方旖旎

“一帶一路”戰(zhàn)略下中國企業(yè)對海外直接投資國的風(fēng)險評估※

方旖旎

內(nèi)容提要：在“一帶一路”戰(zhàn)略下，中國企業(yè)對沿線國家投資，隨戰(zhàn)略推動，對東南亞制造業(yè)、西亞油氣、東南亞與中亞基建及其相關(guān)行業(yè)可能成為投資熱點。沿線國家風(fēng)險特征符合正常分布，部分東南亞國家與印度經(jīng)濟(jì)風(fēng)險偏高，軍事干預(yù)、政府低效和法制不完善推高了非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。對此，中國政府應(yīng)重視落實雙邊合作協(xié)議，以制度限定與沿線各國經(jīng)濟(jì)關(guān)系保護(hù)好企業(yè)海外利益。企業(yè)則應(yīng)重視東道國法制缺陷與第三方專業(yè)公司盡職調(diào)查、提高應(yīng)對東道國復(fù)雜政治環(huán)境的能力，強(qiáng)化企業(yè)風(fēng)險應(yīng)對機(jī)制與政企互動。

一帶一路海外直接投資國家風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

2015年3月國家發(fā)改委、外交部與商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布 《推動共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶與21世界海上絲綢之路的愿景與行動》，正式將“一帶一路”列為中國新一輪“走出去”戰(zhàn)略重點。“一帶一路”沿線經(jīng)過65個國家，貫穿亞非歐大陸，中國與沿線國家成為包含經(jīng)濟(jì)、政治、安全與人文在內(nèi)的共同利益的命運(yùn)共同體。因此在中央政府推動、地方政府政策接軌、金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整以及沿線國家共同呼應(yīng)下，中國企業(yè)未來投資領(lǐng)域的投資風(fēng)險可能發(fā)生新改變。

本研究以中國企業(yè)真實投資活動（生產(chǎn)、研發(fā)、雇傭與經(jīng)營等），而非資金中轉(zhuǎn)或避稅等資金運(yùn)作行為作為研究對象，分析中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家現(xiàn)有投資規(guī)模與產(chǎn)業(yè)偏好，依據(jù)中國與沿線國家合作投資意愿以及中國國內(nèi)相對產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，推測中國企業(yè)未來的投資熱點以及面臨的東道國國家風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上提出降低中國企業(yè)海外直接投資可能面臨的國家風(fēng)險的對策建議。中國投資數(shù)據(jù)以歷年《中國對外直接投資報告》與《世界投資報告》為主，參考部分東道國官方統(tǒng)計。國家風(fēng)險原始數(shù)據(jù)以美國“國際國別風(fēng)險指南”（ICRG）與中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際投資研究室的《中國海外投資國家風(fēng)險評級報告（2015版）》為主。

一、相關(guān)研究概況

1.一帶一路戰(zhàn)略下中國對外投資

截至2015年8月4日，在中國知網(wǎng)以 “一帶一路”為篇名進(jìn)行搜索，共有經(jīng)管類文章4708篇，其中涉及國際投資211篇。文獻(xiàn)梳理表明，對其研究分為三大類：一是在一帶一路戰(zhàn)略提出不久后，針對戰(zhàn)略意義進(jìn)行探討與分析（劉華芹等，2014）。二是“一帶一路”戰(zhàn)略對具體行業(yè)的影響，如對中國制造業(yè)境外投資的影響（蘇杭，2015），以及對中國對外工程承包業(yè)的影響（李淑靜等，2015）。三是中國對沿線國家或相關(guān)區(qū)域投資分析，如中國與海合會成員間的戰(zhàn)略合作（吳思科，2015），以及中國與埃及經(jīng)貿(mào)合作（段鑄晟，2015）等。

2.國家風(fēng)險評級

對國家風(fēng)險的研究始于20世紀(jì)50年代的國際銀行跨境業(yè)務(wù)。國際范圍內(nèi)使用較為廣泛的國家風(fēng)險評級有《歐洲貨幣》的國家風(fēng)險指數(shù)（Euro Money's Coun-try Risk Index）、機(jī)構(gòu)投資者的國家風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)學(xué)家情報單位、國際國別風(fēng)險評級指南機(jī)構(gòu)（ICRG）與環(huán)球透視（GI）等。發(fā)展中國家的國家風(fēng)險評級尚處于起步階段。中國目前有社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所的中國海外投資國家風(fēng)險評級體系（CROIC）與中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司的國家主權(quán)評級系列報告。此外，商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究所、商務(wù)部投資促進(jìn)事務(wù)局與中國駐外使館經(jīng)商機(jī)構(gòu)聯(lián)合編寫了 《對外投資合作國別（地區(qū)）指南》系列報告，但為定性文字描述，缺乏量化基礎(chǔ)。

