王旋旋（首都師范大學(xué)，北京　100048）

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新常態(tài)下小微企業(yè)融資困境探究

王旋旋
（首都師范大學(xué)，北京100048）

摘要：世界范圍內(nèi)的小微企業(yè)都存在長(zhǎng)期資金共給不足而形成的“麥克米倫缺口”，而我國(guó)由于金融資源配置受政府主導(dǎo)的影響，“麥克米倫缺口”呈現(xiàn)出一種整體放大的趨勢(shì)，成為制約小微企業(yè)規(guī)?；l(fā)展的“瓶頸”，尤其是2007年美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)生對(duì)于原本發(fā)展并不景氣、資金來(lái)源不足的小微企業(yè)可謂“雪上加霜”，新常態(tài)下的小微企業(yè)出現(xiàn)了行業(yè)之間發(fā)展不均衡，低端產(chǎn)能過剩，高端、創(chuàng)新型行業(yè)不足；傳統(tǒng)利潤(rùn)低迷，新型、高科技行業(yè)利潤(rùn)豐厚等問題。小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀決定著我們必須用新的視角來(lái)解決小微企業(yè)的融資難題，為小微企業(yè)健康有序發(fā)展提供良好的融資環(huán)境。

關(guān)鍵詞:小微企業(yè)；研

究現(xiàn)狀；問題分析；解決對(duì)策

對(duì)于如何促進(jìn)小微企業(yè)健康發(fā)展，國(guó)家和地方政府在財(cái)稅政策、放寬民間資本行業(yè)準(zhǔn)入門檻、支持創(chuàng)業(yè)和人力資源培育等方面陸續(xù)出臺(tái)了扶持政策，尤其是自2012年到2015年4年的時(shí)間里國(guó)家在稅收方面對(duì)于小微企業(yè)的優(yōu)惠呈現(xiàn)階梯狀分布，小微企業(yè)的納稅所得額由2012年的6萬(wàn)元提高至2015年的20萬(wàn)元，出現(xiàn)翻倍現(xiàn)象。這僅僅

有助于小微企業(yè)走出低谷，其發(fā)展前景仍不樂觀，如何使小微企業(yè)徹底擺脫融資困境，急迫而又重要。

一、國(guó)內(nèi)外關(guān)于小微企業(yè)融資問題研究狀況分析

小微企業(yè)融資問題是一個(gè)世界性的難題，國(guó)內(nèi)外研究這一問題的人很多，國(guó)外比較有代表性的理論有“麥克米倫”缺口、“檸檬市場(chǎng)”理論、信息不對(duì)稱理論等。“‘麥克米倫’缺口是指現(xiàn)代中小企業(yè)由于普遍存在著金融資源短缺，特別是長(zhǎng)期融資由于金融資源供給不足而形成的巨大資金配置缺口”［1］。這一理論最初主要反映的是絕對(duì)金融資源供給不足，20世紀(jì)30年代以后伴隨西方國(guó)家金融自由化的快速發(fā)展，到了20世紀(jì)80年代以后，西方小企業(yè)的“麥克米倫”缺口由原來(lái)的絕對(duì)金融資源供給短缺轉(zhuǎn)變成了與成本約束相聯(lián)系的相對(duì)資源供給短缺，通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)法則約束小微企業(yè)的融資自由選擇。國(guó)外許多學(xué)者認(rèn)為“信息不對(duì)稱”是小微企業(yè)融資困境的主要原因。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Akerlof指出“在多數(shù)市場(chǎng)環(huán)境下，由于買方無(wú)法觀測(cè)到個(gè)別商品的具體質(zhì)量，從而往往采用市場(chǎng)質(zhì)量的平均統(tǒng)計(jì)值作為對(duì)商品的基本認(rèn)識(shí)。在這種前提下，根據(jù)效用最大化原則，賣方被激勵(lì)經(jīng)營(yíng)低質(zhì)量的商品以實(shí)現(xiàn)收益最大化，其結(jié)果低質(zhì)量的商品將高質(zhì)量的商品擠出交易市場(chǎng)，極端的情況下，市場(chǎng)有可能會(huì)消失”［2］，即“檸檬市場(chǎng)”理論。由信息不對(duì)稱引起的“檸檬”問題所導(dǎo)致的逆向選擇降低了市場(chǎng)交易的效率。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于小微企業(yè)的研究主要集中于融資困境原因、融資渠道等方面。林毅夫認(rèn)為“信息不對(duì)稱是金融交易的基本特征，而相對(duì)于大企業(yè)，中小企業(yè)信息更為不透明，缺乏財(cái)務(wù)報(bào)表等易于傳遞的‘硬信息’，這種矛盾是中小企業(yè)的融資比大企業(yè)更為困難”［3］。同時(shí)，林毅夫指出了發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中非正規(guī)金融比重高于正規(guī)金融比重的原因，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)可以通過雙方人緣、地緣關(guān)系或是其他商業(yè)關(guān)系獲取企業(yè)的信息，使得非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在向中小企業(yè)提供資金方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)，而無(wú)需通過抵押或擔(dān)保以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在融資渠道方面，謝平大力支持互聯(lián)網(wǎng)金融，認(rèn)為它是既不同于以銀行為代表的間接融資，也不同于以資本市場(chǎng)為代表的間接融資的第三種融資方式，首次提出了互聯(lián)網(wǎng)金融是“第三類金融”。同時(shí)他還指出“現(xiàn)代金融模式中有三個(gè)問題：信息嚴(yán)重不對(duì)稱、交易成本高、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)非常復(fù)雜，而互聯(lián)網(wǎng)金融在信息數(shù)據(jù)化，基于大數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)定位方面占據(jù)很大優(yōu)勢(shì)，而未來(lái)整個(gè)金融市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)化，交易成本低”［4］。他以現(xiàn)在許多公司通過支付寶支付員工工資為例，指出移動(dòng)支付和第三方支付是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心，并且大膽指出互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)上可取代央行?；ヂ?lián)網(wǎng)金融為解決小微企業(yè)的融資問題提供了新的路徑。

