張 楠，段紹甫

(中國有色金屬工業(yè)協(xié)會，北京 100814)

2016年中國銅行業(yè)分析與2017年展望

張 楠，段紹甫

(中國有色金屬工業(yè)協(xié)會，北京 100814)

2016年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革關(guān)鍵之年，盡管整個(gè)銅行業(yè)面對諸多不利因素的影響，但是銅行業(yè)發(fā)展總體呈現(xiàn)向上格局。本文介紹了2016年中國銅行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，分析了其行業(yè)發(fā)展的運(yùn)行特點(diǎn)和存在的問題，在此基礎(chǔ)上，對2017年銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展做了展望并做出了預(yù)測，認(rèn)為2017年電解銅產(chǎn)量仍呈增長態(tài)勢，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益略好于2016年，但持續(xù)回升的壓力依然較大。

銅產(chǎn)業(yè)；電解銅；銅價(jià)格；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

2016年是“十三五”開局之年，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革關(guān)鍵之年，盡管面對全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)低迷、中國經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、供給充裕與需求乏力以及“黑天鵝事件”不斷發(fā)生等諸多不利因素，但銅行業(yè)總體呈現(xiàn)向上格局。精煉銅產(chǎn)量保持增長，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益逐步改善，行業(yè)運(yùn)行總體保持了平穩(wěn)態(tài)勢。

1 2016年銅行業(yè)運(yùn)行分析

1.1 產(chǎn)量繼續(xù)保持增長

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年11月，電解銅累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到768萬t，同比增長7.39%，預(yù)計(jì)全年電解銅產(chǎn)量將超過800萬t，增幅在6%。從地區(qū)看，安徽、江西、山東等省的產(chǎn)量均超過100萬t，繼續(xù)鞏固銅產(chǎn)業(yè)大省的地位。從增長幅度看，河南、湖南、西藏等省、區(qū)產(chǎn)量增長較快，主要得益于這些地區(qū)的冶煉項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)。另外，2016年1～11月全國銅精礦含銅產(chǎn)量達(dá)到167萬t，同比增長10.16%，增長幅度也是近5年來較高的水平。

1.2 冶煉企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益明顯好轉(zhuǎn)

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)顯示，2016年1～11月1781家規(guī)模以上銅產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.7萬億元，同比增長1.97%，占有色金屬銷售收入總額的35%；實(shí)現(xiàn)利潤449億元，較上年同期增加了43億元，占有色金屬利潤總額的31%。從行業(yè)利潤分布看，主要集中在下游加工行業(yè)，2016年1～11月實(shí)現(xiàn)利潤總額303億元，同比增長1.6%，占銅產(chǎn)業(yè)利潤總額的67%。而冶煉行業(yè)得益于加工費(fèi)的提升，效益也出現(xiàn)了明顯的上漲，2016年1～11月實(shí)現(xiàn)利潤總額116億元，同比增長55.3%(圖1)。

1.3 銅產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)回落

截至2016年1～11月銅產(chǎn)業(yè)完成固定資產(chǎn)投資額884億元，同比下降2%，占同期有色金屬完成固定資產(chǎn)投資額的15%。其中，銅冶煉固定資產(chǎn)投資同比下降20%，加工投資繼續(xù)保持增長，增幅為8%(圖2)。

圖1 2016年銅行業(yè)利潤柱狀圖

圖2 2016年銅行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資情況

1.4 精煉銅進(jìn)口增速放緩，出口大幅增加。

根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2016年前11個(gè)月銅進(jìn)口貿(mào)易額達(dá)474億美元，同比下降8.3，出口貿(mào)易額達(dá)47.3億美元，同比增長6.5，貿(mào)易逆差426.7美元。其中進(jìn)口精煉銅326萬t，同比增長0.43%；進(jìn)口銅礦1538萬t，同比增長30%。出口精煉銅39.6萬t，同比108%(表1)。

表1 2016年1～11月有色金屬出口情況

1.5 銅價(jià)格先抑后揚(yáng)，市場對價(jià)格的分歧加大

從價(jià)格走勢看，2016年前10個(gè)月，銅成為表現(xiàn)最差的金屬，價(jià)格走勢遠(yuǎn)弱于其它品種。截至2016年10月31日，當(dāng)日LME銅收盤價(jià)4861美元/t，較年初開盤價(jià)格僅上漲了3%(圖3，表2)。而同期電解鋁價(jià)格上漲15%、鋅價(jià)上漲了52%、鉛價(jià)上漲了15.3%。而進(jìn)入11月后，通脹預(yù)期、美國大選、市場情緒等一系列的因素的推動下，銅一躍成為表現(xiàn)最好的金屬之一。11月28日盤中價(jià)格曾達(dá)到6 000美元/t。但隨著銅價(jià)格的走高，市場對價(jià)格的分歧加大。

圖3 近兩年LME銅價(jià)走勢圖

表2 2010～2016年LME和SHFE期銅年度平均價(jià)

LME(美元/t)SHFE(元/t)當(dāng)月期銅三個(gè)月期銅當(dāng)月期銅三個(gè)月期銅2010年7534755059225592962011年8820883466010657572012年7950794657348573182013年7326734953165529802014年6859682548935483382015年5501549340633405842016年486348673815238203

