宋　海

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規(guī)范我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展防范互聯(lián)網(wǎng)金融風險

宋海

摘要：近兩年來我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，已引起社會廣泛關(guān)注。作者通過實地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)平臺已帶動了金融行業(yè)創(chuàng)新升級?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融業(yè)形成了沖擊和補充，為民間資本參與到金融業(yè)開辟新的渠道。因此，在做好監(jiān)管和風險防范的前提下，還要繼續(xù)大力支持我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融融資監(jiān)管風險

2013年以來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)了“井噴式”發(fā)展，在一定程度上解決了多年來我國傳統(tǒng)銀行業(yè)始終沒有解決的中小微企業(yè)融資難問題的同時，又對我國傳統(tǒng)金融業(yè)形成巨大沖擊，引發(fā)社會各界廣泛關(guān)注。為了深入了解我國互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)、作用、存在的主要問題以及如何規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展、如何監(jiān)管等重要問題，作者帶領(lǐng)由14位專家組成的民建中央互聯(lián)網(wǎng)金融專題調(diào)查組，從2014年6月15日到6月21日，對我國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)最為集中的北京、上海、杭州、深圳四地通過實地走訪、開座談會、現(xiàn)場考察等方式，了解我國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)展的實際情況，聽取四地政府管理機構(gòu)、司法機關(guān)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的看法及訴求。通過深入細致的調(diào)研，我們認為：互聯(lián)網(wǎng)金融并未改變我國金融業(yè)的本質(zhì)，不會顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)，但互聯(lián)網(wǎng)平臺確實帶動了金融行業(yè)創(chuàng)新升級，在一定程度上改變了傳統(tǒng)金融服務(wù)方式，延伸了金融服務(wù)的廣度和深度，對傳統(tǒng)金融業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊，打開了民間資本參與到金融業(yè)的通道，但監(jiān)管的缺失也使我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展面臨較大的風險問題。我們的結(jié)論是：應(yīng)在規(guī)范和有效防范風險的基礎(chǔ)上，大力支持我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。現(xiàn)將我們研究的主要結(jié)論報告如下。

一、我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展基礎(chǔ)及現(xiàn)狀

(一)互聯(lián)網(wǎng)金融的概念和內(nèi)涵

目前，國際和我國對于互聯(lián)網(wǎng)金融還沒有一個權(quán)威的定義。但其公開、透明、平等、普惠以及大數(shù)據(jù)的特點是全球公認的。我們通過調(diào)研和前期的研究認為，互聯(lián)網(wǎng)金融是將互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等一系列現(xiàn)代信息技術(shù)應(yīng)用于金融而產(chǎn)生的新興金融服務(wù)業(yè)態(tài)，是金融與信息技術(shù)的融合創(chuàng)新，實現(xiàn)了以信息技術(shù)全方位對金融業(yè)態(tài)的改造。子內(nèi)涵是改變了傳統(tǒng)金融業(yè)的技術(shù)架構(gòu)、交易結(jié)構(gòu)和服務(wù)方式，改變了傳統(tǒng)金融業(yè)的信用評價模式和風險控制模式，它的影響貫穿于金融業(yè)的各個方面，推動傳統(tǒng)金融業(yè)特別是銀行體系的重構(gòu)，提升金融服務(wù)的廣度和深度。

(二)互聯(lián)網(wǎng)金融沒有改變傳統(tǒng)金融的本質(zhì)

互聯(lián)網(wǎng)金融雖然是一種借助互聯(lián)網(wǎng)、移動通訊技術(shù)來實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介功能的新興金融模式，但沒有改變金融的本質(zhì)。在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)下，一是金融的核心功能沒有變。主要是金融契約的內(nèi)涵沒有變，在傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)方面，其主要以紙質(zhì)合同形式存在，在互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)下，其主要以電子形態(tài)存在，但不論金融契約以何種形態(tài)存在，它的核心功能都一樣。二是金融風險的內(nèi)涵未變。即傳統(tǒng)金融業(yè)中存在的風險在互聯(lián)網(wǎng)金融中仍然存在。互聯(lián)網(wǎng)金融風險與傳統(tǒng)的金融風險一樣，包括市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、技術(shù)風險以及法律合規(guī)風險等依然存在。由于表現(xiàn)的形式有所區(qū)別，具體監(jiān)管措施與傳統(tǒng)金融業(yè)會有一定差別，但傳統(tǒng)金融業(yè)的監(jiān)管理論和要求也適用于互聯(lián)網(wǎng)金融。總體看，互聯(lián)網(wǎng)金融的實質(zhì)是傳統(tǒng)金融在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)上的延伸，并沒有產(chǎn)生革命性和顛覆性的變化。

