司巧巧++陳欣欣++孫弱

摘要：隨著中國資本市場的不斷發(fā)展和完善，公司股權(quán)的逐漸分散，使得大部分股東不能對管理層進行有效的監(jiān)督；且兩權(quán)分離，又使得管理者與投資者等利益相關(guān)者信息不對稱；甚至可能出現(xiàn)管理層為突顯業(yè)績，而利用制度的缺陷來人為的對報表的盈余信息進行調(diào)控，粉飾報表，從而影響決策者做出恰當?shù)臎Q策。那么在現(xiàn)如今競爭壓力如此大的環(huán)境下，企業(yè)高管是否會通過盈余管理來提升自己的業(yè)績達到增加薪酬的目的，即薪酬激勵對盈余管理影響的研究顯得十分重要。

關(guān)鍵詞：高管薪酬；應(yīng)計盈余管理；真實盈余管理

一、研究背景及意義

（一）研究背景。財務(wù)報告信息的質(zhì)量及其有用性對企業(yè)投資者等信息使用者做出恰當決策具有十分重要意義的，而盈余管理行為卻損害了財務(wù)報告信息的質(zhì)量及其有用性，從而間接損害了信息使用者自身的利益，最終影響資本市場的運行。而我國學(xué)者對盈余管理的資本市場動機和政治成本動機研究結(jié)論較為一致，但對于薪酬契約動機的檢驗雖然研究文獻也頗為豐富，但研究結(jié)果卻有所不同；并且我國學(xué)者對盈余管理的研究絕大多數(shù)是與應(yīng)計盈余管理有關(guān)的，而忽略了一種隱蔽卻越發(fā)泛濫的盈余管理形式，即真實盈余管理。薪酬契約對盈余管理行為的影響在不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中可能有不一樣的表現(xiàn)，且高管任期也會在不同程度上影響高管進行盈余管理的動機。

（二） 研究意義?；谖写砝碚摗⑿畔⒉粚ΨQ理論及薪酬契約理論，并將應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理結(jié)合起來研究其與高管薪酬之間的關(guān)系，不僅豐富了我國對盈佘管理動機研究的成果，而且在一定程度上為抑制盈佘管理行為的發(fā)生找到突破口，還有助于發(fā)現(xiàn)我國上市公司是否存在基于高管薪酬契約的盈余管理行為及其程度，幫助廣大信息使用者理解上市公司所披露盈余信息的內(nèi)涵，使其得以洞察企業(yè)所做出的應(yīng)計或真實盈余管理，從而提高決策質(zhì)量，降低企業(yè)進行盈余管理的空間，最終促進我國的資本市場健康、規(guī)范、有序的發(fā)展。

二、 盈余管理的內(nèi)涵及產(chǎn)生的原因

（一）盈余管理的內(nèi)涵。國內(nèi)外研究者對盈余管理定義的研究結(jié)果不一，有的認為盈余管理是企業(yè)為達某一目的而對盈余進行操縱，提供不真實財務(wù)信息的一種不合法的欺詐行為；而有的則認為盈余管理是在合法情況下，利用會計制度的漏洞或會計管制彈性對會計數(shù)據(jù)進行操縱以達到期望報告盈余的一種行為。

從其本質(zhì)來看，盈余管理是公司管理當局在編制財務(wù)會計報告時，有意選擇披露有利于實現(xiàn)自身利益的相關(guān)內(nèi)容或交易事項，以影響信息使用者做出恰當決策的行為。其中過度的盈余管理，一旦超越會計的相關(guān)規(guī)定，就變?yōu)槔麧櫜倏v，從而以不真實的會計信息誤導(dǎo)投資者，進而影響證券市場對資源配置的優(yōu)化。

盈余管理方式分為兩種，一種是應(yīng)計盈余管理，即主要通過選擇不同的會計方法或利用會計估計變更的方法，來達到操控應(yīng)計項目盈余的目的；另一種是真實盈余管理，即通過操控真實經(jīng)營活動來改變會計盈余。前者不牽涉真實的交易活動，因此不會對公司經(jīng)營業(yè)績造成重大影響；而后者的盈余管理行為對公司當前和未來的現(xiàn)金流會產(chǎn)生較大的直接影響，進而有礙公司長遠發(fā)展。

（二）盈余管理產(chǎn)生的原因

1、根本原因：企業(yè)管理當局與利益相關(guān)者之間的利益不一致。管理當局與利益相關(guān)者所追求的目標是有差異的，行為的動機或激勵手段也不一致，再加上信息的不對稱、委托代理契約的不健全及利益相關(guān)者的利己性，使得企業(yè)管理當局有可能也有機會為了自身的利益而進行盈余管理。

