蔡思慧

【摘要】本文基于信息不對(duì)稱視角，分析了我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因，主要有中小企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理漏洞和外部環(huán)境造成的融資困境；分析由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，提出了破解信息不對(duì)稱下中小企業(yè)融資難的對(duì)策：健全企業(yè)制度、銀行制定不同策略、完善信息傳遞機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)和信用擔(dān)保。

【關(guān)鍵詞】信息不對(duì)稱；中小企業(yè)；融資難；信用擔(dān)保體系

一、信息不對(duì)稱下的中小企業(yè)融資困境分析

中小企業(yè)的發(fā)展在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有舉足輕重的地位，與此同時(shí)，中小企業(yè)為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了巨大力量。研究表明，中小企業(yè)對(duì)我國(guó)GDP貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到了60%以上，稅收貢獻(xiàn)率50%以上，已經(jīng)成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍。然而，長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)融資貴、融資難的問(wèn)題也愈顯突出。調(diào)查顯示，中小企業(yè)的貸款總量只占全國(guó)貸款總量的2%到3%左右，與中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的巨大貢獻(xiàn)形成了強(qiáng)烈反差。而產(chǎn)生這一現(xiàn)象的重要原因就是企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱。信息不對(duì)稱是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，各類人員對(duì)有關(guān)信息的了解是有差異的；掌握信息比較充分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位。

（一）逆向選擇問(wèn)題?！澳嫦蜻x擇（Adverse Selection）”指的是這樣一種情況：市場(chǎng)交易的一方如果能夠利用多于另一方的信息使自己受益而對(duì)方受損時(shí)，信息劣勢(shì)的一方便難以順利地作出買賣決策，于是價(jià)格便隨之扭曲，并失去了平衡供求、促成交易的作用，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)效率的降低。銀行貸款是中小企業(yè)獲取外部資金的最重要渠道，在融資市場(chǎng)上，中小企業(yè)與銀行是交易雙方，中小企業(yè)一般情況下比銀行具有更多的信息優(yōu)勢(shì)，他們對(duì)自己企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、信貸資金等情況有著比較真實(shí)的了解，然而這方面的真實(shí)信息較難被銀行獲取，銀行只能通過(guò)中小企業(yè)間接地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，因此，雙方之間存在著信息不對(duì)稱現(xiàn)象。銀行雖然不能準(zhǔn)確了解到企業(yè)的資金運(yùn)用情況和投資風(fēng)險(xiǎn)，但可以根據(jù)已有的局部信息形成對(duì)融資市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)期望值，根據(jù)期望值來(lái)調(diào)整放款利率。為了保證盈利，銀行將貸款利率提高，使得一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良的中小企業(yè)不愿意支付高出市場(chǎng)水平的利率而退出信貸市場(chǎng)。這樣的信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇，增加了中小企業(yè)的融資難度。

（二）道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題?！暗赖嘛L(fēng)險(xiǎn)（Moral Hazard）”是指在信息不對(duì)稱的情形下，市場(chǎng)交易一方參與人不能觀察另一方的行動(dòng)或當(dāng)觀察（監(jiān)督）成本太高時(shí)，一方行為的變化導(dǎo)致另一方的利益受到損害。作為資金需求方的中小企業(yè)擁有更多有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)投資項(xiàng)目以及還款信用的信息，從而使資金供給方的銀行面臨著中小企業(yè)道德方面的風(fēng)險(xiǎn)。銀行無(wú)法控制借款者的貸款行為，面臨著被違約的風(fēng)險(xiǎn)。銀行一方面根據(jù)中小企業(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)評(píng)定貸款發(fā)放數(shù)量，另一方面中小企業(yè)也需要提供相應(yīng)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)抵押品抵押給銀行。但我國(guó)中小企業(yè)整體信用偏低，而銀行等金融機(jī)構(gòu)又對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、投資項(xiàng)目及還款情況的有關(guān)信息了解不全面，基于安全性和盈利性，銀行不敢輕易向中小企業(yè)發(fā)放貸款。由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)，使銀行可能通過(guò)提高貸款門檻，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)估來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)，因此加劇了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

二、中小企業(yè)融資信息不對(duì)稱的原因

（一）中小企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理不到位。目前我國(guó)對(duì)中小企業(yè)的會(huì)計(jì)核算制度還不夠健全，中小企業(yè)根據(jù)自己的經(jīng)營(yíng)狀況，在提供會(huì)計(jì)信息時(shí)，他們往往會(huì)選擇對(duì)自己企業(yè)有利的會(huì)計(jì)核算制度，從而降低了這些企業(yè)提供的信息可比性和可理解性。銀行等金融機(jī)構(gòu)在審查企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，由于信息的不對(duì)稱，很難對(duì)這些會(huì)計(jì)信息做出準(zhǔn)確的判斷。其次，中小企業(yè)會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)人員的設(shè)置也不夠規(guī)范，核算時(shí)對(duì)會(huì)計(jì)人員的考察不到位，使得財(cái)務(wù)報(bào)表等會(huì)計(jì)信息無(wú)法真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，失去了其真實(shí)性。另外，中小企業(yè)也缺乏必要的內(nèi)部控制，治理結(jié)構(gòu)水平相對(duì)低下，容易誘發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。