(三)現(xiàn)階段我國互聯(lián)網(wǎng)金融的構(gòu)成和模式

當前，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的參與者主要由傳統(tǒng)金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)組成。傳統(tǒng)金融機構(gòu)主要將傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和平臺相結(jié)合實現(xiàn)傳統(tǒng)金融服務(wù)的創(chuàng)新等；非金融機構(gòu)則主要是以電商為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行金融運作，如點對點(P2P)模式的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺、眾籌模式的網(wǎng)絡(luò)平臺、手機理財以及第三方支付平臺等。當前，我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主要模式有：一是傳統(tǒng)金融借助互聯(lián)網(wǎng)渠道為客戶提供服務(wù)的模式。最典型的如四大國有銀行的網(wǎng)銀?；ヂ?lián)網(wǎng)在其中發(fā)揮的是提供服務(wù)渠道的作用。實現(xiàn)傳統(tǒng)金融企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化，即金融互聯(lián)網(wǎng)化。二是電商平臺模式。我國IT 行業(yè)跨界進入金融服務(wù)領(lǐng)域。如阿里金融、京東寶貝等，由于它們擁有電商的平臺，可為其提供信貸服務(wù)創(chuàng)造優(yōu)于其他放貸人的條件，以及基于支付平臺的構(gòu)建，為客戶提供高效、便捷的金融支付服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)在里邊發(fā)揮的作用是依據(jù)大數(shù)據(jù)收集和分析進而得到信用支持。三是基于互聯(lián)網(wǎng)平臺點對點的貸款融資模式。傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融基于底層大數(shù)據(jù)融合發(fā)展，構(gòu)建一個有別于抵押、擔保信用體系的新信用體系，如P2P、眾籌的模式，這種模式更多的是提供金融中介服務(wù)，這種中介把資金出借方與需求方結(jié)合在一起。目前，我國網(wǎng)絡(luò)借貸平臺已經(jīng)超過2000家。四是通過交互式營銷模式。即充分借助互聯(lián)網(wǎng)手段，把傳統(tǒng)營銷渠道和網(wǎng)絡(luò)營銷渠道緊密結(jié)合；將金融業(yè)實現(xiàn)由“產(chǎn)品中心主義”向“客戶中心主義”的轉(zhuǎn)變，共建開放共享的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。在這四種模式當中，第三種模式在推動加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、促進經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，支持中小微企業(yè)發(fā)展方面的金融創(chuàng)新，更符合我國當前的政策訴求及市場環(huán)境。但是，這種基于互聯(lián)網(wǎng)平臺點對點的貸款融資模式也恰恰是目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管最薄弱和最容易引起系統(tǒng)性風險的地方。

(四)互聯(lián)網(wǎng)金融在我國發(fā)展的特點

一是成本低。互聯(lián)網(wǎng)金融充分體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)開放、平等、普惠、民主、共享、去中心化的精神特質(zhì)。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金供求雙方可以通過網(wǎng)絡(luò)平臺自行完成信息甄別、匹配、定價和交易，無傳統(tǒng)中介、無交易成本、無壟斷利潤。二是效率高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)主要由計算機處理，操作流程完全標準化，客戶不需要排隊等候，業(yè)務(wù)處理速度更快，用戶體驗更好。三是覆蓋廣?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下，客戶能夠突破時間和地域的約束，在互聯(lián)網(wǎng)上尋找需要的金融資源，金融服務(wù)更直接，客戶基礎(chǔ)更廣泛。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶以小微企業(yè)為主，覆蓋了部分傳統(tǒng)金融業(yè)的金融服務(wù)盲區(qū)，有利于提升資源配置效率，促進實體經(jīng)濟發(fā)展。四是發(fā)展快。依托于大數(shù)據(jù)和電子商務(wù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融得到了快速增長。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計，到2013年末，余額寶規(guī)模5000億元，成為規(guī)模最大的公募基金。五是管理弱。首先，風控弱。由于互聯(lián)網(wǎng)金融還沒有接入人民銀行征信系統(tǒng)，也不存在信用信息共享機制，不具備類似銀行的風控、合規(guī)和清收機制，容易發(fā)生各類風險問題。其次，監(jiān)管弱。互聯(lián)網(wǎng)金融在我國處于起步階段，還沒有監(jiān)管和法律約束，缺乏準入門檻和行業(yè)規(guī)范，整個行業(yè)面臨諸多政策和法律風險。六是風險大。首先，信用風險大。目前我國信用體系尚不完善，互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)法律還有待配套，互聯(lián)網(wǎng)金融違約成本較低，容易誘發(fā)惡意騙貸、卷款跑路等風險問題。其次，網(wǎng)絡(luò)安全風險大。我國互聯(lián)網(wǎng)安全問題突出，網(wǎng)絡(luò)金融犯罪問題不容忽視。一旦遭遇黑客攻擊，互聯(lián)網(wǎng)金融的正常運作就會受到影響，危及消費者的資金安全和個人信息安全。

