祝江斌，曾子涵，楊臻

（武漢理工大學政治與行政學院，湖北武漢430063）

·公共管理研究·

基于塊模型的金融風險應對網(wǎng)絡結構及其啟示
——以美國次貸危機為例

祝江斌，曾子涵，楊臻

（武漢理工大學政治與行政學院，湖北武漢430063）

由于政府決策與監(jiān)管落后于金融創(chuàng)新的步伐，美國遭遇了嚴重的次貸危機，在全球范圍內(nèi)引發(fā)金融海嘯。而當前我國社會經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境相當復雜，因此以2007年美國次貸危機為典型案例，以危機應對組織及其互動關系網(wǎng)絡為對象，采用塊模型方法，探究金融危機應對網(wǎng)絡的結構與金融危機應對效果之間的關聯(lián)性，具有重要的借鑒意義。研究結果表明，美國次貸危機應對網(wǎng)絡在縱向結構上呈現(xiàn)出“上疏下密”的鐘擺結構，在橫向上呈現(xiàn)區(qū)塊離散結構，不利于提高金融危機的治理效果，為提高中國金融風險防范能力，需要構建縱向上扁平化，橫向上聯(lián)系緊密的金融風險治理網(wǎng)絡。

金融危機；應對網(wǎng)絡；網(wǎng)絡結構；塊模型

DOl：10.3969/j.issn.1671-7155.2017.01.009

一、引言

美國次貸危機一度在世界范圍內(nèi)引發(fā)貿(mào)易萎縮與糧食、石油價格危機，一方面造成全球金融市場恐慌；另一方面也造成發(fā)展中國家資本流動快速萎縮，使其金融體系脆弱性大大增加。美國次貸危機的全球性影響體現(xiàn)出宏觀背景下系統(tǒng)性危機在不同類型金融機構之間的傳導擴散，為分析各組織應對危機的行為及互動關系，探究治理網(wǎng)絡結構與治理效果的關系，從而更好地防范金融風險提供了新的研究素材。近年來中國金融衍生品形式不斷創(chuàng)新，金融市場持續(xù)繁榮。而房地產(chǎn)業(yè)面臨著投機泡沫等風險，使我國經(jīng)濟在一定程度上存在著發(fā)生金融風險的可能性。因而探究美國金額危機應對網(wǎng)絡結構特征與危機治理效果的關聯(lián)性，對于完善我國金融風險治理網(wǎng)絡，抑制負面沖擊失控、擴散對宏觀金融體系造成系統(tǒng)性破壞[1],更好地防范可能產(chǎn)生的金融風險具有重要的借鑒意義。

目前國內(nèi)外學者對金融危機應對網(wǎng)絡的研究主要集中于探索網(wǎng)絡結構和分析網(wǎng)絡效率兩個領域。網(wǎng)絡結構研究方面，SilviaGabrieli[2]以網(wǎng)絡的中心性特征刻畫金融風險的應對，并以點度中心性為指標識別了網(wǎng)絡中的重要節(jié)點；賈彥東[3]利用銀行間支付結算數(shù)據(jù)構建金融網(wǎng)絡模型，從直接與間接兩方面評估金融機構對整個金融網(wǎng)絡的影響；而Eisenberg L[4]則將非系統(tǒng)、非耗散的沖擊作為整體網(wǎng)絡價值的重要指標，構建了定性的比較性靜態(tài)網(wǎng)絡模型；在此基礎上，AmalMoussa[5]利用加權比例自由網(wǎng)絡對金融結構互動進行了實證研究，指出機構間的連接度、集中度以及網(wǎng)絡局部脆弱性對金融風險的傳染性有顯著影響。關于網(wǎng)絡效率研究方面，Acemoglu[6]和Glasserma[7]認為節(jié)點間的互動關系增強了網(wǎng)絡在面對較小的負面沖擊時的穩(wěn)定性；而當負面沖擊逼近臨界程度，網(wǎng)絡中組織的互動關系就成為潛在的傳染途徑，并實質上影響了網(wǎng)絡的穩(wěn)定性；周申蓓等[8]以小型金融機構為研究對象，指出政府在水平與垂直兩個維度的監(jiān)管影響了金融機構資本互聯(lián)網(wǎng)絡的效率。

