魯開(kāi)源

我國(guó)私募基金行業(yè)起步晚，長(zhǎng)期處于“野蠻生長(zhǎng)”狀態(tài)，如果說(shuō)過(guò)去是私募基金行業(yè)的1.0時(shí)代的話，近年來(lái)私募基金行業(yè)已進(jìn)入了2.0時(shí)代，即逐步告別“野蠻生長(zhǎng)”而進(jìn)入規(guī)范化和專業(yè)化發(fā)展的新階段。

北京千為投資管理有限公司作為一家專注于固定收益及低風(fēng)險(xiǎn)組合投資的私募基金管理公司和專門為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)提供專業(yè)化服務(wù)的機(jī)構(gòu)，始終秉持“千世界，大作為”的發(fā)展理念，投資團(tuán)隊(duì)有過(guò)管理固定收益類資產(chǎn)超過(guò)300億元的豐富經(jīng)驗(yàn)，并在2012年至2014年連續(xù)三年獲得“債券策略金牛獎(jiǎng)”（第四、五、六屆中國(guó)私募基金金牛獎(jiǎng)），成為國(guó)內(nèi)私募基金行業(yè)一顆新星。

私募基金行業(yè)初具規(guī)模，在整個(gè)大的資產(chǎn)管理行業(yè)中發(fā)揮著獨(dú)特作用，行業(yè)地位初步確立。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)和資產(chǎn)收益率下滑條件下，私募基金行業(yè)如何積極應(yīng)對(duì)，私募基金行業(yè)的發(fā)展空間在哪里？ 私募機(jī)構(gòu)如何與銀行、信托、保險(xiǎn)等進(jìn)行合作并實(shí)現(xiàn)共贏？本刊記者對(duì)北京千為投資管理有限公司投資總監(jiān)王林進(jìn)行了一次深度的專訪，以期挖掘本土PIMCO的發(fā)展路徑和可能性。

《銀行家》：我們關(guān)注到你們公司發(fā)展目標(biāo)是“打造本土PIMC O”，對(duì)于國(guó)內(nèi)金融業(yè)人士而言，大家對(duì)PIMC O不是很熟悉，您能否簡(jiǎn)單介紹一下“打造本土PIMCO”含義嗎？

王林：在私募基金領(lǐng)域，大家對(duì)索羅斯管理的量子基金和KKR等比較熟悉或者有耳聞，其中：量子基金是全球著名的對(duì)沖基金，它主要通過(guò)私募在世界范圍內(nèi)的股票、債券、外匯和商品進(jìn)行投資，屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資類型的基金；KKR屬于股權(quán)投資基金，它主要杠桿進(jìn)行收購(gòu)?fù)顿Y運(yùn)作。PIMCO 是Pacific InvestmentManagement Company的簡(jiǎn)稱，中文為太平洋投資管理公司，該機(jī)構(gòu)由業(yè)界被稱作債券之王的比爾·格羅斯（Bill Gross）創(chuàng)建，它是目前全球最大的債券經(jīng)紀(jì)公司，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到1.51萬(wàn)億美金。PIMCO主要業(yè)務(wù)包括策略投資、國(guó)際并購(gòu)、資產(chǎn)重組、資本運(yùn)作以及IPO和RTO等，其金融綜合實(shí)力雄厚。也就是說(shuō)，PIMCO是一家以管理債券投資為標(biāo)桿的私募基金管理公司，主要模式為內(nèi)部FOF管理人或外部管理人+內(nèi)部基金的模式。

北京千為投資管理有限公司作為一家專注于固定收益及低風(fēng)險(xiǎn)組合投資的私募基金管理公司，選擇了債券投資領(lǐng)域作為專業(yè)化方向，必然要借鑒PIMCO成熟的投資與運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)結(jié)合中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)，走出一條本土的債券投資與管理之路，也就理解北京千為投資管理有限公司的“打造本土PIMCO”目標(biāo)含義。

《銀行家》：我國(guó)私募基金行業(yè)起步相對(duì)較晚，長(zhǎng)期處于“野蠻生長(zhǎng)”狀態(tài)，近年來(lái)私募基金行業(yè)的在金融領(lǐng)域的作用明顯，整體實(shí)力明顯增強(qiáng)，您能否談一談新形勢(shì)下私募基金發(fā)展之道？

