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世界經濟增長乏力外部環(huán)境更趨復雜
——世界經濟2015年回顧及2016年展望
國家統(tǒng)計局釋經組*國家統(tǒng)計局國際統(tǒng)計信息中心:趙云城、閭海琪、鄭澤香、張國洪、王磊、鄒麗婷、陳璇璇。
摘要:2015年,世界經濟運行中的新舊矛盾相互疊加和共振,復蘇疲弱乏力,增長速度放緩。從經濟體看,美國經濟繼續(xù)溫和復蘇,但整體復蘇勢頭趨緩;歐元區(qū)經濟動力不足,日本經濟依然艱難,新興經濟體增幅持續(xù)回落、分化加大。世界經濟運行呈現(xiàn)四個主要特點:一是世界經濟繼續(xù)低速運行; 二是世界貿易增長進一步放緩;三是全球消費價格漲幅回落;四是國際金融市場大幅動蕩。本文對2016年世界經濟運行進行了初步判斷,認為世界經濟仍將處于國際金融危機后的修復期,政策措施的有效性下降,新的增長動能沒有確立,仍會維持“低利率、低通脹、低增長、高負債”的“三低一高”態(tài)勢,復蘇將依然疲弱乏力。不利因素包括:各國政府宏觀調控政策效果有限、美國加息帶來的不確定性、新興市場經濟體的經濟增長可能進一步放緩、國際市場大宗商品價格低位震蕩及地緣政治緊張等。最后,本文分析了外部環(huán)境將對中國經濟產生的影響,并提出了積極擴大內需,推進“供給側改革”,加速產業(yè)結構轉型升級,并提前做好金融市場動蕩的應對預案等政策建議。
關鍵詞:世界經濟經濟增長外部環(huán)境
2015年,世界經濟運行中的新舊矛盾相互疊加和共振,復蘇疲弱乏力,增長速度放緩。工業(yè)生產低速增長,世界貿易持續(xù)低迷,國際金融市場動蕩加劇,大宗商品價格大幅下跌。發(fā)達國家復蘇緩慢,新興經濟體增速進一步回落。展望2016年,不利因素和不確定性因素較多,世界經濟仍將繼續(xù)低速運行。中國經濟運行的外部環(huán)境更趨嚴峻,需認真對待。
一、2015年主要經濟體經濟運行情況
(一)美國經濟復蘇趨緩
2015年,美國經濟繼續(xù)溫和復蘇,但整體復蘇勢頭趨緩,全年經濟增長2.4%,增速與上年持平。
1.經濟增速趨緩。2015年一季度,嚴寒天氣致美國國內生產總值(GDP)環(huán)比折年率僅增長0.6%,但二季度大幅反彈至3.9%,外部經濟的不確定因素等使四季度GDP環(huán)比折年率增速又回落至0.7%。
2.工業(yè)生產同比下降。2015年,工業(yè)生產同比僅增長1.3%,大大低于2014年3.7%的增速,其中,12月工業(yè)生產同比下降2%,連續(xù)兩個月下降;制造業(yè)生產同比增長2.0%,低于2014年2.5%的增速;工業(yè)產能利用率降至77.8%,比上年同期回落0.3個百分點,低于1972年至2014年間美國工業(yè)整體設備開工率80.1%的平均值(見圖1)。
圖1 2012年—2015年美國GDP環(huán)比折年率和同比增長率(%)數(shù)據(jù)來源:美國經濟分析局。
3.私人消費增長趨緩。私人消費是美國經濟增長的主要拉動因素,2015年呈前高后低、前旺后淡的特點。全年零售額僅增長0.9%,大大低于2014年3.5%的增速,分月看,同比增速由1月的3.7%回落到12月的2.4%;全年汽車零售量下降0.5%,是2010年以來首次下降,分月看,同比增長率由1月的8.9%波動回落至12月的下降7.3%; 1月—11月,個人消費支出同比增長3.1%,增速比上年同期加快0.6個百分點,分月看,從1月的3.8%逐步放緩至11月的2.5%(見圖2)。
圖2 2014年11月—2015年12月美國零售和個人消費同比增長率(%)數(shù)據(jù)來源:美國經濟分析局。
4.房地產市場活躍。房地產市場持續(xù)活躍,是拉動美國經濟復蘇的重要力量。2015年,新房開工量(折年率,下同)為111.1萬套,同比增長10.8%,已超過2004年的100萬套水平。分月看,除2月、3月外,其余各月均達到106萬套以上。建筑許可證發(fā)放量為117.8萬套,同比增長12.6%,已超過2004年104.6萬套的水平。1月—11月,現(xiàn)房銷售數(shù)量月平均521萬套,比上年同期增長6.2%,比2014年的494萬套增長了5.5%。1月—11月,現(xiàn)房價格平均為22萬美元/套,比上年同期上漲6.3%,已超過2007年的21.9萬美元/套。
