申洪源

鄭州糧食批發(fā)市場　　鄭州　450046

2015年國內小麥市場行情回顧及2016年上半年市場展望

申洪源

鄭州糧食批發(fā)市場鄭州450046

1　2015年小麥市場行情回顧

2015年，國際經(jīng)濟形勢錯綜復雜，全球大宗商品步入漫漫“熊市”，中國經(jīng)濟也呈現(xiàn)增長速度換檔期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期疊加”的階段性特征，國內糧食市場難以獨善其身，更有多種因素促使國內小麥行情出現(xiàn)近10年來罕見的持續(xù)下跌。回顧來看，2015年國內小麥走勢主要分三個階段。2012～2015年國內三等白小麥價格走勢對比見圖1。

圖1　2012～2015年國內三等白小麥價格走勢對比

1）第一階段，2015年元旦至5月下旬，新小麥上市前階段，行情總體穩(wěn)中偏弱。

據(jù)市場信息，2015年元旦期間，黃河以北地區(qū)小麥價格多在2540～2600元/t，黃河以南大部分地區(qū)小麥價格多在2500～2560元/t。至5月中下旬新麥上市前，黃河以北地區(qū)陳麥的收購價格基本維持在2520～2580元/t，黃河以南陳麥收購價在2480～2540元/t。盡管在價格上各主產(chǎn)區(qū)的小麥收購價格只有20元/t的下滑，但從加工企業(yè)的經(jīng)營情況上看，開機率降低、采購意愿消極都反映出市場后勁嚴重不足。

分析來看，主要有兩方面原因導致接新前國內小麥市場穩(wěn)中趨弱：一方面，市場供應充裕，消費不振，企業(yè)并不急于建立庫存。在供應端，2015年新年伊始以“靠成交量來分配小麥進口配額”的小麥專場交易會不僅創(chuàng)下臨儲小麥投放以來的成交價格之最（河南最高成交價2790元/t），其成交量也創(chuàng)2年來新高。而此次專場交易之后，絕大多數(shù)成交小麥被低價“處理”給了當?shù)仄髽I(yè)，而非發(fā)往銷區(qū)。加上正常的儲備輪換、臨儲小麥常時常量投放、貿易流通等市場供應，加工企業(yè)隨時都能采購到加工用糧。在消費端，除了2月底、3月初集團消費（學校、廠礦的開學開工）出現(xiàn)了一波小高潮之外，消費再無亮點，企業(yè)平均開機率一度降至50%以下，還有不少企業(yè)處于半停產(chǎn)、停產(chǎn)狀態(tài)?？诩Z消費如此，飼料糧消費也是如此，2014年豬肉行情低迷直接導致2015年生豬存欄降至多年來低點，盡管從3月份開始豬肉價格開始逐步回升，但飼料消費的滯后性讓小麥的飼用需求顯著降低。

另一方面，面粉價格難以上調，副產(chǎn)品價格大幅下跌，打擊了企業(yè)擴大生產(chǎn)的積極性。面粉加工業(yè)的無序競爭讓“麥強面弱”的情況延續(xù)多年，大多數(shù)面粉企業(yè)只得依靠副產(chǎn)品，如麩皮、次粉，來維持利潤水平。而麩皮及次粉價格的大幅下跌讓企業(yè)經(jīng)營陷入困境。統(tǒng)計顯示，在2月份主產(chǎn)區(qū)麩皮還在1700 元/t之上，3月份后麩皮價格急轉直下，至5月中下旬，主產(chǎn)區(qū)麩皮的出廠價格落至1160元/t，跌幅達32%。麩皮價格走低，而面粉價格卻難以上調，讓企業(yè)陷入“保生產(chǎn)還是保利潤”的兩難境地。