綜上所述，當前學者們在研究網(wǎng)絡的結構時，多是通過選取不同的指標或者構建模型，探討金融網(wǎng)絡的整體結構特征，而在網(wǎng)絡的效率研究方面，則更多的著眼于解釋關鍵指標、重要節(jié)點以及政府的行為與網(wǎng)絡效率的關系，很少有對金融危機應對網(wǎng)絡的結構與應對效果關系的研究。因而，本文以美國次貸危機為案例，采用社會網(wǎng)絡分析方法，探究危機應對網(wǎng)絡的縱向與橫向的結構特征及其與危機治理效果的關系，以期為提高中國金融風險防范能力提供他者借鑒和理論參考。

二、次貸危機應對網(wǎng)絡的數(shù)據(jù)收集及分析方法

本文主要通過查閱《中國經(jīng)濟時報》、《金融時報》、《經(jīng)濟日報》等經(jīng)濟類權威報刊，結合新華網(wǎng)、人民網(wǎng)、中國證券網(wǎng)等門戶網(wǎng)站的專題報道，并以“美國次貸危機”為關鍵詞檢索中英文數(shù)據(jù)庫等方式，開展多信源的數(shù)據(jù)收集。

在美國次貸危機應對網(wǎng)絡中，參與危機應對的各類組織如美聯(lián)儲、美國財政部等可以看作網(wǎng)絡中的一個節(jié)點。各組織為應對危機，采取政策、資金、信息等方面的應對行為是判斷各節(jié)點之間關系的主要依據(jù)。如美國對房地美與房利美（以下簡稱“兩房”）的接管就被視作一個直接聯(lián)系，而雷曼兄弟被美國財政部拒絕注資，則視作沒有聯(lián)系。此次危機應對網(wǎng)絡一共包括72個組織，共形成了269個互動關系，通過NetDraw軟件，對所收集的關系數(shù)據(jù)進行可視化處理，得到次貸危機整體應對網(wǎng)絡結構圖，如圖1所示。

圖1 美國次貸危機應對網(wǎng)絡結構圖

為進一步分析美國次貸危機應對網(wǎng)絡在縱向和橫向上呈現(xiàn)的結構特征，探究應對網(wǎng)絡的特征與危機應對效果的關系，本文采用層次聚類分析法，通過分析網(wǎng)絡的結構對等性探究應對網(wǎng)絡的縱向結構特征；利用塊模型分析法及CONCOR算法，對組織進行分區(qū)，探究網(wǎng)絡的橫向結構特征。

三、次貸危機應對網(wǎng)絡的結構特征

為了探索美國次貸危機應對網(wǎng)絡的結構特征，本文采用塊模型分析法研究應對網(wǎng)絡中組織類型與互動關系。通過塊模型分析，對網(wǎng)絡中不同組織的角色與互動關系與進行描述性代數(shù)分析，并采用結構對等性量化不同節(jié)點之間在社會位置上的相似程度[9]（P279-297），可以得到次貸危機應對網(wǎng)絡縱向與橫向的結構特征。

（一）次貸危機應對網(wǎng)絡的縱向結構：鐘擺形特征

美國次貸危機應對網(wǎng)絡在縱向上呈現(xiàn)出“上疏下密”的鐘擺形結構。該結構一共包含四個層級，第一層級為“戰(zhàn)略層”內(nèi)部行動者為美聯(lián)儲；第二層級為“管理層”，內(nèi)部行動者為美國財政部；第三層級為“中間層”，包含美國銀行、摩根士丹利等重要金融機構；第四層級為“執(zhí)行層”，主要為美利凱斯特抵押與“兩房”等具體執(zhí)行政策的行動者。

應對網(wǎng)絡縱向上“上疏下密”的鐘擺型結構，一方面有利于刺激經(jīng)濟活力，但另一方面也會降低網(wǎng)絡的應對效率，影響整體網(wǎng)絡的應對效果。結構對等性是層次聚類的分類依據(jù)，網(wǎng)絡中某一組織與其他組織的結構相似性越低，則不可替代性越高，在網(wǎng)絡中的地位越高。利用層次聚類算法將具有結構對等性的節(jié)點聚集到相應的位置內(nèi)，并逐級將節(jié)點聚合為云集團[10]。通過對不同云集團之間互動關系的比對，可以推斷它在網(wǎng)絡中所處的位置，進而為分析應對網(wǎng)絡的宏觀結構特征提供參考依據(jù)。一個區(qū)塊中若只有3個或3個一下的行動者，分區(qū)的效果就不好，因此在最后的結果中每區(qū)的行動者最好大于3個[11]。通過多次試驗發(fā)現(xiàn)，將其裂解成四塊得到的分區(qū)效果最好。

