西南民族大學(xué) 樊桂嶺

后危機(jī)時(shí)代我國家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)及策略研究

西南民族大學(xué) 樊桂嶺

在后金融危機(jī)時(shí)代，我國要吸取金融危機(jī)的教訓(xùn)，增加對(duì)危機(jī)的判別能力。與此同時(shí)，我們要從我國國情出發(fā)，選擇科學(xué)合理的決策。在這個(gè)過程中，應(yīng)考慮法律規(guī)范，加強(qiáng)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)措施的實(shí)施，從宏觀調(diào)控角度增強(qiáng)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的靈活性，增強(qiáng)國民應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的內(nèi)需力，逐步調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，打好應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的基礎(chǔ)，從而實(shí)現(xiàn)保增長、促發(fā)展。本文闡述了后金融危機(jī)時(shí)代我國家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)，并提出了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略，以期為我國居民家庭金融投資提供一定的參考。

后金融危機(jī)時(shí)代 金融投資風(fēng)險(xiǎn) 防范策略

由美國次貸引發(fā)的國際金融危機(jī)即將過去，但其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)我們不得不牢牢記住。隨著后金融危機(jī)時(shí)代的到來，我國應(yīng)如何進(jìn)一步加強(qiáng)防范措施，已是一個(gè)無法回避的重要問題。鑒于此，本文對(duì)我國家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了具體分析，并闡述了家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)防范的策略。

1 我國家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)分析

1.1 信用風(fēng)險(xiǎn)

所謂信用風(fēng)險(xiǎn)，就是指債務(wù)人不能按預(yù)期金額支付利息以及償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。比如，一個(gè)企業(yè)，當(dāng)它發(fā)行的股票或者債券破產(chǎn)倒閉或者償還能力不足時(shí)，其導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)就可以稱作是違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于金融投資資本風(fēng)險(xiǎn)而言，其收益風(fēng)險(xiǎn)主要決定因素是發(fā)行者經(jīng)濟(jì)狀況的可信用程度。在世界多個(gè)國家發(fā)生金融危機(jī)的影響之下，部分進(jìn)出口企業(yè)由于受到出口訂單數(shù)量降低的影響，償債能力大大降低。因此，家庭企業(yè)投資的違約風(fēng)險(xiǎn)逐步增加。

1.2 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)即在通貨膨脹的影響下，貨幣貶值，從而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值和勞動(dòng)收益縮水的這樣一種風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)是一種很典型的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，通常難以借助多元投資組合進(jìn)行化解。在后金融危機(jī)時(shí)代，金融市場中金融工具的內(nèi)在價(jià)值以及投資收益率都會(huì)受到通貨膨脹預(yù)期的影響。

1.3 利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)也是一種金融投資風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)跟利率變動(dòng)聯(lián)系緊密。從本質(zhì)上來講，幾乎全部的金融投資活動(dòng)及其收益跟利率變化趨勢有關(guān)聯(lián)。比如：如果利率增加，那么股票等金融資產(chǎn)的價(jià)格就會(huì)隨之降低。所以，對(duì)金融商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的誘導(dǎo)因素之一就是利率風(fēng)險(xiǎn)。

1.4 匯率風(fēng)險(xiǎn)

在金融市場中，隨著跨國經(jīng)營的發(fā)展，由于幣種不同導(dǎo)致的匯率風(fēng)險(xiǎn)越來越引起了金融投資者的關(guān)注。金融投資活動(dòng)中除了存在跨國投資風(fēng)險(xiǎn)和外匯投資風(fēng)險(xiǎn)之外，投資人如果僅僅是進(jìn)行本國企業(yè)股票買賣也應(yīng)承擔(dān)一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。這其中的原因是本國企業(yè)的一些國際業(yè)務(wù)比如國外收支和進(jìn)出口等業(yè)務(wù)都要經(jīng)過匯率換算，這些因素都會(huì)對(duì)本國企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果產(chǎn)生一定的影響。

1.5 市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是金融投資者開展投資活動(dòng)中最為普遍的風(fēng)險(xiǎn)。在投資者想通過投入部分資金得到一定的收益的時(shí)候，他們會(huì)根據(jù)自己的期望收益進(jìn)行投資決策，將投資效益作為投資權(quán)衡的標(biāo)準(zhǔn)之一。然而，投資者的意愿不一定能實(shí)現(xiàn)，這是因?yàn)槭袌鰰?huì)受到供求關(guān)系和其他很多因素變化的影響，這種潛在的變化可稱為市場風(fēng)險(xiǎn)。

1.6 專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)

機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)是指受到專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)投資運(yùn)作影響而導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)。專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)通?？梢詮膬蓚€(gè)角度對(duì)其解釋。第一，在進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品管理運(yùn)作過程中，產(chǎn)品管理人的知識(shí)和技能等都會(huì)對(duì)信息占有和經(jīng)濟(jì)形勢及匯率走向的判斷有一定的影響，進(jìn)而對(duì)產(chǎn)品收益水平產(chǎn)生影響。第二，隨著理財(cái)產(chǎn)品管理人和托管人的管理手段和管理技術(shù)等因素的改變，產(chǎn)品收益水平也會(huì)受到影響。在代客境外理財(cái)產(chǎn)品中，機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)尤其明顯。

