程實

盤古智庫學術委員

只有將中國經(jīng)濟置于廣闊時間和空間構成的發(fā)展坐標系中，才能認清現(xiàn)在并窺見未來。鳳凰涅槃之后，中國經(jīng)濟有望迎來新的加速發(fā)展周期。

新年以來，國際金融市場進入一段混亂時期：一方面，全球股市普跌，不僅處于風口浪尖的邊緣新興市場經(jīng)濟體跌幅兇猛，就連近年來表現(xiàn)強勁的美歐日資本市場幾乎都已進入技術性熊市;二是競爭性貶值失控，不僅新興市場貨幣整體對美元大幅貶值，部分國家甚至出現(xiàn)斷崖式匯率下滑，就連美元本身也顯露出不堪重負的跡象;三是大宗商品市場蕭條，油價一度跌破30美元/桶，工業(yè)金屬和農產品價格也一路下滑。

每逢亂世，必有令人迷惑之言。現(xiàn)在有一種觀點在國際市場非常流行，即認為中國是罪魁禍首。這個觀點背后的邏輯表現(xiàn)為：“人民幣主動貶值印證了中國經(jīng)濟弱于預期的事實，中國經(jīng)濟羸弱的基本面又將把人民幣拖入長期貶值的通道，兩者形成彼此強化的正反饋。而中國的舉動就像是推倒了多米諾骨牌，不僅直接給依賴于中國經(jīng)濟的大宗商品市場帶來持續(xù)性打擊，還將借由經(jīng)濟金融渠道激化以鄰為壑的貨幣博弈氛圍，進而引致了國際金融市場的大潰敗”。

應該說，這種論斷源于對中國經(jīng)濟周期轉換的擔憂。過去30多年里，中國經(jīng)濟始終在獨一無二的崛起之路上快速前行，當它慢下腳步的時候，整個世界都對它的未來充滿了疑慮。“中國模式”如此特別，以至于人們很難讀懂它的趨勢內涵。這一點在回顧2015年和展望2016年時更加顯露無遺：一邊是增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期的三期疊加壓力帶來短期困難;另一邊是供應側結構改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和金融資本加速開放又蘊藏著大國崛起的切實希望。

展望未來，2016年，中國經(jīng)濟增速將繼續(xù)下降。筆者認為，中國經(jīng)濟增速下降是內因和外因作用下的自然趨勢。首先，全球經(jīng)濟弱復蘇新常態(tài)削弱了中國經(jīng)濟增長的外生動力。2010年以來，全球經(jīng)濟增長中樞下移，全球化放緩。而作為新興大國，中國正處于對外開放加速期，國際環(huán)境的惡化給中國經(jīng)濟帶來了外部拖累。其次，中國經(jīng)濟在30多年快速增長后積累了龐大體量，持續(xù)高增長的難度不斷加大，增長率存在自然下降的內生趨勢。此外，受人口結構老齡化的影響，中國勞動力成本處于長期上升通道之中，給勞動密集型的第二產業(yè)帶來了天然抑制。同時，產能過剩問題也進一步抑制了第二產業(yè)的增長貢獻。

值得強調的是，在經(jīng)濟增速下降的同時，中國經(jīng)濟的增長質量卻在悄然提升。這一趨勢還將在2016年進一步凸顯，增長質量提升體現(xiàn)在多個方面：

第一，潛力更大的第三產業(yè)的支柱作用不斷凸顯。2015年前三季度，第三產業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻從2014年的48.1%升至58.8%，第二產業(yè)的增長貢獻從2014年的47.1%降至36.8%。

第二，消費型經(jīng)濟體建設穩(wěn)步推進。2015年前三季度，消費的增長貢獻從2014年51.2%升至58.4%，投資的增長貢獻從2014年的48.6%降至43.4%。

第三，經(jīng)濟增長的就業(yè)創(chuàng)造能力不斷提升。2015年前三季度，雖然經(jīng)濟增長率持續(xù)下滑并最終“破7”，但城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)達到1066萬人，單位GDP增長的就業(yè)創(chuàng)造同比上升5.53萬人。

第四，產業(yè)結構更加均衡，2015年前三季度，服務業(yè)的增長貢獻持續(xù)上升至24.2%，工業(yè)的增長貢獻降至30.7%。

第五，“金融+”大時代的到來同步提振經(jīng)濟增速和質量。2015年前三季度，金融業(yè)的增長貢獻從危機前的6%升至18.2%。僅從資產管理業(yè)務角度看，2015年第三季度總規(guī)模為32.69萬億元，較2014年第四季度增長59%，增長速度驚人，從一個側面顯示了金融提振經(jīng)濟的潛力。

風物長宜放眼量。宏觀中國，既要放眼全球，又要立足中國;既要正視短期，又要遠觀長期。只有將中國經(jīng)濟置于廣闊時間和空間構成的發(fā)展坐標系中，才能認清現(xiàn)在并窺見未來。而中國的未來，恰是一首“冰與火之歌”，風險和機會相生共隨。鳳凰涅槃之后，中國經(jīng)濟有望迎來新的加速發(fā)展周期。