袁春燕

（貴州職業(yè)技術(shù)學(xué)院 經(jīng)濟管理學(xué)院，貴州 貴陽 550023）

企業(yè)價值及其信息披露

袁春燕

（貴州職業(yè)技術(shù)學(xué)院 經(jīng)濟管理學(xué)院，貴州 貴陽 550023）

現(xiàn)行財務(wù)報告?zhèn)戎赜诮沂敬尕?、機器設(shè)備等有形資產(chǎn)的財務(wù)信息，對知識資本、人力資源、自創(chuàng)商譽等無形資產(chǎn)的財務(wù)信息揭示不足，缺乏對經(jīng)營業(yè)務(wù)風(fēng)險性和不確定性的反映。加上知識經(jīng)濟的沖擊，傳統(tǒng)的財務(wù)報告已無法滿足財務(wù)信息使用者的信息需求，從而影響了企業(yè)財務(wù)信息的決策相關(guān)性，迫切需要我們從理論上進(jìn)行針對性的研究，及時提出對策性建議。

企業(yè)價值；企業(yè)價值特征；企業(yè)價值信息披露；資產(chǎn)負(fù)債價值表

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步建立和客觀環(huán)境的不斷變遷，對會計思想和會計實踐產(chǎn)生巨大的影響。傳統(tǒng)財務(wù)報告以歷史成本原則和配比原則為基礎(chǔ)，無論在披露內(nèi)容、方法還是形式上都存在局限性，無法滿足財務(wù)信息使用者的需求，使得會計界不得不采用新的會計思想和方法來適應(yīng)環(huán)境的變化。伴隨資本市場的不斷完善，人們逐漸意識到作為商品生產(chǎn)者的企業(yè)，也可以是一種商品，在市場上也可以進(jìn)行價值評估和買賣交易，再加上企業(yè)之間越來越頻繁的重組、并購、清算等股權(quán)交易，迫切的需要一種新的披露方法和模式對企業(yè)這個整體的價值進(jìn)行衡量、評估，反映出企業(yè)的真實價值，從而滿足信息使用者的需求。

一、定義企業(yè)價值

從政治經(jīng)濟學(xué)的角度來看，企業(yè)作為一種商品，可以生產(chǎn)商品、提供服務(wù)，從而創(chuàng)造出更多的利潤，帶來更多的價值，由此可見，企業(yè)是具有使用價值的。同時企業(yè)自身也是通過人類的社會勞動創(chuàng)建、發(fā)展、運營起來的，本身也具有價值。因此，企業(yè)具有價值和使用價值，其價值的大小可以通過社會必要勞動時間來衡量。一方面，企業(yè)做為一種特殊的商品，其價值可以通過市場交易反映出來，某一時點企業(yè)價值=企業(yè)的成本價格+利潤；另一方面，從企業(yè)的使用價值來說，企業(yè)是為了生產(chǎn)出一系列的商品，把這些商品進(jìn)行出售的價值間接的等價于企業(yè)的價值，即企業(yè)價值=企業(yè)產(chǎn)出的商品價值的折現(xiàn)值—企業(yè)為了生產(chǎn)這些商品的成本折現(xiàn)值。由于企業(yè)在市場上的交易并不頻繁，很難取得其市場價格，加上企業(yè)是源源不斷的生產(chǎn)商品，且其折現(xiàn)率也難以確定，從使用價值方面，上述兩種方法都很難確定企業(yè)的價值。

