南京市農村金融學會課題組

利率市場化改革對金融機構的影響

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當前我國經濟在體制改革的推行下正逐步實現跨越式發(fā)展，利率市場化改革進程也逐步加快，對各大金融機構現有的生存模式帶來強烈沖擊。本文從中國利率市場化改革的進程入手，分析利率市場化改革對金融機構的影響，探討中國未來利率市場化改革路線。

一、我國利率市場化改革的進程

自1978年以來，中國在對經濟市場的不斷探索中逐漸意識到，市場在資源配置中發(fā)揮著基礎性作用。20世紀90年代初，利率市場化的基本設想在黨的十四屆三中全會被提出，到21世紀初，我國已逐步完成了企業(yè)債、商業(yè)票據、金融債和貨幣市場等的利率市場化，提出貸存利率市場化的設想。2005年1月31日，央行發(fā)布中國利率市場化報告標志著利率全面深化改革的開始?？偟膩碚f，中國在改革開放的幾十年內，實現了利率市場化改革，其中包括兩個方面：一方面是我國的利率管理壓力不斷減弱，基本完成了“存款利率管上限，貸款利率管下限”的目標；另一方面是我國建立了中長期基本利率體制和短期基本利率，例如國債收益率和SHIBOR。

二、利率市場化改革對金融機構的影響

（一）積極影響。

1.利率作為核心資金價格，對市場資源的有效配置起基礎性調節(jié)作用。由于利率管制的存在，政府或央行人為地確定管制價格，對利率的調節(jié)作用和資金資源的配置效率產生限制，無法靈活反映真實的資金供求情況，從而使資金的供求出現失衡，利率對市場的調整滯后，損害經濟的持續(xù)增長。利率市場化改革后，放開了利率管制，對資源配置的合理規(guī)劃有積極的促進作用。因此這就要求金融機構在不斷提高盈利能力和競爭力時，也要擁有充足的資金防止不利情況的發(fā)生?？偠灾?，在利率市場化的環(huán)境下，商業(yè)銀行間的主要競爭方式為價格競爭，最重要的競爭力就是對資金價格和資金分配的管理和控制。

2.形成規(guī)范的市場行為。利率市場化會打破金融體系的管制與壟斷。在過去，我國利率一直實行嚴格的管理體制。但是伴隨著經濟自由化和市場化改革的大戰(zhàn)，促使金融機構必須改變傳統(tǒng)業(yè)務，加強金融產品和服務的創(chuàng)新。在目前以間接融資為主導的市場環(huán)境下，由于貸款規(guī)模的控制，許多中小企業(yè)融資困難，民間資金游離于銀行系統(tǒng)之外。利率市場化會促使金融機構創(chuàng)新，產生多樣化的金融產品，緩解中小企業(yè)融資難問題；同時，還可以有效降低直接融資成本，擴大直接融資比重，促使更多企業(yè)通過發(fā)債、登陸資本市場等方式獲得發(fā)展資金。

3.適應國際化的競爭需要。目前國際金融市場上，利率市場化改革如火如荼。為了促進我國經濟的進一步發(fā)展，更好地融入國際化市場，必須放開經濟發(fā)展管制。隨著世界貿易體系的不斷深化完善，大量的外資金融機構將涌入國內，必然會給我國的金融市場造成極大的沖擊。因此，為了盡快實現國內金融機構的改革發(fā)展，在未來的市場博弈中處于不敗之地，更應該實施利率市場化，以迎接世界經濟發(fā)展的潮流。

（二）消極影響。

1.商業(yè)銀行面臨轉型的危機。通過對國內利率市場化改革的分析，可以看出眾多商業(yè)銀行正面臨著新的挑戰(zhàn)——利差縮小。利率市場化將加大銀行的競爭壓力，將導致市場份額的重新分割。由于存款是商業(yè)銀行辦理貸款的資金來源，一旦利率放寬，商業(yè)銀行為了盈利可能會惡意占取市場份額，這樣就會影響商品市場和金融市場，從而出現無法預測的風險。銀行間為了贏得資源而不斷競爭，融資資金占比就會隨之提高。一旦商業(yè)銀行接受了這些融資資金，就會開展高利潤的項目，這樣金融體系風險也會增加；一旦商業(yè)銀行不能接受這些資金，就會面臨倒閉的困境，也會不同程度上影響金融市場。以美國利率市場化改革前后的十五年內商業(yè)銀行的倒閉情況為例，可以明顯看出伴隨著利率市場化改革的加深，銀行倒閉的數量急劇上漲。