(五)互聯(lián)網(wǎng)金融在我國快速發(fā)展的背景

一是互聯(lián)網(wǎng)金融的先進性和廣泛性是發(fā)展的技術(shù)基礎(chǔ)。其廣泛性和技術(shù)處理能力遠遠超過傳統(tǒng)金融業(yè)，使金融資源匹配在全社會范圍內(nèi)的各個層次成為可能，其去中心化以及普惠性加快了互聯(lián)網(wǎng)金融的擴展和延伸。二是監(jiān)管套利是重要前提。目前，監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)金融公司沒有資本的要求，基本上沒有部門監(jiān)管，這成為促進互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的重要前提。三是中小企業(yè)、小微企業(yè)金融壓抑是發(fā)展的直接原因。長期以來，由于制度上的制約，我國傳統(tǒng)金融業(yè)難以為中小企業(yè)、小微企業(yè)及居民個人提供更多的服務(wù)，據(jù)有關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，我國只有20%的企業(yè)可以獲得信貸服務(wù)，存在較為嚴重的金融抑制。網(wǎng)絡(luò)金融因其優(yōu)勢，可以在一定程度上解決這個多年來未解決的問題。四是大數(shù)據(jù)處理使得互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展成為可能。電商企業(yè)、大數(shù)據(jù)企業(yè)通過信息技術(shù)提供低成本、便捷化、點對點的金融服務(wù)，極大地滿足了中小微企業(yè)和個人信貸需求、支付和理財金融服務(wù)的需求。例如，P2P、供應(yīng)鏈融資等網(wǎng)絡(luò)信貸有效發(fā)掘了抵押之外的企業(yè)和個人信用信息，有效地拓展了金融服務(wù)的范圍。另外，具備互聯(lián)網(wǎng)生活習慣的人群不斷壯大，客觀上為互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展提供了現(xiàn)實的社會環(huán)境。

(六)我國發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的意義

一是促使我國金融真正實現(xiàn)了普惠性，在一定程度上緩解了中小微企業(yè)融資難、融資貴等問題，緩解了社會部分層次和人群融資難、融資貴以及服務(wù)不暢通的問題，為普通民眾提供了良好的便捷的金融服務(wù)。二是促使民間資本有效進入傳統(tǒng)的金融行業(yè)，有利于打破行業(yè)壟斷。三是促進了金融產(chǎn)品創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過海量數(shù)據(jù)的處理，設(shè)計出更加適合不同消費人群的金融互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。如第三方基金銷售公司、支付寶、陸金所、人人貸、阿里小貸等P2P公司，為我國金融業(yè)帶來了服務(wù)模式和產(chǎn)品的創(chuàng)新。四是互聯(lián)網(wǎng)金融擴大了金融服務(wù)范圍，提升了服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)質(zhì)量?；ヂ?lián)網(wǎng)金融憑借對平臺上客戶信息流的分析，對銀行放棄的人群提供小額授信。如阿里巴巴對個人可以發(fā)放的每筆貸款從最低100元起到最高不超過兩萬元的貸款，成功化解了困擾我國多年的小額貸款問題。五是第三方支付的快速發(fā)展為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供了結(jié)算通道、賬戶支持，大大節(jié)省了客戶時間成本。

