韓芳艷

(重慶商務(wù)職業(yè)學(xué)院，重慶沙坪壩，401331）

上市公司財務(wù)舞弊動因探析

韓芳艷

(重慶商務(wù)職業(yè)學(xué)院，重慶沙坪壩，401331）

上市公司頻繁爆出的財務(wù)舞弊行為，使其成為我國證券交易市場一個污點，給市場健康運營和投資者權(quán)益保障造成非常惡劣的影響。要打擊和預(yù)防上市公司財務(wù)舞弊行為，有必要認真分析上市公司財務(wù)舞弊行為的各種動機因素，從而制定出相應(yīng)的預(yù)防策略。

上市公司；配股融資；審計；法律監(jiān)管

上市公司牽涉經(jīng)營管理方的巨大經(jīng)濟利益，經(jīng)營管理方在上市公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)不利因素情況下，往往會為了保護自身利益，通過財務(wù)舞弊行為修飾美化經(jīng)營業(yè)績。另一方面，上市公司關(guān)系到廣大投資者的投資風(fēng)險與收益，財務(wù)舞弊行為不但會導(dǎo)致投資者做出錯誤的投資決策，還可能因為最后出現(xiàn)危機和股價大幅下跌，給投資者造成重大經(jīng)濟損失。

一、經(jīng)營管理動機的影響因素

1.保留上市公司資格的需要

所以，對于上市公司的各個利益集團，保住上市公司資格，就是保住各方面巨大的現(xiàn)實經(jīng)濟利益。而根據(jù)我國政策法規(guī)，上市公司如果經(jīng)營不善，造成連續(xù)三年利潤虧損，將會被停牌，持續(xù)虧損狀態(tài)延續(xù)將可能面臨強制退出證劵交易市場。當(dāng)上市公司真的出現(xiàn)經(jīng)營管理危機，造成利潤和業(yè)績不良的情況時，股東的經(jīng)濟價值就會遭受重大損失。股東和經(jīng)營管理方（很多經(jīng)營管理方本身就是股東甚至控股股東）在巨大利益權(quán)衡的驅(qū)動下，很可能會通過財務(wù)造假的方式，修飾美化經(jīng)營管理數(shù)據(jù)，保住股票價值和上市資格[1]。

2.為了繼續(xù)增發(fā)配股融資

對于任何企業(yè)而言，資金都是企業(yè)運轉(zhuǎn)的血液，是企業(yè)的生命線。對于上市公司而言，獲得資金融資的渠道很多，其中效益最高成本最低的方式是增發(fā)配股。在我國股票交易市場，增發(fā)配股的價格非常高，一般的增發(fā)配股價格都是市盈率的幾十倍。上市公司發(fā)行增發(fā)配股的溢價收益是非常巨大的，往往都是幾十億的天文數(shù)字，給上市公司提供了最有效、最龐大、最實惠的資金來源?？梢哉f，對于上市公司而言，在二級市場增發(fā)配股融資簡直堪比鈔票印刷機。

在證劵市場的監(jiān)管方面，主管單位證監(jiān)會會保護公眾投資者的利益，保持證券交易所上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量水準(zhǔn)，達到證券市場資源的最優(yōu)配置。正是因為增發(fā)配股對上市公司的資金來源數(shù)額巨大，經(jīng)濟利益影響很大，所以證監(jiān)會對增發(fā)配股的條件有很多限制和苛刻的規(guī)定，這樣才能保證大眾股民出資購買增發(fā)的股票能獲得對應(yīng)的經(jīng)濟價值。在證監(jiān)會的嚴格限制下，很多有增發(fā)配股需求的上市公司，本身經(jīng)營管理和業(yè)績并不具備獲得增發(fā)配股的資格，也無法保證能給股票購買投資人對等的經(jīng)濟價值。但是增發(fā)配股的經(jīng)濟利益誘惑是非常大的，或者上市公司急需增發(fā)配股獲得資金進行投資開發(fā)，于是一些上市公司就會鋌而走險，求助于財務(wù)舞弊。