綜上所述，目前針對“一帶一路”戰(zhàn)略研究多偏向定性描述，或?qū)π袠I(yè)、區(qū)域性國際投資進(jìn)行分析。而針對“一帶一路”戰(zhàn)略下中國企業(yè)境外投資風(fēng)險研究較少，且缺乏量化數(shù)據(jù)。

二、中國企業(yè)對一帶一路沿線國家投資概況

截至2015年5月，中國企業(yè)對沿線64個國家和地區(qū)①其中對不丹尚無投資。累計投資1612億美元，承包工程累計新簽合同額6179億美元，完成營業(yè)額4244億美元，分別占中國國際市場43.2%與43%。

1.中國企業(yè)沿線ODI地理分布與行業(yè)特征

根據(jù)中國商務(wù)部 《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》與聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織《世界投資報告》數(shù)據(jù)顯示，2013年中國企業(yè)對沿線59個國家②《中國對外直接投資公報2014年》流量統(tǒng)計中缺少摩爾多瓦、亞美尼亞、愛沙尼亞、斯洛文尼亞與黑山數(shù)據(jù)。ODI流量規(guī)模為134.58億美元。存量分布中亞洲占比高達(dá)81.49%，其中新加坡占比最大，達(dá)19.41%，歐洲占比28.75%，以俄羅斯（9.98%）與德國（5.24%）為主。

中國企業(yè)對“一帶一路”沿線國家投資地理集中度很高（如表1所示），無論是流量還是存量，前14個東道國資本占比加總均超過80%。其中僅俄羅斯與德國屬于歐洲，其余12國均位于亞洲，且其中7個為東盟成員。新加坡、緬甸與蒙古占比明顯下降，印尼、哈薩克斯坦、泰國、德國與伊朗占比顯著提升。新加坡與德國因其經(jīng)濟(jì)實力較強(qiáng)，資本來源渠道多對中國資本依賴性較低，而其他發(fā)展中國家除印度外均對中國資本有不同程度依賴，中國已成為緬甸、蒙古、柬埔寨與老撾第一外資來源國。

根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，中國企業(yè)對沿線國家投資多是尋求東道國與自身優(yōu)勢互補(bǔ)。一是為滿足國內(nèi)生產(chǎn)或消費(fèi)，對東道國富裕資源且中國稀缺資源的投資，如農(nóng)林類與礦產(chǎn)資源類，集中于周邊發(fā)展中國家。二是為確保國內(nèi)能源供應(yīng)安全，大量進(jìn)行的國外油氣開發(fā)或“權(quán)益油”獲取，以及與之相伴的東道國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與工程承包等③長期以來，在亞非許多發(fā)展中國家，中國石油企業(yè)通過承擔(dān)東道國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)交換東道國的油氣開采權(quán)，由于較好的政企關(guān)系降低了企業(yè)可能面臨的風(fēng)險。，主要靠三大國家石油公司及其子公司或參股公司推動。三是針對發(fā)達(dá)國家或東道國具有國際競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)投資，該類投資以德國制造業(yè)、印度通訊與軟件行業(yè)為代表。

表1　　中國企業(yè)對“一帶一路”沿線前14個國家投資概況

2.戰(zhàn)略框架下未來海外投資產(chǎn)業(yè)

中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在處于“三期疊加”中，國內(nèi)通脹持續(xù)，人力成本不斷攀升，大量加工型企業(yè)面臨撤資或轉(zhuǎn)移的選擇。在沿線國家產(chǎn)業(yè)升級以及“一帶一路”戰(zhàn)略的推動下，中國企業(yè)對沿線國家投資產(chǎn)業(yè)可能發(fā)生新變化。

