何雁

摘要：本文通過闡述小微文創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大、盈利模式特別及資源投入結(jié)構(gòu)特殊等經(jīng)營特點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)其融資瓶頸問題所在，由此得出眾籌融資模式在小微文創(chuàng)企業(yè)中運(yùn)用的可能性及當(dāng)前運(yùn)用過程中的現(xiàn)狀及問題，最后從降低法律風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制、規(guī)范公司治理等方面提出了完善眾籌融資的相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè) 文創(chuàng)企業(yè) 眾籌融資

在當(dāng)前大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)的時(shí)代背景下，小微文創(chuàng)企業(yè)方興未艾。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是一種新興產(chǎn)業(yè)，具有高知識(shí)性、高附加值、強(qiáng)滲透性、強(qiáng)輻射力、強(qiáng)融合性特征，在推動(dòng)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、支持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展及加強(qiáng)國際傳播能力方面具有重要作用。作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和創(chuàng)新發(fā)展的重要戰(zhàn)略手段，我國對(duì)發(fā)展文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出了空前重視和大力推崇。我國《“十二五”規(guī)劃》中提出：推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推進(jìn)文化科技創(chuàng)新，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育發(fā)展新興文化產(chǎn)業(yè)，并將文化產(chǎn)業(yè)明確定位為“國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)”。

在積極的政策背景下，投身于文化創(chuàng)意類創(chuàng)業(yè)事業(yè)的人數(shù)不斷增多，小微文創(chuàng)企業(yè)數(shù)量急劇增長。企業(yè)發(fā)展帶來的是對(duì)外部融資需求的增加，但由于小微文創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營方式較為特殊，很難通過傳統(tǒng)途徑成功融資，因此，支持小微文創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展必須要加大融資支持及融資創(chuàng)新。眾籌模式的興起激發(fā)了多方的興趣，但實(shí)際運(yùn)作過程中存在的問題也有不少，本文從小微文創(chuàng)企業(yè)融資特點(diǎn)與眾籌融資在我國的發(fā)展現(xiàn)狀方面入手，分析了眾籌融資在小微文創(chuàng)企業(yè)中的運(yùn)用及存在問題，并提出了相應(yīng)的建議和意見。

一、小微文創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)與融資瓶頸

文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是以創(chuàng)造力為核心的新興產(chǎn)業(yè)，是強(qiáng)調(diào)一種主體文化或文化因素依靠個(gè)人（團(tuán)隊(duì)）通過技術(shù)、創(chuàng)意和產(chǎn)業(yè)化的方式開發(fā)、營銷知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行業(yè)，因而其經(jīng)營有著許多與其他行業(yè)不同的特點(diǎn)。這些行業(yè)特點(diǎn)也決定了其在融資方面的特殊要求。

第一，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大。文化創(chuàng)意產(chǎn)品是用來滿足人們精神層面需求的產(chǎn)品，會(huì)受到廣電總局等有關(guān)部門的審批也很難把握消費(fèi)者的需求，存在較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。先生產(chǎn)后消費(fèi)的特殊性，使其在制造者與消費(fèi)者之間存在著較大的信息交流不及時(shí)問題。例如，電影一般要先完成創(chuàng)作然后與觀眾見面，因此在制作過程中是無法預(yù)見受眾程度和最終票房的。從財(cái)務(wù)管理的角度來看，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益均衡的原則，文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，所以投資者所要求的報(bào)酬率也高。但由于其經(jīng)營的特殊性，這種高報(bào)酬率能否實(shí)現(xiàn)是未知的，且不確定性比普通的、能夠量化的商品更大，無法在中途根據(jù)市場(chǎng)反饋調(diào)整生產(chǎn)，這就使得不少投資者望而卻步，小微文創(chuàng)企業(yè)融資難問題凸顯。

第二，盈利模式特別。一般企業(yè)是通過銷售商品給顧客獲得利潤，而文化創(chuàng)意企業(yè)的收入絕大部分卻來自廣告商等第三方。產(chǎn)品受到大眾的接受和喜愛，廣告商自然會(huì)蜂擁而至，企業(yè)的收入也由此實(shí)現(xiàn)。但受到傳播渠道與產(chǎn)品營銷等方面的影響，好的文化產(chǎn)品可能由于營銷方面的限制沒有龐大受眾，而受眾龐大的產(chǎn)品也不一定就好，這種特殊的三方關(guān)系導(dǎo)出的盈利模式必然存在弊端。并且，在文創(chuàng)產(chǎn)品研發(fā)前期，投資者（即廣告商）無法預(yù)期產(chǎn)品的市場(chǎng)前景，因此對(duì)其投資會(huì)更為謹(jǐn)慎甚至苛刻，這會(huì)影響有潛力的文化產(chǎn)品順利生產(chǎn)。

