谷雨饒

摘 要：英國當(dāng)?shù)貢r間23日，英國“脫歐”投投票結(jié)果公布，“脫歐”方獲得選票1741萬張，得票率達(dá)到51.9%，留歐方得票率達(dá)到48.1%。脫歐方領(lǐng)先留歐方126萬票。英國首相卡梅倫在唐寧街10號宣布辭職。本文通過分析英國“脫歐”的原因討論此次“脫歐”事件對全球經(jīng)濟(jì)的影響。

關(guān)鍵詞：“退歐” 歐盟 貿(mào)易往來

在西方國家，全民公投是一種在法律效力下的征求全民意見的一道民主程序，“脫歐”事件最大程度上表達(dá)了民眾的主流意見?！懊摎W”對英國的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境都有極大影響；同時英國在貿(mào)易上的發(fā)展方式具有極大不確定性，與歐盟的關(guān)系也更加微妙；退出歐盟對中國也產(chǎn)生了一定影響。

一、英國“脫歐”的原因

縱觀英國與歐盟的歷次談判和歐盟各成員國的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，英國人民認(rèn)為退出歐盟更加有利于英國的利益。一是在歐盟的各類法規(guī)的限制約束下，英國和歐盟區(qū)的政策同步性比較差，對于英國來講約束大于紅利。例如，在貨幣政策上，歐盟對于英國的約束就顯而易見，歐盟區(qū)推出負(fù)利率的政策對于英國本土經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并沒有起到促進(jìn)的作用。另外，英國長期的經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)于歐盟大部分國家，在歐盟一體化中大多時候是“付出多于回報(bào)”，對歐盟區(qū)的商品貿(mào)易一直處于逆差地位。最后，歐盟各成員國在面對國際金融危機(jī)、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)、希臘債務(wù)危機(jī)等問題上各懷鬼胎，為了維護(hù)自身利益難以達(dá)成協(xié)調(diào)解決的方案。歐盟曾被認(rèn)為是最成功的政治體制，在面對諸多問題時仍然無法妥善協(xié)調(diào)各成員國的利益，這也成為英國“脫歐”的一條重要原因。

二、英國“脫歐”對歐盟帶來的影響

一方面，英國“脫歐”對整個歐盟區(qū)的金融業(yè)穩(wěn)定帶來極其劇烈影響。英國作為歐盟中的核心國家，同時又是歐盟第二大成員國“脫歐”后，歐盟區(qū)的投資者情緒會受到嚴(yán)重影響，帶動歐元的進(jìn)一步貶值。歐元的下跌對歐洲貨幣市場的穩(wěn)定帶來了極大的挑戰(zhàn)，也為歐洲央行制定貨幣政策帶來了全新的麻煩。另一方面，英國退出歐盟之后的發(fā)展模式還難以確定，比如能否成為歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)成員國，進(jìn)入“單一市場”；是否開啟雙邊貿(mào)易模式；還是加入世界貿(mào)易組織框架，完全自主掌握經(jīng)濟(jì)決策，如此眾多的選擇不確定性阻礙著英國與歐盟達(dá)成全新的金融貿(mào)易協(xié)議，同時也會擴(kuò)大歐盟金融市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)。英國退出歐盟容易加快歐盟的瓦解。歐盟經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以復(fù)蘇，會沖擊美國經(jīng)濟(jì)增長，避險(xiǎn)資產(chǎn)價格上升導(dǎo)致美元上升不利于美國貿(mào)易和出口，年內(nèi)美聯(lián)儲加息的可能性將會減低。英國公投之前英鎊資產(chǎn)的貶值，全球避險(xiǎn)情緒高漲，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)價格上升。意味著世界經(jīng)濟(jì)仍然處在低迷狀態(tài)，寬松的貨幣政策帶來了邊際效用遞減的現(xiàn)象。英國退出歐盟，增加了全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的不確定性，加速全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入單邊下跌的周期，而且短期內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)沒有復(fù)蘇的信號。在公投之前，脫歐情緒就已經(jīng)蔓延歐洲大陸，意大利、法國、丹麥、荷蘭、奧地利等過均有反歐元、反歐盟的聲音。英國“脫歐”陣營勝出成為引發(fā)歐盟解體的導(dǎo)火索，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)未見復(fù)蘇，“脫歐”仍將成為歐盟的一個大問題。