5.對外貿易持續(xù)低迷。前11個月,美國出口額比上年同期下降4.6%,進口額比上年同期下降2.8%,實現(xiàn)貿易逆差4880億美元,比上年同期擴大5.5%。11月,美國出口額1822億美元,同比下降7.1%;進口額2246億美元,同比下降4.9%,連續(xù)八個月下降;貿易逆差收窄5%至423.8億美元。
6.就業(yè)形勢持續(xù)向好。2015年,美國失業(yè)率從上年的5.7%回落至5.0%;非農雇員人數(shù)月平均凈增22.1萬人,分月看,除3月、4月、8月和9月外,其余各月凈增均超過20萬人,12月,非農就業(yè)人數(shù)凈增29.2萬人,比上月多增加了四萬人(見圖3)。
圖3 2014年12月—2015年12月美國勞動力市場狀況數(shù)據(jù)來源:美國勞工統(tǒng)計局。
(二)歐元區(qū)經濟緩慢復蘇
據(jù)英國共識公司2016年1月最新預測,2015年歐元區(qū)經濟增長1.5%,比上年加快0.6個百分點??傮w上看,歐元區(qū)經濟處于緩慢復蘇的進程中。
1.GDP同比增速快于上年同期。2015年前三季度,歐元區(qū)GDP同比增長1.5%,增速比上年同期加快0.6個百分點;三季度,歐元區(qū)GDP同比增長1.6%,增速與上季持平;環(huán)比增長0.3%,增速比上季回落0.1個百分點。展望2016年,歐元區(qū)經濟將保持溫和增長。從驅動力看,由于油價長期低迷以及較高的個人收入,私人消費將持續(xù)成為經濟復蘇的主要驅動力。德國等成員國的擴張性財政政策刺激,有望進一步提升大眾消費。融資條件的改善和產能利用率的不斷上升也將拉動企業(yè)投資。而2016年新興市場疲軟的經濟可能對歐元區(qū)凈出口造成負面影響,因為新興市場占據(jù)歐元區(qū)商品出口約50%的份額。
2.工業(yè)生產平穩(wěn)增長。工業(yè)生產的穩(wěn)定增長是歐元區(qū)經濟穩(wěn)定向好的重要因素,2015年1月—10月,歐元區(qū)工業(yè)生產同比增長1.6%,增速比上年同期加快0.9個百分點。10月歐元區(qū)工業(yè)生產同比增長1.9%,增速比上月加快0.6個百分點。
3.消費穩(wěn)定增長。消費活躍也是歐元區(qū)經濟溫和復蘇的主要支撐因素。2015年1月—11月,歐元區(qū)零售量和新車登記數(shù)同比分別增長2.4%和8.4 %,增速分別比上年同期加快1.3和4.0個百分點。11月,歐元區(qū)零售量同比增長1.4%,增速比上月回落1.1個百分點;新車登記數(shù)同比增長11.1 %,增速比上月加快5.1個百分點。
4.進出口走勢疲弱。2015年1月—10月,歐元區(qū)出口和進口同比分別增長2.0%和0.2%,增速均比上年同期加快0.2個百分點。尤其是出口,在8月前逆全球低迷之勢增長,表現(xiàn)活躍。但近期進出口走勢疲弱,10月,歐元區(qū)出口同比增長0.6%,為年內的較低水平,增速比上月回落0.1個百分點;進口同比下降0.4%,降幅雖較上月收窄0.6個百分點,但已連續(xù)兩個月下降。
5.通縮風險仍存。2015年,歐元區(qū)居民消費價格指數(shù)(CPI)零增長,漲幅比上年回落0.4個百分點。12月歐元區(qū)消費價格同比上漲0.2%,漲幅與上月持平。歐元區(qū)仍面臨通縮壓力,未來貨幣政策將保持寬松。如果2016年經濟保持復蘇,大宗商品價格跌勢趨緩,則歐元區(qū)CPI漲幅有望逐步回到正常軌道,但這些條件仍存不確定性。
6.就業(yè)有所改善。2015年1月—11月,歐元區(qū)失業(yè)率為11.0%,比上年同期降低0.6個百分點。11月,歐元區(qū)失業(yè)率為10.5%,比上月下降0.2個百分點,創(chuàng)2011年11月以來的最低水平;失業(yè)人數(shù)為1692萬人,比上月減少13萬人。歐元區(qū)成員國中,德國仍保持最低的失業(yè)率,而希臘的失業(yè)率最高為24.6%。總體看,歐元區(qū)失業(yè)率與失業(yè)人數(shù)均有所改善,但形勢依然不樂觀。
7.預警指標向好。2015年12月,歐元區(qū)消費者信心指數(shù)為-5.7,比上月回升0.2個點;歐元區(qū)制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為 53.1,比上月回升0.3個點;服務業(yè)PMI 為53.9,比上月下降0.3個點??傮w上,歐元區(qū)預警指標向好。
