□本刊記者 張恒

歐盟日本遭遇雙殺

□本刊記者 張恒

有錢的車企不妨著手準(zhǔn)備，去尋找那些對汽車未來發(fā)展有益的歐洲技術(shù)公司。一旦歐洲的貨幣風(fēng)險長期化，即便是豐田汽車這樣的大公司也將不堪重負。

對于英國公投的結(jié)果，很多脫歐派的老百姓第二天就后悔了。畢竟全球金融市場的動蕩令人不寒而栗，更沒有人會對自己國家的貨幣貶值喜聞樂見，當(dāng)日，也包括首相卡梅倫在當(dāng)天宣布將引咎辭職。這還不過是最直接的感受，接下來還會發(fā)生什么事情？對于普通過日子的人來說，沒有人樂意看到自己的生活成本陡然增加。

就公投本身來看，英格蘭就只有倫敦、牛津、劍橋幾個發(fā)達城市投票留歐，顯然，這次精英階層和普通大眾對此的態(tài)度是截然不同的。

有一個普遍的謬誤，就是假定投票的公民在做出選擇時，他們是理性的，起碼對他自己的利益來說他是理性思考過的。其實呢？恰恰相反，很多老百姓投脫歐一票只是在為現(xiàn)行的一些政策賭氣，更有甚者，是抱著調(diào)皮搗蛋的心態(tài)投的這一票。當(dāng)事已成真的時候，這些人都是最先后悔的。英媒體報道在6月25日要求重投的民眾達到了100萬人。和大部分人一樣，筆者并不了解英國脫歐會帶來哪些影響。在中國，全球宏觀策略發(fā)展的時間很短，僅幾年，多說十幾年，根本沒有過類似事件的經(jīng)驗。何況，全球一體化和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展至今，市場的運行規(guī)律已變得更復(fù)雜了。

先要搞清楚的是，什么才是信號？信號是金融市場的反應(yīng)和各國央行的態(tài)度。

多數(shù)央行表示已經(jīng)做好在必要時為市場注入流動性，這里包括歐央、中國、瑞士、英國、日本、韓國、香港和印度的央行。其中至少瑞士和韓國央行已經(jīng)介入了市場，想必，不會只有這兩家央行。各國央行會使用貨幣互換來相互補充彈藥，以此對沖匯率波動。

老百姓會下意識認為這又是一輪全球大放水，還真不是。央行的著眼點在于流動性。更簡單地說，在投資者賣出時，央行來當(dāng)接盤俠，因為很可能沒有人接盤。央行的目的是減少本幣跌幅過大過快，這種干預(yù)恰恰是在守護老百姓的購買力。購買力下降不僅僅是由超發(fā)貨幣一條造成的，如果因為對手盤稀缺導(dǎo)致本幣大跌，大跌的事實會進一步影響人們對本幣匯率的看法。

另一個顯而易見的事態(tài)是歐元、英鎊的貶值使得國內(nèi)資產(chǎn)折價，當(dāng)然，人民幣也會跌，但咱們畢竟不是主災(zāi)區(qū)，從6月24日A股和人民幣匯率的走勢來看，波動相比核心災(zāi)區(qū)差遠了。所以，手里現(xiàn)金充裕的車企，不要再大筆分紅了，可以去歐洲收購一些相關(guān)高科技公司。歐洲大概率會遭受股匯雙殺，資產(chǎn)價格必然大打折扣。

在金融危機期間，上汽集團果斷買進了美國通用汽車的股票，不但獲得了數(shù)倍的財務(wù)回報，還獲得了不少關(guān)鍵技術(shù)。近幾年，均勝電子在歐洲的幾起收購，無論從自身的發(fā)展還是A股市場來看，也都受益匪淺。

此消彼長，由于貨幣貶值也會導(dǎo)致歐洲各國的購買力下降，所以歐企在華的投資策略可能會受到影響，如果對方來投資變得不容易了，那我們的企業(yè)就主動過去收購得了。

英國的靴子落地，市場更擔(dān)心會不會有下一個英國和下下一個，它們是誰？其實歐元區(qū)的主要問題在多年前就被索羅斯這樣的宏觀策略大玩家說中了，那時索羅斯就公開表示歐盟共同體必然走向崩潰。所以，我們還要做更壞的準(zhǔn)備，但有動蕩才有機會，有錢的車企不妨著手準(zhǔn)備，去尋找那些對汽車未來發(fā)展有益的歐洲技術(shù)公司。

在這次事件中，日本不得不談，日本在脫歐事件中無辜中槍。公投結(jié)果當(dāng)日，日經(jīng)225指數(shù)是全球主要股市當(dāng)中跌幅最大的，當(dāng)日下跌了下跌了1286.33點，跌7.92%，創(chuàng)近16年來的最大跌幅紀(jì)錄，而日經(jīng)指數(shù)期貨一度觸發(fā)了熔斷機制。

同時，日元匯率大漲，美元兌日元當(dāng)日從開盤的106.574應(yīng)聲跌破100整數(shù)關(guān)口，最低至98.989，收于102.190，日波動率超過了7%，很多投資者因此爆倉。歐元兌日元更是跌了5.79%，報113.650，日波動率超過了9%。

簡言之，日元成為了全球首選避險貨幣，但日元波動如此劇烈、買盤如此瘋狂還是令人難料。由于日本是一個出口型導(dǎo)向的經(jīng)濟體，由于日本已經(jīng)是負利率了，所以能用到的貨幣政策相對有限。這導(dǎo)致了出口企業(yè)的上市公司股價大跌。紐交所的豐田汽車當(dāng)日下跌5.45%，OTC市場的日產(chǎn)下跌4.82%。

日本央行行長黑田東彥當(dāng)日發(fā)表聲明，強調(diào)將與海外主要央行攜手在流動性供應(yīng)方面以策萬全，努力維持市場穩(wěn)定。日本瑞穗銀行分析認為，如果國際市場因此而躲避貨幣風(fēng)險變得長期化，將會導(dǎo)致日元升值股市下跌的趨勢繼續(xù)下去，將嚴(yán)重打擊日本企業(yè)業(yè)績，使日本經(jīng)濟再度陷入停滯的可能性升高。

以豐田為代表的日本跨國企業(yè)國際經(jīng)貿(mào)經(jīng)驗豐富，短期內(nèi)不會波及中國市場和日企在中國的投資。但如果像瑞穗銀行所說，歐洲的貨幣風(fēng)險長期化，即便是這些大公司的也將不堪重負，進口零部件的成本也會提高。