綜合國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于小微企業(yè)融資問題的分析，他們的觀點(diǎn)對(duì)于解決小微企業(yè)的融資難題有可取之處，問題在于新常態(tài)下出現(xiàn)了新的狀況，對(duì)此我們必須依據(jù)小微企業(yè)新常態(tài)，實(shí)施針對(duì)性的措施。

二、新常態(tài)下小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)小型企業(yè)PMI出現(xiàn)了連續(xù)下滑的情況，2014年12月已經(jīng)下滑至45.5%，處于深度收縮狀態(tài)，有三成小微企業(yè)的“綜合健康指數(shù)”低于基準(zhǔn)值處于“亞健康的狀態(tài)”，經(jīng)營(yíng)發(fā)展較為困難，主要表現(xiàn)在：

（一）小微企業(yè)產(chǎn)業(yè)分布不均，行業(yè)發(fā)展不均衡

根據(jù)《第十次全國(guó)私營(yíng)企業(yè)抽樣調(diào)查綜合分析報(bào)告》有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)小微企業(yè)在第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)所占比例分別為1.81%、11.73%、86.45%，從數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)小微企業(yè)產(chǎn)業(yè)分布嚴(yán)重不均衡，主要集中于第三產(chǎn)業(yè)，，第一、二產(chǎn)業(yè)所占份額很小。在產(chǎn)業(yè)分布不均的情況下又存在行業(yè)發(fā)展不均衡，傳統(tǒng)行業(yè)過剩，高端創(chuàng)新型行業(yè)不足，小微企業(yè)主要集中于制造業(yè)、批發(fā)零售、商業(yè)服務(wù)、住宿餐飲等服務(wù)和制造行業(yè)，而環(huán)保、高新技術(shù)、金融服務(wù)等行業(yè)幾乎沒有。