(三)日本經濟依然艱難
據(jù)英國共識公司2016年1月最新預測,2015年日本經濟增長0.6%,上年為下降0.1%。近期,日本工業(yè)生產依舊低迷,國內消費不足,進口繼續(xù)惡化,消費價格仍處低位,但房地產市場穩(wěn)定,通貨緊縮略有改善。
1.工業(yè)生產低迷。2015年1月—11月,日本工業(yè)生產比上年同期下降0.8%。分月看,1月—3月日本工業(yè)生產三個月移動平均環(huán)比折年率增速較快,4月—10月連續(xù)七個月下降,11月恢復增長2.6%。11月,日本工業(yè)生產同比增長1.6%,結束了連續(xù)三個月的下降。
2.消費需求不足。2015年1月—11月,日本零售額同比下降0.3%,家庭消費支出下降2.2%,新車登記數(shù)下降9.3%,而2014年日本零售額和新車登記數(shù)分別增長1.7%和2.1%。分月看,由于2014年4月消費稅提高造成提前消費導致當年一季度基數(shù)偏高,2015年1月—3月的零售額同比連續(xù)下降,3月降幅高達9.7%。而新車登記數(shù)連續(xù)11個月持續(xù)下降,1月—4月降幅較大。11月,日本零售額環(huán)比下降2.5%,同比下降1%;家庭消費支出環(huán)比下降2.2%,同比下降4.4%,降幅分別比上個月擴大1.5和2.6個百分點,均連續(xù)三個月下降;新車登記數(shù)環(huán)比下降5.1%,同比下降7.6%(見圖4)。
圖4 2014年11月—2015年11月日本零售和家庭消費支出同比增長率(%)數(shù)據(jù)來源:日本總務省統(tǒng)計局。
3.房地產市場趨于穩(wěn)定。房地產市場穩(wěn)定復蘇是日本經濟中難得的亮點,也是日本經濟沒有進一步下滑的重要支撐因素。2015年1月—11月,日本新房開工量同比增長2.2%,而2014年比上年下降9%。分月看,1月、2月和10月同比下降,其他月份均為同比增長;11月日本新房開工量為八萬套,同比增長1.7%,其中,新房銷售同比增長2.5%,結束了連續(xù)兩個月的下降。
4.出口先揚后抑,進口繼續(xù)下降。2015年前八個月,日本出口保持了較高的增速,有力地拉動了經濟增長。1月—8月,出口同比增長7.3%,但隨后幾個月的增長受到明顯抑制,10月—11月同比連續(xù)兩個月下降。進口持續(xù)低迷,前11個月均是負增長,累計同比下降7.8%。其中,11月日本進口額為6.27萬億日元,環(huán)比下降2.2%,連續(xù)四個月下降;同比下降10.2%,連續(xù)11個月下降。
5.消費價格仍處低位。2015年1月—11月,日本CPI同比上漲0.9%,核心CPI同比上漲1%,工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下跌2.1%。11月,日本CPI同比上漲0.3%,核心CPI上漲0.9%;PPI下跌3.6%,但跌幅比上月收窄了0.2個百分點。由此可見,日本政府靠實施極寬松的貨幣政策擺脫通貨緊縮的努力收效甚微,雖然CPI略有改善但遠低于央行2%的通脹目標。
(四)新興經濟體增長持續(xù)回落、分化加大
2015年,新興經濟體經濟整體呈回落態(tài)勢,各經濟體經濟發(fā)展不均衡,分化加大。
韓國、印度、印尼、墨西哥和中國香港在大環(huán)境不利的條件下,經濟整體維持較強或相對平穩(wěn)走勢。韓國在私人消費和投資的大幅提振下,克服了年初中東綜合癥帶來的不利影響,經濟呈現(xiàn)緩慢上升態(tài)勢,全年經濟增長有望保持2.5%左右。印度經濟在消費、投資、制造業(yè)走勢較強的支撐下,經濟逆全球經濟放緩之勢而實現(xiàn)較快增長。其中,一季度GDP同比增長7.5%、二季度增長7.0%、三季度增長7.4%。印尼外貿和采礦業(yè)大幅萎縮,但依靠國內消費、工業(yè)生產的支撐,經濟增長較為穩(wěn)定,前三個季度GDP均增長4.7%。墨西哥經濟在國內消費和改革新政的拉動下,維持著低速穩(wěn)定增長,但在新興經濟體中也屬較好表現(xiàn)。中國香港全年受外部環(huán)境的影響,出口低迷,金融不振,經濟增長繼續(xù)在潛在增長率之下。