王林：私募基金之所以在世界范圍內(nèi)迅猛發(fā)展，是為什么私募基金歷來(lái)是投融資雙方對(duì)接最直接、最靈活、最有效的方式。國(guó)內(nèi)私募基金行業(yè)面臨新的新形勢(shì)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

一是我國(guó)私募基金行業(yè)告別了粗放式“野蠻生長(zhǎng)”的歷史，逐步進(jìn)入有據(jù)可依、有規(guī)可循的規(guī)范化、制度化發(fā)展的新時(shí)代。也就是，《私募投資基金募集行為管理辦法》和一系列行業(yè)自律規(guī)則先后出臺(tái)，意味著基金規(guī)范運(yùn)作過(guò)程中的登記備案、信息披露、內(nèi)部控制、募集行為管理、基金合同、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等規(guī)則框架初步形成。

二是私募基金行業(yè)秩序重塑過(guò)程中暴露出一些問(wèn)題。比如有些私募基金機(jī)構(gòu)從事非法集資等違法違規(guī)行為，有的兼營(yíng)P2P、民間借貸、擔(dān)保等非私募業(yè)務(wù)。一方面私募基金行業(yè)只有自我革命，實(shí)現(xiàn)由亂而治，走規(guī)范化發(fā)展的路子，才可實(shí)現(xiàn)行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展；另一方面也意味著私募基金行業(yè)的自律管理日益加強(qiáng)，且募集成本、運(yùn)營(yíng)成本和合規(guī)成本等行業(yè)的隱形門檻不斷提高。

三是私募基金行業(yè)兩極分化加劇和集中度逐步提升。我國(guó)私募基金行業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈環(huán)境中優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)將會(huì)生存得更好，劣質(zhì)機(jī)構(gòu)將會(huì)被無(wú)情地淘汰。在協(xié)會(huì)登記的機(jī)構(gòu)中，從2015年1月份到2016年8月份，50億元-100億元管理規(guī)模的私募數(shù)量從60家增長(zhǎng)到160家，而100億元以上管理規(guī)模的私募數(shù)量從43家增長(zhǎng)到了140家，但同時(shí)相當(dāng)數(shù)量的私募基金管理規(guī)模很小；截至8月底，管理規(guī)模50億元以上的有300家，占比僅1.76%；1億元以下的有11618家，占比68%。

四是長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資回報(bào)是私募基金行業(yè)生存的王道。我國(guó)私募基金行業(yè)起步時(shí)間不長(zhǎng)，我們要思考一個(gè)問(wèn)題：投資者為什么選擇私募基金？ 歸根結(jié)底和最終目的是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，甚至是較高的投資回報(bào)。只有為投資者創(chuàng)造價(jià)值，才能贏得信任，可以說(shuō)，為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資回報(bào)始終是私募基金行業(yè)生存的王道。

為投資者提供更加穩(wěn)健而且可持續(xù)的回報(bào)，私募基金管理人的應(yīng)對(duì)之策有以下幾個(gè)方面：

第一，依法合規(guī)運(yùn)作且守住底線。合規(guī)風(fēng)控是私募基金行業(yè)的生命線。依法合規(guī)運(yùn)作是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)的前提。所謂的守住底線，一是堅(jiān)持誠(chéng)信守法，恪守職業(yè)道德；二要堅(jiān)守私募原則，不得變相公募；三要嚴(yán)格投資者適當(dāng)性管理，堅(jiān)持面向合格投資者募集資金。

第二，“專業(yè)、專注”并提升核心能力。就投資領(lǐng)域而言，所謂的“專業(yè)、專注”就是指私募基金管理人應(yīng)走專業(yè)化道路，做到精耕細(xì)作，不能貪多求全，因?yàn)橥顿Y是一門技術(shù)性比較強(qiáng)的活，只有專注某一細(xì)分領(lǐng)域提升投研能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。精益求精和“小而美”是國(guó)內(nèi)私募基金管理人發(fā)展路徑之一。

第三，核心管理團(tuán)隊(duì)建立。私募基金行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是人才，私募基金行業(yè)已經(jīng)不是一個(gè)“單打獨(dú)斗”的行業(yè)，已發(fā)展成為一個(gè)“集體項(xiàng)目”，打造優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，探索和運(yùn)用好合伙人、股權(quán)激勵(lì)等制度，合理的激勵(lì)約束機(jī)制，是建立核心管理團(tuán)隊(duì)策略。