3.經(jīng)營業(yè)績影響和市場競爭的壓力

對于上市公司而言，最主要的價值體現(xiàn)是由股票價格決定的市值，而股票價格跟公司的盈利能力和經(jīng)營業(yè)績息息相關(guān)。在二級市場，每次有上市公司經(jīng)營業(yè)績方面的消息傳播，或者上市公司發(fā)布經(jīng)營業(yè)績報告，都會影響到二級市場投資人的股票交易行為，會造成股價變動，從而影響公司市值變化。對于企業(yè)經(jīng)營管理方和大股東而言，上市公司良好的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)報告，以及各種對股票價格有利的信息，都影響自身的工作成績和經(jīng)濟利益。相應(yīng)地股票價格決定的公司市值高低，一定程度上決定著公司的形象，這種形象也是公司的重要無形資產(chǎn)，會帶動公司經(jīng)營業(yè)績的變動。很多上市公司的經(jīng)營管理層和控股股東，為了能在市場中建立起上市公司的正面形象，會積極發(fā)布對股票和市值利好的消息，隱瞞披露對上市公司不利的信息。在我國證劵市場中，這種報喜不報憂的手段，是大多數(shù)上市公司經(jīng)營管理方和控股股東的潛規(guī)則。他們這樣做，可以引投資者對上市公司股票的購買熱潮，從而抬高股票價格，保護上市公司和自身的經(jīng)濟利益。

在我國上市公司的激勵政策方面，大部分上市公司對經(jīng)營管理層都實行了期權(quán)和業(yè)績掛鉤的激勵機制。很多上市公司的經(jīng)營管理層，他們的福利待遇、獎金分紅、職位晉升、降職解聘等利益，都和他們管理的上市公司經(jīng)營業(yè)績和股票價格緊密相關(guān)。甚至很多公司通過股權(quán)激勵使得員工的個人利益與公司的股價緊密聯(lián)系在一起，從而激勵員工努力工作，提升公司價值[2]。為了維護切身利益，上市公司的經(jīng)營管理層自然而然會想方設(shè)法在公司的經(jīng)營業(yè)績上采取一些手段和措施，對自己的工作成績和公司的經(jīng)營業(yè)績進行一定的美化和修飾?，F(xiàn)在的市場競爭是極其激烈甚至慘烈的，要在市場競爭中生存和發(fā)展，必須遵循“成王敗寇”的叢林法則。資本市場的競爭更加激勵，上市公司業(yè)績出現(xiàn)危機和問題，二級市場的股票投資者就會賣空上市公司的股票去購買業(yè)績優(yōu)秀的其他上市公司的股票，這樣會導(dǎo)致上市公司的股票和市值縮水受損。目前，我國經(jīng)濟發(fā)展遭遇轉(zhuǎn)型壓力，很多市場和行業(yè)的需求和增長速度放緩甚至下滑，威脅了相關(guān)上市公司的經(jīng)營業(yè)績和盈利能力。這種激烈的競爭，在市場萎縮的情況下，增加了財務(wù)舞弊的誘發(fā)因素[3]。

4.相關(guān)政治利益的影響

希臘人的雕塑，如果用美感來評價，已經(jīng)失于膚淺，因為古希臘的雕塑作品里展現(xiàn)的是人類精神的高貴。“擲鐵餅者”向后掄起的手臂和曲膝扭轉(zhuǎn)的態(tài)勢永遠讓人感到一股勢不可當(dāng)?shù)膹娏?，維納斯優(yōu)美的“S”型的站姿和殘缺的手臂令人遐想無窮。權(quán)力可以更迭，但希臘人所創(chuàng)造的文明卻永不磨滅。