南非、馬來西亞、巴西和俄羅斯則在2015年全年一路走低。南非和馬來西亞受全球經濟大環(huán)境的拖累和低迷的大宗商品價格影響,經濟萎靡,貨幣大幅貶值。巴西經濟連續(xù)七個季度收縮,進入深度衰退,2015年3月—10月零售額同比連續(xù)下降,進出口全年大幅下降,近幾個月工業(yè)生產同比已兩位數(shù)下降,通脹嚴重,失業(yè)率不斷攀升,各項經濟指標無一亮點。俄羅斯經濟持續(xù)衰退,預計全年經濟將比2014年下降4%左右,通脹居高不下、工業(yè)生產持續(xù)負增長、2015年9月以來零售額同比以兩位數(shù)下跌、失業(yè)率重返年內高點,經濟仍處衰退之中,底部仍未探明。
二、2015年世界經濟運行的主要特點
(一)世界經濟繼續(xù)低速運行
1.經濟復蘇緩慢,增長低于上年。據(jù)世界銀行2016年最新測算,按匯率法GDP加權匯總,預計2015年世界經濟將增長2.4%,增速比上年放緩0.2個百分點。其中,發(fā)達經濟體整體形勢基本持平于上年,經濟將增長1.6%;發(fā)展中經濟體增速較上年略有放緩,預計全年將增長4.3%,增速比上年放緩0.6個百分點(見圖5)。
圖5 2013年—2017年世界、發(fā)達及發(fā)展中經濟體年增長率(%)數(shù)據(jù)來源:世界銀行。注:2015年—2017年為世界銀行2016年1月最新預測,均按匯率法GDP加權匯總。
2.工業(yè)生產低迷。2015年1月—11月,世界、發(fā)達國家和發(fā)展中國家工業(yè)生產同比分別增長1.2%、0%和3.2%,分別比上年同期放緩1.3、1.3和1.7個百分點。分月看,前11個月增速總體呈現(xiàn)波動中逐步走低態(tài)勢,但10月有所回升。其中,世界、發(fā)展中國家工業(yè)生產同比增速分別從1月的3.2%和4.1%波動下滑到11月的最低點1.2%和3.2%;發(fā)達國家則從1月的最高點1.7%逐步下滑至11月的最低點0%(見圖6)。
圖6 2014年10月—2015年11月世界、發(fā)達以及發(fā)展中國家工業(yè)生產同比增長率(%)數(shù)據(jù)來源:世界銀行數(shù)據(jù)庫。
造成全球工業(yè)生產低迷的主要原因包括:第一,全球經濟復蘇乏力導致需求疲弱,世界經濟仍處在危機以后的修復期,發(fā)達國家復蘇并不理想,新興經濟體則表現(xiàn)欠佳,這無疑制約了全球工業(yè)需求;第二,全球債務問題仍存,發(fā)達國家與新興經濟體的債務都在高企,限制了財政政策發(fā)揮積極作用的空間,從而拖累工業(yè)復蘇;第三,國際資本流動異常與金融動蕩,2015年美國加息預期持續(xù)不斷并最終在12月成真,使得國際資本流向發(fā)生逆轉,而資金的外流又使新興市場國家的金融市場動蕩加劇。在以上因素的綜合作用下,世界工業(yè)生產復蘇的動力被削弱,工業(yè)生產陷入低迷狀態(tài)。
(二)世界貿易增長進一步放緩
國際貨幣基金組織(IMF)2016年1月預測,2015年世界貿易量增長2.6%,比上年回落0.8個百分點。其中,發(fā)達經濟體進口增長4%,比上年提高0.6個百分點;新興經濟體進口僅增長0.4%,比上年大幅回落3.3個百分點。波羅的海干散貨運指數(shù)波動走低。2015年,波羅的海干散貨運指數(shù)從年初的771點一度回升至8月5日的1222點(年中最高點),隨后持續(xù)回落并屢創(chuàng)新低,2016年1月6日,該指數(shù)降至467點(見圖7)。
圖7 2014年11月—2015年10月全球貿易量同比增長率(%)數(shù)據(jù)來源:荷蘭經濟分析局。
(三)全球消費價格漲幅回落
2015年1月—11月,世界、發(fā)達國家和發(fā)展中國家CPI同比分別上漲2.9%、1.9%和5.2%,比上年同期回落0.7、1.0和0.2個百分點。分月看,世界、發(fā)達國家前11個月CPI漲幅增速總體上呈現(xiàn)了逐步走低態(tài)勢,分別從1月的3.1%和2.4%逐步回落到11月的年內次低點2.5%和最低點1.3%;發(fā)展中國家則沖高回落,從1月的4.7%先沖高到6月的5.5%,然后波動回落至11月的5.3%(見圖8)。
圖8 2014年10月—2015年11月世界、發(fā)達以及發(fā)展中國家CPI同比上漲率(%)數(shù)據(jù)來源:世界銀行數(shù)據(jù)庫。