（二）低端產(chǎn)能過剩，收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力

新常態(tài)下，我國(guó)低端行業(yè)出現(xiàn)的通病就是產(chǎn)能過剩，收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力。以傳統(tǒng)制造業(yè)——化肥業(yè)為例，受2012年以來(lái)耕地面積不斷縮小的影響，化肥需求量不斷減少，化肥行業(yè)試圖通過降低出口價(jià)格來(lái)緩解庫(kù)存和資金壓力，但是以增量不增價(jià)的方式來(lái)拓寬國(guó)際市場(chǎng)以緩解國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩做法行不通，我國(guó)化肥行業(yè)在2013年與2014年這兩年進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)最艱難的兩年，出現(xiàn)了嚴(yán)重地產(chǎn)能過剩，化肥廠利潤(rùn)出現(xiàn)下降趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)2014年，“我國(guó)化肥產(chǎn)量是6833.7萬(wàn)噸，較2013年減少0.7個(gè)百分點(diǎn)，是近年來(lái)化肥產(chǎn)量的首次下降。同時(shí)，尿素閑置產(chǎn)量約為15000萬(wàn)噸，磷閑置產(chǎn)量約為650萬(wàn)噸”，在行業(yè)利潤(rùn)方面，除了復(fù)合肥、有機(jī)肥、微生物肥料出現(xiàn)同比增長(zhǎng)以外，其他大多數(shù)肥料利潤(rùn)整體下滑，前景堪憂。

（三）融資貴、融資難

廣發(fā)銀行發(fā)布的《小微企業(yè)白皮書》顯示“‘籌資擴(kuò)張困難/借貸難’位列制約企業(yè)發(fā)展的影響因素第一位，有24%的受訪小微企業(yè)認(rèn)為它是影響企業(yè)發(fā)展的主要原因”［5］。這反映了企業(yè)能否得到充足的資金對(duì)于其發(fā)展至關(guān)重要。加之，后危機(jī)階段符合小微企業(yè)融資需求的金融產(chǎn)品、金融服務(wù)太少、效率太低，因此，融資困難、融資貴仍是新常態(tài)下制約小微企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。

三、新常態(tài)下小微企業(yè)有效融資機(jī)制缺失的問題分析

2012年以來(lái)，政府對(duì)于小微企業(yè)實(shí)施的一系列幫扶政策之所以未能使其融資問題得到實(shí)質(zhì)性的解決，根源就在于有效融資機(jī)制缺失。

（一）面向小微企業(yè)的融資渠道狹窄，市場(chǎng)比較落后

目前我國(guó)的資本市場(chǎng)還處于不完善階段，市場(chǎng)所能容納的上市企業(yè)的數(shù)量有限，對(duì)于大企業(yè)來(lái)說上市融資都困難，小微企業(yè)進(jìn)入股票或是債券市場(chǎng)的門檻也就更加不易，“據(jù)有關(guān)權(quán)威人士透露，2011年我國(guó)4200萬(wàn)中小企業(yè)，在中小板有融資資格的不到300家，融資金額不超過500億元”［6］。鑒于小型微利企業(yè)自身素質(zhì)，銀行考慮到其信用水平，也不愿貸款給小微企業(yè)。政府對(duì)于企業(yè)的資金扶持主要傾向于國(guó)有大中型企業(yè)和部分高科技小企業(yè)，普通小微企業(yè)獲得政府資助的機(jī)會(huì)較小。各方面因素的綜合作用導(dǎo)致小微企業(yè)的融資渠道主要局限于自籌資金，尤其是民間借貸。

（二）小微企業(yè)融資成本高

后危機(jī)階段，國(guó)家試圖利用利率調(diào)整的方法來(lái)引導(dǎo)資本市場(chǎng)，緩解企業(yè)融資成本高這一現(xiàn)狀，如“2015年5月10日，央行宣布，自5月11日起金融機(jī)構(gòu)的貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%”。然而，商業(yè)銀行考慮到風(fēng)險(xiǎn)問題不愿向其貸款，小微企業(yè)迫于正常經(jīng)營(yíng)壓力，不得不求助于民間資本。民間資本的供給者為了追求利益的最大化，把貸款利率設(shè)置的遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行基準(zhǔn)利率。同時(shí)小微企業(yè)還要代替資金供給者繳納20%的個(gè)人所得稅，小微企業(yè)融資成本無(wú)形中提高了。

（三）適合小微企業(yè)融資的中小型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展?fàn)顩r不理想

近年來(lái)，城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、小額信貸公司等中小型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，據(jù)有關(guān)資料顯示“2011年年底，我國(guó)已有111家城市商業(yè)銀行，449家誠(chéng)實(shí)信用合作社，35500家農(nóng)村信用社”，中小型金融機(jī)構(gòu)絕對(duì)基數(shù)較為龐大。然而由于中小型金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展的過程中受到四大銀行的排擠以及多數(shù)人出于風(fēng)險(xiǎn)因素的考慮不愿意把錢投入到這些小型金融機(jī)構(gòu)，即使有人投入也是以高于大型銀行的利率為條件的（比如余額寶、招財(cái)寶利率就高于四大銀行的利率），致使中小型金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源比較受限。另外，我國(guó)缺少由國(guó)家扶持的專門為小微企業(yè)融資發(fā)展的中小型金融機(jī)構(gòu)與專門性的政策性銀行。

