楊紅雙+趙珊+陳慧+徐圓

摘 要：隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，逐漸將其技術(shù)擴(kuò)展到金融行業(yè)，在給資金需求者和投資者提供更多機(jī)會(huì)的同時(shí)也大大促進(jìn)了金融市場(chǎng)的創(chuàng)新，但是由于互聯(lián)網(wǎng)安全技術(shù)有限，使得互聯(lián)網(wǎng)金融面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。本文以e租寶案件為案例分析，通過對(duì)e租寶的成立與發(fā)展，案件的起因及存在的問題進(jìn)行陳述，以點(diǎn)及面地梳理互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)防范措施，以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的良好發(fā)展。

關(guān)鍵詞：新形勢(shì)；e租寶事件；風(fēng)險(xiǎn)管理；對(duì)策分析

一、研究背景、問題及意義

如今，互聯(lián)網(wǎng)金融成為資源配置的首選種類，眾多的專家學(xué)者表示，相較于傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品，新型的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)對(duì)投資的有更為合理的配置，使投資者的不二之選。據(jù)第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，2015年11月網(wǎng)貸行業(yè)整體成交量達(dá)到了1331.24億元，貸款余額增至4005.43億元，速度驚人。盡管互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展迅速，其收益率也十分吸引人，但是這也不能忽視其存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)時(shí)代來臨后，投資互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)成為現(xiàn)今的一種新趨勢(shì)，國內(nèi)大大小小的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)如雨后春筍般迅速發(fā)展發(fā)展迅速。然而互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有擺脫金融因子，更沒有脫離金融風(fēng)險(xiǎn)，相較傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)投資平臺(tái)的快捷高效迎合了當(dāng)代人對(duì)速度的需求，但是由于此行業(yè)各方面還不夠完善，其信用體系、管理體系、監(jiān)管體系、安全體系和法制體系還不夠健全，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融必須風(fēng)控當(dāng)頭，互聯(lián)網(wǎng)不受拘束的創(chuàng)新、開放究竟如何與金融業(yè)務(wù)本身的嚴(yán)謹(jǐn)、高風(fēng)險(xiǎn)融合，這是每個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融人都需要仔細(xì)琢磨的問題

二、e租寶案件

1.e租寶的成立與發(fā)展

鈺誠集團(tuán)下的e租寶之所以成為傳奇，全在于它那超乎常理的崛起。自2014年7月上線以來，在不到兩年的時(shí)間里，e租寶就實(shí)現(xiàn)了超700億的累計(jì)成交額，躋身國內(nèi)P2P行業(yè)第一陣營。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2015年11月底，e租寶累計(jì)成交額已經(jīng)突破720億元，有效投資人數(shù)量約88萬，待收總額將近695億元。在每天都有新軍崛起的P2P行業(yè)里，還算年輕的e租寶能夠締造這樣的傳奇，足以令整個(gè)行業(yè)錯(cuò)愕。

2.e租寶案件的起因及存在的問題

根據(jù)五大維度的綜合分析結(jié)果，《2015年網(wǎng)貸評(píng)級(jí)報(bào)告》將參評(píng)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)分為A、A-、B+ 、B、B-、C和C-七個(gè)評(píng)級(jí)檔次。其中，e租寶所屬的C-評(píng)級(jí)意味著其平臺(tái)綜合實(shí)力弱，僅少數(shù)獲得過風(fēng)險(xiǎn)投資，管理團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)改進(jìn)空間大，投資者一般特別謹(jǐn)慎這種經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足、平臺(tái)規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差企業(yè)，出現(xiàn)這種報(bào)告警示時(shí)，投資者對(duì)其關(guān)聯(lián)交易格外留意。

3.e租寶事件的風(fēng)險(xiǎn)管理問題的分析

（1）e租寶的集資的迅猛，源于P2P平臺(tái)的理財(cái)端的擴(kuò)張，過快的擴(kuò)張導(dǎo)致其過早地吃光了資產(chǎn)端的優(yōu)質(zhì)債權(quán)，而為了留住源源不斷的新增投資人，平臺(tái)極有可能在被逼急的情況下引入不合格債權(quán)，反而加大了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，成立于2014年7月的e租寶，在今年8月份的時(shí)候，累計(jì)成交額就已經(jīng)突破了170億元；截至今年11月月底，e租寶的累計(jì)交易額達(dá)到了703億元。短短半年時(shí)間，e租寶的增速超過6倍，其日均增長規(guī)模更是至少在4500萬元之上。其發(fā)展規(guī)模與其資歷是極其不符的，而掩藏在理財(cái)端這種畸形增長背后的則是資產(chǎn)端的貓膩。