第四，避免“規(guī)模沖動(dòng)”。私募基金管理人要清醒地認(rèn)識(shí)到，規(guī)模要與投研、合規(guī)、銷售、運(yùn)營(yíng)等各項(xiàng)能力建設(shè)相匹配，不切實(shí)際地急于擴(kuò)大規(guī)模，不僅為自身持續(xù)發(fā)展埋下隱患，也可能會(huì)對(duì)客戶的資產(chǎn)造成損失。

第五，打造品牌。國(guó)際上私募基金往往通過(guò)專業(yè)的形象和服務(wù)水平向特定人群傳遞美譽(yù)度和信譽(yù)價(jià)值，通過(guò)成功的投資案例和市場(chǎng)表現(xiàn)提高知名度，如KKR和量子基金等，我國(guó)私募基金行業(yè)要把品牌和聲譽(yù)看得比一切都重要。

最后，私募基金管理人本質(zhì)上是“受人之托、代人理財(cái)”， 因此，私募基金對(duì)待客戶資產(chǎn)，要堅(jiān)持契約精神，堅(jiān)守受托人義務(wù)，忠實(shí)地為持有人利益服務(wù)。管理人還應(yīng)堅(jiān)守“了解你的客戶”原則，做到“有所選擇、有所區(qū)分、學(xué)會(huì)拒絕”，這既是對(duì)客戶負(fù)責(zé)，也是對(duì)自身負(fù)責(zé)。

《銀行家》：千為投資管理公司專注和選擇的投資領(lǐng)域是債券市場(chǎng)，您能否談一談您對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的一些看法？

王林：在中國(guó)債券市場(chǎng)看法之前，我先談?wù)劷鹑陬I(lǐng)域里著名的世界各國(guó)金融結(jié)構(gòu)基本謎團(tuán)，也稱“米什金八大金融謎團(tuán)”，它從企業(yè)融資角度歸納出世界范圍內(nèi)一些特點(diǎn)，如：“發(fā)行股票并非工商企業(yè)融資主要來(lái)源”、“可流通證券不是企業(yè)主要融資方式”、“間接融資比直接融資更為重要”、“商業(yè)銀行是企業(yè)融資最重要來(lái)源”等。其中一組數(shù)據(jù)和說(shuō)明值得我們關(guān)注：由股票和債券加總構(gòu)成的可流通證券占企業(yè)外部融資不到1/3，企業(yè)發(fā)行債券比發(fā)行股票重要得多（29.8%比2.1%）。也就是，在直接融資市場(chǎng)中，企業(yè)的債券融資工具是主力軍，其額度大致是股票工具15倍。這也意味著，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)不斷發(fā)展，債券市場(chǎng)也將成為中國(guó)證券市場(chǎng)的主力軍。目前，中國(guó)債券市場(chǎng)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

第一，債券市場(chǎng)發(fā)展較為快速。從2004年末債券市場(chǎng)的總量不足5萬(wàn)億元，到2015年全年發(fā)行規(guī)模就已達(dá)22.3萬(wàn)億元，位列世界第三，其中，我國(guó)企業(yè)債券的市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)美國(guó)成為世界最大。同時(shí)，我國(guó)債券融資占社會(huì)融資比重上升，2015年企業(yè)債券凈融資2.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5070億元，在社會(huì)融資規(guī)模中占比達(dá)19.1%。

第二，債券種類不斷齊全。目前，我國(guó)的債券品種大的分類將近20種左右。其中主要包括國(guó)債、金融債券、公司信用類債券（企業(yè)債券、公司債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具）等，與主要發(fā)達(dá)國(guó)家債券市場(chǎng)品種數(shù)量相當(dāng)。

第三，我國(guó)債券市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主。機(jī)構(gòu)投資者主要是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金管理公司等。相比較其他國(guó)家，個(gè)人投資者所持有的債券比例較低，結(jié)構(gòu)較為單一。截止2014年12月底，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，商業(yè)銀行持債占比超過(guò)60%（市場(chǎng)上大約70%的國(guó)債、50%以上的中票、77%以上的信貸資產(chǎn)證券化都為銀行體系內(nèi)持有），基金管理公司持有不到11%，保險(xiǎn)公司持有8%不到，證券公司持有微乎其微，0.8%不到，其他投資者（包括特殊結(jié)算成員、信用社、非金融機(jī)構(gòu)以及境外機(jī)構(gòu)等）合計(jì)持有18%左右。