（四）商業(yè)銀行運(yùn)行機(jī)制制約小微企業(yè)融資需求

商業(yè)銀行的運(yùn)行機(jī)制在小微企業(yè)融資出現(xiàn)困境中扮演著至關(guān)重要的角色。一是，商業(yè)銀行堅(jiān)持謹(jǐn)慎原則，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)，不愿意把款貸給小微企業(yè)；二是，商業(yè)銀行工作人員素質(zhì)并不是很高，很多工作人員僅憑小微企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表就作出判斷，過度夸大小微企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，致使銀行不敢把錢貸于他們；三是，大多數(shù)商業(yè)銀行對(duì)于小微企業(yè)融資服務(wù)缺乏全面考慮，滿足不了小微企業(yè)的融資需求。

（五）小微企業(yè)信用擔(dān)保體系不健全

近年來(lái)，我國(guó)面向小微企業(yè)的信用擔(dān)保體系建設(shè)發(fā)展迅速，擔(dān)保資金不斷增加，服務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，對(duì)于解決小微企業(yè)融資困境難題發(fā)揮著重要作用。后危機(jī)卻導(dǎo)致?lián)７?wù)體系發(fā)展受到重創(chuàng)，產(chǎn)生一系列問題：業(yè)務(wù)水平降低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降、行業(yè)管理缺乏規(guī)范性等等，不健全的信用擔(dān)保體系嚴(yán)重影響了小微企業(yè)的正常融資。

四、新常態(tài)下解決小微企業(yè)融資難題對(duì)策分析

解決小型微利企業(yè)融資難題是一項(xiàng)系統(tǒng)全面的工程，關(guān)乎國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局，需要各方共同努力才能完成這項(xiàng)任務(wù)。

（一）加快中小型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展步伐

發(fā)展多元化的融資渠道，加快中小型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展步伐是打破大型商業(yè)銀行疏遠(yuǎn)小微企業(yè)局面的重大舉措。第一，發(fā)展與小微企業(yè)相對(duì)應(yīng)的中小型金融機(jī)構(gòu)，活躍金融市場(chǎng)。國(guó)家應(yīng)該試著推行小額貸款公司；各級(jí)金融監(jiān)管部門應(yīng)該放寬金融市場(chǎng)，積極發(fā)展小型、創(chuàng)新性金融機(jī)構(gòu)；銀監(jiān)會(huì)及人民銀行應(yīng)該為中小型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展創(chuàng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，完善中小型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入和退出機(jī)制。第二，改善小型金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)條件和環(huán)境。可以在中小型金融機(jī)構(gòu)只貸不存的基礎(chǔ)上，允許小型金融機(jī)構(gòu)向大型商業(yè)銀行融資貸款。第三，提高中小型金融機(jī)構(gòu)工作人員素質(zhì)。行業(yè)協(xié)會(huì)及監(jiān)管部門應(yīng)該設(shè)立專門服務(wù)于中小型金融機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，提高工作人員素質(zhì)。

（二）銀監(jiān)會(huì)需完善和創(chuàng)新小微企業(yè)貸款服務(wù)

目前銀行流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)對(duì)于小微企業(yè)仍舊存在期限設(shè)置不合理、業(yè)務(wù)種類比較單一、服務(wù)模式不夠靈活等問題，致使小微企業(yè)融資匱乏。這就迫切需要銀監(jiān)會(huì)必須完善和創(chuàng)新小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，提高小型金融機(jī)構(gòu)貸款服務(wù)效率。首先，依據(jù)小微企業(yè)自身素質(zhì)設(shè)定貸款期限，使其與小微企業(yè)運(yùn)營(yíng)周期相匹配。其次，豐富貸款業(yè)務(wù)服務(wù)種類，在貸款方面，可以合理的運(yùn)用循環(huán)貸款、年審貸款等業(yè)務(wù)種類，在還款方面，可以采取分期還款、延期還款等靈活方式，減少小微企業(yè)還款壓力。再次，創(chuàng)新銀行對(duì)于小微企業(yè)的服務(wù)模式，對(duì)于一時(shí)存有資金緊張問題，可以通過科學(xué)調(diào)查的方式，經(jīng)過嚴(yán)格的審查，對(duì)于符合條件的小型微利企業(yè)可以辦理續(xù)貸。

