路越

摘要：從現(xiàn)階段發(fā)展情況看，海南旅游業(yè)正處于升級的關(guān)鍵時期，面臨著旅游資源深度開發(fā)、改善旅游基礎(chǔ)設(shè)施、實現(xiàn)粗放型向集約型轉(zhuǎn)變等一系列的資金需求。從企業(yè)自身、第三方支持及政策支持三方面分析了海南地區(qū)旅游企業(yè)現(xiàn)階段融資存在的不足，并針對問題提出適合海南地區(qū)情況的旅游企業(yè)多元化融資模式，力求為解決海南旅游企業(yè)的融資難題提供參考。

關(guān)鍵詞：旅游企業(yè)；融資渠道；融資規(guī)模

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.1672.3198.2016.28.048

1 海南地區(qū)旅游企業(yè)資金供給情況

1.1 銀行供給資金不足

海南旅游企業(yè)的旅游地產(chǎn)，16%是銀行貸款，81%是企業(yè)資產(chǎn)。信貸的支持形勢不容樂觀。一方面，旅游企業(yè)自身存在問題，經(jīng)營規(guī)模小，自有資金所占比例低，管理水平不高，風險抵御能力差等成為普遍問題。在企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸屬方面沒有明確的規(guī)定，在進行抵押物的存在舉證上也有很大的困難，無法滿足銀行的貸款要求。另一方面，銀行對旅游資源進行價值評估的機制并不完善，對于用作抵押的旅游景區(qū)貸款資產(chǎn)價值評估存在難度。在貸款的界限方面，銀行也缺乏對政策范圍的明確制定。此外，銀行自身也缺乏對旅游企業(yè)貸款的積極性，因為在未來的發(fā)展?jié)摿?、盈虧測算、資金流轉(zhuǎn)、構(gòu)建模型框架等方面，欠缺相關(guān)的專業(yè)知識，無形中成了銀行貸款評估的障礙。

1.2 民間資本利用率低

民間數(shù)據(jù)顯示，除去儲蓄存款，2015年我國民間資產(chǎn)的46萬億中有26萬億剩余。截至2014年年末，全國貸款公司余額4447億元，而海南只占全國的0.0039%。這也反映出目前海南省的旅游業(yè)對于民間資本仍欠缺吸引力，海南的旅游業(yè)在收益方面并不足以吸引投資者，所以民間的資本到現(xiàn)在為止都沒有實現(xiàn)規(guī)?；?。旅游企業(yè)在民間資本的利用上效率很低，相對來說，來自民間的資本數(shù)量還很小，在融資的期限上也很短，住宅和個體經(jīng)營以及生活借貸是融資主要涉及的范圍。

2 海南地區(qū)旅游企業(yè)融資存在的問題分析

2.1 企業(yè)融資能力不高

近幾年，海南省的旅游產(chǎn)業(yè)得以迅速發(fā)展，但是比較國內(nèi)外的大型的旅游企業(yè)來說，省內(nèi)的企業(yè)自身的發(fā)展都普遍不足。首先，企業(yè)的規(guī)模都很小，海南省的旅游產(chǎn)業(yè)的主體中大型旅游企業(yè)集團例如海南大東海旅游中心股份有限公司、海南五洲旅游股份有限公司只占少數(shù)，家庭式的個體經(jīng)營戶和中小企業(yè)占了旅游產(chǎn)業(yè)的大部分，它們都沒有現(xiàn)代的企業(yè)管理制度，所以沒有形成海南旅游產(chǎn)業(yè)的企業(yè)集群。

基礎(chǔ)的餐飲和住宿是海南省的旅游市場目前的主體，缺乏其他的衍生品供給，旅游產(chǎn)品相同性較高，產(chǎn)品缺乏附加值，整體檔次比較低，對于滿足游客的多樣化需求來說存在難度。行業(yè)整體缺乏競爭實力，相比較國內(nèi)的其他旅游產(chǎn)業(yè)市場來說，在吸引消費者的方面，主要打價格戰(zhàn)。由于旅游企業(yè)進行旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃以及項目規(guī)劃的時候金融部門的缺失，投資項目的測算和預(yù)算工作不成系統(tǒng)，準確度不夠。銀行能夠提供的授信規(guī)模和旅游項目所要求的項目資金很難相同。