（1）加大對東南亞發(fā)展中國家制造業(yè)投資。一方面經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整期的中國工業(yè)需轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能。亞洲銀行數(shù)據(jù)顯示2014年第四季度制造業(yè)綜合產(chǎn)能利用率為77.6%，與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度最高六大子行業(yè)產(chǎn)能利用率在70%間徘徊，而國際參考值為80%。另一方面東南亞發(fā)展中國家勞動力成本優(yōu)勢凸顯，為推進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程，多數(shù)國家急需承接國際加工業(yè)與制造業(yè)，緩解就業(yè)壓力，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。因此中國企業(yè)應(yīng)考慮向東南亞發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移國內(nèi)成熟制造業(yè)，尋求沿線國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和工業(yè)化發(fā)展與中國經(jīng)濟(jì)的契合點。

（2）加大對中東國家油氣加工業(yè)與運(yùn)輸管道的投資。中國50%以上原油進(jìn)口源自中東，BP數(shù)據(jù)顯示，受地緣政治風(fēng)險持續(xù)影響，2014年石油供應(yīng)中斷程度已達(dá)300萬桶/日，遠(yuǎn)高于歷史平均水平40萬桶/日，中國原油進(jìn)口市場脆弱性增加。為確保原油進(jìn)口安全，中國企業(yè)尤其是三大國家石油公司將進(jìn)一步加大海外權(quán)益油、與原油貿(mào)易相關(guān)的上下游行業(yè)投資，如原油開采、管道建設(shè)、港口設(shè)施以及基礎(chǔ)工程等。另一方面，占全球原油產(chǎn)量31.7%的西亞地區(qū)的煉廠產(chǎn)能與產(chǎn)量的全球占比僅為9.8%與8.7%，大量煉廠開工率持續(xù)降至71%。而同期中國煉廠產(chǎn)能與產(chǎn)量世界占比是其原油產(chǎn)量占比的2.92與2.6倍。為提高能源類出口產(chǎn)品附加值，應(yīng)對美國頁巖革命、緩解因政治局勢導(dǎo)致外資流入低迷，爭取中國這一油氣大買家，中東國家將鼓勵中國對其煉油加工體系進(jìn)行升級改造，進(jìn)一步擴(kuò)建能源運(yùn)輸通道。

（3）加大對東南亞、中亞國家基礎(chǔ)設(shè)施以及相關(guān)行業(yè)投資。“一帶一路”戰(zhàn)略提出時強(qiáng)調(diào)五通，其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是關(guān)鍵。亞洲開發(fā)銀行研究報告指出，基建滯后已成為亞洲一體化瓶頸，預(yù)計亞洲地區(qū)未來5年內(nèi)基建資金需求高達(dá)7300億美元，沿線政府為彌補(bǔ)資金缺口，將鼓勵外資進(jìn)入，對私人資本降低準(zhǔn)入限制或提高持股上線。根據(jù)投入產(chǎn)出模型測算，一帶一路投資模型中，1單位基建投資將帶動國內(nèi)上游1.89單位與國外下游3.05單位生產(chǎn)擴(kuò)張，即中國企業(yè)對沿線國家基建投資將產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)外溢效應(yīng)，進(jìn)一步促進(jìn)各自的經(jīng)濟(jì)增長與發(fā)展。部分國家與中國早期基建類項目已有收獲，同時多國開始與中國接洽或簽署涉及基建類的合作協(xié)議與備忘錄等?？紤]到中國東盟自由貿(mào)易區(qū)已進(jìn)入升級談判階段和中亞地區(qū)的地緣特征，因此鼓勵企業(yè)對東南亞與中亞地區(qū)的基建類與相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。

圖1“一帶一路”沿線主要國家和地區(qū)國家風(fēng)險分布

三、“一帶一路”沿線國家風(fēng)險分析

表2　　沿線主要國家2014年經(jīng)濟(jì)風(fēng)險排名與變化

1.沿線國家整體風(fēng)險分布

根據(jù)ICRG 2014年數(shù)據(jù)①ICRG基礎(chǔ)數(shù)據(jù)覆蓋140個國家和地區(qū)，涉及一帶一路沿線50個國家。，按照其計算公式對沿線50個國家進(jìn)行風(fēng)險計算。綜合風(fēng)險得分為100分制，分?jǐn)?shù)越高，國家風(fēng)險越低。其中80-90分為低風(fēng)險區(qū)，70-80分為風(fēng)險防范區(qū)，60-70分為風(fēng)險警戒區(qū)，50-60分為危險區(qū)。測算結(jié)果如圖1所示。首先沿線主要國家風(fēng)險分布符合正態(tài)分布特點，整體風(fēng)險尚可，高風(fēng)險與低風(fēng)險國家占比較低。其次風(fēng)險較低的國家以亞歐為主，亞洲國家低風(fēng)險占比42.86%，其中東南亞與西亞均為50%，歐洲國家低風(fēng)險占比47.62%，其中中歐地區(qū)風(fēng)險最小。但次區(qū)域高風(fēng)險較為明顯，南亞整體風(fēng)險較高，南歐六國中五國均位于風(fēng)險較高區(qū)。