第四，近兩年債券市場(chǎng)供需兩旺，維持快速擴(kuò)容的同時(shí)收益率整體下降，違約風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。2015年，全年共發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約事件4起，包括2起公司債、1起中票和1起超短融，分別為珠海中富“12中富01”、中科云網(wǎng)"ST湘鄂債"、天威集團(tuán)“11天威MTN2”和山水水泥“15山水SCP001”。此外還有“10中鋼債”回售登記延期、南京雨潤(rùn)“12MTN1”本息兌付風(fēng)波等未發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約的事件。從信用風(fēng)險(xiǎn)事件的主體來(lái)看，中小企業(yè)具有較大的違約風(fēng)險(xiǎn)，大型企業(yè)甚至國(guó)企也有違約可能，產(chǎn)能過(guò)剩和周期性行業(yè)（如鋼鐵、煤炭、有色等）面臨較大違約和降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。

《銀行家》：在中國(guó)債券市場(chǎng)條件下，作為私募基金機(jī)構(gòu)的千為投資管理公司發(fā)揮怎么樣的一種作用？如何尋找到自己的商機(jī)和業(yè)務(wù)定位？你們直接的服務(wù)對(duì)象（客戶群體）主要有哪一些？您能否就以上問(wèn)題談一談呢？

王林：我剛剛談到我國(guó)債券市場(chǎng)特點(diǎn)時(shí)談到一點(diǎn)是，我國(guó)債券市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者尤其是商業(yè)銀行為主，而商業(yè)銀行參與債券市場(chǎng)比較簡(jiǎn)單的方式是，招聘并培養(yǎng)自己的債券投資管理團(tuán)隊(duì)直接參與債券一、二級(jí)市場(chǎng)，但還有另外一種模式是“銀行委外業(yè)務(wù)”——銀行委托外部的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行投資管理，即銀行作為委托方通過(guò)信托計(jì)劃、資管計(jì)劃、基金專戶等與管理人進(jìn)行產(chǎn)品合作，約定債券作為主要的投資標(biāo)的，同時(shí)約定投資范圍及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，以此間接參與債券市場(chǎng)。

千為投資管理公司參與我國(guó)債券市場(chǎng)的切入點(diǎn)主要是通過(guò)以上所說(shuō)的“銀行委外業(yè)務(wù)”進(jìn)行的，因此，千為投資管理公司服務(wù)對(duì)象或者客戶群體主要是各商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)等。

根據(jù)申萬(wàn)宏源的研報(bào)估算，2015年銀行全口徑委外規(guī)模為16.69萬(wàn)億元，其中理財(cái)委外規(guī)模已達(dá)5.17萬(wàn)億元。中信建投證券研究報(bào)告測(cè)算是，目前各家銀行委外規(guī)模大約處在理財(cái)規(guī)模的5%-10%之間。銀行委外業(yè)務(wù)之所以興起，有以下幾點(diǎn)深層次的原因：

第一，銀行維持較高收益率的動(dòng)機(jī)依然強(qiáng)烈。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的資產(chǎn)變得稀缺，在業(yè)績(jī)壓力下，銀行仍然需要通過(guò)較高的收益率水平吸引新增資金，這也成為銀行委外業(yè)務(wù)大規(guī)模擴(kuò)張的重要內(nèi)生動(dòng)力。

第二，“授信文化”機(jī)制下的過(guò)渡選擇。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是貸款業(yè)務(wù)，其基于授信思維的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判邏輯和投資行為中基于“風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比”的思考邏輯存在明顯的差異，銀行需要借助其他專業(yè)技術(shù)更高的機(jī)構(gòu)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)判斷，拓寬投資品類，同時(shí)解決銀行內(nèi)部風(fēng)控思維難以轉(zhuǎn)換的問(wèn)題。

