廣西交通投資集團柳州高速公路運營有限公司 呂敏

探究企業(yè)經(jīng)營投融資方式

廣西交通投資集團柳州高速公路運營有限公司 呂敏

隨著我國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，公路運輸業(yè)對國民經(jīng)濟的發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。但高速公路的建設(shè)周期長、耗費成本高等特點，使得我國高速公路的發(fā)展一直緩慢前進，遠遠不能滿足當前對交通的需求。因此，企業(yè)如何進行投融資成為財政經(jīng)濟學學者研究的人們話題。融資主要是解決企業(yè)的資金問題，而投資的重點是資源能否最大化的利用。鑒于此，本文首先對投融資進行概念的界定，再分析高速公路運營企業(yè)在投融資方式存在問題，進而提出針對性的建議，為高速鞏固行業(yè)的快速發(fā)展提供指導。

高速公路 投融資方式 企業(yè)價值

一、投融資及投融資方式的概念

投融資是投資和融資的總稱，是企業(yè)在進行經(jīng)營的不同的方式來獲取資金，擴大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)經(jīng)濟效益。企業(yè)投資是指以自有的資產(chǎn)投入，同時需要承擔經(jīng)營風險。企業(yè)投資的方式分為直接投資和間接投資兩種，直接投資時將資金投入到日常的經(jīng)營運作中，而間接投資是將資金投入到證券等金融資產(chǎn)，定期獲得相應(yīng)的利息或股利。企業(yè)融資是指為了實現(xiàn)未來的經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃，根據(jù)自身的實際經(jīng)營情況，通過合法的渠道和方式來獲取資金的經(jīng)濟活動。企業(yè)融資同樣可以分為內(nèi)源融資和外源融資，顧名思義，內(nèi)源融資值從企業(yè)內(nèi)部獲得的資金，包括留存收益和折舊，這是國外發(fā)達的市場經(jīng)濟國家的企業(yè)最重要的融資方式；外源融資是在借助于合法的方式和手段從企業(yè)外的經(jīng)濟主體主體融通到的資金，如銀行貸款、企業(yè)債券等，目前外源融資是我國企業(yè)獲得資金的重要來源和手段，也是企業(yè)得以健康發(fā)展的資金保障。

投融資方式在我國的主要研究和關(guān)注的是資源配置，該方式主要由包括決策方式、籌措方式和使用方式三個方面組成，同時對投融資活動的具體體現(xiàn)形式。

二、企業(yè)投融資存在的問題

立足于本單位來分析企業(yè)投融資方式存在的問題，這些潛在的問題為企業(yè)以后改進的方向指明道路，進而降低企業(yè)的經(jīng)營成本，逐步降低企業(yè)投融資的能力和方式多元化，為企業(yè)的擴張融通到更多的資金，最終推動企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

(一)融資方式單一

我國高速公路企業(yè)的重要資金來源是銀行存款，也就是上文提到的間接融資。銀行貸款相對其他的資金來源而言，更具有穩(wěn)定性、風險性較小。銀行在給高速公路貸款時，會相應(yīng)的給予一定的費用折讓，降低高速公路經(jīng)營企業(yè)的成本，充分利用資金杠桿的效應(yīng)，確保企業(yè)快速成長和穩(wěn)定。銀行貸款最吸引高速公路經(jīng)營企業(yè)的另一個原因是銀行貸款具有稅收擋板的作用，稅收擋板可以幫助企業(yè)免交利息稅，這對高速公路企業(yè)而言是一大好事。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，我國高速公路經(jīng)營企業(yè)的平均負債率高達40%，如此以來造成的不好后果是企業(yè)的不良資產(chǎn)增加，銀行貸款還不上，財務(wù)赤字嚴重，嚴重影響企業(yè)的形象和信譽。

(二)投資收益率低

最開始建設(shè)的高速公路，具有建設(shè)成本低等優(yōu)點，高速公路經(jīng)營企業(yè)獲得很好的投資效益和經(jīng)濟效益，例如沈大、京滬高速。有些地段處于經(jīng)濟發(fā)展好的地區(qū)，再加上沒有與之相同或類似的公路，導致高速公路的車流量很大，最后使得通車不到三年，車流量已經(jīng)達到飽和狀態(tài)；另一方面原先的高速公路大都建在平原地區(qū)，建設(shè)的成本相對較低，再加上當時的材料價格較低，這些因素的存在使得早起的高速公路的投資回報率較高。而現(xiàn)階段的主要城市之間已經(jīng)建立起完善的高速公路網(wǎng)，但偏遠地區(qū)的地形比較復雜，增加高速公路的建設(shè)成本。再加上近幾年拆遷的成本在不斷增加，這使得高速公路建設(shè)的成本更大，投資收益率也會隨之降低，企業(yè)獲得利潤就會相對較低。