表1 基于層次聚類算法的應對網(wǎng)絡縱向分區(qū)成員表

圖2 層次聚類分析樹狀圖

從分區(qū)情況來看，第一區(qū)塊中的行動者是美聯(lián)儲，第二區(qū)塊中的行動者是美國財政部，這兩個區(qū)塊在應對網(wǎng)絡中處于較高層級，而余下的行動者在網(wǎng)絡中的下層位置。而從樹狀圖可以看出，美聯(lián)儲在結構上與余下所有行動者對等，而美國財政部在結構上與第三、四區(qū)塊加在一起對等，形成了一個由頂層到底層的鐘擺形縱向網(wǎng)絡分層結構。這一結果表明，次貸危機應對網(wǎng)絡在“戰(zhàn)略層”到“中間層”之間層級較為稀疏，上下通達，具有扁平化的組織結構特征。然而在第四區(qū)塊中反而集中表現(xiàn)出密集的層次結構，在整個網(wǎng)絡的下部表現(xiàn)出較強的層次性，不利于網(wǎng)絡中信息、資金等資源的傳遞，進而影響危機應對效果。

美國次貸危機應對網(wǎng)絡的戰(zhàn)略及管理層分權體現(xiàn)出“小政府，大市場”的政治經(jīng)濟思想，但鐘擺形的應對網(wǎng)絡縱向結構在執(zhí)行層造成了信息、資金及政策的耗散，降低了網(wǎng)絡整體的應對效果。根據(jù)扁平化的組織結構理論[12]，可以通過簡化中間層，增加管理幅度，提高網(wǎng)絡在縱向結構的靈活性，進而提高整體網(wǎng)絡的應對效果。因而由美國次貸危機縱向結構上“上疏下密”的鐘擺型縱向結構得到中國防范金融風險的啟示在于，為防范未來可能發(fā)生的金融風險，一方面要保證國家對于市場及關鍵企業(yè)的管控力，綜合運用直接及間接手段對市場施以影響，建立起強大的戰(zhàn)略核心層次；另一方面，需要通過推動金融市場的改革，簡化風險應對的中間管理層，拓寬對金融機構的監(jiān)管范圍與幅度。

（二）次貸危機應對網(wǎng)絡的橫向結構：分散化特征

美國此次危機應對網(wǎng)絡在橫向結構上可以分為八個區(qū)塊、五大類型的離散區(qū)塊，整體上呈現(xiàn)出分散化特征。從組織橫向分區(qū)來看，組織間互動往往在某個垂直領域內(nèi)發(fā)生，跨領域的協(xié)同合作較少；而在互動關系上，應對網(wǎng)絡也呈現(xiàn)出彼此分散、相對獨立的特征。次貸危機應對網(wǎng)絡內(nèi)區(qū)塊的屬性分類及彼此互動關系反映出該區(qū)塊在所處的位置，從而反映出應對網(wǎng)絡的橫向結構特征。

1.次貸危機應對網(wǎng)絡的區(qū)塊屬性

美國次貸危機應對網(wǎng)絡跨領域協(xié)同合作關系稀疏，在區(qū)塊屬性上表現(xiàn)出分散化特征。次貸危機應對網(wǎng)絡被分為八個區(qū)塊，第一區(qū)塊主要是關鍵企業(yè)；第二區(qū)塊主要為關鍵金融機構；第三區(qū)塊多為國家機構；第四區(qū)塊則是次要金融機構；第五區(qū)塊內(nèi)行動者多為美國、歐洲、中國等經(jīng)濟實力較強國家及地區(qū)的央行；第六區(qū)塊則是為巴西、墨西哥等經(jīng)濟實力較弱國家的央行；第七區(qū)塊為國家機構與關鍵企業(yè)；第八區(qū)塊主要是國家機構及非關鍵企業(yè)。但為了使屬性分類更具理論價值，對部分區(qū)塊作歸并處理，次貸危機應對網(wǎng)絡中的行動者最終被歸納為五類，分別是金融機構、國家機構、各國中央銀行、關鍵企業(yè)以及非關鍵機構。

通過CONCOR算法進行迭代計算得到的塊矩陣分區(qū)，能夠通過對行動者的分類描述各區(qū)塊間的結構對等性程度，反映各區(qū)塊間的相異性。區(qū)塊成員情況如表2所示：