第三，資源投入結(jié)構(gòu)特殊。與普通制造類企業(yè)不同，知識(shí)產(chǎn)權(quán)是文創(chuàng)企業(yè)最重要的資產(chǎn)，而這些屬于“無形資產(chǎn)”、“人力資本”的范疇，恰恰是當(dāng)前會(huì)計(jì)核算中的難點(diǎn)之一。此外，我國雖已出臺(tái)知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的法律法規(guī)，但在真正的評(píng)估和執(zhí)行上依然困難重重。由于企業(yè)最大的資產(chǎn)“人力資本”沒法在資產(chǎn)負(fù)債表等財(cái)務(wù)報(bào)表中得到很好的體現(xiàn)，文創(chuàng)企業(yè)也缺少向商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)融資的資本。

由于經(jīng)營方式的特殊性，小微文創(chuàng)企業(yè)會(huì)遇到比一般小微企業(yè)更為嚴(yán)峻的融資瓶頸。其中最為凸出的是融資渠道過于單一，社會(huì)資金利用率有待提高。小微文創(chuàng)企業(yè)的資金來源絕大部分倚靠自身的直接資金投入，剩余部分為借貸資金，社會(huì)上的閑散資金幾乎無法進(jìn)入。由于小微文創(chuàng)企業(yè)本身的留存收益少，外部資金保障性差，企業(yè)很難通過傳統(tǒng)渠道獲得借貸資金，這種單一的融資方式嚴(yán)重限制了企業(yè)的融資規(guī)模及項(xiàng)目后期資金的持續(xù)投入。因此，要想使得這類企業(yè)順利成長，就必須要擴(kuò)展出適應(yīng)其運(yùn)作特點(diǎn)、能解決其融資難題的新型融資方式。

眾籌融資模式是指用團(tuán)購加預(yù)購的形式，向網(wǎng)友募集資金的模式。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人對(duì)公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取大家的關(guān)注和支持，以獲得所需要的資金援助。與小微文創(chuàng)企業(yè)運(yùn)作特點(diǎn)相對(duì)應(yīng)，眾籌在降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、改善盈利模式、縮短資金回收期以及優(yōu)化公司治理等方面都有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

二、小微企業(yè)眾籌融資運(yùn)用現(xiàn)狀分析

眾籌融資符合小微文創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)，尤其是在目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅猛的情況下，眾籌為其融資問題提供了新的解決方案。然而，眾籌雖已在我國發(fā)展了幾年，但其對(duì)于小微文創(chuàng)企業(yè)的扶持作用與預(yù)想仍存在一定差距。

在2011年眾籌進(jìn)入我國后，眾籌平臺(tái)上70%都是影視音樂類的文化創(chuàng)意類項(xiàng)目，其中相當(dāng)一部分都通過眾籌成功融資，獲得了項(xiàng)目的啟動(dòng)資金。一時(shí)間，有關(guān)于眾籌融資與文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)深度結(jié)合的報(bào)道井噴。然而，在一段時(shí)間后，大眾對(duì)于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的眾籌漸漸失去了興趣，各類高新科技產(chǎn)品漸漸占領(lǐng)眾籌平臺(tái)。

我國文化創(chuàng)意類項(xiàng)目無法得到眾籌融資持續(xù)青睞的原因有以下幾個(gè)：

第一，產(chǎn)品眾籌的持續(xù)吸引力有限，無法支持企業(yè)發(fā)展融資的長期需要。理論上說，眾籌分為捐贈(zèng)式、獎(jiǎng)勵(lì)式、股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌等形式，但由于股權(quán)眾籌與債權(quán)眾籌在我國存在涉及非法集資的法律風(fēng)險(xiǎn)，因此我國眾籌模式多為捐贈(zèng)式和獎(jiǎng)勵(lì)式的眾籌。支持者提供資金后獲得的是非資金回報(bào)，因而對(duì)支持者的持續(xù)吸引力有限，這就導(dǎo)致后續(xù)投資難以延續(xù)，小微文創(chuàng)企業(yè)無法做大規(guī)模。例如，支持者投資一個(gè)微電影項(xiàng)目，最后獲得的回報(bào)可能只是在特別鳴謝里看到自己的名字。在這一點(diǎn)上，能夠得到實(shí)物產(chǎn)品回報(bào)的高新科技產(chǎn)品等相較于文化創(chuàng)意類產(chǎn)品會(huì)更有優(yōu)勢(shì)。此外，由于小微企業(yè)實(shí)力有限，無法利用明星效應(yīng)吸引支持者，要充分利用眾籌模式與小微文創(chuàng)企業(yè)的契合度促進(jìn)發(fā)展，就必須開放股權(quán)眾籌。2014年11月19日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求建立資本市場(chǎng)小額再融資快速機(jī)制，并首次提出“開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”，這對(duì)眾籌融資在我國進(jìn)一步發(fā)展提供了機(jī)會(huì)與希望。