從傳統(tǒng)會計學(xué)的角度來看，企業(yè)的價值可以采用企業(yè)資產(chǎn)的價值來衡量，而企業(yè)資產(chǎn)價值可以通過資產(chǎn)價格表現(xiàn)出來。某一時點企業(yè)的資產(chǎn)價值=某一時點企業(yè)的資產(chǎn)價格=該時點資產(chǎn)負(fù)債表左邊各項資產(chǎn)價格的簡單相加值。但是這樣的計量方法存在很大缺陷，因為在傳統(tǒng)會計核算方法下，資產(chǎn)的價格采用歷史成本計量，企業(yè)資產(chǎn)的價值只是歷史成本法下各單項資產(chǎn)價格的簡單求和，資產(chǎn)負(fù)債表中的各項資產(chǎn)的價格并不能真實反映各項資產(chǎn)的價值，況且各項資產(chǎn)的價格之和也不等于企業(yè)資產(chǎn)價值，更不等于企業(yè)價值。企業(yè)是一個整體，是一個完整的系統(tǒng)，通過對各項資產(chǎn)的有效整合得到的價值遠(yuǎn)比個單項資產(chǎn)的價值發(fā)揮的功能大得多。如果沒有得到有效的整合，就可能導(dǎo)致整體比單項資產(chǎn)發(fā)揮的功能差的多。因此，企業(yè)價值并不等同于企業(yè)資產(chǎn)的價值。企業(yè)價值是企業(yè)這一特定資產(chǎn)綜合體的價值，應(yīng)從整體、系統(tǒng)的觀點出發(fā)，是一個特定的資產(chǎn)綜合體，是一個有機的生產(chǎn)能力和獲利能力載體。

從本質(zhì)上講，企業(yè)存在的價值就是可以給所有者或股東盈利，為股東創(chuàng)造更多的價值和財富。企業(yè)的目標(biāo)是利潤最大化、每股收益最大化或股東財富最大化，從這方面來說，企業(yè)價值可以通過企業(yè)的盈利能力體現(xiàn)出來。企業(yè)價值=企業(yè)主體在未來的各個經(jīng)營期間內(nèi)各年取得的現(xiàn)金流量凈額的現(xiàn)值之和。因為企業(yè)的價值不僅僅體現(xiàn)在眼前的贏利能力，還包括對企業(yè)未來贏利能力的預(yù)期，即已形成的贏利能力和尚未形成的未來贏利能力。作為理性投資者來說，既看中眼前的贏利能力，也關(guān)注企業(yè)未來的贏利能力。企業(yè)這兩種能力越強，就越能給股東創(chuàng)造更多的價值和財富，愿意投資的也越多，企業(yè)的價值也越大。

綜上所述，企業(yè)價值是反映企業(yè)從產(chǎn)生開始不斷積累所產(chǎn)生的社會必要勞動時間的總和值，是企業(yè)現(xiàn)有的資源價值及資源整合后所產(chǎn)生的預(yù)期綜合價值增值之和，是已形成的贏利能力和尚未形成的未來贏利能力之和，也是企業(yè)的資產(chǎn)以及這些資產(chǎn)組合而成的系產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的期之和，是一個客觀存在的、系統(tǒng)的、復(fù)合的數(shù)值。

二、企業(yè)價值的特征

1、企業(yè)價值是企業(yè)這一特定資產(chǎn)綜合體的價值

企業(yè)價值是企業(yè)這一特定主體的價值（即資產(chǎn)綜合體的價值），是企業(yè)的價值，不是企業(yè)資產(chǎn)的價值，是各項資產(chǎn)整合的綜合能力的反映，是一個特定的資產(chǎn)綜合體。應(yīng)從整體、系統(tǒng)的角度去把握，去認(rèn)識，對企業(yè)價值進(jìn)行評估時應(yīng)考慮企業(yè)各項資產(chǎn)由于組合而帶來的整合效應(yīng)。在知識經(jīng)濟時代，智力資源、技術(shù)資源、人力資源等非有形資產(chǎn)對企做出的貢獻(xiàn)越來越大，研究能對這些無形資產(chǎn)的評估方法和衡量企業(yè)整體綜合能力的估價方法顯得尤為重要。

