董曉常

10月24日，微軟收盤價達(dá)到了歷史性的61美元。這是微軟股價的歷史新高，超過了1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期創(chuàng)下的股價紀(jì)錄—59.56美元（1999年12月）。

1999年微軟股價大漲是因為這家軟件巨頭擁有了一切讓投資者瘋狂的元素：微軟在PC操作系統(tǒng)領(lǐng)域擁有絕對的領(lǐng)先地位；掌管公司的創(chuàng)始人比爾·蓋茨更是當(dāng)時讓無數(shù)人激動的經(jīng)營天才；當(dāng)然，當(dāng)時高漲的互聯(lián)網(wǎng)泡沫也推高了微軟的股價。

現(xiàn)在微軟面臨的卻是另一番局面：微軟在移動操作系統(tǒng)市場一敗涂地，其在智能手機(jī)市場的份額只有1%；本月在參加WSJD Live全球科技大會時，CEO薩蒂亞·納德拉承認(rèn)微軟確實錯過了智能手機(jī)這波大潮；而在社交領(lǐng)域，微軟也幾乎成了邊緣公司（微軟在6月以262億美元收購LinkedIn，做了一些彌補(bǔ)）。

之前一天發(fā)布的最新一季財報推動了這次上漲—無論收入還是利潤都超出了分析師的預(yù)期。但在財報公布之前，微軟6月下旬以來的股價已經(jīng)上漲了25%。那么，是什么推動微軟的股價達(dá)到歷史新高呢？

現(xiàn)金流 Windows和Office雖然是很傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，但得益于微軟的壟斷地位，以及競爭對手并沒有投入太大精力，微軟擁有現(xiàn)金流安全且可持續(xù)的業(yè)務(wù)。這會給投資者更多的信心。另一方面，良好的現(xiàn)金流也使得微軟有能力回購股票，以維持和推高股價。實際上，微軟是過去十幾年投入現(xiàn)金回購股票最多的公司—2004年至今年6月，微軟回購了1360億美元的股票，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他所有公司。

概念 雖然錯過了移動市場，但微軟并沒有錯過其他新潮的概念?，F(xiàn)在的微軟，業(yè)務(wù)涉及多個新潮概念，包括VR/AR、人工智能、云計算、游戲機(jī)、企業(yè)服務(wù)等。在這些概念的包裝下，投資者已經(jīng)調(diào)高了微軟的估值，和 Google類似—微軟目前的市盈率是29，Google的市盈率是31，F(xiàn)acebook的市盈率為63.84，而蘋果市盈率只有13.7。這段時間，Google、Amazon和Facebook的股價也達(dá)到了自己的歷史高點，而蘋果卻從去年5月的歷史高點一路下跌。

薩蒂亞·納德拉 相比于前任鮑爾默，納德拉是一個很理智也能看懂未來的CEO。同時納德拉也有不錯的效率，自2014年接任鮑爾默以來，納德拉已經(jīng)讓微軟重新獲得了方向感和參與未來競爭的能力。雖然微軟在多個新興領(lǐng)域仍然落后于主要競爭對手，但納德拉給微軟帶來了希望—并不是說微軟會后來居上，但起碼微軟不會像以前那樣不上道，站在潮流之外了。

當(dāng)然，如果考慮到通脹，微軟目前的股價算不上歷史最高點—1999年的59.56美元大概相當(dāng)于現(xiàn)在的80美元。即使微軟現(xiàn)在的股價真的是自己的歷史最高點，也不意味著微軟在行業(yè)里就是最好的公司。實際上，在很多重要的方向上，微軟都不是領(lǐng)先的那個。

如果要選出一個承擔(dān)責(zé)任的人，那么鮑爾默是最佳人選。正是在鮑爾默掌管公司期間，微軟錯過了智能手機(jī)、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎這些重大的機(jī)會?？紤]到微軟在PC操作系統(tǒng)和早期社交軟件上領(lǐng)域領(lǐng)先優(yōu)勢，這種錯失就更讓人遺憾。

在迅速了結(jié)了智能手機(jī)業(yè)務(wù)（諾基亞）之后，納德拉將微軟帶到了現(xiàn)實的方向—承認(rèn)智能手機(jī)的機(jī)會已經(jīng)錯失，但是要及時跟進(jìn)新的機(jī)會。云服務(wù)就是納德拉投入賭注最大的新機(jī)會，據(jù)《華爾街日報》稱，僅僅是在全球范圍內(nèi)建設(shè)數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器，微軟的相關(guān)開支就達(dá)到了75億美元。在最新一個季度的財報中，正是云服務(wù)的相關(guān)收入暴漲讓微軟的財務(wù)表現(xiàn)超出了分析師的預(yù)期。

當(dāng)然，對微軟這樣的大公司來說，最重要的不僅僅是找到新的方向，而是能夠恢復(fù)活力。2014年5月，微軟在中國推出了智能聊天機(jī)器人小冰。截至今年7月，微軟小冰在中國已擁有4200萬用戶。想想之前那么普及的MSN都做死了，你就能理解為什么現(xiàn)在微軟真的是恢復(fù)活力了。如果缺少活力，再正確的公司戰(zhàn)略也是無濟(jì)于事。商業(yè)就是這樣。