眾所周知，我國官本位的政治文化氛圍濃厚，各方社會和經(jīng)濟的參與者都無法避免受到政治利益的影響。特別是受政府干預(yù)嚴重的國有企業(yè)更有可能從事舞弊活動[4]。尤其是改革開放以來，經(jīng)濟發(fā)展和GDP增長成為地方主要的政績指標(biāo)，沒有經(jīng)濟發(fā)展上的有效成績，地方官員的晉升選拔和政治利益就會受到影響。在經(jīng)濟發(fā)展是硬道理的全國大環(huán)境中，地方的政績跟當(dāng)?shù)氐腉DP增長速度關(guān)系緊密。在地方經(jīng)濟GDP的核算內(nèi)容和增長速度上，當(dāng)?shù)匾陨鲜泄緸榇淼拇笠?guī)模級別企業(yè)占有的分量非常大。這樣一來，當(dāng)?shù)厣鲜泄镜慕?jīng)營業(yè)績和股票市值，成為地方經(jīng)濟發(fā)展的重要分量，從而與地方政治利益掛鉤。在這么多年以經(jīng)濟發(fā)展水平為國民經(jīng)濟社會核心的過程中，行政領(lǐng)導(dǎo)的政績也在一定程度上依賴一些有水分的GDP和經(jīng)濟發(fā)展水平的數(shù)據(jù)。在這種情況下，自然而然出現(xiàn)了地方政府通過變相操縱上市公司經(jīng)營管理情況和業(yè)績數(shù)據(jù)，來滿足地方政府政績利益的需求。所以說，上市公司的財務(wù)舞弊行為，有時也有被各種政治利益左右脅迫的情況，并非全部出于自愿。

二、監(jiān)管效果欠缺的影響因素

1.內(nèi)部監(jiān)管機制沒有發(fā)揮作用

內(nèi)部控制制度是上市公司預(yù)防財務(wù)舞弊的前沿陣地，大部分財務(wù)舞弊的行徑之所以產(chǎn)生，主要是因為內(nèi)部控制制度的失職。在我國大部分上市公司，還沒有建立起完全有效的內(nèi)部控制制度。很多上市公司一些需要內(nèi)部管控的職位設(shè)置不合理，一些不能相容的崗位沒有做到分離制衡，內(nèi)部的審批和授權(quán)制度存在很多的缺陷。不少上市公司在內(nèi)部控制方面，出現(xiàn)了責(zé)任不明確、分工不具體、監(jiān)管不到位的情況。結(jié)果造成上市公司的實際控制人（經(jīng)營管理層或控股股東）權(quán)限太大，堪稱“只手遮天”。內(nèi)部控制失效，導(dǎo)致上市公司的財務(wù)舞弊現(xiàn)象很難在第一道防線被制止。

目前，上市公司都確立了內(nèi)部審計制度，設(shè)立了內(nèi)部審計機構(gòu)和部門。內(nèi)部審計的初衷和作用是通過上市公司的自有機構(gòu)對財務(wù)進行審計監(jiān)督，防止財務(wù)舞弊行為發(fā)生。但是現(xiàn)實情況中，內(nèi)部審計的作用很難得到有效發(fā)揮。我國大多數(shù)上市公司，都不是特別重視內(nèi)部審計制度的職能效用，對內(nèi)部審計部門沒有足夠的重視。很多上市公司的內(nèi)部審計部門，在公司主要是一個形式上的機構(gòu)，充當(dāng)“花瓶”的角色，這樣的內(nèi)部審計制度好看但是沒有用。這種情況下，內(nèi)部審計制度沒有很強的獨立性和權(quán)威性，無法對公司經(jīng)營管理層和財務(wù)核算數(shù)據(jù)進行真實意義的審計監(jiān)督。甚至在某些特別的情況下，內(nèi)部審計人員受經(jīng)營管理層脅迫，不但“睜一只眼閉一只眼”，還可能同流合污。