表2 基于CONCOR算法的應對網(wǎng)絡橫向分區(qū)成員表

區(qū)塊屬性分析表明，應對網(wǎng)絡中個區(qū)塊內(nèi)部聯(lián)系緊密，但區(qū)塊之間聯(lián)系較為分散。當前金融危機應對的研究一般傾向于將應對網(wǎng)絡中的行動者分為國家主體、微觀主體和多邊性主體三類[13]，但在案例分析中為了更清晰地刻畫應對網(wǎng)絡的結構特征，需要將行動者從涇渭分明的“國家——微觀——多邊”分類系統(tǒng)中細分出來。從區(qū)塊屬性角度來看，金融機構與國家機構互動較為頻繁，其互動結構表現(xiàn)出等級性特征；而央行類行動者彼此互惠，且相對獨立于應對網(wǎng)絡；關鍵企業(yè)在應對網(wǎng)絡中起到中介的作用，信息、政策與資金等通過關鍵企業(yè)間接作用于市場與微觀主體。

在金融風險應對中，不同領域間的綜合協(xié)同在一定程度上減少網(wǎng)絡力量的耗散，使得對金融風險擴散的抑制維持在較高效率。而在次貸危機應對中不同領域行動者之間較為分散，缺乏跨領域的協(xié)同合作。由此可知中國在未來可能存在金融風險的治理當中應加強不同領域間行動者的協(xié)同，突出應對網(wǎng)絡整體的效率。

2.次貸危機應對網(wǎng)絡的互動關系

次貸危機應對網(wǎng)絡中的組織間的互動關系呈現(xiàn)出分散化特征。一方面像矩陣的可視化結果中塊與塊彼此分離，反映出區(qū)塊間離散的趨勢，而另一方面，同像矩陣的理想模型對比后僅有第一到第四區(qū)塊有相對集中的趨勢，也說明了其互動的分散化的特征。

像矩陣是密度矩陣的宏觀表達，能夠直觀地體現(xiàn)出應對網(wǎng)絡的結構特征。這里采用-密度指標法獲得密度矩陣的像矩陣，將密度矩陣中各個系數(shù)與網(wǎng)絡密度進行比較，大于網(wǎng)絡平均密度的賦值為1，小于平均密度的則賦值為0，由此得到一個密度矩陣的像矩陣。

表3 基于CONCOR算法的應對網(wǎng)絡密度像矩陣

為了更直觀地把握應對網(wǎng)絡的互動模式，將像矩陣利用Netdraw進行可視化處理。

圖3 像矩陣簡化圖

通過簡化圖對像矩陣進行分析，盡管應對網(wǎng)絡中組織在橫向上存在互動，但整體結構較為松散。美國次貸危機應對網(wǎng)絡的八個區(qū)塊被分成三個部分：第一、二、三、四區(qū)塊互動較為密切，其中第一區(qū)塊在像矩陣中處于較為重要的位置；第五、六區(qū)塊彼此互動；而第七區(qū)塊與第八區(qū)塊游離在外，彼此間亦沒有互動，整體結構較為松散。

通過理想網(wǎng)絡結構與像矩陣對比分析，進一步說明了應對網(wǎng)絡橫向結構的分散化特征。在社會網(wǎng)絡分析當中隨著位置數(shù)目增加，各不相同的像矩陣數(shù)目也急劇增加，但其中一部分像矩陣并沒有實際理論意義，往往只需要考慮一些具有重要理論意義的理想模型[14]。在這個意義上，關系由第一區(qū)塊發(fā)出，第二、三、四區(qū)塊接收，呈現(xiàn)出集中化的結構；此外第二、三區(qū)塊與第四區(qū)塊間如若不通過第一區(qū)塊則無法發(fā)生聯(lián)系，形成一個結構洞；而如若排除第四區(qū)塊，單獨審視第一、二、三區(qū)塊，則關系由第一區(qū)塊發(fā)出，由第二區(qū)塊接收，再向第三區(qū)塊發(fā)出，呈現(xiàn)出等級性結構；第五區(qū)塊與第六區(qū)塊之間存在互惠性；第七區(qū)塊與第八區(qū)塊僅在區(qū)塊內(nèi)部行動者間產(chǎn)生互動。八個區(qū)塊之間的互動模式部分符合理想模型，但其中只有半數(shù)區(qū)塊有集中化傾向，因此在互動關系上表現(xiàn)出分散化特征。

次貸危機應對網(wǎng)絡在橫向結構上的分散化特征，與美國盛行的新自由主義經(jīng)濟學思想密不可分。20世紀70年代后新自由主義成為西方主流經(jīng)濟學，對美國的經(jīng)濟政策有重要影響，即使在金融危機這樣的非常態(tài)經(jīng)濟管理中，市場的自由化傾向仍然存在，不利于國家機構的有效干預。而中國近年面臨供給側改革和經(jīng)濟下行的壓力，在金融風險的防范中應減少新自由主義影響，加強國家對經(jīng)濟的調控力，進而減少結構分散造成的力量耗散。