第二，股權(quán)眾籌存在多樣的融資形式，控制標(biāo)準(zhǔn)缺失。從2013年至今，市場(chǎng)上的130多家股權(quán)眾籌平臺(tái)基本都處于早期嘗試階段，沒有找到成功的、可復(fù)制的商業(yè)模式。并且，各大眾籌平臺(tái)在項(xiàng)目融資時(shí)限、平臺(tái)盈利模式、投資人資格認(rèn)證、投資退出方式及項(xiàng)目信息披露等重要方面的規(guī)定各不相同，這就導(dǎo)致在不同平臺(tái)上進(jìn)行融資的風(fēng)險(xiǎn)差異明顯，如果投資者對(duì)此了解不深，可能會(huì)遭受損失。因此，相關(guān)部門必須加快規(guī)范股權(quán)眾籌平臺(tái)，對(duì)與投資者資金關(guān)聯(lián)度較高的重要方面制定具體的限定方案，同時(shí)確保在限定范圍內(nèi)各平臺(tái)之間的模式能夠留有一定差異，以滿足不同類型項(xiàng)目的融資。

第三，眾籌投資缺乏必要的外部保障機(jī)制。眾籌產(chǎn)品常常出現(xiàn)未達(dá)預(yù)期的狀況，甚至出現(xiàn)欺騙。由于眾籌的實(shí)質(zhì)是預(yù)購，投資者不能提前體驗(yàn)產(chǎn)品，投入資金也是基于項(xiàng)目描述和對(duì)發(fā)起人的信任，因此決定了產(chǎn)品眾籌的高風(fēng)險(xiǎn)性。從目前眾籌市場(chǎng)的狀況來看，能夠善始善終的眾籌產(chǎn)品并不多，更普遍的情況是跳票、到手產(chǎn)品與描述不一致等情況，甚至有些在籌足資金后就再無下文。這些都表明目前我國眾籌平臺(tái)籌后管理存在漏洞，投資者資金安全問題亟待解決。若開放股權(quán)眾籌，投資者與發(fā)起人之間是純資金關(guān)系，如何通過完善眾籌模式來加強(qiáng)資金安全管理，從而保持投資者對(duì)眾籌的信任度，是應(yīng)當(dāng)聚焦的一大問題。

三、完善眾籌融資運(yùn)用的對(duì)策建議

（一）健全相關(guān)法律制度規(guī)范

首先，要加快開展股權(quán)眾籌試點(diǎn)工作，明確股權(quán)眾籌與非法集資之間的區(qū)別，盡快出臺(tái)股權(quán)眾籌相關(guān)法律法規(guī)，降低此類融資的法律風(fēng)險(xiǎn)，通過股權(quán)眾籌吸引更多的投資者，開放更加適應(yīng)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資渠道。其次，建立完備的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度并立法保護(hù)并加快建立完善《資產(chǎn)評(píng)估法》，，重視無形資產(chǎn)等的資產(chǎn)評(píng)估問題，保障文化創(chuàng)意企業(yè)的資產(chǎn)得以合理確定，為文創(chuàng)企業(yè)融資奠定基礎(chǔ)。雖然目前我國有相關(guān)的法律法規(guī)，但在施行方面還存在不少問題，有關(guān)部門可以加大違法違規(guī)的懲罰力度，保護(hù)文創(chuàng)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)不被侵犯。此外，要完善眾籌融資的平臺(tái)建設(shè)，通過制定相應(yīng)的法律規(guī)范股權(quán)眾籌平臺(tái)，尤其是在與投資者資金安全相關(guān)的信息披露、信息包裝、退出方式等方面制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，并把握好規(guī)范程度，促進(jìn)股權(quán)眾籌在企業(yè)融資與投資者資金保護(hù)之間達(dá)成平衡。