2.公司治理機構(gòu)職能弱化

根據(jù)我國法律和監(jiān)管部門要求，上市公司必須建立獨立董事制度，在上市公司董事會，配備跟上市公司利益不相關(guān)并能保持獨立性的董事會成員。在實際情況中，我國上市公司的獨立董事制度很難保證獨立性。獨立董事的薪資待遇雖然按規(guī)定要由公司股東負責(zé)，但主要由公司經(jīng)營管理方?jīng)Q定，這樣經(jīng)營管理方就成了獨立董事的利益決策方。這種發(fā)生錯位的薪資待遇方式，客觀上就難以保證獨立董事應(yīng)有的獨立性地位。我國上市公司的獨立董事，一般都不參加公司的具體經(jīng)營管理活動，只是偶爾到上市公司了解一下有關(guān)資料，對公司真實的經(jīng)營管理情況知情不多，無法對經(jīng)營管理方形成有效的監(jiān)督。

按照我國《公司法》的規(guī)定，上市公司的最高權(quán)力機構(gòu)是股東大會，由股東大會決策公司經(jīng)營管理重大事項。在我國，上市公司相比國外上市公司的一個突出問題，是國外上市公司的股權(quán)十分分散，而我國大多數(shù)上市公司的少數(shù)控股股東股權(quán)獨大?？毓晒蓶|因為股權(quán)占比很大，對公司股東大會和重要決策有控制權(quán)，股東大會和小股東的權(quán)利變得微不足道。我國上市公司設(shè)有監(jiān)事會制度，原本初衷是監(jiān)督公司經(jīng)營管理方式，保護大多數(shù)股東的權(quán)益。但是一些上市公司的監(jiān)事會成員，一般都是內(nèi)部選拔任用，受制于內(nèi)部控制人，監(jiān)督功能有名無實。

3.獨立審計無法達到完全獨立性

按照我國有關(guān)規(guī)定，對公司財務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營管理進行審計的會計師事務(wù)所必須由公司的股東大會選聘。因為我國上市公司股東大會職能弱化嚴重，導(dǎo)致會計師事務(wù)所的選擇也成了上市公司經(jīng)營管理方的權(quán)利。這樣一來，上市公司的經(jīng)營管理方就成了會計師事務(wù)所的“衣食父母”。一旦會計師事務(wù)所的審計意見和報告對經(jīng)營管理方不利，就會被經(jīng)營管理方解聘，從而使會計師事務(wù)所失去業(yè)務(wù)和收入。尤其是現(xiàn)在審計市場，從業(yè)人員和服務(wù)機構(gòu)越來越多，市場競爭壓力很大。很多會計師事務(wù)所為了生存，不得不受審計收費的脅迫，甚至還可能出現(xiàn)審計意見和報告被購買的情況。于是，原本被要求獨立的審計工作就失去了真正的獨立性[5]。

4.監(jiān)管和法律存在漏洞

從本世紀(jì)開始，我國政府加強對上市公司的監(jiān)管，不斷強化證監(jiān)會的作用和功能，大力整頓上市公司的各種違法違規(guī)問題，但是依然存在諸多漏洞。在財務(wù)舞弊監(jiān)管方面，我國的審計、會計、稅務(wù)等監(jiān)督分屬不同的主管部門，執(zhí)行著不同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，不但無法實現(xiàn)協(xié)調(diào)監(jiān)管，還存在不少重復(fù)和沖突的地方。證監(jiān)會作為上市公司和證券交易市場的監(jiān)管主體，實行的是從上而下的事后監(jiān)管機制，這種監(jiān)管機制有著明顯的滯后性。而且上市公司和證券交易市場的各種逃脫監(jiān)管的行為十分廣泛，牽涉面很廣，監(jiān)管約束行為比市場違規(guī)行為落后，有時候甚至顯得有心無力。