2 如何防范家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)

2.1 國內(nèi)防范家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)措施

2.1.1 家庭投資需考慮自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力

對(duì)于一個(gè)理性的家庭投資者而言，認(rèn)清自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r尤其重要。首先就是要預(yù)留足夠的日常開支，在這個(gè)前提下，才可騰出富余的資金用在投資上面。在投資者投資之前，投資者就要對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)有清晰的認(rèn)識(shí)并做好應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。家庭資金的一個(gè)特點(diǎn)是資金的來源比較單一，經(jīng)濟(jì)實(shí)力往往不足。因此，家庭投資者應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力非常有限，鑒于此，家庭投資者可以選擇一些投資金額較小，風(fēng)險(xiǎn)較低的投資產(chǎn)品。

2.1.2 家庭投資要通過多渠道的信息分析來選擇

有效避免盲目投資行為的一個(gè)重要方面是信息渠道暢通，通常而言，家庭投資者獲得金融信息的渠道往往存在不足的現(xiàn)象，當(dāng)投資者獲得的信息不同時(shí)，投資者就會(huì)作出不同的決策。所以，對(duì)于家庭投資者來講，投資者不但要了解書本和網(wǎng)絡(luò)上的信息，還要仔細(xì)研究市場的發(fā)展走向。同時(shí)，要增加自己的金融知識(shí)和增強(qiáng)專業(yè)分析的能力，通過理論和實(shí)踐相互結(jié)合起來，家庭投資者才可作出正確合理的決策。

2.1.3 家庭投資要不可過分依賴中介機(jī)構(gòu)

在金融投資活動(dòng)中，有一些家庭非?？释玫娇捎^的收益，但是擔(dān)心投資會(huì)遇到風(fēng)險(xiǎn)，他們往往給予中介機(jī)構(gòu)過多的希望。誠然，中介機(jī)構(gòu)有其信息優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，但家庭投資者不能對(duì)他們過分信任。家庭投資者理想的中介機(jī)構(gòu)往往不會(huì)考慮投資者的利益而選擇投資種類，大部分的中介機(jī)構(gòu)在幫客戶選擇投資種類時(shí)側(cè)重于考慮自己的利益。因此，對(duì)于家庭投資者來講，必須清醒地了解中介之本質(zhì)，切記盲目信任中介。家庭投資者可以借助中介信息來為自己選擇投資種類提供參考，對(duì)中介的投資行為，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，這樣也可以在一定程度上減小家庭投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

2.1.4 出臺(tái)合理穩(wěn)定的政策

針對(duì)金融市場目前出現(xiàn)的混亂現(xiàn)象，需要政府出臺(tái)與之適應(yīng)的政策對(duì)其進(jìn)行合理的管理和凈化，運(yùn)用政策來對(duì)家庭的投資進(jìn)行合理指導(dǎo)。政府需要結(jié)合市場的實(shí)際情況，有針對(duì)性地對(duì)金融市場做調(diào)查，以便對(duì)金融市場的目前狀況有更為全面的了解。組織并號(hào)召金融投資者和權(quán)威人士共同參與到金融市場的討論中，多方取證，為金融市場制定出更具針對(duì)性、穩(wěn)定性、適應(yīng)性的規(guī)章制度。在具體執(zhí)法的過程中，不僅要給市場相應(yīng)的自主調(diào)節(jié)空間，還需嚴(yán)格按照規(guī)定來執(zhí)行，做到有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)，這樣才能使市場的秩序得到良好的維持。

2.1.5 加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

在投資上，家庭投資者容易因投機(jī)心理而進(jìn)行一些激進(jìn)冒險(xiǎn)的投資，相比較而言，他們自身的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)是十分薄弱的，這也是家庭投資者容易進(jìn)入投資陷阱的原因。市場的管理工作主要由政府來擔(dān)任，因此，政府需根據(jù)家庭投資者的實(shí)際特點(diǎn)，給予投資者一定的方向指導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)分析，同時(shí)適時(shí)地發(fā)布一些評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)信息，能有效提示中小家庭的投資者，讓他們可以在比較明確的形式下選擇投資的方向，以此減小進(jìn)入投資陷阱的幾率。

2.2 可借鑒日本應(yīng)對(duì)家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)