二、對我國傳統(tǒng)金融業(yè)的沖擊、存在的主要問題和風險

(一)互聯(lián)網(wǎng)金融已對我國傳統(tǒng)金融業(yè)形成巨大沖擊

一是打破了傳統(tǒng)金融行業(yè)的壟斷?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使得傳統(tǒng)金融業(yè)以外的新興主體加入到金融機構(gòu)行列，加速了金融機構(gòu)間的競爭和市場份額的爭奪，特別是民間資本直接進入使主體間競爭要素發(fā)生重大變化，金融業(yè)的壟斷性正在逐步減弱。二是分流了銀行部分存款，促使銀行業(yè)負債結(jié)構(gòu)發(fā)生變化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)銀行業(yè)沖擊最大的是對銀行業(yè)存貸款成本的沖擊，互聯(lián)網(wǎng)金融針對不同類型客戶的不同風險偏好需求，提供了比存款乃至銀行理財產(chǎn)品更有競爭力的金融產(chǎn)品，導致銀行存貸款大量流失和客戶群減少。三是互聯(lián)網(wǎng)金融對風險再定價產(chǎn)生重要影響。互聯(lián)網(wǎng)金融面向小微經(jīng)濟體，反映了小微經(jīng)濟體對資金的風險定價，這些微型經(jīng)濟體對資金的需求就成為市場化利率的一個重要部分。四是改變了常態(tài)化的貨幣供應(yīng)，改變了我國中央銀行貨幣供應(yīng)的渠道。主要是通過利率進一步市場化，改變了常態(tài)化的貨幣政策供應(yīng)。五是對銀行貸款業(yè)務(wù)帶來了深遠影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融貸款是介于一級市場直接融資和銀行間接融資之間的一種創(chuàng)新融資方式，其影響了交易方信用度的測評以及擔保方式，導致銀行貸款優(yōu)勢喪失以及客戶流失，減少了銀行利潤來源。六是對于金融產(chǎn)品定價影響明顯。隨著金融產(chǎn)品的豐富程度和金融產(chǎn)品的銷售范圍以及銷售速度的提升，互聯(lián)網(wǎng)金融加速了網(wǎng)絡(luò)金融與傳統(tǒng)金融業(yè)間金融產(chǎn)品價格競爭。

(二)存在的幾個主要問題

一是法律制度缺失，導致無監(jiān)管法律根據(jù)。由于缺乏專門法律法規(guī)，互聯(lián)網(wǎng)金融以及客戶的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系難以得到法律的保障，特別是由于專項法律的缺失導致互聯(lián)網(wǎng)金融缺乏明確的法律地位，使得部分行為和產(chǎn)品游離于罪與非罪的邊緣。利用互聯(lián)網(wǎng)金融的特點實施宣傳、推介、吸收資金詐騙，成為非法集資的重要路徑之一。特別是部分P2P和眾籌產(chǎn)品，沒有法律規(guī)定，很容易墜入非法吸取公眾存款罪的陷阱。二是存在灰色監(jiān)管地帶，什么該做或不該做無法判斷。首先，由于缺乏監(jiān)管措施及沒有明確互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品及功能的監(jiān)管主體，網(wǎng)絡(luò)信貸游離于監(jiān)管之外，帶來負面問題很多。其次，我國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)沒有準入門檻，以至任何人都能從事互聯(lián)網(wǎng)金融。包括沒有資本充足率的要求，沒有任職資格的要求，沒有風險防范的要求。除第三方支付外，從事互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)沒有實行許可證制度，出現(xiàn)了“野蠻生長”的局面。自2013年互聯(lián)網(wǎng)金融“爆發(fā)式”的增長以來，出現(xiàn)大批P2P老板“跑路”問題，社會影響極壞。再次，第三方支付平臺資金管理混亂。第三方網(wǎng)絡(luò)平臺在網(wǎng)絡(luò)金融中承擔著資金周轉(zhuǎn)的作用，資金往往會在其處滯留幾天甚至數(shù)周，由于缺乏有效的監(jiān)管，大量沉淀資金被第三方挪用，導致其信用風險加大，并引發(fā)支付風險。三是信用交換困難，違約成本較低。我國信用環(huán)境和信用信息不對稱，制度之約，第三方支付機構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)信貸公司等互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)無法接入人民銀行的征信系統(tǒng)，各互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)之間也無信用信息共享機制，信息孤島現(xiàn)象嚴重，導致借款人違約成本較低。四是互聯(lián)網(wǎng)那個客戶從網(wǎng)上開立賬戶，無法保證信息的真實性。根據(jù)中央銀行現(xiàn)有賬戶管理的規(guī)定，客戶在銀行開立賬戶必須到網(wǎng)點辦理，通過人工核實，進行身份識別。而在互聯(lián)網(wǎng)平臺開立的各種賬戶，無需現(xiàn)場核實，難以保障客戶開戶信息的真實性，埋下惡意騙貸的隱患。五是通過眾籌資金軌跡無人監(jiān)管。眾籌涉及資金的歸集，需要對眾籌對應(yīng)的項目進行合規(guī)監(jiān)管，對資金的歸集過程、資金流向進行全程監(jiān)控，以便明確歸集資金屬于哪些投資者，資金流向哪里。如果眾籌發(fā)起的項目有問題或者初始動機不良，將引發(fā)非法集資的可能。六是第三方支付平臺不能與中央銀行支付系統(tǒng)對接，一定情況下會引發(fā)支付問題。如允許互聯(lián)網(wǎng)金融支付平臺直接可以同人民銀行支付結(jié)算系統(tǒng)(現(xiàn)代支付系統(tǒng))對接，其支付效率可能會更高。但人民銀行支付結(jié)算需要進行備付金管理，就是說互聯(lián)網(wǎng)金融支付平臺面臨頭寸管理問題。這樣，目前快速發(fā)展的第三方支付體系與傳統(tǒng)銀行相比就不但會失去競爭力和活力，也會引發(fā)支付風險的問題。