我國制定的與上市公司有關(guān)的法律主要是《證券法》、《公司法》，與財務(wù)舞弊有關(guān)的法律還有《會計法》，并且有證監(jiān)會各種規(guī)章制度作為補充。整體上而言，我國的相關(guān)法律框架還不夠健全，法律監(jiān)管和規(guī)范問題還存在一些缺陷。例如，作為與上市公司最為緊密相關(guān)的《證券法》，存在一些法規(guī)條文不具體，缺乏實際操作性，沒有詳細的約束和規(guī)范細則?！稌嫹ā泛蜁嫓?zhǔn)則有很大的選擇性，同一個經(jīng)濟業(yè)務(wù)的會計核算方式，就有多種方法供財務(wù)人員選擇。會計準(zhǔn)則的選擇性，也給財務(wù)舞弊留出了一定的空間，導(dǎo)致一些上市公司通過選擇有利于自己的會計準(zhǔn)則，幫助財務(wù)報表實現(xiàn)賬面美化的目的。

三、對策和建議

1.加強內(nèi)部監(jiān)管體系

（1）加強內(nèi)部控制能力。建設(shè)一套有效運行的內(nèi)部控制機制，可以達到提高公司經(jīng)營效率效益、保證財務(wù)可靠性和真實性、提高對外部法律和內(nèi)部規(guī)章制度的遵循性等目標(biāo)。有效的公司內(nèi)部控制機制，主要依靠優(yōu)化內(nèi)部職能分工，形成聯(lián)系緊密同時制約平衡的控制程序、方法和措施。

（2）確立內(nèi)部審計的地位。內(nèi)部審計的職能對于防范上市公司財務(wù)舞弊有著非常重要的作用，是有效發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊行為的事前方式，能夠發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊的苗頭并及時制止。上市公司應(yīng)該在內(nèi)部審計人員選聘的任職要求和需要承擔(dān)的責(zé)任義務(wù)上進行嚴格規(guī)定，保證內(nèi)部審計工作的獨立性和權(quán)威性。

(3)完善內(nèi)部治理機構(gòu)職能。第一要發(fā)揮股東大會的作用，限制控股股東和內(nèi)部控制人的權(quán)力范圍，確保其他股東的投票、監(jiān)督、罷免、知情等權(quán)利得到保障。第二要加強獨立董事的獨立性，在獨立董事的選聘和薪資待遇兩個環(huán)節(jié)進行革新，對任職條件進行明確規(guī)定，實現(xiàn)對經(jīng)營管理方的有效監(jiān)督。第三要強化監(jiān)事會職能，讓監(jiān)事會的薪資待遇由股東大會負責(zé)發(fā)放，避免監(jiān)事會成為經(jīng)營管理方的利益綁定方。

2.強化獨立審計的作用

（1）改革會計師事務(wù)所選聘和收費機制。設(shè)立專門的機構(gòu)負責(zé)對上市公司選聘和解聘會計師事務(wù)所進行監(jiān)管，要求由上市公司董事會申明保證對會計師事務(wù)聘用的連續(xù)性，嚴格限制上市公司隨意變更和解聘會計師事務(wù)所。由專門機構(gòu)監(jiān)管會計師事務(wù)所的收費標(biāo)準(zhǔn)，加強對收費合理合規(guī)的審查審核。

（2）強化審計行業(yè)自律管理。充分發(fā)揮注冊會計師協(xié)會對會計師事務(wù)所的監(jiān)督和管理作用，加強注冊會計師協(xié)會對行業(yè)內(nèi)不自律單位的清理整頓。建立會計師事務(wù)所職業(yè)道德檔案記錄，對于出現(xiàn)職業(yè)操守問題的會計師事務(wù)所，進行有力懲處和制裁，嚴重的取消資格。

（3）提高審計人員素質(zhì)。一方面，繼續(xù)加強對注冊會計師考核機制的改進，提高對注冊會計師職業(yè)道德和業(yè)務(wù)素質(zhì)兩方面的考試標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，由注冊會計師協(xié)會牽頭，加強對審計從業(yè)人員的專業(yè)技能和職業(yè)操守培訓(xùn)，提高審計從業(yè)人員的知識水平和工作能力。只有高素質(zhì)的審計人員才能更好的在財務(wù)舞弊過程中識別和獲取企業(yè)各類記賬、賬冊憑證和其他相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為的證據(jù)[6]。