（2）e租寶的營銷費(fèi)用投入過大，使得資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，或給平臺(tái)帶來“雙失”風(fēng)險(xiǎn)局面。e租寶之所以能在500多天內(nèi)就做到700多億累計(jì)成交額，與其背后一擲萬金的廣告投放不無關(guān)系。據(jù)悉，僅是線下廣告投放這一項(xiàng)，e租寶一個(gè)月就要燒掉4-5億元。其次，網(wǎng)絡(luò)推廣必備的品牌詞、競(jìng)價(jià)、軟文、硬稿，以及紙媒和互聯(lián)網(wǎng)媒體的報(bào)道、授獎(jiǎng)，眾多協(xié)會(huì)的站臺(tái)、名人的背書等品牌造勢(shì)也是一筆不菲的費(fèi)用。最后，e租寶是一家十分依賴線下的偽P2P平臺(tái)，每個(gè)月都需要為龐大的線下銷售團(tuán)隊(duì)支付高額薪資。綜上，林林總總的營銷推廣費(fèi)用加起來，e租寶一個(gè)月幾乎就能燒掉十幾億，那么一年耗費(fèi)數(shù)十億營銷費(fèi)用也許并非空穴來風(fēng)。

（3）風(fēng)險(xiǎn)偏好型做法，高標(biāo)的，高風(fēng)險(xiǎn)不注重資金管理。e租寶自稱是一家以融資租賃業(yè)務(wù)為主的P2P平臺(tái)，所謂融資租賃，具有一個(gè)十分突出的特征，即借款金額都比較大，單個(gè)借款項(xiàng)目一般都在千萬級(jí)別。據(jù)了解，e租寶的單個(gè)借款項(xiàng)目金額普遍在3000萬-4000萬元，尤其是7月-8月，e租寶每天都會(huì)發(fā)布5個(gè)以上的千萬大標(biāo)，日均總成交額幾乎都能突破2億元。然而金額越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，平臺(tái)的兌付壓力也越大。因此，從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，大額標(biāo)的過多對(duì)平臺(tái)而言絕不是好事，一旦發(fā)生壞賬，平臺(tái)將面臨巨額兌付壓力。綜上，不論是從實(shí)操還是理論上看，互聯(lián)網(wǎng)金融的初衷和使命都應(yīng)該是小額、分散。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策分析

存在風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，但是應(yīng)當(dāng)采取正確的積極的態(tài)度去應(yīng)對(duì)，e租寶對(duì)于自身的存在的風(fēng)險(xiǎn)不僅不客觀面對(duì)，更是采取隱瞞，信息不透明的處理方式，巨額的融資租賃項(xiàng)目和長期的租賃期限以及對(duì)信息的模糊處理令人產(chǎn)生更多擔(dān)憂。這嚴(yán)重的影響了人們對(duì)e租寶的信用評(píng)價(jià)。對(duì)此提出互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策。

1.正確認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育通識(shí)

現(xiàn)階段我國互聯(lián)網(wǎng)金融所暴漏信用問題、規(guī)范問題、資金管理問題、流動(dòng)性問題等伴隨金融的發(fā)展也逐漸擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)影響力度，在此必須正確認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育通識(shí)，向金融投資者提示風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)才能使互聯(lián)網(wǎng)金融下的企業(yè)得到更好的發(fā)展。如何辨別風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要，相對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融其風(fēng)險(xiǎn)主要集中在風(fēng)險(xiǎn)管控和消費(fèi)者信息安全等方面，因此政府在有效保護(hù)和大力鼓勵(lì)各種互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新工具和方式的同時(shí)，需要加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的規(guī)范化，設(shè)計(jì)相應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控制度并出臺(tái)相關(guān)政策，掌握監(jiān)管措施出臺(tái)的時(shí)機(jī)、節(jié)奏和力度，防范互聯(lián)網(wǎng)金融過度發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的沖擊而帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。緩解“一管就死、一放就亂”局面，與此同時(shí)投資者加強(qiáng)自我風(fēng)險(xiǎn)教育通識(shí)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，重視并配合政府與公眾的溝通工作，達(dá)到提高互聯(lián)網(wǎng)金融資金配置效率，促進(jìn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式。對(duì)于消費(fèi)者信息安全問題，應(yīng)當(dāng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)行環(huán)境要進(jìn)行改進(jìn)，加強(qiáng)數(shù)據(jù)管理，開發(fā)信息技術(shù)、改進(jìn)運(yùn)行環(huán)境，提高計(jì)算機(jī)系統(tǒng)在病毒攻擊方面的防御能力。從而降低技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)，保證國家金融安全。