2）第二階段，5月下旬至9月底，新小麥上市后，市場收購階段，部分區(qū)域小麥質量低下拖累行情弱勢下滑。

新麥初上市因為其水分、雜質含量偏高，加之各主產(chǎn)區(qū)上市時間不一，收購狀況不一，新麥價格在上市初期相對較為混亂，從最初南方小麥主產(chǎn)區(qū)的每噸2000元出頭，到后來華北地區(qū)的每噸2300元都有。隨著托市收購陸續(xù)在主產(chǎn)區(qū)啟動，收購資金到位，市場收購價格也逐步向托市價格水平靠攏。所以，5月下旬至6月上旬，小麥價格的走低符合常年的價格形成邏輯。但是令市場意想不到的是，隨著時間推進，各級收購持續(xù)進行，主產(chǎn)區(qū)的小麥市場價格不升反降，特別是對于往年的“價格高地”地區(qū)，如河北、山東東部、北部，市場價格出現(xiàn)“越收越低”的現(xiàn)象，不得已，國家只能在9月中下旬后先后在河北、山東全面啟動托市收購。也正是國家全面啟動了托市，才勉強止住了小麥不斷下行的走勢。

從收購數(shù)量上看，截至9月30日，全國累計收購新產(chǎn)小麥6631萬t，其中，托市收購2079萬t。累計收購數(shù)量為2006年以來第二高，僅次于2014年收購量。在如此龐大收購結果的背景下，小麥的市場價格卻一反常態(tài)弱勢下滑，已經(jīng)不完全是新麥初上市“水雜含量高”那么簡單的原因能夠解釋。小麥托市收購量與累計收購量對比見圖2。

分析來看，多種原因導致在收購期內小麥行情弱勢下行。一是收購動力不足，企業(yè)對后期行情持謹慎態(tài)度。由于宏觀環(huán)境較往年出現(xiàn)較大變化，加工企業(yè)、貿易商以及民營倉儲企業(yè)均對后期市場預期較低，在入市收購時期不僅對小麥質量標準要求較高，在收購時也時時關注市場動向，謹慎有加的收購心理直接壓低了小麥價格。二是黃淮及江淮流域小麥主產(chǎn)區(qū)因收獲期大面積降水，導致芽麥及萌動粒高發(fā)，超出了托市收購標準，大量超標小麥淤塞市場難以入庫，農(nóng)民或糧食經(jīng)紀人只得降價出售。而對于價格相對較高的黃河以北地區(qū)，為達到低價競爭的目的，有部分貿易商在質量較好的小麥中攙兌低價低質小麥，從而也拖累了華北產(chǎn)區(qū)的市場價格。三是由于社會收購積極性低迷，小麥價格在上市后并未出現(xiàn)“高開高走”的常年走勢，導致農(nóng)民售糧意愿高漲，特別是農(nóng)村經(jīng)紀人，一改往年“囤糧待漲”的做法，在很大程度上讓市場供應壓力進一步增加。四是執(zhí)行儲備收購和托市收購的國家糧庫在今年嚴格了收購紀律，強化了收購管控，導致超標小麥只能通過社會收購和地方出臺的收購辦法來緩解，而對于華北地區(qū)質量標準的小麥，倉容問題又稱為收儲的“瓶頸”。

3）第三階段，10月份至年底，收購期結束后，購銷趨于平穩(wěn)，行情緩步運行并小幅回升。

2015年小麥市場的行情走勢有兩個“意想不到”，一個是在收購期內小麥價格不升反降，另一個就是在國慶期間主產(chǎn)區(qū)小麥“斷崖式”下跌。數(shù)據(jù)顯示，黃河以北地區(qū)的小麥收購價格在9月底還在每噸2360～2400元附近，長假過后跌至每噸2240～2280元；黃淮、江淮主產(chǎn)區(qū)的小麥收購價也從之前的每噸2240元左右跌至2000～2100元之間。從階段性影響因素來看，導致此次“斷崖式”下跌的主要原因有三：一是托市收購全面結束，尚有部分在途小麥未收入庫中，只得降價售出；二是玉米價格持續(xù)大跌，華北地區(qū)玉米在當時普遍跌至每噸1600元左右，進一步抑制了小麥的飼料消費；三是河北及山東部分地區(qū)較晚啟動托市收購，吸引了較大數(shù)量的南方低質低價小麥，拖累了北方地區(qū)小麥行情。