(三)存在的主要風險

一是監(jiān)管滯后與缺失并存的風險。由于缺乏頂層設(shè)計，對我國互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管目前缺乏必需的監(jiān)管主體、準入機制、業(yè)務(wù)流程監(jiān)控等，導致部分互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)無人監(jiān)管，部分業(yè)務(wù)重疊監(jiān)管。部分互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)邊界不清晰，處于監(jiān)管的灰色地帶。二是信息安全風險。盡管互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)采取了一定的信息安全防護措施，但行業(yè)信息安全不足依然是普遍現(xiàn)象。由于歷史原因，我國在高新技術(shù)領(lǐng)域的實力與國外有一定的差距。在產(chǎn)業(yè)化的深度和廣度層面的積累不足，特別是在核心的信息安全技術(shù)層面及體系化層面與發(fā)達國家有較大的差距。三是技術(shù)風險。互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)風險主要體現(xiàn)在計算機系統(tǒng)、認證系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)金融軟件等方面存在缺陷，面臨黑客和計算機病毒攻擊的風險，也面臨偽造客戶身份交易，即攻擊者盜用合法用戶身份，以假冒身份在平臺進行交易，實施金融詐騙的風險。目前，由于互聯(lián)網(wǎng)金融準入技術(shù)門檻較低，技術(shù)、開發(fā)、安全保障等投入非常有限，技術(shù)風險顯尤為突出。四是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)自身內(nèi)控能力不足和缺失帶來的風險。我國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)起步晚發(fā)展時間短，人員資質(zhì)、內(nèi)部管理、風險控制方面與傳統(tǒng)銀行存在較大的差距，部分互聯(lián)網(wǎng)金融公司為追求短期效益，放棄風險內(nèi)控要求，最終將損害行業(yè)的整體利益。

三、我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管現(xiàn)狀、應(yīng)堅持的原則和對策建議

(一)我國互聯(lián)網(wǎng)金融有了初步監(jiān)管規(guī)則，但網(wǎng)絡(luò)貸款和眾籌漏洞大問題多

一是網(wǎng)上銀行監(jiān)管比較成熟。2005年11月，我國銀監(jiān)會制定了《電子銀行業(yè)務(wù)管理辦法》，明確了電子銀行業(yè)務(wù)的申請與變更、風險管理、數(shù)據(jù)交換與轉(zhuǎn)移管理、業(yè)務(wù)外包管理、跨境業(yè)務(wù)活動管理、監(jiān)督管理以及法律責任等細則。此外，為了推動電子銀行系統(tǒng)的安全建設(shè)工作，銀監(jiān)會還發(fā)布了《電子銀行安全評估指引》，自2006年3月1日起施行。二是網(wǎng)上證券的監(jiān)管剛剛起步。2000年3月，證監(jiān)會制定了《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》，同年4月，證監(jiān)會依據(jù)此辦法制定了《證券公司網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)核準程序》，對證券網(wǎng)上委托的業(yè)務(wù)規(guī)范、技術(shù)規(guī)范、信息披露、資格申請等做出了具體的規(guī)定，為網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)的開展提供了法律依據(jù)。三是網(wǎng)上保險的監(jiān)管處于起步階段。2011年9月，為促進互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)規(guī)范健康有序發(fā)展，防范網(wǎng)絡(luò)保險欺詐風險，切實保護投保人、被保險人和受益人的合法權(quán)益，保監(jiān)會印發(fā)《保險代理、經(jīng)紀公司互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法(試行)》，對互聯(lián)網(wǎng)銷售保險的準入門檻、經(jīng)營規(guī)則以及信息披露做出了規(guī)定。四是網(wǎng)絡(luò)支付的監(jiān)管趨于規(guī)范。2010年，人民銀行發(fā)布《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》和《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法實施細則》，依據(jù)辦法和細則向符合條件的非金融機構(gòu)發(fā)放“支付業(yè)務(wù)許可證”，并對其行為進行監(jiān)督和管理。逐步構(gòu)建起網(wǎng)絡(luò)支付監(jiān)管體系。五是網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管漏洞大問題多。目前，在國內(nèi)成立一家經(jīng)營性網(wǎng)絡(luò)借貸平臺和眾籌平臺不需要金融監(jiān)管部門的介入，并且沒有入門門檻，網(wǎng)絡(luò)借貸處于監(jiān)管的真空地帶。雖然2011年8月，銀監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于人人貸有關(guān)風險提示的通知》，警示銀行業(yè)金融機構(gòu)要與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺之間建立防火墻，防止民間借貸風險向銀行體系蔓延，但是沒有進一步明確如何去規(guī)范和引導網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的發(fā)展。六是網(wǎng)絡(luò)金融超市監(jiān)管沒有具體措施。網(wǎng)絡(luò)金融超市通過互聯(lián)網(wǎng)平臺向客戶提供一攬子金融產(chǎn)品與一站式金融服務(wù)。目前，在市場準入及具體管理措施方面，現(xiàn)行監(jiān)管政策仍為空白。