2.主要東道國國家風(fēng)險分析

本節(jié)根據(jù)CROIC-IWEP的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行量化處理后，對沿線中國企業(yè)資本集中的16國家的經(jīng)濟(jì)與非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險分別予以排序或計算。

（1）沿線主要國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。CROIC-IWEP中用于描述國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的指標(biāo)主要是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)指標(biāo)與償債能力，其下多個下級指標(biāo)為描述性對比，因此經(jīng)濟(jì)風(fēng)險按排名順序顯示，排名越靠前，則經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)越好或國家償債能力越高。

表3　　沿線主要國家2014年非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險指數(shù)及其二級指數(shù)

以2013年中國企業(yè)投資存量比重為權(quán)重，中國企業(yè)在新加坡與德國合計24.65%資本經(jīng)濟(jì)風(fēng)險較低，42.86%資本面臨中等級別經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，18.17%面臨較高經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。但緬甸、柬埔寨、老撾、越南以及印度經(jīng)濟(jì)風(fēng)險較高，其經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與償債能力多位于平均線之下。

（2）沿線主要國家非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。非經(jīng)濟(jì)類風(fēng)險可進(jìn)一步劃分為社會彈性、政治風(fēng)險與對華關(guān)系。本節(jié)首先對CROIC-IWEP原始數(shù)據(jù)量化處理，使各子指標(biāo)間能同級別對比，后按照CROIC-IWEP公式說明對量化的指標(biāo)加權(quán)計算得出二級指標(biāo)，再由二級指標(biāo)賦權(quán)計算得非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險指數(shù)。各指標(biāo)滿分為10分，分?jǐn)?shù)越高則風(fēng)險越小，其中政治風(fēng)險下級指標(biāo)中的政府有效性與法制的原始值為-2.5-2.5間，量化處理后有負(fù)值存在，即政府有效性與法制程度越低，政治風(fēng)險將越高。

沿線主要國家非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險及其二級指標(biāo)計算結(jié)果如表3所示。根據(jù)資本存量比重計算可得，中國企業(yè)對沿線投資存量中面臨非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險等級為：低風(fēng)險40.41%，中等風(fēng)險12.83%，較高風(fēng)險25.04%與高風(fēng)險7.40%。具體到二級指標(biāo)而言，緬甸與柬埔寨的中國資本面臨高政治風(fēng)險，主要源于其較高的軍事干預(yù)可能性與較低政府有效性和法制能力。對華關(guān)系中低風(fēng)險資本比重較社會彈性高6個百分點，而高風(fēng)險區(qū)則較社會彈性低4個百分點，即良好對華關(guān)系能降低中國企業(yè)面臨的非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

綜上所述，中國資本在沿線主要國家中多面臨低風(fēng)險或中等級別風(fēng)險，不足20%面臨較高經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，30%左右面臨較高非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，即非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險影響相對較大，而其中較好對華關(guān)系能緩解非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。其中資本存量與經(jīng)濟(jì)水平較高的新加坡與德國對華關(guān)系賦值均在一般風(fēng)險與較高風(fēng)險區(qū)間，即其對華關(guān)系有待進(jìn)一步提高。

四、“一帶一路”戰(zhàn)略下中國企業(yè)海外投資對策

在中國政府提出“一帶一路”戰(zhàn)略鼓勵中國企業(yè)“走出去”，同時美國、俄羅斯與印度相繼提出“新絲綢之路戰(zhàn)略”、“亞歐經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟”與“南北通道走廊夢想”。而中國與東盟部分成員國的南海糾紛，中亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)、政治與軍事脆弱，西亞地區(qū)地緣政治復(fù)雜使“一帶一路”戰(zhàn)略落實過程中，當(dāng)中國企業(yè)大面積向沿線各國投資，尤其是涉及敏感領(lǐng)域時，第三方國家政府可能會影響東道國決策，對企業(yè)行為產(chǎn)生困擾。為保護(hù)中國企業(yè)海外利益，降低國家風(fēng)險，需從政府和企業(yè)兩個層面著手。

