李真真

摘 要 樂視網(wǎng)作為唯一一家在境內(nèi)上市的視頻網(wǎng)站，近年來的發(fā)展十分迅速。本文以2010～2015年樂視網(wǎng)的財務(wù)報表為基本研究資料，對其近6年的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量狀況進行分析，發(fā)現(xiàn)其繁榮發(fā)展的背后，資本結(jié)構(gòu)、成本控制、無形資產(chǎn)管理等方面均存在著一些問題與隱患，并據(jù)此提出了一些建議。

關(guān)鍵詞 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè) 上市公司 財務(wù)報表

一、引言

樂視網(wǎng)成立于2004年11月，2010年8月

12日在中國創(chuàng)業(yè)板上市。長期以來，樂視網(wǎng)致力于打造垂直整合的“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的生態(tài)模式，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋互聯(lián)網(wǎng)視頻、影視制作與發(fā)行、智能終端、大屏應(yīng)用市場、電子商務(wù)等。本文選擇樂視網(wǎng)自公開上市以來的財務(wù)報表為研究對象，在研究其現(xiàn)狀的同時，也在其蓬勃發(fā)展過程中發(fā)現(xiàn)了一些問題，并就此提出了一些對策與建議。

二、樂視網(wǎng)財務(wù)指標分析

（一）償債能力分析

由表1可以看出2010～2015年，樂視網(wǎng)的流動比率呈現(xiàn)出先迅速下降，后逐漸穩(wěn)定的趨勢。其短期償債能力較弱，財務(wù)風(fēng)險較大，債權(quán)人保障不足，速動比率與流動比率的數(shù)值相近。本文選取資產(chǎn)負債率作為衡量企業(yè)的長期償債能力的指標。我國公司法規(guī)定上市公司的資產(chǎn)負債率不得高于70%。自2010年至2015年，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢，由2010年的不到10%到2015年的77.53%，說明該公司的長期償債能力不斷下降，應(yīng)引起足夠的重視。

（二）資產(chǎn)運用效率分析

由表2可以看出近6年來，樂視網(wǎng)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均呈現(xiàn)出上升的趨勢。盡管流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不斷上升，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻在不斷下降，這是由于公司的無形資產(chǎn)所占的比例較大，公司應(yīng)當(dāng)重點加強對無形資產(chǎn)的管理。

（三）盈利能力分析

由表3可以看出，自2010年至2015年，樂視網(wǎng)的銷售凈利率呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，銷售毛利率也呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，說明成本占收入的比重越來越大。然而，銷售費用占營業(yè)總收入的比重卻呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，說明銷售費用并不是引起營業(yè)總成本增加的主要原因。公司現(xiàn)階段應(yīng)該注意控制成本，逐步提高銷售凈利率。

三、樂視網(wǎng)財務(wù)狀況綜合分析

杜邦分析銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)共同決定了凈資產(chǎn)報酬率。凈資產(chǎn)收益率與這三個指標均成正向變動關(guān)系。從表4可以看出，自2010年以來，樂視網(wǎng)的凈資產(chǎn)報酬率呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，2015年稍有回轉(zhuǎn)，但遠不及前幾年。由前面的分析可知，銷售凈利率下降的原因主要是成本的提高，因此公司應(yīng)重點加強成本管理。與此同時，權(quán)益乘數(shù)不斷上升，財務(wù)杠桿的提高雖然能夠幫助樂視網(wǎng)獲取財務(wù)杠桿收益，但與此同時發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的幾率也大大提高，很有可能面臨債務(wù)風(fēng)險，因此樂視網(wǎng)應(yīng)加強公司的財務(wù)風(fēng)險管理。

四、結(jié)論與建議

（一）加強成本管理，提高盈利能力

通過上文的分析，我們可以得知，自2010年以來，樂視網(wǎng)的銷售毛利率呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，說明營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重不斷上升。要想提高盈利能力，公司現(xiàn)階段的主要任務(wù)是控制成本。

（二）改善資本結(jié)構(gòu)，控制財務(wù)風(fēng)險

在2015年的時候，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負債率已高達77.5%，已經(jīng)超過了公司法規(guī)定的70%。雖然較高的財務(wù)杠桿會給企業(yè)帶來一定的財務(wù)杠桿利益，但是過高的負債比率會使企業(yè)面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險。對此，首先，公司要適當(dāng)減少流動負債以減輕公司的償債壓力。其次，公司應(yīng)擴大融資渠道，比如采取股權(quán)融資的方式。

（三）加強無形資產(chǎn)管理，提高利用率

樂視網(wǎng)是作為一家在境內(nèi)上市的視頻網(wǎng)站，無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較大。由前文分析可知，樂視網(wǎng)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出上升的趨勢，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻在不斷下降，出現(xiàn)此現(xiàn)象的一部分原因是公司的無形資產(chǎn)所占的比例較大。樂視網(wǎng)的無形資產(chǎn)主要由非專利技術(shù)、系統(tǒng)軟件和影視版權(quán)三部分組成。2015年樂視網(wǎng)通過公司內(nèi)部研發(fā)累計形成的無形資產(chǎn)占無形資產(chǎn)余額的比例16.19%。因此，建議樂視網(wǎng)在加強無形資產(chǎn)研發(fā)工作的同時，也要加強無形資產(chǎn)的管理工作，提高無形資產(chǎn)的使用效率。首先，公司要對無形資產(chǎn)要定期清查，及時處理由于技術(shù)進步等原因淘汰的無形資產(chǎn)。其次，對于閑置的無形資產(chǎn)，可以采取出租、轉(zhuǎn)讓等辦法。最后，公司要提高無形資產(chǎn)的質(zhì)量，以此提高公司的核心競爭力，為公司帶來更多的收益。

（作者單位為中國石油大學(xué)<華東>）