2.2 融資成本相對較高

我國與其他國家比較融資資本較高，而中小企業(yè)的貸款利率還要更高，大約在15%-20%的區(qū)間內(nèi)。然而即使是如此的利率水平，也只是很少一部分中小企業(yè)才能夠獲得正規(guī)金融機構(gòu)的貸款，這個比例僅占9.8%。其余的中小企業(yè)不能夠獲得貸款，所以將目光投向了民間金融。相比較貸款來說，民間金融的快捷和方便更占優(yōu)勢，但是融資的成本也是非?？捎^的，是國有銀行貸款的好幾倍。中小企業(yè)如果能夠?qū)⑷谫Y的成本降低，一方面，中小企業(yè)單一的融資渠道就會被拓寬，因為在能夠發(fā)展企業(yè)的同時，企業(yè)在各方面的能力上就能夠越來越接近股權(quán)融資還有債券融資的標準，這樣就多了融資的渠道，從而打破僵局。另一方面，企業(yè)的融資成本減小了以后，提高了企業(yè)的發(fā)展能力，能夠大大的緩解銀行貸款的拖欠情況，這樣就能夠很大程度上緩解海南省旅游企業(yè)所面臨的困境。

2.3 融資渠道缺乏層次

海南省旅游產(chǎn)業(yè)的融資中直接融資部分主要來源于政府撥款，但政府撥款受到整體財政預(yù)算的限制，給予旅游產(chǎn)業(yè)的供給十分有限。而只有像大海旅游這樣的領(lǐng)頭大企業(yè)方有機會通過債市、股市直接融資。大部分企業(yè)在直接融資領(lǐng)域長期沒有實質(zhì)性進展。在間接融資的方面，中小企業(yè)貸款仍很艱難，由于地區(qū)項目不清楚的資信狀況以及信任度低，在風險投資方面也是一個很大的空白?？傊谫Y渠道缺乏層次性和合理性成了長期困擾海南旅游企業(yè)的問題。

3 對海南地區(qū)旅游企業(yè)融資的發(fā)展建議

3.1 提高企業(yè)融資能力

3.1.1 提高企業(yè)管理能力

旅游資源具有壟斷性，旅游企業(yè)長期依賴政府支持，雖然在一定程度上推動了旅游業(yè)的發(fā)展，但也造成了產(chǎn)權(quán)不清晰的問題，抑制了企業(yè)進一步發(fā)展。可以說，旅游企業(yè)尋求進一步發(fā)展必須要主動探索發(fā)展空間、尋求發(fā)展道路。只有做大做強，完善自我，才能從根本上解決融資發(fā)展的問題。企業(yè)改組的步伐需要加快，內(nèi)部管理要采取現(xiàn)代化企業(yè)的制度標準，外部要進行資源整合，通過聯(lián)合、兼并、收購，將企業(yè)建立成為綜合性的大型旅游企業(yè)和集團。對于條件較好的旅游企業(yè)，還可以通過稅收減免等政策支持吸引外部投資。發(fā)掘企業(yè)優(yōu)勢，開發(fā)有潛力的產(chǎn)品和項目，力求差異化經(jīng)營開拓藍海，核心競爭力提升了，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品自然會吸引到投資者。

3.1.2 加強企業(yè)宣傳工作

與政府和各類金融機構(gòu)搭建良好的溝通平臺可以便利旅游企業(yè)融資，擴大發(fā)展資金來源。在規(guī)劃發(fā)展方案、制定重點開發(fā)項目時，保證與金融機構(gòu)溝通機制的順暢，讓專業(yè)性的金融機構(gòu)參與評估和論證過程，以便相關(guān)部門充分了解企業(yè)的運營狀況及發(fā)展空間，從而能夠真正的對旅游企業(yè)的發(fā)展前景以及產(chǎn)業(yè)的特點有所了解。詳細推介新開發(fā)的旅游產(chǎn)品和項目，其將獲得的潛在效益便能夠清晰的展現(xiàn)給中介機構(gòu)還有投資者。與此同時，企業(yè)還需重視各種媒體發(fā)揮的作用，多渠道開展品牌的宣傳工作，從而在品牌的號召力還有影響力方面都能大范圍的擴大，市場競爭能力也可以得到提高。這樣，在宣傳的過程中企業(yè)的議價能力能夠增加，在信貸資金的爭取過程中企業(yè)的可靠度也能夠大幅增加。

3.1.3 樹立誠信經(jīng)營理念

誠信是企業(yè)立身之本。這種誠信不僅要體現(xiàn)在消費者上，也必須體現(xiàn)在投資者身上。嚴格規(guī)范自身財務(wù)制度，主動接受相關(guān)部門及相關(guān)投資者的監(jiān)督，及時并真實準確地披露信息，以便投資者能夠及時的知道企業(yè)的情況從而做出有利的選擇。在這樣的過程中，企業(yè)的資信等級也會逐漸提升，誠信形象樹立起來了，投資者才敢于放心投資，這也是整個旅游產(chǎn)業(yè)和企業(yè)能夠健康發(fā)展的基礎(chǔ)和保證。