國際市場大宗商品價格大幅下跌。2015年,能源價格比2014年暴跌45.1%,其中歐佩克一攬子原油現(xiàn)貨價格比2014年暴跌46.2%,紐約期貨市場輕質原油價格比2014年暴跌45.8%。2015年12月18日,紐約期貨市場輕質原油價格為34.73美元/桶,創(chuàng)2009年2月18日以來最低水平。2015年,非能源價格下跌15.1%,均連續(xù)四年下跌。其中,農產品價格下跌13%,油類和谷物分別下跌21.8%和14.7%;肥料下跌5.1%,金屬和礦產下跌21.1%。
導致油價暴跌的主要因素有:第一,供大于求是根本原因。一方面是供應增長過快。歐佩克回避減產并大幅增產,11月原油日均產量為3170萬桶,比上月提高了23萬桶,美國和俄羅斯等國的原油產量也處于高位;另一方面是需求疲弱。第二,美元升值是催化劑。在美國加息的影響下,11月美元兌主要貨幣名義有效匯率指數(shù)(1973年3月=100)繼續(xù)升值0.2%,2015年累計升值11.8%。第三,高庫存抑制油價。截至2015年12月25日當周,美國商業(yè)庫存量達到4.87億桶,依然處于歷史高位。此外,伊朗逐漸重返石油出口市場也是打壓油價的重要因素(見圖9)。
圖9 2014年8月—2015年12月國際市場原油價格走勢(美元/桶)數(shù)據(jù)來源:OPEC網(wǎng)站和美國能源署。
(四)國際金融市場大幅動蕩
2015年,主要經濟體經濟形勢繼續(xù)分化,貨幣政策也繼續(xù)分化,特別是美聯(lián)儲升息預期持續(xù)升溫和年末“靴子落地”導致國際資本異常流動擴大,國際金融市場劇烈震蕩。
1.主要經濟體貨幣政策繼續(xù)分化。2015年,世界大多數(shù)國家采取降息措施,施行寬松貨幣政策。全年共有25個國家58次降息,其中,俄羅斯降息五次,降幅達600個基點;印度、中國、匈牙利、新西蘭和丹麥均降息四次;瑞典降息一次、提高購債規(guī)模三次;土耳其降息兩次,調整美元和歐元存款利息一次。瑞士、丹麥、瑞典和歐盟等發(fā)達國家和地區(qū)維持負利率。另有十個發(fā)展中經濟體升息,合計升息22次,其中,巴西升息五次,達250個基點;冰島升息四次,達150個基點;烏克蘭、南非、秘魯和智利各升息兩次,升息幅度最大的為烏克蘭,兩次升幅分別為550和1050個基點,年利率高達30%;哈薩克斯坦則一次性升息400個基點,年利率為16%。市場普遍預期美國將于2015年9月—12月升息,最終美聯(lián)儲決定于12月中旬啟動十年來首次升息,結束了國際金融危機以來的零利率時代。
2.其他主要貨幣對美元明顯貶值。2015年,38個發(fā)展中經濟體本幣兌美元出現(xiàn)了幅度超過6%的貶值。其中,哈薩克斯坦、阿根廷、烏克蘭、巴西和馬拉維貨幣貶值幅度超過30%;阿塞拜疆、納米比亞、哥倫比亞、俄羅斯、摩爾多瓦、土耳其和巴拉圭貨幣貶值幅度超過20%。在這些國家中,除烏克蘭、摩爾多瓦、土耳其以外,其他經濟體本幣貶值基本都發(fā)生在2015年下半年。加拿大、挪威、新西蘭、澳大利亞、丹麥、歐盟和瑞典等七個發(fā)達經濟體本幣兌美元也出現(xiàn)了超過7%的貶值。美國加息,有可能引發(fā)未來新一輪匯率大戰(zhàn)。2016年新年伊始,已有三個國家調整了貨幣政策,印尼降息25個基點,丹麥和秘魯分別升息10和25個基點。
3.世界股指動蕩加劇。2015年全年,特別是下半年,世界股指(所有國家)波動幅度加大,全年跌幅超過4.2%。其中,5月末到9月下旬最大跌幅達到15.5%。美國標普500波動率指數(shù)(亦稱恐慌性指數(shù))2015年8月出現(xiàn)一波急升,一度接近歐債危機時期的水平。2016年年初,全球主要股市波動幅度加大。在全球經濟增長疲弱,各種困難和挑戰(zhàn)增多的情況下,新的一年全球股市會面臨新的風險。
4.發(fā)展中國家資本凈流入持續(xù)減少。截至2015年第二季度,發(fā)展中國家資本凈流入連續(xù)五個季度減少,而2015年下半年轉為凈流出;2015年第三季度,國際投資者從發(fā)展中國家股市和債市撤資520億美元,創(chuàng)歷史紀錄。
三、對2016年世界經濟運行的初步判斷
2016年,世界經濟仍將處于國際金融危機后的修復期,各國出臺的政策措施有效性下降,新的增長動能沒有確立,仍會維持“低利率、低通脹、低增長、高負債”的“三低一高”態(tài)勢,復蘇將依然疲弱乏力。
(一)世界經濟面臨的不利因素較多