第三，對(duì)自身的投資能力進(jìn)行補(bǔ)足。對(duì)于資管規(guī)模萬(wàn)億級(jí)別的國(guó)有大行和股份制銀行而言，數(shù)百人的團(tuán)隊(duì)管理如此規(guī)模的資金也存在著巨大壓力；中小銀行的資管人員儲(chǔ)備明顯不足，并且在債券市場(chǎng)領(lǐng)域缺乏專業(yè)的投資能力。因此，銀行需要通過(guò)委外的形式補(bǔ)足管理團(tuán)隊(duì)和人才缺口問(wèn)題，與此同時(shí)，不少商業(yè)銀行也試圖通過(guò)開(kāi)展委外投資，鍛煉自身債券市場(chǎng)投資團(tuán)隊(duì)人才。

第四，大資管時(shí)代各銀行間競(jìng)爭(zhēng)自然選擇的結(jié)果。隨著國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者財(cái)富的迅速增長(zhǎng)，投資者急需更豐富、多元化的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，對(duì)外委托投資不僅成為銀行解決資產(chǎn)配置壓力的重要途徑，更成為機(jī)構(gòu)第一時(shí)間推出新型投資產(chǎn)品、滿足市場(chǎng)需求、助力銀行自身業(yè)務(wù)擴(kuò)張的有效手段。

《銀行家》：大資管時(shí)代背景下銀行應(yīng)該如何看待和管理委外業(yè)務(wù)，其他資管機(jī)構(gòu)如何參與到銀行委外業(yè)務(wù)中去？您能否就以上問(wèn)題談一談呢？

王林：“銀行委外業(yè)務(wù)”對(duì)于銀行而言，是從“授信文化”向“投資文化”轉(zhuǎn)型，銀行在委外業(yè)務(wù)中的定位和關(guān)鍵在于資產(chǎn)配置能力和管理人選擇能力。即銀行在委外業(yè)務(wù)中的生態(tài)定位處于上游的資金方，除了堅(jiān)持保證自身強(qiáng)大的募資能力之外，培養(yǎng)并保證大類資產(chǎn)配置的能力和篩選管理“投資管理人”的能力是最為重要的。

首先，委外業(yè)務(wù)要求銀行具有進(jìn)行大類資產(chǎn)配置的能力。銀行需要實(shí)現(xiàn)由單一資產(chǎn)向多資產(chǎn)的委外轉(zhuǎn)變，通過(guò)不同期限和風(fēng)險(xiǎn)收益特征的資產(chǎn)組合分散配置風(fēng)險(xiǎn)，平滑組合業(yè)績(jī)；同時(shí)，銀行需要對(duì)每類資產(chǎn)的投資方式，要從單一策略委外擴(kuò)充到多策略委外，通過(guò)衍生品的使用進(jìn)一步豐富每一類資產(chǎn)的回報(bào)類型。

其次，在委外管理人的選擇方面，銀行應(yīng)該在投前和投后兩個(gè)領(lǐng)域參與管理。銀行投前一般都會(huì)涉及機(jī)構(gòu)本身的準(zhǔn)入和投資管理團(tuán)隊(duì)的甄別，往往需要銀行的專業(yè)業(yè)務(wù)條線、風(fēng)控條線和投研團(tuán)隊(duì)一起對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)研，務(wù)求從合作雙方的風(fēng)控方面、委外機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)、投資理念等方面進(jìn)行考察。在投后管理方面，銀行要注意管理實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)而不是管理風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，關(guān)注投資收益和安全情況，在投資偏離初始目標(biāo)或出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)及時(shí)采取措施干預(yù)或退出。

最后，如果投資管理人對(duì)投資結(jié)果不兜底，那么，銀行作為委托人務(wù)必要對(duì)投資過(guò)程進(jìn)行監(jiān)控，委托機(jī)構(gòu)的重大決策需要商議、平時(shí)的操作要留痕、有偏差隨時(shí)可以叫停等等。

對(duì)于資管機(jī)構(gòu)如何參與到銀行委外業(yè)務(wù)，有幾方面的切入點(diǎn)：

第一，基礎(chǔ)服務(wù)提供方。在銀行委外業(yè)務(wù)中，首先會(huì)遇到的問(wèn)題是基礎(chǔ)服務(wù)的缺失問(wèn)題。也就是，銀行將資金委托至投資顧問(wèn)后，投顧是否按照銀行的意愿進(jìn)行管理、風(fēng)控指標(biāo)是不是及時(shí)掌控，需要有一個(gè)值得信賴的第三方來(lái)進(jìn)行監(jiān)管。目前，已經(jīng)有一些信托公司提供了很多這方面的服務(wù)，并且開(kāi)發(fā)了先進(jìn)的服務(wù)支持系統(tǒng)。