1.政府層面

（1）政府應(yīng)重視落實與東道國政府簽署的合作協(xié)議。在戰(zhàn)略推進(jìn)過程中，雙方政府簽署的合作協(xié)議將向企業(yè)傳達(dá)政治友好與未來發(fā)展信息，如果政府雙方對協(xié)議僅停留在簽署階段，則企業(yè)可能會根據(jù)協(xié)議導(dǎo)向產(chǎn)生投資誤判，或?qū)ν顿Y成本產(chǎn)生直接影響。如中巴已簽署300多份協(xié)議或諒解備忘錄，但一半執(zhí)行情況不容樂觀，另一半幾乎無進(jìn)展。中國已與沿線50多個國家簽署稅收協(xié)定，但很多企業(yè)在投資過程中依然面臨雙重征稅的問題。

（2）通過制度限定中國與沿線各國經(jīng)濟(jì)關(guān)系。長期以來中國在高風(fēng)險區(qū)域的投資通常依靠中國單方面經(jīng)濟(jì)或技術(shù)援助或雙方政府高層互訪等非制度層面支持。原蘇丹分裂以及敘利亞戰(zhàn)亂將非制度的企業(yè)海外利益保護(hù)模式弱點暴露。對此可參考經(jīng)合組織成員制度保護(hù)模式，該模式使成員間的經(jīng)濟(jì)摩擦甚少演變至政治沖突。中國與其他國家經(jīng)貿(mào)往來日益密切，依賴程度進(jìn)一步加深，為維護(hù)和平發(fā)展，應(yīng)將中國與其利益往來國間的共同利益通過國際制度建設(shè)實現(xiàn)制度化、持續(xù)化，以降低由于經(jīng)貿(mào)依賴程度上升而導(dǎo)致國家間摩擦，最終升級為政治摩擦，導(dǎo)致雙邊或多邊不穩(wěn)定預(yù)期。

（3）加強(qiáng)東道國政府對外資利益保護(hù)的制度構(gòu)建。商務(wù)部國別（或地區(qū)）指南系列指出，制度缺失已使中國企業(yè)海外利益持續(xù)性受到損害。因此政府間應(yīng)通過構(gòu)建新國際經(jīng)濟(jì)制度，將企業(yè)與國家利益訴求通過制度化途徑實現(xiàn)常態(tài)化與持續(xù)化，降低企業(yè)資本海外遭遇非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的可能，使其利益維護(hù)渠道常規(guī)化與可持續(xù)化。對此政府應(yīng)該通過國際投資、經(jīng)貿(mào)往來以及政府援助等措施促使東道國完善法制建設(shè)，使中國企業(yè)資產(chǎn)與市場利益保護(hù)由被動政策層面上升至主動法律層面。

2.企業(yè)層面

（1）重視東道國法制缺陷與第三方專業(yè)公司盡職調(diào)查。根據(jù)外交當(dāng)?shù)鼐葷?jì)原則，在非戰(zhàn)爭動亂與極端政治風(fēng)險時，企業(yè)應(yīng)盡可能借助東道國資源與救濟(jì)手段保護(hù)自身利益，首選司法途徑。但CROIC-IWEP數(shù)據(jù)顯示，沿線主要16個國家中13個法制評分為負(fù)值。如俄羅斯法律繁雜、蒙古法律修改頻繁、老撾執(zhí)法不嚴(yán)、伊朗法律與國際不接軌以及柬埔寨無經(jīng)濟(jì)法庭等。因此應(yīng)雇傭?qū)I(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)處理法律繁雜以及銜接問題，對變動頻繁的國家應(yīng)及時關(guān)注法律法規(guī)出臺與修訂，盡可能確保對方承諾的優(yōu)惠政策有法可循。