2、企業(yè)價值是現(xiàn)實市場的交換價值

評估企業(yè)價值很大程度上講是為了滿足企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或者交易需要的，同時也可以反映出企業(yè)的真實價值。企業(yè)在市場進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易時，一般通過資本市場或交易市場進(jìn)行，把現(xiàn)實市場的交換價格作為現(xiàn)實市場的交換價值，而現(xiàn)實市場的交換價值就是企業(yè)價值。這種衡量企業(yè)價值的評估方法適用于需要進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易的企業(yè)，即便是不進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易的企業(yè)也可適用。有時候企業(yè)對外宣傳、招商引資或是提升企業(yè)內(nèi)部管理，滿足企業(yè)價值最大化目標(biāo)時，需要對企業(yè)價值進(jìn)行評估。企業(yè)處于市場環(huán)境中，受到市場的制約和限制，衡量企業(yè)價值就需要考慮市場環(huán)境，這樣評估出來的價值也類似于顯示市場的交換價值。

3、企業(yè)價值是企業(yè)目前的盈利能力價值和潛在的盈利能力價值之和

企業(yè)的盈利能力決定企業(yè)價值，而盈利能力包含企業(yè)目前的獲利能力和潛在盈利機會。伴隨著現(xiàn)代高新技術(shù)的誕生和各種投資形式的興起，很多新興企業(yè)不斷涌現(xiàn)，企業(yè)價值取決于企業(yè)目前的收益能力，也取決于未來企業(yè)所擁有的投資機會而帶來的收益。

三、企業(yè)價值的計量方法選擇

企業(yè)價值的計量應(yīng)該采用貨幣計量，并通過貨幣表現(xiàn)出來。在進(jìn)行會計核算具體衡量企業(yè)價值時，可以采用以下兩種思路：一是企業(yè)價值=企業(yè)所包含的全部資產(chǎn)價值之和；二是企業(yè)價值=企業(yè)全部資源綜合作用產(chǎn)生的預(yù)期收益值。由于目前我國的現(xiàn)值技術(shù)還不發(fā)達(dá)，很難評估出企業(yè)全部資源綜合作用產(chǎn)生的預(yù)期收益值。因此，我們目前可以采用第一種思路，認(rèn)為企業(yè)價值就是企業(yè)全部資產(chǎn)的價值之和，利用現(xiàn)值技術(shù)計算出企業(yè)在資本市場當(dāng)中的交換價格作為企業(yè)的價值。

四、企業(yè)價值信息披露

企業(yè)價值信息披露應(yīng)結(jié)合公司的價值目標(biāo)，目的在于提高企業(yè)的透明度，讓投資者充分了解企業(yè)價值之所在；通過企業(yè)價值信息披露可以將企業(yè)的重要價值信息完整地披露給信息需求者，讓信息使用者在獲得完整的信息后能作出合理的投資決策；通過企業(yè)價值信息披露框架，讓股東了解那些對公司的業(yè)績產(chǎn)生影響的所有重要的財務(wù)和非財務(wù)因素，幫助公司滿足信息使用者對信息披露方面的透明性、完整性需求。

基于此，企業(yè)價值信息披露必須盡量完整地反映企業(yè)的價值信息。我們認(rèn)為企業(yè)價值信息披露的內(nèi)容應(yīng)包括：改造后的基本財務(wù)報告、企業(yè)價值驅(qū)動因素及價值鏈報告、智力資本價值報告、經(jīng)營環(huán)境報告以及內(nèi)部經(jīng)營與預(yù)測分析報告等。改造后的基本財務(wù)報告即企業(yè)價值報告應(yīng)包含：資產(chǎn)負(fù)債價值表、經(jīng)營業(yè)績表、現(xiàn)金流量表及所有者權(quán)益變動表。鑒于企業(yè)價值信息披露內(nèi)容較多，本文只進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債價值表的構(gòu)建。