（二）中小企業(yè)外部環(huán)境造成融資困境。第一，我國(guó)針對(duì)中小企業(yè)的法律體系還不夠健全。關(guān)于中小企業(yè)的法律法規(guī)例如《合伙企業(yè)法》《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》等多數(shù)由國(guó)務(wù)院或各部委制定，缺乏統(tǒng)一性和系統(tǒng)性，無(wú)法對(duì)中小企業(yè)的外部環(huán)境做出統(tǒng)一的管理和約束。此外在執(zhí)法過(guò)程中也有觀念錯(cuò)位、法律意識(shí)淡薄等問(wèn)題產(chǎn)生，加劇了中小企業(yè)與外部市場(chǎng)的信息不對(duì)稱。第二，我國(guó)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)和信用擔(dān)保體系還沒(méi)有完善，尚處于起步階段，沒(méi)有一套統(tǒng)一的評(píng)價(jià)辦法和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，造成了不同的評(píng)價(jià)結(jié)果，使企業(yè)之間的可比性降低，也使企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)價(jià)的積極性降低。因此，我國(guó)目前的信用擔(dān)保體系難以滿足銀行在發(fā)放貸款時(shí)的擔(dān)保要求，降低了中小企業(yè)接受信用擔(dān)保的積極性，銀行不會(huì)發(fā)放貸款給不具備反擔(dān)保抵押的中小企業(yè)，于是中小企業(yè)的融資問(wèn)題變得難上加難。

三、信息不對(duì)稱下中小企業(yè)融資對(duì)策

（一）中小企業(yè)完善自身內(nèi)部治理。我國(guó)應(yīng)該建立一套規(guī)范、透明且能夠真實(shí)反映中小企業(yè)會(huì)計(jì)信息的財(cái)務(wù)制度，并定期向利益相關(guān)者提供全面準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息，使其能夠真實(shí)反映出自身的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，降低信息不對(duì)稱帶來(lái)的影響。其次，要使會(huì)計(jì)工作更加規(guī)范，各級(jí)會(huì)計(jì)主管和財(cái)務(wù)人員需要提高自己的認(rèn)識(shí)，提升自己的專業(yè)技能。一方面企業(yè)應(yīng)定期對(duì)會(huì)計(jì)人員進(jìn)行考核，加強(qiáng)內(nèi)部管理，建立起一套內(nèi)部控制機(jī)制，最大限度地減少逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的影響。另一方面，企業(yè)也要樹立良好的發(fā)展理念，規(guī)范自己的經(jīng)營(yíng)行為，提高自己的信譽(yù)，一定程度上減少融資的困難。

（二）銀行制定不同戰(zhàn)略。信息不對(duì)稱下的逆向選擇行為突出，為了減輕這種現(xiàn)象，銀行可以對(duì)不同類別不同行業(yè)的借款者采取不同的戰(zhàn)略制度，對(duì)于信用較高，財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果等信息了解比較透徹的中小企業(yè)可以采用較低的貸款利率；對(duì)于信息不明確的企業(yè)實(shí)行信貸配給（Credit Rationing），采取較高的利率，而不是根據(jù)企業(yè)規(guī)模制定相應(yīng)的制度。一些信用良好的企業(yè)會(huì)因?yàn)殂y行的高利率而放棄進(jìn)入市場(chǎng)，只有實(shí)行信貸配給，才能很大程度上避免這種現(xiàn)象的發(fā)生。

（三）完善中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)與信用擔(dān)保體系。在信用評(píng)級(jí)方面，政府應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)的監(jiān)管，建立一套信用評(píng)級(jí)機(jī)制，使銀行等金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時(shí)優(yōu)先參考各中小企業(yè)的信用狀況，提高中小企業(yè)參與信用評(píng)級(jí)的積極性，使銀行能夠更充分地獲取貸款企業(yè)的信用狀況等信息。在信用擔(dān)保方面，國(guó)家應(yīng)盡快出臺(tái)專門針對(duì)中小企業(yè)擔(dān)保的法律，使中小企業(yè)的擔(dān)保業(yè)務(wù)有一套統(tǒng)一的法律規(guī)范。中小企業(yè)間也可以互相監(jiān)督，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；或者由政府出面建立信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，提高中小企業(yè)的融資能力，降低信息不對(duì)稱帶來(lái)道德風(fēng)險(xiǎn)的影響。

（四）促進(jìn)信息對(duì)稱化的信息傳遞機(jī)制。中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱是中小企業(yè)融資難的根本原因之一。因此，創(chuàng)立能夠有效保證信息收集、加工、處理、反饋的信息傳遞機(jī)制是促進(jìn)中小企業(yè)融資信息對(duì)稱化的關(guān)鍵。中小企業(yè)可以擴(kuò)展獲取融資信息的渠道，提高信息傳遞者的素質(zhì)，提高信息傳遞的及時(shí)性和有效性，來(lái)確保信息的雙向傳遞。建立起完善的信息傳遞機(jī)制，才能緩解銀行與中小企業(yè)之間融資信息的不對(duì)稱，減輕中小企業(yè)因信息不對(duì)稱導(dǎo)致的融資難的問(wèn)題。

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