（2）提高應(yīng)對東道國復(fù)雜政治環(huán)境的能力。沿線部分國家國內(nèi)各種政治力量長期對峙，政治結(jié)構(gòu)脆弱，民主主義與宗教信仰沖突危機(jī)較大。中國企業(yè)在處理東道國各種勢力時多片面依靠東道國政府高層，這一行為強(qiáng)化東道國民眾或其他利益團(tuán)體對中國企業(yè)行為非經(jīng)濟(jì)性猜測。反政府勢力能夠利用自有資源使中國企業(yè)項目矛盾激化，而且一旦反政府勢力上臺或現(xiàn)任政府對其失控時，通常導(dǎo)致中資企業(yè)大范圍受損，如原蘇丹與敘利亞戰(zhàn)亂。

（3）強(qiáng)調(diào)企業(yè)風(fēng)險應(yīng)對機(jī)制制度化。在中國企業(yè)境外投資遭遇第三方干預(yù)時，企業(yè)多憑經(jīng)驗判斷，或簡單模仿先行者，缺乏系統(tǒng)反饋機(jī)制。中國企業(yè)境外投資調(diào)查顯示，超過70%非國有企業(yè)與80%國有企業(yè)在面臨境外風(fēng)險時首選與中國使館、駐外商業(yè)機(jī)構(gòu)以及國內(nèi)有關(guān)部門等機(jī)構(gòu)聯(lián)系。風(fēng)險應(yīng)對制度化不僅能提高企業(yè)對當(dāng)?shù)刭Y源的運(yùn)用，而且促使企業(yè)維護(hù)自身利益行為有章可循，避免矛盾沖突升級。同時考慮到沿線部分國家整體風(fēng)險或局部風(fēng)險較高的現(xiàn)實，建議企業(yè)在投資地域選擇時應(yīng)循序漸進(jìn)，從風(fēng)險較低國家開始，優(yōu)先考慮項目成功率與回報穩(wěn)定率。

（4）建立合作伙伴資信記錄，重視政企互動。實踐證明，國際聯(lián)合體的投資方式能實現(xiàn)成員的優(yōu)勢互補(bǔ)。如與東道國企業(yè)合作，降低政治、經(jīng)濟(jì)、法律、外匯與治安風(fēng)險；與國際跨國公司合作，降低商務(wù)與技術(shù)風(fēng)險；與金融機(jī)構(gòu)合作，降低金融風(fēng)險。同時商務(wù)部系列投資報告中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，企業(yè)應(yīng)與東道國中央或地方政府建立人脈關(guān)系順利開展商業(yè)活動，盡可能爭取議員公開支持，甚至在部分部落地區(qū)投資時，由于中央政府控制力有限，還需取得當(dāng)?shù)夭柯涫最I(lǐng)與利益集團(tuán)支持。

1.劉華芹、李鋼：《建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的總體戰(zhàn)略與基本框架》，《國際貿(mào)易》2014年第3期。

2.蘇杭：《“一帶一路”戰(zhàn)略下我國制造業(yè)海外轉(zhuǎn)移問題研究》，《國際貿(mào)易》2015年第3期。

3.李淑靜、賈吉明、王秀麗：《“一帶一路”背景下我國對外工程承包企業(yè)“走出去”研究》，《現(xiàn)代管理科學(xué)》2015年第7期。

4.吳思科：《“一帶一路”框架下的中國與海合會戰(zhàn)略合作》，《阿拉伯世界研究》2015年第2期。

5.段鑄晟：《“一帶一路”戰(zhàn)略視角下的中國—埃及經(jīng)貿(mào)合作研究》，《經(jīng)濟(jì)問題探索》2015年第6期。

［責(zé)任編輯：張震］

F742

A

1009-2382（2016）01-0079-05

※ 本文系河南工業(yè)大學(xué)高層次人才基金項目“跨國并購中中國國有企業(yè)政治行為研究”（項目編號：2014BS005）、鄭州市2015年度社會科學(xué)調(diào)研課題“外商直接投資對鄭州市對外貿(mào)易的影響”（項目編號：ZSLX2015467）、河南省經(jīng)團(tuán)聯(lián)調(diào)研課題“大招商戰(zhàn)略下來豫投資外企特征變動與問題研究”（項目編號：SKL20153429）、2015年河南省政府招標(biāo)課題“‘一帶一路’與構(gòu)建鄭州航空港制度高地建設(shè)研究”（項目編號：2015B026），2015年河南省社會科學(xué)普及規(guī)劃項目“‘一帶一路’對河南省出口貿(mào)易影響研究”（項目編號：063）的階段性成果。

方旖旎，河南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院糧食經(jīng)濟(jì)研究中心講師（鄭州450001）。