1.各國政府的宏觀調控政策收效甚微。國際金融危機以來,各國普遍實行的是寬松貨幣政策和積極財政政策。但持續(xù)多年的量化寬松及低利率政策并未對實體經濟產生明顯效果,相反卻在一些領域造成了泡沫。國際金融市場年年動蕩,成為世界經濟領域最敏感、最不可控的那根神經。2016年,大多數(shù)國家仍將傾向于寬松貨幣政策,全球流動性將進一步增強,由于投資者及消費者信心下降,流動性進入實體經濟的渠道不暢,對實體經濟的撬動作用仍將較小。同時,積極的財政政策不但沒有有效地刺激經濟增長,卻使大部分發(fā)達國家債務高企,發(fā)展中國家的債務水平也不斷上升。在市場這只看不見的手失靈的同時,各國政府的調控也失效,未來主要經濟體的經濟復蘇將面臨更大的挑戰(zhàn)。
2.美國加息帶來的不確定性較大。美聯(lián)儲與其他主要經濟體中央銀行的貨幣政策分化加劇,可能會進一步推高美元,其他經濟體貨幣將被動貶值,市場匯率風險加大。新興經濟體國際資本異常流動將加劇。國際金融協(xié)會預計,2015年,主要新興經濟體面臨27年來的首次資本凈流出,總金額超過5000億美元,2016年還將面臨3000多億美元的資本凈流出。美元走強也必然令原油等大宗商品價格繼續(xù)承壓。
3.曾經作為世界經濟復蘇主要推動力量的新興市場經濟體的經濟增長可能進一步放緩。各種不利因素相互疊加,交互作用,拖累經濟增長。第一,前期矛盾的積累,加上近期愈發(fā)不利的外部經濟環(huán)境,將制約新興市場經濟體的增長。各主要發(fā)展中經濟體2015年信貸增長持續(xù)放緩,私人部門債務率卻不斷上升。第二,全球商品貿易繼續(xù)低迷,新興經濟體外向程度相對較高,其經濟增長更受擠壓。2015年上半年,全球商品貿易自2009年以來首次出現(xiàn)萎縮,很大程度上是由新興和發(fā)展中經濟體進口需求下降所致,而美國和歐洲發(fā)達國家的進口需求微弱增長無法彌補占世界貿易一半的發(fā)展中經濟體進口需求下降。2015年后幾個月,發(fā)達國家進口需求也明顯下降,全球貿易形勢進一步惡化。第三,大宗商品價格進一步走低阻滯新興經濟體,尤其是傳統(tǒng)資源出口國復蘇進程。大宗商品價格在2015年下半年進一步下跌,截至11月,三類主要工業(yè)商品價格指數(shù)(能源、金屬和農業(yè)原材料)從2011年的峰值平均下跌了45%,嚴重影響了資源出口新興經濟體的經濟增長。此外,新興經濟體經濟增長還面臨許多其他不利因素:包括中國在內的發(fā)展中經濟體資本流入降低,資本流出增多;金融市場動蕩不斷,導致新興經濟體實體經濟融資難度加大或推延企業(yè)融資;美國和其他發(fā)達國家貨幣政策逐步正?;?,可能導致新興經濟體對外融資成本進一步增加。
4.國際市場大宗商品價格將低位震蕩。由于世界經濟復蘇遲緩、全球需求不足,加之大宗商品供應持續(xù)過剩、美元持續(xù)大幅升值等因素均不同程度導致大宗商品價格承壓,2016年國際市場大宗商品價格將低位震蕩。根據(jù)2016年1月,世界銀行最新預測,2016年國際市場原油和非能源價格將分別下跌8.5%和1.8%。
5.地緣政治緊張可能加劇。2015年地緣政治沖突事件層出不窮,3月以色列發(fā)動了對也門的戰(zhàn)略空襲;10月土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機引發(fā)土俄危機繼續(xù)發(fā)酵,雙方劍拔弩張,俄羅斯和西方國家的關系也迅速惡化;11月13日,法國巴黎遭到史無前例的恐怖襲擊,全國進入緊急狀態(tài),隨后法國對極端組織“伊斯蘭國”(ISIS)在敘利亞的目標實施空襲,中東戰(zhàn)亂已經不可避免的向外蔓延;2016年1月2日,沙特又處決47名恐怖主義囚犯,引發(fā)伊朗強烈不滿,此后伊朗火燒沙特大使館,沙特宣布與伊朗斷交。2016年,世界大國與地區(qū)大國在中東避免不了密集角逐,地緣政治緊張局勢可能加劇,中東反恐戰(zhàn)爭也有長期化的可能,全球地緣政治與地緣經濟嚴重糾纏,將對國際秩序重塑和世界經濟大調整產生重大影響。
(二)2016年世界經濟初步預測
據(jù)世界銀行2016年1月6日最新預測,按匯率法GDP加權,預計2016年世界經濟將增長2.9%,比上年6月預測值下調0.4個百分點。其中,2016年發(fā)達國家經濟將增長2.1%,比上年6月預測值下調0.4個百分點。日本遭遇下調的幅度最大,2016年經濟增速下調0.4個百分點至1.3%;美國和歐元區(qū)2016年經濟增速均下調0.1個百分點分別至2.7%和1.7%。2016年發(fā)展中國家經濟預計增長4.8%,比上年6月預測值下調0.6個百分點。