(二)中美互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管對比

一是美國傳統(tǒng)金融業(yè)通過自發(fā)的與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合鞏固了地位，獨立的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)對市場沖擊不大。美國的傳統(tǒng)金融體系經(jīng)過長期發(fā)展，產(chǎn)品和服務(wù)較為完善，而且金融機構(gòu)自互聯(lián)網(wǎng)誕生之初就開始了自發(fā)的信息化升級，金融的互聯(lián)網(wǎng)化鞏固了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的地位，獨立的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)生存空間較少，只能在傳統(tǒng)企業(yè)涉及不到的新領(lǐng)域里發(fā)展，如貨幣市場基金，網(wǎng)絡(luò)銀行、P2P借貸、眾籌。我國互聯(lián)網(wǎng)金融幾乎照搬了美國業(yè)務(wù)的全部模式。目前我國所謂“互聯(lián)網(wǎng)金融”的主要業(yè)態(tài)幾乎都是直接照搬美國的，例如，余額寶、財付通等網(wǎng)絡(luò)貨幣市場基金幾乎全盤照搬了Paypal聯(lián)通支付賬戶資金的模式。二是中美兩國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展背景不同。我國互聯(lián)網(wǎng)金融興起之時，美國互聯(lián)網(wǎng)金融市場要素定價已經(jīng)完成市場化改革，而我國正在開始利率市場化改革。這使得市場對存款利率的敏感性增加，增強了互聯(lián)網(wǎng)金融對存款的虹吸效應(yīng)。三是美國金融體系相對完善，而我國監(jiān)管套利空間較大。由于美國金融市場對各類金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管體制較為健全和完善，體系內(nèi)各種法律法規(guī)之間互相配合協(xié)調(diào)，能大體涵蓋接納互聯(lián)網(wǎng)金融新形式，不存在明顯的監(jiān)管空白；而我國雖然金融混業(yè)趨勢加強，但仍采用分業(yè)監(jiān)管，使得跨部門、跨體系的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品與業(yè)務(wù)得以繞道監(jiān)管。四是美國征信體系發(fā)達，我國中小企業(yè)和個人信息相對缺乏。我國征信體系中，中小企業(yè)和個人的信用信息極為缺乏，使得中小企業(yè)信貸和個人消費貸款一直存在瓶頸，而淘寶等電子商務(wù)網(wǎng)站擁有較完善的交易記錄，從而可以形成風險定價，推動小微信貸發(fā)展，但我國信用數(shù)據(jù)的排他性使得小微信貸目前只能由部分大公司運營。

(三)我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應(yīng)采取的原則

一是堅持監(jiān)管應(yīng)有利于互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)于實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求，把握互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的界限和力度。二是堅持互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)服從宏觀調(diào)控和金融穩(wěn)定的總體要求以及維護市場公平競爭秩序。三是對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)監(jiān)管不能一刀切，建議按照互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的功能性進行監(jiān)管，強化協(xié)調(diào)性，實施分類監(jiān)管的原則。四是采取務(wù)實性監(jiān)管原則，做到分層次監(jiān)管，原則性監(jiān)管與規(guī)則性監(jiān)管相結(jié)合。五是防止監(jiān)管套利，注重監(jiān)管的一致性原則。六是關(guān)注和防范系統(tǒng)性風險的原則?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對于系統(tǒng)性風險的影響具有雙重性，這應(yīng)當是金融監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注的焦點。七是嚴厲打擊金融違法犯罪行為的原則。八是加強信息披露，強化市場約束的原則。九是強化互聯(lián)網(wǎng)金融消費者保護的原則。十是強化行業(yè)自律的原則。相比于政府監(jiān)管，行業(yè)自律的優(yōu)勢在于：作用范圍和空間更大、效果更明顯、自覺性更強。十一是加強監(jiān)管協(xié)調(diào)。互聯(lián)網(wǎng)金融橫跨多個行業(yè)和市場，交易方式廣泛、參與者眾多。有效控制風險的傳染和擴散，離不開有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)。

(四)關(guān)于加強我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的對策建議

一是建立健全和完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律法規(guī)體系。首先，修訂和完善現(xiàn)行金融法律，如《商業(yè)銀行法》《證券法》和《保險法》等，使之與互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)性法律法規(guī)相協(xié)調(diào)；其次，完善與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的配套法律體系，包括互聯(lián)網(wǎng)金融市場的資金監(jiān)管機制、交易者的身份認證、個人信息保護、電子合同有效性確認、金融消費者權(quán)益保護、詐騙、洗錢等違法犯罪行為懲處多方面的法律法規(guī)，逐步搭建起互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的基礎(chǔ)性法律體系。