三、英國“脫歐”對英國自身的影響

1.英國的證券金融行業(yè)。英國與歐盟國家的資本市場的聯(lián)系與互相依賴程度非常高，英國退出歐盟后，英國的金融服務(wù)行業(yè)將面臨大幅萎縮的問題。倫敦證券交易所是世界四大交易所之一，同時倫敦也是國際化的金融交易中心，在倫敦證券交易掛牌上市的股票、公司債券、政府債券種類繁多，交易便利。英國“脫歐”成功之后，可能面臨交易份額大幅下降、國際投資者減少等問題以及金融行業(yè)從業(yè)工作人員失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，英國的金融行業(yè)歷史悠久，很多歐洲對沖基金、私募股權(quán)基金和養(yǎng)老基金的總部設(shè)在英國，美國的大部分投資公司也在英國建立分支機(jī)構(gòu)。英國脫歐成功，對英國證券金融行業(yè)的國際化業(yè)務(wù)影響明顯，英國的銀行業(yè)面臨重新布局，歐盟成員國的金融機(jī)構(gòu)需要選擇其他國家建立子公司，在歐盟內(nèi)部進(jìn)行金融服務(wù)，還需要額外的資金支持，但相關(guān)營業(yè)外可能減半，因?yàn)闅W盟成員國無法提供比倫敦更好的金融服務(wù)環(huán)境，入銀行配套設(shè)備、金融法律、金融咨詢服務(wù)等等。通過歐盟內(nèi)人員、資金和服務(wù)自由流動的渠道減少，也會影響倫敦世界金融交易中心的地位。

2.對英國直接投資受到影響。英國“脫歐”帶來的英鎊貶值已經(jīng)成為既定事實(shí)，“脫歐”事件本身的不確定性使投資者已經(jīng)對英鎊資產(chǎn)喪失繼續(xù)持有的信心。投資者對倫敦世界金融交易中心的地位產(chǎn)生質(zhì)疑，導(dǎo)致許多把英國設(shè)為歐洲地區(qū)跨國公司總部的公司遷址到其他歐洲大陸內(nèi)的自由貿(mào)易區(qū)。“脫歐”之前，境外金融機(jī)構(gòu)希望通過英國打開歐盟市場進(jìn)行直接融資，現(xiàn)在，英國不再具備吸引外國金融機(jī)構(gòu)投資的優(yōu)勢條件，境外投資者的直接投資會大幅下降，境外客戶的減少造成資本賬戶的逆差。此外，英國與歐盟貿(mào)易聯(lián)系緊密，有一般貿(mào)易額來自歐盟，英國“脫歐”意味著歐盟共同貿(mào)易政策失效，英國必須重新明確與歐盟的貿(mào)易關(guān)系，也會為英國的經(jīng)常項(xiàng)目帶來影響。

四、英國“脫歐”對中國的影響

從短期上看，市場不如人們預(yù)期，全球資本市場帶來巨大沖擊，中國資本市場在國內(nèi)改革的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下仍然復(fù)蘇緩慢。貨幣籃子中英鎊、日元、美元等主要貨幣走勢各不相同，美元短期內(nèi)小幅走強(qiáng)可能帶來人民幣的小幅貶值。從長期看，而且，習(xí)近平主席2015年10月出訪英國，提出“開啟中英全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系黃金時代”，英國“脫歐”后，倫敦的世界貿(mào)易中心的地位受到影響，不利于與中國的貿(mào)易合作 ，也不利于人民幣國際化的進(jìn)程。另外，歐盟最大出口國，缺少了英國在歐盟的橋梁，不利于中國與歐盟在各個領(lǐng)域的交流合作。英國“脫歐”為全球金融市場帶來了極大的不穩(wěn)定因素也會為本來脆弱的中國資本市場帶來更多不確定性。

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