據(jù)IMF 2016年1月16日最新預測,按照購買力平價法GDP加權匯總,2016年世界經濟將增長3.4%,比上年10月預測值下調0.1個百分點;發(fā)達國家和發(fā)展中國家分別增長2.1%和4.3%,比上年10月預測值上調0.1和下調0.2個百分點。值得一提的是,資源出口型國家,特別是巴西,2016年經濟預計下降3.5%,比上年10月預測值大幅下調2.5個百分點(見表1)。
四、外部環(huán)境對中國經濟的影響及政策建議
(一)需求疲弱將制約中國經濟增長
第一,全球貿易增長低緩,進而影響中國對外貿易的穩(wěn)定增長;第二,隨著發(fā)達國家再工業(yè)化以及部分發(fā)展中國家加速融入世界經濟,加上中國生產成本上升和環(huán)境、資源制約加強,中國出口面臨發(fā)達國家下壓和發(fā)展中國家上擠的雙重壓力;第三,國際大宗商品價格將持續(xù)保持低位,如果持續(xù)下跌,將使中國進口量較大的能源、資源產品呈量增價跌態(tài)勢,雖然有利于降低進口成本,但同時也會拉低中國進口的總體增速(見表1)。為此,中國應積極推進“一帶一路”戰(zhàn)略,擴大外需,化解國內過剩產能。在世界經濟復蘇乏力的背景下,中國應著力擴大內需,實施積極的財政政策,減稅以降低中低收入階層和小微企業(yè)負擔;積極推進“供給側改革”,努力解決供需錯配,即低端產品供給過剩、高端產品供給不足的問題。
表1 2014年主要國際組織GDP增長率及2015年、2016年預測值 (%)
(二)貿易、新技術競爭將倒逼中國經濟轉型升級
第一,愈發(fā)激烈的國際貿易之爭對中國貿易領域既是挑戰(zhàn)也是機遇。一方面,傳統(tǒng)的貿易理念適用空間會縮小,新的貿易規(guī)則、產業(yè)行業(yè)標準及技術、質量、環(huán)保等方面會產生新的貿易壁壘,也會使中國貿易在外部需求疲弱的影響下雪上加霜;另一方面,中國可利用外部壓力倒逼國內加速調整產業(yè)結構、產品結構,在技術上創(chuàng)新、在工藝上提高、在環(huán)保效能上加強,客觀上講,是中國轉型升級難得的機遇。第二,新技術的競爭將成為經濟增長的突破點。全球新一輪科技革命正在興起,科技創(chuàng)新正加速推進,并廣泛滲透到人類社會的各個方面,成為重塑世界格局、引領經濟增長的主導力量。中國如能在這波競爭中占據(jù)一席之地,在航天、核能、高鐵及“互聯(lián)網(wǎng)+”等領域發(fā)揮優(yōu)勢并占領國際市場,將對中國社會經濟和科學研究發(fā)展產生巨大的推動作用。
(三)國際金融市場動蕩將影響中國貨幣政策和金融市場穩(wěn)定
未來,中國經濟與人民幣國際地位有望進一步提升,國內與國際金融之間的相互作用和影響進一步加大。但在這一背景下,國際金融市場動蕩也將影響中國貨幣政策和金融市場穩(wěn)定。第一,美聯(lián)儲加息、人民幣被納入特別提款權(SDR)等,都會導致人民幣匯率波動擴大;第二,中國跨境資本的流動性在日益提高,對中國國際收支的影響越來越大,波動性也將加??;第三,面對新形勢,中國宏觀政策必須在匯率穩(wěn)定、獨立自主的貨幣政策和資本國際流動之間艱難地尋求平衡,即所謂“三難”(固定匯率制度、資本自由流動與獨立的貨幣政策)問題更加突出。針對全球金融市場動蕩增大的風險,中國要密切監(jiān)測國際資本流動,關注美聯(lián)儲貨幣政策動向,做好各種應對預案;考慮到金融市場沖擊具有多邊性甚至全球性,中國可聯(lián)合其他國家做好防范金融沖擊的準備,例如加強國際金融監(jiān)管合作、實施雙邊或多邊貨幣互換以應對短期流動性和償債風險;必要時可考慮采取限制國際資本流動的措施,比如征收托賓稅限制外匯投機交易等。
(四)地緣政治將影響中國經濟增長
地緣政治動蕩加劇將會為中國經濟增長帶來下行壓力。全球熱點主要集中在中東及周邊地區(qū),這是中國重要能源供應地,也涉及中國“一帶一路”沿線地區(qū);正在升溫的朝鮮核問題是另一潛在熱點問題。在目前世界經濟增長動力不足的情況下,一旦戰(zhàn)事爆發(fā),緊張情緒激化,消費者信心和投資者信心必將大受打擊。
責任編輯:李蕊、方虹