(三)政府主導融資功能有限

市場融資已經(jīng)成為當前高速公路獲取資金的重要來源和渠道，對推動我國高速公路的迅猛發(fā)展提高資金保障和支持。銀行貸款、債券融資等方式多樣化，為高速公路的發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。借助于市場融資，高速公路的融資難題得到解決，公路的供給和流量在不斷的增加和發(fā)展，推動我國經(jīng)濟不斷向前發(fā)展。資金來源主體的多元化，減輕政府公路的財務(wù)負擔，風險的發(fā)生率在不斷的降低，為高速公路經(jīng)營企業(yè)的發(fā)展提供保障。但存在的普遍問題是各級政府在籌措資金進行公路的建設(shè)和維護過程中，沒有統(tǒng)一的規(guī)章制度來遵循，導致高速公路的經(jīng)營企業(yè)以自身利益為中心，若政府給予正確的指導和引導，就會導致高速公路企業(yè)的經(jīng)營風險增加。根據(jù)上文提到的，我國高速公路經(jīng)營企業(yè)的主要融資方式是銀行貸款，若銀行不給公路企業(yè)貸款，就會導致高速公路的建設(shè)遲緩，影響正常的工期，原來耗費的資金、人力等就會毀于一旦。如此政府就會接過這個爛攤子，投入更多的資金和人力來確保高速公路按期完成和交工，造成資源的使用效率低下，社會效益和經(jīng)濟效益大打折扣。再有高速公路企業(yè)不愿意在偏遠的地區(qū)施工，因為投資回報率較低，但這樣不利于我國形成完善的交通網(wǎng)。

三、推進企業(yè)投融資的建議

(一)投融資渠道多樣化

傳統(tǒng)的銀行貸款融資方式不能滿足高速公路的迅猛發(fā)展，因此高速公路經(jīng)營企業(yè)應(yīng)該轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的融資理念，不斷探索和嘗試新型的投融資方式和渠道。一是優(yōu)先股融資，優(yōu)先股不同于銀行貸款，沒有規(guī)定到期日，這樣可以緩解經(jīng)營企業(yè)在某時期的還貸壓力；二是資產(chǎn)證券化融資，該融資方式的成本較低。這主要是因為高速公路企業(yè)通過資產(chǎn)證券化發(fā)行的證券具有比其他長期信用工具更高的信用等級，從而可以以較低的利率給投資者籌資，從而降低籌資成本。再有可以幫助調(diào)整企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)在銀行的貸款額度，為企業(yè)減少債務(wù)數(shù)量，達到優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的目的。三是企業(yè)可以和政府或地方性銀行簽訂合作協(xié)議，或共同出資建立村鎮(zhèn)銀行，為企業(yè)的資金來源提供了強有效的資金保障，還會在一定程度上降低施工的周期。投融資方式多樣化不僅僅為企業(yè)融通到足夠的資金，還會降低企業(yè)貸款的風險。

(二)加大政府的支持力度

加大政府的直接投入，或政府主導的滾動的投融資平臺的建設(shè)和完善，為企業(yè)的資金來源提高保障和支持。同時對經(jīng)濟效益不太好的企業(yè)，政府要適當?shù)亟o予補貼，確保高速公路行業(yè)健康迅速的成長。同時政府還要做好引導的作用，不僅僅給予資金上的支持，更應(yīng)該制定相應(yīng)的政策來支持高速公路行業(yè)，改變傳統(tǒng)的觀念和政策，同時完善金融行業(yè)的金融法律法規(guī)，從根本上解決高速公路投融資的難題，避免投融資時期的瓶頸，為行業(yè)的發(fā)展提供健康有利的政策環(huán)境和支持。同時企業(yè)自身要不斷的完善自身的投融資環(huán)境，確保財務(wù)的公開化、透明化，提高資金的使用效率，加強運營資金的管理。實現(xiàn)利潤的不斷上升，進而提高自身的內(nèi)容融資和外源融資的能力。

[1]楊剛.高速公路經(jīng)營企業(yè)投融資方式研究[D].西安:長安大學,2011

[2]張洪慶.淺談高速公路企業(yè)融資方式的選擇[J].企業(yè)導報,2015(9):82-83