盡管在國慶長假之后，國家發(fā)布2016年小麥托市收購價格維持不變，加之超跌導致惜售心理提升，小麥行情出現(xiàn)修復性回升，但整個10月和11月上旬，小麥市場表現(xiàn)依舊疲軟。據(jù)市場信息，至11月上旬，黃河以北地區(qū)小麥價格主要在2300～2360元/t區(qū)間運行，黃河以南標準品小麥主要在2260～2320 元/t區(qū)間運行，質量超標小麥多在2100～2200元/t之間。歷年小麥最低收購價變化情況見圖3。

圖3　　歷年小麥最低收購價變化情況

從11月中下旬開始，國內小麥主產(chǎn)區(qū)行情開始出現(xiàn)不同程度漲幅。至12月初，華北地區(qū)小麥入廠價基本觸碰到2015年年初時的最高點，多地小麥收購價漲至2480～2540元/t（780 g/L以上，水分不高于12.5%，不完善粒低于1%）；其他地區(qū)，如江蘇中北部、河南東部質量較好的小麥收購價也漲至2400～2480元/t；河南南部、安徽中部等地低質小麥（容重多在750 g/L左右，不完善粒超過15%）價格多為2200～2300元/t。推動這一輪上漲的主要原因，一是華北地區(qū)普降大到暴雪，交通運輸受阻導致企業(yè)正常加工用糧短缺，不得已提高收購價格；二是大雪過后加工企業(yè)擴大了自身的原糧儲備，也不同程度地增加了對小麥的采購力度；三是面粉加工副產(chǎn)品，麩皮價格也在這一時期開始出現(xiàn)明顯漲幅，從之前的1000～1100元/t漲至12月初的1300元/t左右，提振了面粉企業(yè)的加工積極性。

但行情走高也刺激了貿易商出庫的積極性，在消費并未全面跟上的背景下，加工量的擴大導致市場上面粉及麩皮供應再度承壓，其中，麩皮價格跌至1000～1080元/t。進入12月中旬，小麥主產(chǎn)區(qū)行情逐步回落，黃河以北地區(qū)價格回落至2360～2420元/t，黃河以南地區(qū)小麥價格回落至2300～2360元/t，并延續(xù)至12月底。

總體來看，2015年國內小麥行情一直呈弱勢運行態(tài)勢，盡管期間受政策性收購支撐、天氣等原因讓小麥價格出現(xiàn)階段性回升，但整體下行的趨勢維持不變。深層次來看，宏觀經(jīng)濟運行壓力重重讓終端消費總量減少、產(chǎn)業(yè)結構失衡行業(yè)無序競爭讓企業(yè)困境重重、政策思路逐步調整轉變市場慣性預期，這三點是主導小麥下行趨勢的內在原因。

2　2016年上半年市場展望

影響2015年小麥市場運行趨勢的內在原因，或在2016年繼續(xù)產(chǎn)生影響。

首先在政策層面，2015年12月18日至21日召開的中央經(jīng)濟工作會議上提出，認識新常態(tài)、適應新常態(tài)、引領新常態(tài)是當前和今后一個時期我國經(jīng)濟發(fā)展的大邏輯。也就是說，在發(fā)展速度方面，經(jīng)濟增速很難再如同過去那樣高速增長，而將轉變?yōu)橹懈咚僭鲩L；在結構調整方面，產(chǎn)業(yè)結構將順應經(jīng)濟結構調整而進行相應的去除弱質產(chǎn)能的調整；在發(fā)展動力方面，從過去的要素驅動、投資驅動轉向創(chuàng)新驅動。在2015年24日至25日召開的中央農(nóng)村工作會議上，進一步強調要在進行供給側結構性改革，要下大力氣“去產(chǎn)能、去庫存、降成本、補短板”。無疑，這兩個中央級別的會議將對小麥產(chǎn)業(yè)鏈上的每一個環(huán)節(jié)產(chǎn)生重大而深遠的影響。