在應(yīng)對(duì)家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)方面，日本政府運(yùn)用多種措施來增強(qiáng)其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。一方面提升居民的收入，使家庭金融資產(chǎn)和居民收入相互促進(jìn)。日本政府在20世紀(jì)60年代年就已提出了“國民收入倍增計(jì)劃”，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，深化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，完成就業(yè)的目標(biāo)。具體措施如下：凈化競爭市場，解散大財(cái)團(tuán)；提高國民素質(zhì)，普及高中、大學(xué)教育，減緩勞動(dòng)力供給，以此促進(jìn)工資增長；加強(qiáng)稅收直管力度，將普通勞動(dòng)者稅率減少，促使中低家庭收入提高；促進(jìn)跨區(qū)域勞動(dòng)力的流動(dòng)，取締戶籍限制，從而達(dá)到公平就業(yè)的目的。這些措施的運(yùn)用促使日本居民在10年間收入不斷增加，翻了幾番，無論是階層還是地區(qū)上都極大地縮小了中小企業(yè)與大企業(yè)之間的差距。促使民間金融投資發(fā)展急劇增加，并且有著相當(dāng)高的家庭金融資產(chǎn)水平。良好收入長期積累的情況下，在很大程度上增強(qiáng)了日本家庭抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，2009年，即處于金融危機(jī)的第二年，日本家庭金融資產(chǎn)也上漲了2.5%。另一方面加大建設(shè)金融安全的力度。日本家庭金融資產(chǎn)主要是選用儲(chǔ)蓄的方式，為提高投資者信心，確保銀行體系的安全，日本政府于1971年建立了銀行存款保險(xiǎn)制度。該項(xiàng)制度在2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中發(fā)揮了極大的作用，不僅有效地抑制了“多米諾效應(yīng)”，還在很大程度上減少了家庭金融投資的損失。與此同時(shí)，日本政府對(duì)銀行證券、保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄等主要家庭金融投資進(jìn)行了全面的保護(hù)，這也使得日本在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下人均家庭金融資產(chǎn)依舊處于世界前列。

日本家庭進(jìn)行金融投資，資金在保值、增值的過程中，金融中介承擔(dān)了相應(yīng)的責(zé)任，起到了十分重要的作用。一方面在教育和培訓(xùn)上進(jìn)行投資。日本金融系統(tǒng)委員會(huì)為提高民間投資，于2000年提出了大力支持對(duì)消費(fèi)者金融上的教育，2004年進(jìn)一步提出了加強(qiáng)金融教育的投資力度，豐富公眾投資體驗(yàn)，2005年內(nèi)閣府辦公室開始正式實(shí)施經(jīng)濟(jì)投資教育。日本政府對(duì)此十分重視，使得投資教育和培訓(xùn)得到了廣大金融中介的推崇，例如東京證券交易所、日本證券商協(xié)會(huì)。教育以教師、學(xué)生和普通大眾為主要對(duì)象。其中對(duì)學(xué)生的教育以玩股票游戲開始，再對(duì)社會(huì)動(dòng)態(tài)、股市行情、資產(chǎn)管理進(jìn)行觀察，一步步深入，從小學(xué)時(shí)期就開始對(duì)學(xué)生進(jìn)行投資意識(shí)的培養(yǎng)。對(duì)普通大眾則是運(yùn)用多種方式進(jìn)行教育，例如開展一系列研討會(huì)、網(wǎng)絡(luò)培訓(xùn)以及免費(fèi)的培訓(xùn)班和專業(yè)證券課程等，有效提高了居民的投資熱情，增強(qiáng)了家庭投資抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。另一方面在信息披露上，日本金融中介必須對(duì)投資對(duì)象在經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)內(nèi)容等進(jìn)行公開，并對(duì)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度、產(chǎn)品性質(zhì)等作出詳細(xì)的說明，以此極大地避免了風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品和安全產(chǎn)品出現(xiàn)混淆的情況發(fā)生。

3 結(jié)語

在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，家庭金融投資反映了家庭部門的整體動(dòng)態(tài)方向，與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，因此，家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)并不僅僅是居民家庭行為的個(gè)體范疇，也不能將其作為中國特色的特殊案例來處理，家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生后全球需要面對(duì)的共同問題。近年來，我國老齡化問題越來越嚴(yán)峻，而我國也邁入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。在此種情況下，家庭金融投資也面臨著多方的壓力。無論哪個(gè)機(jī)構(gòu)都無法獨(dú)自解決或者有效降低家庭金融風(fēng)險(xiǎn)，若想有效應(yīng)對(duì)家庭金融風(fēng)險(xiǎn)，就必須將金融中介、政府以及家庭三者聯(lián)合起來，共同建立更為安全的網(wǎng)絡(luò)體系。政府方面需加大力度提高對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)事前、事后的保護(hù)措施和加強(qiáng)監(jiān)管。金融中介方面需不斷創(chuàng)新金融服務(wù)，積極發(fā)展多項(xiàng)金融渠道，引導(dǎo)家庭金融投資不斷規(guī)范化、理性化。家庭投資者應(yīng)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，不斷學(xué)習(xí)金融知識(shí)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和承受能力，擔(dān)負(fù)起投資者應(yīng)擔(dān)當(dāng)?shù)纳鐣?huì)責(zé)任。

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