(5)Weak world economic growth and growingly complex external environment—— World economy review 2015 and outlook in 2016
NBS Economy Explanation Panel
In 2015, the old and new contradictions in the world economy superposed and resonated, the recovery was anaemic, and the growth rate slowed down. Look at different economies, the U.S. economy continued recovering moderately, but the overall recovery was weak. The euro zone was lack of economic momentum. Japan’s economy was still difficult. The growth of emerging economies dropped with increasing differentiation. In 2015, the world economy presented four main characteristics: The first is the low growth of world economy; the second is the further slow-down of world trade growth; the third is the drop of global consumer prices growth; the fourth is the drastic volatility in the international financial markets. The paper makes a preliminary judgment on the world economy in 2016, arguing that the world economy will remain at the recovering stage after the financial crisis, the effectiveness of policies and measures declines, new growth momentum will not be established, the situation of “l(fā)ow interest rates, low inflation, low growth, high debt” or namely “three lows and one high” remains, the recovery will stay anaemic. Unfavorable factors include the following: the limited effectiveness of governments’ macro-management policy, the uncertainty resulted from the U.S. interest rate hike, the further slow-down of emerging market economies, the volatility of international commodity prices and geopolitical tension. Finally, this paper analyzes the potential influence of the external environment on China’s economy, and puts forward policy recommendations to actively expand domestic and foreign demands, promote supply-side reforms, accelerate the transformation and upgrade of domestic industrial structure, and prepare emergency plans to deal with turmoil in the financial markets.
·國 際 經 濟·