2、權(quán)責發(fā)生制的固有缺陷。企業(yè)試圖將經(jīng)濟實體發(fā)生的交易與其他事項和情況，按照其產(chǎn)生的財務(wù)結(jié)果記錄于不同的期間，而不是在經(jīng)濟實體實際取得收人或付出現(xiàn)金時予以確認，致使現(xiàn)金流動與經(jīng)濟活動相分離，這是形成盈余管理的主要因素。

3、會計準則。從會計角度看，企業(yè)管理當局可以利用會計準則在制定時的滯后性對會計事項作出有利于自身利益的估計或判斷，這是形成盈余管理的另一因素，即盈余管理與我們現(xiàn)行會計所采用的原則與方法的靈活性和滯后性有關(guān)。

三、高管薪酬與盈余管理的研究

（一）盈余管理的研究。國內(nèi)外關(guān)于盈余管理動機的研究主要集中在三個方面，即資本市場動機、契約動機和政治成本動機。根據(jù)我國現(xiàn)有國情及盈余管理的現(xiàn)狀，我國主要還是以資本市場動機為主，但我國學(xué)者對于資本市場動機和政治成本動機的研究結(jié)果較為一致；雖然有關(guān)薪酬契約動機的研究文獻很多，但結(jié)果卻不盡一致。

有效契約觀認為，企業(yè)管理者之所以進行盈余管理，是契約有效執(zhí)行的結(jié)果，可以最大化各方利益，而且會帶來良好的經(jīng)濟后果。而機會主義契約觀認為，盈余管理是以犧牲相關(guān)訂約方的利益為代價，也以使自身利益達到最大化，但最終會導(dǎo)致惡劣的經(jīng)濟后果。

（二）高管薪酬與盈余管理關(guān)系的研究。高管薪酬是盈余管理的動機之一，從1820s開始，西方學(xué)者就開始對經(jīng)理人報酬和企業(yè)業(yè)績之間的相關(guān)性問題進行研究。Watts 和 Zimmerman將企業(yè)進行盈余管理的動機分為三種，認為紅利計劃（管理層薪酬契約）動機，即高管為使自身利益最大化而進行盈余管理的行為是重要動因之一。

有的學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，高管的薪酬激勵強度與盈余管理程度負相關(guān)，且激勵強度較高的企業(yè)內(nèi)控較好，從而有助于抑制高管基于薪酬目的的盈余管理行為；也有學(xué)者通過研究指出高管薪酬與盈余管理程度之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；但也有學(xué)者認為高管通過薪酬提高自身收益的動機并不強烈。另外，還有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，高管薪酬激勵對機會主義效應(yīng)的兩種盈余管理具有一定影響；會計的穩(wěn)健性能夠抑制應(yīng)計盈余管理，但對真實盈余管理不能發(fā)揮作用；但有的卻認為二者存在非線性關(guān)系。

四、總結(jié)及建議

綜上所述，國內(nèi)外基于不同視角關(guān)于高管薪酬對盈余管理的研究越來越多，并且隨著新會計準則的頒布對盈余管理的研究更具有深刻的實踐意義。本文通過對盈余管理及其與高管薪酬關(guān)系的研究現(xiàn)狀及盈余管理的定義和其產(chǎn)生的原因及進行了總結(jié)，在前人研究的基礎(chǔ)上了解到內(nèi)控較好的企業(yè)或所得薪酬較高的高管進行盈余管理的動機較小；同時了解到將盈余管理區(qū)分為應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理兩種情況來研究高管薪酬對盈余管理的影響更加全面，但只研究了高管薪酬分別對兩種盈余管理方式的影響即得出企業(yè)基于薪酬對盈余管理方式選擇的偏好，會使文章顯得粗略。

首先，優(yōu)化和完善高管薪酬激勵機制和監(jiān)管機制。企業(yè)可以通過調(diào)節(jié)貨幣薪酬激勵與股權(quán)薪酬激勵的比例來調(diào)整薪酬的結(jié)構(gòu)，同時加強企業(yè)的內(nèi)部控制及外部社會輿論等監(jiān)管力度，進而達到減少盈余管理的目的。

其次，改善高管業(yè)績評價指標。在考慮或評價企業(yè)績效時，不應(yīng)過分依賴利潤表，可適當增加資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表或股東權(quán)益變動表中的財務(wù)指標，對企業(yè)業(yè)績進行綜合的、全面的評價，進而減少可進行盈余管理的空間。

最后，為更好地抑制企業(yè)盈余管理行為，還可以進一步完善上市公司的披露制度，提高企業(yè)所披露信息的質(zhì)量和透明度；另為，約束上市公司高管的權(quán)利，使其在合理范圍內(nèi)行使權(quán)力，減少其短期行為，建立健全經(jīng)理人市場競爭機制提升經(jīng)理人的市場價值，也可以在一定程度上抑制盈余管理行為。

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