3.2 合理降低融資成本

3.2.1 政府層面

在政策方面，金融政策要充分的協(xié)調(diào)配合財政政策和產(chǎn)業(yè)政策，將政策的導向作用共同發(fā)揮出來，這樣配套的多個政策就能夠?qū)①Y本健康、有序和科學的引導到旅游產(chǎn)業(yè)當中去。具體來說，適宜的財政政策能夠有效減輕旅游企業(yè)的賦稅等資金壓力，增加企業(yè)的流動資金。而流動資金可以幫助企業(yè)擴大規(guī)模，推廣品牌，開發(fā)項目，營銷產(chǎn)品，財務(wù)狀況的好轉(zhuǎn)和發(fā)展前景的向好都預(yù)示著企業(yè)從銀行審批大額貸款的成功率大幅提升。與此同時，政府支持金融機構(gòu)發(fā)放貼息貸款給企業(yè)，產(chǎn)業(yè)政策以及金融政策相配合來引導擔保機構(gòu)進入旅游產(chǎn)業(yè)，從而完善旅游產(chǎn)業(yè)的擔保融資機制。

3.2.2 企業(yè)層面

旅游企業(yè)可以通過新型的融資方式來降低成本，從海南省的旅游企業(yè)現(xiàn)有的發(fā)展情況來看，資產(chǎn)證券化不失為縮減成本的有效方法。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品通過企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性重組打包成債券上市流通，大大提升了融資的延展度。而資產(chǎn)證券化這種融資方式的基礎(chǔ)源于出售這個項目的預(yù)期收益，這在本質(zhì)上是一種售賣行為而非負債行為，優(yōu)點是可以讓原始的股東在沒有負債的情況下得到資金；項目的資產(chǎn)要在受托機構(gòu)進行改良、組合、調(diào)整之后，以便讓項目本身實現(xiàn)良性運作，以此來提升證券的吸引力。綜上所述，融資規(guī)模大、融資范圍廣、靈活性強、風險有效分散式資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢。當然，旅游資產(chǎn)證券化也需要基礎(chǔ)條件，因為旅游景區(qū)的未來的資金流相對穩(wěn)定并且有可預(yù)測性，滿足了資產(chǎn)證券化的要求，同時還可以爭取低利率的便利。旅游資源國有化使得投資前期難以引入民營資本，資產(chǎn)證券化擴大了資金來源渠道，使得早期政府所投入的財政撥款可以盡快回收，也解決了對于財政資金的占用問題。

3.3 擴展多元融資渠道

3.3.1 設(shè)立旅游專業(yè)基金

從目前的發(fā)展趨勢來看，產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)揮著越來越重要的作用，它可以為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供支持，還可以有效促進資本市場更好的為經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)，對于改善融資環(huán)境以及加速建立現(xiàn)代化企業(yè)制度有著重大影響。海南省旅游業(yè)融資渠道相對狹窄，主要依靠銀行貸款獲取資金，基于這種現(xiàn)狀，設(shè)立旅游產(chǎn)業(yè)投資基金勢在必行，這也是海南旅游業(yè)發(fā)展的需要。旅游產(chǎn)業(yè)投資基金的投資目標明確，涵蓋海南旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、旅游軟環(huán)境建設(shè)及和旅游相關(guān)的其他方方面面。目前，我國經(jīng)濟高速發(fā)展，人民生活水平顯著提升，居民存款逐年增長，作為政府許可的旅游產(chǎn)業(yè)投資基金，可以通過向社會公開發(fā)行具有收益功能的基金憑證的方式，充分調(diào)動社會資金，為海南旅游業(yè)融資提供新的途徑。一般而言，產(chǎn)業(yè)投資基金具有投資風險低、收益有保障等特點，設(shè)立旅游產(chǎn)業(yè)投資基金可以為公眾提供風險低、收益高的投資渠道，這樣更易于吸引社會閑置資金，通過整合社會資金，緩解海南旅游業(yè)面臨的資金壓力，也可以惠及目前尚未上市的本地旅游企業(yè)。

3.3.2 發(fā)售旅游期權(quán)合約

發(fā)售旅游期權(quán)合約就是通過出售旅游項目開發(fā)合約以此獲取投資資金的方式。海南省可以通過本地的產(chǎn)權(quán)交易中心展示現(xiàn)有的旅游項目，以便引起投資基金或戰(zhàn)略投資者的興趣。對于要展示的旅游項目，可以先對項目進行潛在價值的評估，然后將旅游項目按照階段劃分，形成不同的旅游開發(fā)合約，同時在開發(fā)合約中明確優(yōu)先開發(fā)下一期權(quán)利的期權(quán)。在推出旅游項目開發(fā)合約時，可以在非交易所市場進行單獨交易，也可以與其他融資產(chǎn)品捆綁在一起向公眾推介。對于單獨進行的旅游項目開發(fā)合約交易，實際上就是一種事實的期權(quán)認購，它可以隨時交易流轉(zhuǎn)。對于和其他融資產(chǎn)品捆綁在一起的旅游項目開發(fā)合約，實際上就是可轉(zhuǎn)換債券的一種，開發(fā)合約中收益的部分可以用來彌補融資過程中比較低的利率，這樣更有利于融資成本的控制。

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