五、資產(chǎn)負(fù)債價值表的構(gòu)建

現(xiàn)行資產(chǎn)負(fù)債表的編制依據(jù)是傳統(tǒng)的會計等式：資產(chǎn)＝負(fù)債＋權(quán)益，作為資產(chǎn)負(fù)債價值表需反映出企業(yè)價值的全部信息，需將重新定義平衡等式。重新定義后的會計方程式：資產(chǎn)價值－負(fù)債價值＝所有者權(quán)益價值＝股東賬面價值。在這一會計方程式中，企業(yè)資產(chǎn)價值不采用歷史成本計量，而采用現(xiàn)行價值計量，它不僅包括企業(yè)有形資源的價值，還包括企業(yè)無形資源以及企業(yè)組織、知識等能力資產(chǎn)的價值。對于已經(jīng)采用歷史成本計量的資產(chǎn)，我們在確定其價值時可以采取計提資產(chǎn)減值或資產(chǎn)重估等方法對其價值進(jìn)行修正。修正后的有形資產(chǎn)類似于有形資產(chǎn)的現(xiàn)值，即資產(chǎn)和負(fù)債的計量屬性都是現(xiàn)行價值。此時，企業(yè)資產(chǎn)價值就是企業(yè)的賬面價值，其提供的所有者權(quán)益價值就是股東賬面價值。

資產(chǎn)負(fù)債價值表我們依然采用賬戶式結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債價值表左邊列示資產(chǎn)，右邊列示權(quán)益（負(fù)債和所有者權(quán)益）。我們不僅要使其反映企業(yè)價值信息，還要清晰地反映出哪些是更重要的信息，其內(nèi)容有以下幾點。

第一、將資產(chǎn)負(fù)債價值表左邊的“資產(chǎn)”和右邊的“負(fù)債”項目按現(xiàn)值法計量（或采用公允價值計量）。與公允價值相比，現(xiàn)值更難計量，所以純粹的現(xiàn)值會計模式難以存在，而現(xiàn)行成本、現(xiàn)行市價和短期的可變現(xiàn)凈值可以是現(xiàn)值的良好替代，我們也將其統(tǒng)稱為公允價值，因此可以首選它們作為計量屬性，僅當(dāng)不存在同樣或類似資產(chǎn)或負(fù)債的活躍市場上的市價時才用現(xiàn)值。那么，存貨可以按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低來進(jìn)行計量。固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)因為是按照歷史成本計量，為解決這一問題，我們可以對其進(jìn)行重新估值，并且在每年年末都要進(jìn)行重估，以不斷調(diào)整其賬面價值。同時，在“資本公積”項目下增設(shè)“資產(chǎn)評估增值”項目，反映固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)增值和所有者權(quán)益的增加情況。

第二、在原有的資產(chǎn)負(fù)債表基礎(chǔ)上，資產(chǎn)負(fù)債價值表中還應(yīng)該包括企業(yè)的能力資產(chǎn)、智力資產(chǎn)等項目。對于能力資產(chǎn)而言，應(yīng)按照現(xiàn)值技術(shù)對其進(jìn)行計量在“資產(chǎn)”項目中增加“能力資產(chǎn)”，同時，在“資本公積”下增設(shè)“能力資產(chǎn)評估增值”項目以反映所有者權(quán)益的增加。對于智力資產(chǎn)而言，在智力資產(chǎn)初始進(jìn)入企業(yè)時，根據(jù)評估價值基礎(chǔ)上達(dá)成的協(xié)議價，在“資產(chǎn)”項目中增加“智力資產(chǎn)”，同時在“所有者權(quán)益”項目中的“實收資本”下增設(shè)“智力資本”項目，以反映所有者權(quán)益的增加。

第三、對于“資產(chǎn)”項目列示形式，我們首先要依據(jù)重要性原則，即按照對企業(yè)價值增值做出的貢獻(xiàn)，將其分為一級重要資產(chǎn)和二級重要資產(chǎn)等（企業(yè)可根據(jù)自身需要設(shè)置等級）。在各項等級中，按照流動性來羅列各項資產(chǎn)?！柏?fù)債”項目依然按照流動性進(jìn)行羅列。

[1] 朱開悉：企業(yè)價值與財富變動報告研究[J].會計研究，2003（5）.

[2] 姜付秀、黃繼承：經(jīng)理激勵、負(fù)債與企業(yè)價值[J].經(jīng)濟研究，2011（5）.

（責(zé)任編輯：徐悅）

貴州省教育科學(xué)規(guī)劃課題，高職院校會計專業(yè)人才培養(yǎng)模式研究，編號：2015B217。