3.完善監(jiān)管與法律制度

（1）加大懲處力度。目前我國法律法規(guī)對上市公司財務(wù)舞弊違法行為的懲處存在“容情”的成分，多數(shù)財務(wù)舞弊行為只是被監(jiān)管部門發(fā)表公開申明譴責(zé)，很少的一部分才會判處較輕的行政處罰。應(yīng)該加大懲處力度，對上市公司財務(wù)舞弊的責(zé)任人，追究其進一步甚至刑事法律責(zé)任。同時建立民事索賠機制，一旦發(fā)生財務(wù)舞弊事件，可以讓受害群體集體對責(zé)任人進行經(jīng)濟上的民事責(zé)任索賠。

（2）完善法律制度。一方面從嚴修訂法律法規(guī)，運用法律的手段和武器有效預(yù)防和打擊上市公司財務(wù)舞弊行為，威懾上市公司進行財務(wù)舞弊的人員。另一方面改革會計準(zhǔn)則制度，突出會計準(zhǔn)則的剛性規(guī)定，明確和統(tǒng)一上市公司財務(wù)收入和成本費用方面的核算和確認標(biāo)準(zhǔn)，進一步突出會計準(zhǔn)則的權(quán)威性。

巨大經(jīng)濟利益誘惑是造成上市公司發(fā)生財務(wù)舞弊行為的基礎(chǔ)原因。上市公司因為巨大的經(jīng)濟利益效應(yīng)，引發(fā)一部分道德意識不強的經(jīng)營管理方通過違法違規(guī)的手段從上市公司謀求利益。上市公司發(fā)生財務(wù)舞弊行為有各種動機誘因的主觀原因，也有監(jiān)管機制不完善的客觀原因，必須從動因分析中，尋求出一系列有效的防治措施。

[1]陳佳聲.上市公司、審計師與監(jiān)管機構(gòu)的財務(wù)舞弊博弈研究[J].審計研究，2014，（4）：89-96.

[2]肖淑芳，石琦，王婷 等. 上市公司股權(quán)激勵方式選擇偏好——基于激勵對象視角的研究[J].會計研究，2016，（06）：55-62.

[3]薄瀾，姚海鑫.上市公司財務(wù)舞弊與外部審計的博弈分析——基于不完全信息動態(tài)博弈模型[J].審計與經(jīng)濟研究，2013，（03）：43-49.

[4]劉行，李小榮.政府分權(quán)與企業(yè)舞弊：國有上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計研究，2016，（04）：34-41.

[5]余玉苗，呂凡.財務(wù)舞弊風(fēng)險的識別——基于財務(wù)指標(biāo)增量信息的研究視角[J].經(jīng)濟評論,2010，（04）：124-130.

[6]劉云.財務(wù)舞弊“審計線索發(fā)現(xiàn)”研究[J].財會通訊，2016，（13）:93-95.

（責(zé)任編輯：楚和）

Analyzing the Financial Fraud Motivation of Listed Companies

HAN Fang-yan
（Chongqing Business Vocational College, Chongqing, China, 401331)

The frequent fi nancial fraud of listed companies stains the stock exchange market of our country, damaging the healthy operation of the market and the protection of the rights and interests of investors. To crack down and prevent fi nancial fraud of listed companies, it is necessary to carefully analyze the various motivational factors of the fi nancial frauds in listed companies so as to put forward their counter measures.

listed company; fi nancing; audit; legal supervision

F275

A

2095－932x（2016）06－0102－05

2016－11－02

韓芳艷（1985－），女，湖南株洲人，重慶商務(wù)職業(yè)學(xué)院會計學(xué)院助教。