2.實際利率升高,引發(fā)通貨膨脹。幾乎所有實行利率市場化改革的國家都出現了利率上升、利差縮小的現象。利率升高之后,國際熱錢出于套利的目的會大量流入本國,國內的貨幣量出現一定程度的擴張。此外,利差縮小后商業(yè)銀行出于增加本行利息收入的原因會有放寬本行貸款額度的沖動,由此一來國內的信用總量激升。兩種力量的作用下,導致利率市場化國家在利率市場化初期出現嚴重的通貨膨脹和泡沫經擠。在亞洲地區(qū)的日本、韓國以及我國臺灣地區(qū),還有經濟金融都發(fā)達的美國通通都在利率市場化之后發(fā)生了比較嚴重的通貨膨脹,產生了泡沬經濟。從相關系數看,通貨膨脹率與利率之間存在極高的相關性。

3.金融機構利率風險和監(jiān)管難度加大。金融利率監(jiān)管漏洞主要有以下兩個方面。第一，現有的利率監(jiān)管法律體系問題主要源于金融機構市場準入違規(guī)操作和業(yè)務經營法律保障不完全。而西方利率市場發(fā)展相對成熟的國家，對于市場準入和業(yè)務運營都制定了相應的法律條款，明確好監(jiān)管范圍。第二，目前我國對于利率市場的監(jiān)管過于單一化，片面性較強，因此導致監(jiān)管效率低下。由于我國利率市場化開放較晚，因此一開始需要政府力量參與修正，但時間長了造成市場對行政手段的過于依賴，導致我國利率風險監(jiān)管體系跟不上世界先進國家。

三、金融機構應對利率市場化的策略

（一）發(fā)展中間業(yè)務，促進業(yè)務轉型。由于改革開放以來我國經濟的快速發(fā)展，愈加增長對基礎設施建設需求以及中小企業(yè)的發(fā)展需求，滋生出龐大的貸款市場，由此導致傳統(tǒng)的金融業(yè)務以存貸款為核心，機構模式相對單一。目前四大行凈利息收入仍處于較高的水平，但隨著時間的推移，存貸利差將不斷縮小，必然對銀行盈利能力的影響越來越大。因此，各大金融機構必須加大中間業(yè)務和表外業(yè)務發(fā)展，切實改變傳統(tǒng)的盈利方式，優(yōu)化產業(yè)結構，從而提高金融機構的可持續(xù)性發(fā)展，降低利差縮小帶來的不利影響。目前大多數金融產品著力于存款領域，缺少技術含量，在功能性、收益性等方面都存在著較大相似，因此可將發(fā)展點著力于信用擔保、投資咨詢等高收益附加值的中間業(yè)務，力求在政策允許和風險可控的條件下，利用金融機構的渠道優(yōu)勢，提高產品創(chuàng)新能力，最終做到降低利率風險對銀行的影響，形成資產業(yè)務、負債業(yè)務和中間業(yè)務并行的局面，改變收入單一的現狀。

（二）重塑經營渠道：互聯(lián)網金融?；ヂ?lián)網的廣泛普及為人們提供了更為多樣性的金融投資渠道，以互聯(lián)網為依托，使用戶的操作更為方便快捷，節(jié)約客戶更多的時間和金錢成本。金融機構可以充分利用互聯(lián)網的優(yōu)勢，通過設計各種應用軟件，采取線上線下雙管齊下的經營模式，打造出有特色的商務平臺。這不僅方便客戶的操作，也能夠壓縮金融機構自身的人力、物力、成本，最為重要的是為客戶提供便利后有助于進一步提高客戶黏性。長久以來，各大金融機構多以“大客戶”為中心，卻忽視了眾多閑散客戶的力量?！坝囝~寶”主打的理念就是低本金、高收益，通過對閑散客戶的匯聚形成了與大客戶相匹敵的力量。因此除了挖掘老客戶的價值外，還要重視吸納新客戶，創(chuàng)造出更多的新價值。

（三）加快完善內部控制與外部監(jiān)管。放開存款利率上限是利率市場化的重要里程碑，但這并不是利率市場化進程的全部。金融機構對自身運營模式和資產機構的改革遠不及市場變化的速度，因此建立健全的規(guī)章制度對維護金融市場的穩(wěn)定有著至關重要的作用。第一步，完善法律規(guī)章。由原來的事中事后的被動管理逐步轉變?yōu)楦鶕适袌龌母锖笥楷F的相關問題以及可預見的漏洞，通過主動立法來規(guī)范市場行為，降低風險，加強內部審核力度，建立更完善的風控體系。第二步，對金融市場進行嚴格的監(jiān)管?？梢酝ㄟ^明確“一行三會”的職責來增強監(jiān)管的效率，避免因權責不清而帶來監(jiān)管的空白或交叉監(jiān)管，從而削弱了對市場監(jiān)管的力度。中國在未來將迎來更為自由和開放的市場，政府的內外部控制與監(jiān)管也要與時俱進。

（執(zhí)筆：蔣寧文）