（二）強(qiáng)化眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)控制

除了要從法律方面規(guī)范眾籌融資外，還要通過股權(quán)眾籌制度建設(shè)、擔(dān)保機(jī)制的建立等方面來控制眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)。在股權(quán)眾籌制度建設(shè)方面，眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)從籌前、籌中及籌后三個(gè)階段加強(qiáng)管理，在項(xiàng)目籌資前對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的信用狀況、項(xiàng)目信息真實(shí)性、項(xiàng)目可行性等方面進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治?，?guī)范項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；在項(xiàng)目籌資過程中，一方面要保證投資者的資金安全，另一方面也要保障融資企業(yè)的信息安全，通過對(duì)投資者的實(shí)名制管理、資信狀況管理，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目設(shè)置投資準(zhǔn)入門檻，并嚴(yán)格限制未注冊(cè)的投資者下載企業(yè)信息的權(quán)限；在項(xiàng)目籌資后，要求融資企業(yè)定時(shí)披露項(xiàng)目進(jìn)展信息以及資金使用情況，切實(shí)保障投資者的資金安全。在擔(dān)保機(jī)制方面，加強(qiáng)與評(píng)估公司、擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司的合作，由評(píng)估公司和擔(dān)保公司對(duì)三個(gè)階段中融資企業(yè)披露的所有信息進(jìn)行質(zhì)量審核，要求融資企業(yè)必須有資信好的擔(dān)保公司為其擔(dān)保，平臺(tái)還可為投資者的資金投保，降低支持者的資金風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資者對(duì)文創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的信心，促進(jìn)文創(chuàng)企業(yè)發(fā)展資金的注入進(jìn)入良性循環(huán)。

（三）規(guī)范小微文創(chuàng)企業(yè)公司治理

首先，眾籌平臺(tái)在發(fā)展過程中不僅要重視文創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)意開發(fā)，同時(shí)要注重對(duì)小微文創(chuàng)企業(yè)的引導(dǎo)，強(qiáng)化其公司治理，健全公司財(cái)務(wù)制度。而在這過程中最重要的就是加強(qiáng)企業(yè)信息披露。在項(xiàng)目發(fā)起過程中，發(fā)起人應(yīng)當(dāng)在眾籌平臺(tái)上重點(diǎn)披露項(xiàng)目的基本信息，包括項(xiàng)目內(nèi)容、項(xiàng)目目標(biāo)、項(xiàng)目預(yù)算等，使投資者充分了解項(xiàng)目情況并能夠?qū)?xiàng)目前景合理預(yù)期；在項(xiàng)目執(zhí)行過程中，定期披露項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度、預(yù)算執(zhí)行情況等信息，重點(diǎn)分析實(shí)際結(jié)果與預(yù)期的差異并作出合理解釋，讓投資者知道企業(yè)在籌資后的資金使用情況以及企業(yè)的項(xiàng)目執(zhí)行能力，以便對(duì)企業(yè)后期再融資提供指導(dǎo)；在項(xiàng)目完成后及時(shí)發(fā)布相關(guān)信息，并通過眾籌平臺(tái)與投資者協(xié)商回報(bào)方式。

其次，與眾籌融資模式相結(jié)合，小微文創(chuàng)企業(yè)可以采用團(tuán)隊(duì)制或項(xiàng)目制來進(jìn)行公司結(jié)構(gòu)劃分。以眾籌融資的創(chuàng)意項(xiàng)目競爭機(jī)制結(jié)合，小微文創(chuàng)企業(yè)可以將公司內(nèi)部劃分為一個(gè)個(gè)團(tuán)隊(duì)或一個(gè)個(gè)項(xiàng)目，每個(gè)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)相應(yīng)的項(xiàng)目，在眾籌平臺(tái)上進(jìn)行創(chuàng)意展示，吸引融資。此外，企業(yè)還可以建立相應(yīng)的內(nèi)部競爭機(jī)制，將眾籌的成果與獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制結(jié)合起來，增加企業(yè)內(nèi)部的競爭性。一個(gè)團(tuán)隊(duì)想獲得更多的獎(jiǎng)勵(lì)，就必須想出一個(gè)更好、更具創(chuàng)意的項(xiàng)目，從而提升企業(yè)整體的創(chuàng)新能力。這也是提升文化產(chǎn)品質(zhì)量的重要方法。

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