第二，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的平臺(tái)服務(wù)方。在發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)中，在固定收益市場(chǎng)方面?zhèn)剂撕艽蟮谋壤蟮谋戎厥茿BS這類表外資產(chǎn)。而目前國(guó)內(nèi)銀行的表內(nèi)資產(chǎn)非常龐大，非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)百萬(wàn)億級(jí)別，這種重資產(chǎn)模式不可持續(xù)，因此，未來(lái)通過(guò)ABS和ABN等方式將非標(biāo)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的空間會(huì)有幾十萬(wàn)億的規(guī)模，資管機(jī)構(gòu)可以起到巨大的橋梁作用。

第三，多策略產(chǎn)品的提供方。目前，單一策略的投資產(chǎn)品已經(jīng)逐漸開(kāi)始失去吸引力，多策略型的、股債結(jié)合的產(chǎn)品或許更受歡迎，而各類資管機(jī)構(gòu)正是多樣化投資產(chǎn)品的主要提供方。此外，受限于銀行龐大的資金體量，未來(lái)銀行的投資品類主體可能還是以固定收益為主，其他資產(chǎn)為輔。對(duì)于固定收益投資，其他金融機(jī)構(gòu)可以提供債券型的主動(dòng)管理產(chǎn)品，或者以債券作為底倉(cāng)的資產(chǎn)加上量化管理產(chǎn)品，或者加上國(guó)債期貨、股指期貨的合作模式，又或者提供具有安全墊的產(chǎn)品等，幫助實(shí)現(xiàn)銀行理財(cái)資金安全穩(wěn)健增值的需求。

《銀行家》：最后一個(gè)問(wèn)題是，在大資管時(shí)代背景下，千為投資管理公司如何參與銀行委外業(yè)務(wù)？如何實(shí)現(xiàn)你們“打造本土PIMCO”目標(biāo)？

王林：我用“做最好的自己”和“明確自己的目標(biāo)”來(lái)回答您最后一個(gè)問(wèn)題。具體來(lái)說(shuō)，“做最好的自己”就是把自己“內(nèi)功”練好和把業(yè)績(jī)做上去之后讓銀行等機(jī)構(gòu)選擇我們，“明確自己的目標(biāo)”就是專注于固定收益及低風(fēng)險(xiǎn)組合投資，在細(xì)分領(lǐng)域里精益求精和走專業(yè)道理，致力于“打造本土PIMCO”。

北京千為投資管理有限公司是中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員，由國(guó)內(nèi)知名債券投資團(tuán)隊(duì)發(fā)起創(chuàng)立，自2012年6月成立以來(lái)，始終秉持“千世界，大作為”的發(fā)展理念，恪守人才為本、誠(chéng)信立業(yè)、合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)宗旨，倡導(dǎo)嚴(yán)謹(jǐn)、求實(shí)、創(chuàng)新的管理作風(fēng)，致力于打造誠(chéng)信、規(guī)范、勤勉、高效的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)。

投資理念：在充分認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)健投資的基礎(chǔ)上，追求資產(chǎn)長(zhǎng)期增值保值，不斷追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的較高收益，為客戶創(chuàng)造價(jià)值。

投資策略：在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)并保證資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)及貨幣政策研究、信用利差分析，運(yùn)用收益率曲線預(yù)測(cè)、相對(duì)價(jià)值評(píng)估等方法，不斷優(yōu)化資產(chǎn)配置和交易策略，以獲得風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的較高收益率；時(shí)刻關(guān)注國(guó)債期貨、可轉(zhuǎn)債、高收益?zhèn)?、分?jí)基金、量化對(duì)沖等投資品種波段操作所提供的資本利得機(jī)會(huì)。

投資業(yè)績(jī)： 投資團(tuán)隊(duì)曾在2 0 1 2 年至2014年連續(xù)三年獲得“債券策略金牛獎(jiǎng)”（第四、五、六屆中國(guó)私募基金金牛獎(jiǎng)），是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的頂級(jí)債券私募管理人。發(fā)展目標(biāo)：用1 0年時(shí)間實(shí)現(xiàn)“本土PIMCO”。