（三）完善小微企業(yè)融資法

小微企業(yè)自身素質(zhì)導(dǎo)致其經(jīng)常處于被歧視的地位，但是小微企業(yè)關(guān)乎國(guó)計(jì)民生，對(duì)于提高人民生活水平方面的作用是不容忽視，因此為保障小微企業(yè)的合法權(quán)益，有必要出臺(tái)小微企業(yè)融資法。政府應(yīng)該成立專門服務(wù)于小微企業(yè)的管理機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)完善小微企業(yè)融資的相關(guān)立法，為小微企業(yè)融通資金創(chuàng)造法律

（四）建立健全信用擔(dān)保體系

解決小微企業(yè)融資難題必須健全信用擔(dān)保體系。第一，政府應(yīng)加大對(duì)于信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)財(cái)政支持力度，通過財(cái)政補(bǔ)貼、獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)助、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)姆绞教岣邠?dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力。第二，完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)稅收政策，在繼續(xù)推行信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)免征3年?duì)I業(yè)稅的基礎(chǔ)上探索、研究實(shí)施新的稅收政策。第三，推進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)的合作，雙方可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的控制力合理確定擔(dān)保倍數(shù)，防范小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)。第四，各級(jí)政府加強(qiáng)對(duì)于信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)與服務(wù)，督促信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，完善規(guī)章制度等；各級(jí)組織積極開展面向信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信息咨詢、業(yè)務(wù)培訓(xùn)、權(quán)益保護(hù)等，促進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)持續(xù)健康發(fā)展。

（五）加強(qiáng)小微企業(yè)自我完善

要從根本上破解小微企業(yè)的融資難題必須從自身做起。第一，小微企業(yè)必須尋求技術(shù)上的突破創(chuàng)新，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力，堅(jiān)持技術(shù)制勝原則。第二，完善企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)，聘用專門財(cái)務(wù)人員進(jìn)行成本核算，使投資者了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，提高自身信用度，財(cái)務(wù)報(bào)表必須堅(jiān)持真實(shí)、透明原則，第三，小微企業(yè)可以探索性的采用多種融資方式，在不同發(fā)展階段采取不同的融資方式，堅(jiān)持具體問題具體分析原則。

五、結(jié)語(yǔ)

實(shí)際上小微企業(yè)融資困難是一個(gè)長(zhǎng)久且廣泛的問題，在世界其他國(guó)家也都存在過，只不過在金融危機(jī)沖擊下，此問題得以凸顯出來(lái)，出現(xiàn)了許多新的問題，成為制約小微企業(yè)發(fā)展最難突破的“瓶頸”。這就決定了解決這一難題并不會(huì)一蹴而就，它是一個(gè)漸進(jìn)的過程，需要國(guó)家及各方的共同努力。

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責(zé)任編校：徐曉

On Financing Predicament of Small and Micro Businesses in the New Normal State

WANG Xuan-xuan
（Capital Normal University, Beijing, 100048,China）

Abstract:In the world small and micro businesses have been faced with "Macmillan Gap", a long-term insufficient funding supply. However, due to the influence of government-dominated allocation of financial resources, "Macmillan gap" in China tends to be increasingly widened, which becomes a bottleneck restricting the further development of small and micro businesses. The American subprime lending crisis in 2007 have made bad situation worse for small and micro businesses which were already in regression and lack of funding. In the new normal state, a series of problems arises: imbalance among the development of different industries（over-capacity of low-level industry and underdevelopment of high-end, innovative industry）, low profitability of traditional industries, high profitability of new high-tech industries etc. The current development situation calls for out new perspective to the solution of the financing predicament of these businesses in order to provide them with a favorable financing environment for a more healthy and ordered development.

Key Words:small and micro businesses; research status; problem analysis; solution

中圖分類號(hào)：F276.3

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):2095-7955（2016）02-0057-04

收稿日期：2016-03-28

作者簡(jiǎn)介：王旋旋（1988-），女，首都師范大學(xué)政法學(xué)院2014級(jí)碩士研究生。主要研究方向：社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究。