二是構(gòu)建多層次的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系。金融監(jiān)管有兩種邏輯，機構(gòu)邏輯與產(chǎn)品邏輯。對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管是一個橫跨這兩個方向的以功能監(jiān)管為主的務(wù)實性監(jiān)管。為了避免監(jiān)管真空和重復監(jiān)管，我國應(yīng)盡快建立起正規(guī)監(jiān)管與行業(yè)自律相結(jié)合、跨部門跨地域的多層次互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系。首先，進一步加強金融監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)，建立包括“一行三會”、工商、通信、司法等相關(guān)部門在內(nèi)的聯(lián)席會議制度。其次，與時俱進地推動金融監(jiān)管改革。明確中國人民銀行在宏觀審慎監(jiān)管中的主體地位，強化微觀審慎監(jiān)管全面覆蓋的監(jiān)管理念，推動銀證保監(jiān)管部門逐步實現(xiàn)從機構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。再次，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律組織的作用。通過制定統(tǒng)一的行業(yè)標準和自律公約、督促會員貫徹法律法規(guī)和履行自律公約、維護市場競爭秩序和會員合法權(quán)益等方式，實現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的自我管理。最后，建立互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債、流動性等數(shù)據(jù)報表和重大事項報告制度。加強日常風險監(jiān)測、分析、排查。建立并強化互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品注冊登記和信息披露制度，推進投資者適當性管理，規(guī)范和引導企業(yè)行為。

三是加強互聯(lián)網(wǎng)金融消費者權(quán)益保護?；ヂ?lián)網(wǎng)金融市場在提供給消費者高效交易模式的同時，也帶來了越來越多的金融機構(gòu)與消費者之間的權(quán)益之爭，監(jiān)管者應(yīng)格外注重對消費者權(quán)益的保護，維持金融市場的信心。建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融消費糾紛解決機制，強化對金融消費者特別是互聯(lián)網(wǎng)金融消費者的教育，引導消費者樹立正確的投資理念，提高消費者的風險意識和自我保護能力。

四是進一步完善互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理的協(xié)調(diào)機制。首先是創(chuàng)新與監(jiān)管之間的協(xié)調(diào)。嚴格的監(jiān)管會削弱金融機構(gòu)的國際競爭力，甚至阻礙技術(shù)進步與業(yè)務(wù)創(chuàng)新。應(yīng)進行適度的監(jiān)管，加大對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的扶持力度；再次是分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)監(jiān)管的協(xié)調(diào)。我國采取的是典型的分業(yè)監(jiān)管模式，即銀證保分別對銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)實施監(jiān)管，但互聯(lián)網(wǎng)金融市場的發(fā)展突破了這一界限，業(yè)務(wù)種類日益多樣化，分業(yè)監(jiān)管的模式無法對互聯(lián)網(wǎng)金融的綜合業(yè)務(wù)實施有效監(jiān)管，不僅會造成監(jiān)管重疊，而且各部門間的信息協(xié)調(diào)問題也會影響到監(jiān)管效果；最后是國內(nèi)與國際監(jiān)管的協(xié)調(diào)。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展打破了地域限制，世界金融更加緊密的聯(lián)系在一起，互聯(lián)網(wǎng)金融交易的風險可以快速地在世界金融市場之間傳播，這就需要開展互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的國際合作，制定統(tǒng)一的監(jiān)管標準，加強溝通協(xié)調(diào)。

五是有針對性地分類監(jiān)管?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的多元性決定了其對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)沖擊是多角度的，其風險也是綜合性的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融風險主要集中于互聯(lián)網(wǎng)金融組織機構(gòu)的法律地位不明，部分機構(gòu)可能“越界”觸碰非法吸存、非法集資的底線；資金第三方托管制度缺失帶來的資金安全風險，暴露了在外部監(jiān)管缺位下的道德風險；網(wǎng)絡(luò)安全支付漏洞下的個人信息泄露及資金被盜風險；產(chǎn)品開發(fā)及資產(chǎn)負債匹配風險；資金流通速度提升帶來的“擠兌”“踩踏”風險等等。各類風險又因互聯(lián)網(wǎng)金融各業(yè)態(tài)特點而各有側(cè)重，但對風險的強調(diào)不宜陷入扼殺創(chuàng)新的歧路，應(yīng)該認識到新生事物本身就是對原有市場規(guī)則的修補或改寫，要做的僅是調(diào)整、完善規(guī)則，將其風險點盡可能多地納入監(jiān)管范疇。