2.加大互聯(lián)網(wǎng)金融立法工作，“三律并重”防止見縫插針

e租寶涉嫌非法吸收公眾存款、向不特定對(duì)象進(jìn)行非法集資的行為折射出目前我國大多數(shù)運(yùn)營模式存在的現(xiàn)象。然而目前尚不存在完備的相關(guān)的制度、條例、也不存在規(guī)范的技術(shù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)，其法律政策的不確定性構(gòu)成了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的巨大風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)永遠(yuǎn)存在利潤當(dāng)期性和風(fēng)險(xiǎn)滯后性的錯(cuò)配，對(duì)此國家應(yīng)盡快彌補(bǔ)法律空缺，確立監(jiān)管主體，加強(qiáng)監(jiān)管流程，完善退出機(jī)構(gòu)，防范不法分子“越界”，進(jìn)入法律上的灰色地帶，甚至觸碰“底線”的行為，遏制虛假的高利借款標(biāo)募集資金行為，對(duì)此類害群之馬要堅(jiān)決打擊，政府要切實(shí)做好加大互聯(lián)網(wǎng)金融立法工作，“三律并重”防止見縫插針，政府在制定法律前，做好要?dú)w納問題、梳理規(guī)則、明確關(guān)系使法律適用于實(shí)際，防止出現(xiàn)“鞋不合腳”的現(xiàn)象，法律制定要針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)問題，公司自律、行業(yè)互律、監(jiān)管者他律，三者并重，缺一不可。除此之外，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融安全體系方面的立法工作，防止見縫插針行為，加強(qiáng)數(shù)據(jù)管理。

3.構(gòu)建橫向的合作監(jiān)管體系，靈活規(guī)范的掌握監(jiān)管力度

我國的金融管理模式是“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理”而互聯(lián)網(wǎng)金融模糊了各領(lǐng)域的界限，管理出現(xiàn)了真空現(xiàn)象，鑒于當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)金融的復(fù)雜性，以往傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管模式早已無法滿足其監(jiān)管需求，當(dāng)務(wù)之急構(gòu)建橫向的合作監(jiān)管體系，靈活規(guī)范的掌握監(jiān)管力度，實(shí)現(xiàn)綜合監(jiān)管金融安全和防止互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)，調(diào)分業(yè)與混合兩種監(jiān)管模式，實(shí)現(xiàn)綜合監(jiān)管才能解決目前互聯(lián)網(wǎng)金融面臨監(jiān)管缺位的問題。除此之外，純粹信息中介和借貸中介外以及許多網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)公司所提供的擔(dān)保、資金募集使用等服務(wù)都屬于金融服務(wù)，目前尚未納入監(jiān)管，對(duì)此應(yīng)當(dāng)要重新梳理各類互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，在此基礎(chǔ)上明確相應(yīng)企業(yè)、相應(yīng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管部門，明確監(jiān)管主體，使其操作模式和運(yùn)行方式得以規(guī)范化，預(yù)防非法吸收公眾存款、非法集資以及非法發(fā)行公司企業(yè)債等違法行為。切實(shí)以監(jiān)管主體為主，相關(guān)金融、信息、商務(wù)等部門為輔的監(jiān)管體系，打造互聯(lián)網(wǎng)金融統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺(tái)，明確監(jiān)管分工及合作機(jī)制。加強(qiáng)行業(yè)自律。靈活掌握監(jiān)管力度，可采取以行業(yè)準(zhǔn)入來替代政府審批的辦法，強(qiáng)化行業(yè)協(xié)會(huì)作用，規(guī)范行業(yè)發(fā)展。

4.實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性資金管理目標(biāo)，強(qiáng)化資金籌集和托管門檻

