016，（3）.

〔責任編輯：黎玫〕

The Enlightenm ent of the Game between USD and Euro on the Internationalization of RMB

ZHANG Qi1，SHI Jia-sheng2
（1.Institute of Finance，Chinese Academy of Social Sciences，Beijing，100028，China；2.School of Economics，Yunnan University；School of Economics and Management，Yunnan Agricultural University，Kunming，650091，Yunnan，China）

In 1944 BrettonWoods system established USD-gold standard of internationalmonetary system，and in 1971 USD was separated from gold，but cleverly linked to oil.Thus the issuance of USD was no longer subject to gold reserves，and the USD began its global colonization process.The euro born in 1999 has formed a huge challenge and competition to the USD. However，the game between USD and Euro provides a rare historical opportunity and experience for the internationalization of RMB.

USDollar；Euro；the internationalization of RMB

F820

A

1006-723X（2016）06-0072-07

張奇（1977—），女，江蘇無錫人，中國社會科學院金融研究所，博士研究生，主要從事進出口貿(mào)易、自貿(mào)試驗區(qū)管理研究；師家升（1974—），男，云南通海人，云南大學經(jīng)濟學院博士研究生，云南農(nóng)業(yè)大學經(jīng)管學院講師，主要從事國際貿(mào)易、國際金融研究。