六是設(shè)置我國互聯(lián)網(wǎng)金融準入門檻。對進入互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)和個人應(yīng)設(shè)置一定的門檻。由于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)畢竟從事金融業(yè)務(wù)，因此，必須服從正規(guī)的金融秩序和監(jiān)管，通過核發(fā)經(jīng)營牌照、繳納保證金、建立現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)、完善內(nèi)控等手段來規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)經(jīng)營秩序。

七是采用“負面清單”和“底線思維”監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融橫跨不同的部門，在監(jiān)管方案設(shè)計時一定要強調(diào)“互聯(lián)網(wǎng)思維”，減少監(jiān)管套利的空間，主要是打破部門的壟斷及信息的不對稱，促使商業(yè)銀行降低對利差的依賴，推動商業(yè)銀行創(chuàng)新，建立多層資本市場，豐富公眾投資選擇，避免互聯(lián)網(wǎng)金融對存款造成較大的虹吸效應(yīng)危及金融穩(wěn)定。今后，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息技術(shù)的更進一步發(fā)展，必然會出現(xiàn)更多的互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)，如果對這些新業(yè)態(tài)都要制定相應(yīng)法律法規(guī)以及出臺新的監(jiān)管措施或者進行獨立監(jiān)管，既不符合互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展規(guī)律，也無法窮盡新金融形式的可能，從而造成潛在監(jiān)管的真空。應(yīng)通過“負面清單”厘清互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的底線、邊界。

八是完善征信體系，搭建信息共享平臺。我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)配套征信系統(tǒng)缺失，信用評估依賴于高成本、低效率的線下資質(zhì)審查和線上客戶行為的數(shù)據(jù)采集和分析，直接導致網(wǎng)絡(luò)信貸違約率居高不下。因此，應(yīng)盡快完善互聯(lián)網(wǎng)金融配套征信系統(tǒng)建設(shè)，將互聯(lián)網(wǎng)金融平臺產(chǎn)生的信用信息納入央行征信系統(tǒng)范圍，向互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開放征信系統(tǒng)接口，通過系統(tǒng)對接搭建商業(yè)信用數(shù)據(jù)共享平臺，為互聯(lián)網(wǎng)金融主體提供征信支持，推動信用資信認證、信用等級評估和信用咨詢服務(wù)等的發(fā)展，進而降低互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的信用風險，提高金融市場資金的配置效率。

九是秉承監(jiān)管一致性的原則，對有關(guān)存款征收法定存款準備金。對通過貨幣市場基金投資銀行存款的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品應(yīng)征收法定存款準備金，以保持監(jiān)管的一致性。目前，我國互聯(lián)網(wǎng)金融代表產(chǎn)品余額寶等對應(yīng)的貨幣市場基金存入銀行的存款不繳納存款準備金，不僅在一定程度上改變了金融運行模式，而且對貨幣政策傳導及其有效性的影響越來越大，對吸收貨幣市場基金協(xié)議存款的銀行征收法定存款準備金，可以進一步規(guī)范我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

十是將地方政府金融服務(wù)局作為各地網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管的主管部門，承擔防范區(qū)域網(wǎng)絡(luò)金融風險防范的監(jiān)管責任?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)都是各地的企業(yè)，目前全國有30多家隸屬地方政府管理的區(qū)域性股權(quán)交易中心，它們事實上已經(jīng)成為地方金融的一個綜合平臺，主要服務(wù)于小微企業(yè)乃至創(chuàng)業(yè)企業(yè)的P2P、眾籌模式的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)都依靠平臺而運行，這些企業(yè)和平臺是目前監(jiān)管的薄弱環(huán)節(jié)也是監(jiān)管難點。平臺建設(shè)除了信息技術(shù)、高管人員的素質(zhì)、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、風險控制等方面的要求外，平臺的規(guī)范運作極為重要，建議將地方政府金融服務(wù)局作為網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管的主管部門，承擔監(jiān)管和風險防范責任。

責任編輯：沈家文、任朝旺

(2)The research on further standardizing development and preventing risks of China’s Internet finance

Song Hai

The rapid growth of China’s Internet finance in the past two years has to some extent overcome the financing difficulties of small and medium sized enterprises which traditional banking industry failed to help and received considerable attention from the society. Based on field research, the author finds out that, the Internet platform has led to the innovation and upgrade of financial sector. Internet finance has not only shaken and supplemented traditional financial sector, but also opened up new channels for private capital to join. Thus, the Government should continue supporting the expansion of Internet finance on the premise of supervision and risk prevention.

作者簡介：宋海，全國政協(xié)副秘書長、民建中央副主席。