西方國家通過金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)確立市場(chǎng)格局，而我國金融市場(chǎng)大多依靠政策形成，投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)沒有承受能力，一旦出現(xiàn)重大客戶的違約，引發(fā)銀行流動(dòng)性問題，人們便對(duì)該銀行前途的疑慮，觸發(fā)大規(guī)模的資金抽離，p2p平臺(tái)則會(huì)面臨流動(dòng)性問題，因此實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性資金管理，強(qiáng)化資金籌集和管托門檻是幫助爭(zhēng)取時(shí)間和緩和危機(jī)沖擊的重要防護(hù)手段。對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)而言，首先要堅(jiān)持總量均衡原則，在保證支付前提下，保證負(fù)債、運(yùn)營資金和資產(chǎn)的總量均衡，采取合理分配，通過負(fù)載和運(yùn)營資金總量之間的配比實(shí)現(xiàn)資金總量的制約，防止超載負(fù)荷經(jīng)營；其次要堅(jiān)持結(jié)構(gòu)對(duì)稱原則。保證負(fù)債與資產(chǎn)的對(duì)稱關(guān)系，實(shí)現(xiàn)期限利率結(jié)構(gòu)的一致性和對(duì)稱性，保證資產(chǎn)和負(fù)債的償還期對(duì)稱關(guān)系以便及時(shí)調(diào)整流動(dòng)性缺口；嚴(yán)格控制非生息資產(chǎn)比重以保證資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)在利率結(jié)構(gòu)上對(duì)應(yīng)，保持和提高利差水平；最后應(yīng)當(dāng)采取適時(shí)調(diào)節(jié)原則，即資產(chǎn)和負(fù)債保持一種流動(dòng)關(guān)系。防止企業(yè)盲目冒進(jìn)，應(yīng)當(dāng)按風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力來限制業(yè)務(wù)種類，嚴(yán)格限定企業(yè)準(zhǔn)入條件，優(yōu)化準(zhǔn)入管理，報(bào)備新業(yè)務(wù)，對(duì)開展新業(yè)務(wù)進(jìn)行和格準(zhǔn)入審查，加強(qiáng)其網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)資金管理，強(qiáng)化其資金籌集和托管機(jī)制，將其網(wǎng)絡(luò)信貸納入國家信貸管理的范疇，對(duì)第三方支付企實(shí)施資金控制，規(guī)范P2P行業(yè)的企業(yè)資金托管，建立商業(yè)銀行對(duì)其進(jìn)行資金托管流程，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性資金管理目標(biāo)。

四、結(jié)束語

總之，互聯(lián)網(wǎng)金融給傳統(tǒng)銀行帶來的不僅是挑戰(zhàn)，更多的是啟發(fā)、機(jī)遇和合作機(jī)會(huì)。未來銀行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將進(jìn)一步融合，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將加速金融化，銀行業(yè)也將進(jìn)一步互聯(lián)網(wǎng)化，不過，風(fēng)險(xiǎn)的防控將是二者面臨的永恒主題。雖然大多數(shù)P2P平臺(tái)還沒有達(dá)到“e租寶式營銷”的地步，但現(xiàn)階段行業(yè)內(nèi)營銷成本虛高也是不爭(zhēng)的事實(shí)，事實(shí)上，長期的燒錢營銷不僅會(huì)給平臺(tái)帶來巨大的資金壓力，還會(huì)導(dǎo)致平臺(tái)忽視用戶群體維護(hù)，而“輕用戶、重規(guī)?！钡陌l(fā)展策略往往是不具備可持續(xù)性的。為此，既是出于控制成本的需要，也是為了加強(qiáng)用戶粘性，低成本營銷開始在P2P行業(yè)內(nèi)受到關(guān)注?？偨Y(jié)起來，低成本營銷的好處一方面在于節(jié)省了不必要的運(yùn)營資金，平臺(tái)能夠集中有限的資源來發(fā)展資產(chǎn)、技術(shù)、風(fēng)控等項(xiàng)目；另一方面從用戶培養(yǎng)的角度來看，低成本營銷決定了平臺(tái)難以依靠簡(jiǎn)單的“利”來吸引用戶，因此更考驗(yàn)平臺(tái)的“用戶運(yùn)營之道”，這種機(jī)制下更能夠培養(yǎng)出忠實(shí)用戶，而種子用戶能夠帶來的口碑營銷效果未必比燒錢營銷差。

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作者簡(jiǎn)介：楊紅雙（1993.03- ），女，漢，河北省廊坊市文安縣人，本科，單位：河北大學(xué)工商學(xué)院；趙珊（1993.03- ），女，漢，河北省石家莊市平山縣人，本科，單位：河北大學(xué)工商學(xué)院；陳慧（1994.12- ），女，漢，河北省邢臺(tái)市寧晉縣人，本科，單位：河北大學(xué)工商學(xué)院；徐圓（1994.05- ），女，漢，河北省保定市高碑店人，本科，單位：河北大學(xué)工商學(xué)院