綜上所述，在橫向維度上次貸危機應對網(wǎng)絡中不同類型的區(qū)塊之間關系較為稀疏，缺乏跨組織和協(xié)同合作；網(wǎng)絡橫向上的組織活動關系表現(xiàn)出分散化特征，可能導致應對網(wǎng)絡力量的耗散，降低應對網(wǎng)絡效率。因而，中國在未來金融風險的防范過程中，一方面要建立有效的合作機制，促進不同領域的組織間的協(xié)調合作，另一方面要加強國家對宏觀經(jīng)濟的調控。

四、研究結論與啟示

（一）研究結論

通過塊模型，采用三種不同的算法對美國次貸危機應對網(wǎng)絡的縱向與橫向結構進行研究發(fā)現(xiàn)，此次危機應對網(wǎng)絡在縱向上呈現(xiàn)出鐘擺型結構，在橫向上呈現(xiàn)出結構松散、互動關系弱的特征。

1.應對網(wǎng)絡縱向結構“上疏下密”，呈現(xiàn)鐘擺型特征

對美國次貸危機應對網(wǎng)絡中的組織進行縱向層次聚類分區(qū)，分區(qū)研究結果表明，美國次貸危機在縱向可以分為包括“戰(zhàn)略層”、“管理層”、“中間層”和“執(zhí)行層”在內(nèi)的四個層級，其中，位于戰(zhàn)略層的美聯(lián)儲和位于管理層的美國財政部在應對網(wǎng)絡中處于較高層級，形成一個由頂層到底層的鐘擺形縱向網(wǎng)絡分層結構，不利于提高網(wǎng)絡整體應對效果。因而我國在未來防范與控制金融風險的過程中，需要建立縱向上扁平化的應對網(wǎng)絡，加強對關鍵企業(yè)的監(jiān)管，建立強有力的核心戰(zhàn)略層，同時減少中間監(jiān)管層次，擴大監(jiān)管的范圍與幅度。

2.應對網(wǎng)絡橫向結構松散，缺乏跨組織的橫向合作

對美國次貸危機的橫向結構的區(qū)塊屬性與互動關系進行分析，研究結果表明，該應對網(wǎng)絡橫向區(qū)塊的互動結構呈現(xiàn)出等級性強，不同類型區(qū)塊彼此孤立特征；其互動關系表現(xiàn)出分散化的特征，缺乏跨組織的橫向協(xié)作與溝通，影響了整體應對網(wǎng)絡的應對效率與效果。因而，結合當前中國經(jīng)濟發(fā)展的形勢，在我國未來金融風險的防范過程中要建立不同類型組織間的協(xié)作溝通機制，積極開展跨組織、跨區(qū)域的聯(lián)合應對行動。

（二）政策建議

未來更好地防范與控制可能發(fā)生的金融風險，提高中國金融風險應對網(wǎng)絡的效率需要減化網(wǎng)絡中間層，優(yōu)化網(wǎng)絡的縱向結構；降低網(wǎng)絡橫向互動等級性，完善網(wǎng)絡橫向跨組織協(xié)同合作機制。

第一，綜合運用多種手段，加強國家金融宏觀調控。加強和改進金融宏觀調控，運用多種政策工具實現(xiàn)金融宏觀調控的目標，保障國家對關鍵企業(yè)的監(jiān)管，堅持穩(wěn)健的貨幣政策取向不變。

第二，推進金融領域簡政放權，提高金融資源配置的效率。通過實施外債資金意愿結匯、簡化經(jīng)常項目外匯收支流程等創(chuàng)新舉措，進一步推進金融體制簡政放權改革，放管結合，提高金融資源配置效率。

第三，鼓勵不同類型組織參與風險應對，豐富金融風險應對主體。一方面建立合理有效的合作機制，鼓勵不同類型，不同領域的組織共同參與應對風險，另一方面，有序發(fā)展民營銀行、消費金融公司等中小金融機構，豐富金融風險應對主體。

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（責任編輯 葉劍鋒）

祝江斌（1976—），男，湖北武漢人，管理科學與工程博士，武漢理工大學政治與行政學院副教授，主要從事公共危機預警管理研究；曾子涵（1996—），男，湖北武漢人，武漢理工大學政治與行政學院研究生，主要研究預警管理理論；楊臻（1991—），女，河南信陽人，武漢理工大學政治與行政學院研究生，主要研究方向為公共政策分析與公共危機管理。

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