圖4　2011～2015年全國CPI、糧食及PPI同比漲幅

其次在宏觀經(jīng)濟層面，多家機構認為當前中國經(jīng)濟企穩(wěn)向好的因素正逐步積累，并預測在2016年有望實現(xiàn)階段性企穩(wěn)。但美元加息的持續(xù)影響、資本外流勢頭不減、大宗商品“熊途漫漫”以及結構性改革滯后等因素，都讓中國經(jīng)濟在未來一段時期難以保持樂觀。2011～2015年全國CPI、糧食及PPI同比漲幅見圖4。一方面，GDP同比增長或從2015年的7%下調到2016年的6.5%，顯示出經(jīng)濟發(fā)展或將進一步放緩，為結構性改革留出更多的空間；另一方面，PPI持續(xù)負增長，CPI漲幅低位運行，不僅嚴重削弱了企業(yè)盈利能力、抬高了制造業(yè)實際債務水平，而且也導致消費領域的低物價，進而引發(fā)工業(yè)生產(chǎn)領域的抵押品減值、利潤下降等效應。如果延續(xù)時間較長，對經(jīng)濟的負面作用將進一步顯現(xiàn)。

第三，市場供需層面難現(xiàn)利好。在供應端，多渠道、多層次的供應環(huán)境將會給市場造成持續(xù)壓力，其中，不僅包括國家定時定量投放的臨儲小麥、農(nóng)歷年過后的儲備輪換、進口小麥的投放，還有各類糧食經(jīng)紀人、民營倉儲企業(yè)、貿易商以及加工企業(yè)隨時可能向市場投放的手中存糧。在需求端，面粉消費已經(jīng)降至基礎消費量的底端，進一步減少的空間十分有限，但在未來一年內出現(xiàn)大幅增加的可能性也不大。據(jù)不完全統(tǒng)計，當前我國面粉產(chǎn)能約為2.1億t/年，但實際利用產(chǎn)能僅為1.2億t/年，產(chǎn)能利用率不足60%。

小麥的飼料消費也進入“冬季”，由于生豬存欄及能繁母豬存欄處于歷史低位，加之進口的肉禽蛋奶日益增多，國內飼料消費相比前幾年有所下降，飼料加工企業(yè)也因為“關停并轉”逐年減少，參見圖5，飼料小麥的用量也明顯減少。同時，相鄰品種對小麥飼料消費的替代也導致小麥的飼料用量減少。其中，玉米由于受“去庫存”壓力和臨儲收購價格進一步降低預期的影響，玉米和小麥之間的價差在未來或繼續(xù)擴大，屆時玉米將擠占更多小麥的飼料份額。

圖5　2003-2015年全國飼料加工企業(yè)數(shù)量

綜上所述，2016年我國小麥行情難有大的漲跌空間，市場上的基礎消費將在很大程度上支撐著小麥的價格底部，而常時常量定期投放的托市小麥也限制了小麥的價格頂部。預計在2016年接新前，由于市場供應渠道多樣，小麥市場將呈弱勢波動運行；如果2016年小麥平均質量正常，收購期間小麥價格或“平開穩(wěn)走”；收購期結束后，國內小麥行情或略有走高，但增幅將根據(jù)2016年三、四季度經(jīng)濟運行狀況而定。

TS 210.2，F(xiàn) 304.3文獻標識碼：A

1674-5280（2016）01-0048-04

2016-01-13

申洪源（1974—），男，管理學碩士，經(jīng)濟師，鄭州糧食批發(fā)市場預測部分析師，主要從事國內小麥稻谷行情分析研究。