資料來源：SHFE、LME。

2 2016年銅行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)和問題

2.1 銅價(jià)格波動更為復(fù)雜

銅具有較強(qiáng)的衍生金融商品屬性，各國貨幣政策的分化將引發(fā)銅在金融市場價(jià)格的波動，進(jìn)而弱化供需基本面價(jià)格的影響，使得價(jià)格波動更為復(fù)雜，企業(yè)投資和生產(chǎn)決策難度加大。從今年銅價(jià)波動看，如果說前三季度價(jià)格的回升是對基本面的一個(gè)修正或是對“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”成果的一種反應(yīng)的話，三季度的上漲則更偏向于宏觀面和資金面的推動。

2.2 供需矛盾尚未得到根本性緩解

2016年國內(nèi)大部分骨干銅企業(yè)積極響應(yīng)了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革號召，紛紛縮減年度產(chǎn)量計(jì)劃，但收效甚微。預(yù)計(jì)2016年全年精煉銅產(chǎn)量增長幅度超過6%，高于整體有色金屬產(chǎn)量增長幅度。雖然銅終端消費(fèi)也出現(xiàn)了一些亮點(diǎn)，比如房地產(chǎn)銷售面積、電力投資的超出預(yù)期，汽車、家電產(chǎn)量的回升都促進(jìn)了銅的消費(fèi)增加，但是需要明確的是銅需求增速高峰已過，未來低增長格局難有大的改變，產(chǎn)量增長幅度高于消費(fèi)增幅或成為一種“新常態(tài)”。

2.3 企業(yè)融資難問題仍然突出

近兩年，央行已經(jīng)幾次降準(zhǔn)、降息，但并沒有完全傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大量資本“脫實(shí)向虛”傾向嚴(yán)重。從行業(yè)整體看，企業(yè)融資難、融資貴的問題仍未得到解決，且有越演越烈的態(tài)勢。資金困難情況已經(jīng)由民營加工企業(yè)擴(kuò)大到國有地方企業(yè)。另外銅礦業(yè)投資出現(xiàn)下滑，礦業(yè)投資下滑一方面反映近年來礦業(yè)的不景氣，另一方面沒有新的資源可供開發(fā)也是不得不面對的現(xiàn)實(shí)。

2.4 全球化進(jìn)程出現(xiàn)減緩跡象

從英國脫歐、美國大選可以看出逆全球化思潮開始抬頭，給全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)帶來了更多的不確定性，種種跡象表明這些變化正逐步影響著銅市場。尤其是美國新一屆政府提出刺激經(jīng)濟(jì)的四大抓手，“大興基建”、“降低稅負(fù)”、“產(chǎn)業(yè)回遷”、“貿(mào)易保護(hù)”。其中，1萬億美元的基礎(chǔ)建設(shè)投資對于銅產(chǎn)業(yè)來說無疑是偏正面的，如果能夠真正落實(shí)并實(shí)施，將會帶動全球?qū)︺~等金屬的需求。而減稅、貿(mào)易保護(hù)、產(chǎn)業(yè)回遷則對中國的銅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將產(chǎn)生負(fù)面影響，主要表現(xiàn)在出口產(chǎn)品競爭力削弱和投資流向美國導(dǎo)致國內(nèi)對銅等金屬需求的進(jìn)一步放緩。

3 2017年展望

3.1 世界經(jīng)濟(jì)在諸多不確定性中前行

從全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，IMF在2016年10月份的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，預(yù)計(jì)世界經(jīng)濟(jì)增長將加快到3.4%，總體上預(yù)估2017年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)適度反彈，改變2016年增長乏力的態(tài)勢。但2017年世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也存在著諸多不確定性，比如美國新一屆政府的經(jīng)濟(jì)政策方向是確定的，但是究竟如何實(shí)施，是不確定的。另外2017年法國、德國等國將面臨大選，從目前形勢看對歐盟經(jīng)濟(jì)政策持強(qiáng)烈懷疑態(tài)度的黨派在政治上繼續(xù)得勢也大大增加了2017年歐洲經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性。

3.2 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨好

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，國內(nèi)當(dāng)前仍處在“三期疊加”階段，下行壓力依然存在，預(yù)計(jì)2017年GDP增速均或?qū)⒙缘陀?016年。但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體向好的趨勢沒變，尤其是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果已經(jīng)初步顯現(xiàn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化。

3.3 有色金屬工業(yè)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)筑底，但回升仍需時(shí)日

經(jīng)濟(jì)增長速度放緩和需求結(jié)構(gòu)的變化將使銅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展迎來重大轉(zhuǎn)折。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)正朝著優(yōu)化存量、控制增量、主動減量方向發(fā)展，但有效需求和有效供給不足依舊并存，環(huán)境與資源約束依舊突出，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、提質(zhì)增效任務(wù)依舊艱巨。

預(yù)計(jì)2017年電解銅產(chǎn)量仍呈增長態(tài)勢，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益略好于2016年，但持續(xù)回升的壓力依然較大。

Analysis of the copper industry in 2016 and outlook in 2017 in China

ZHANG Nan, DUAN Shaofu

(China Nonferrous Metals Industry Association, Beijing 100814, China)

The year 2016 is the key year of supply-side structural reform. Although, the copper industry which faces the disadvantage situation, but the development of the copper industry went upward in China. The authors introduce the development of the copper industry, and analyze the characteristics of the it’s industry development. Based on that, the authors who prospect the future development of the copper industry and deliver the copper industry forecast，as follow: electrolytic copper production maintains the fast growth in China in 2017, and economic performance of the copper enterprises in 2017 is better than in 2016, but increasing pressure is more powerful still.

copper industry; electrolytic copper; copper price; supply-side structural reform

2017-01-15

F407.1

A

1004-4051(2017)02-0013-03