趙春紅 中國人民保險集團(tuán)博士后科研工作站

國際大型保險金融集團(tuán)戰(zhàn)略演變及啟示
——基于AIG的分析研究

趙春紅 中國人民保險集團(tuán)博士后科研工作站

2015年，全球共實現(xiàn)保費收入45540億美元，實際值增長3.8%，高于2014年3.5%的增長率。其中，全球壽險保費收入25340億美元，實際增速上升4.0%；全球非壽險行業(yè)實際保費收入20200億美元，增長3.6%。伴隨著全球保險業(yè)的不斷擴(kuò)張，中國保險市場也正經(jīng)歷突飛猛進(jìn)的發(fā)展。一方面表現(xiàn)為中國保險市場主體不斷增加、保費規(guī)模不斷擴(kuò)大；另一方面表現(xiàn)為中國保險企業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)范圍以及投資資產(chǎn)不斷向海外延伸。中國保險企業(yè)的海外擴(kuò)張，在擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、全球內(nèi)分散風(fēng)險、邁向國際化經(jīng)營的同時也面臨著諸多挑戰(zhàn)與風(fēng)險。在此背景下，本文以美國國際集團(tuán)（AIG）為例，通過分析AIG戰(zhàn)略演變、策略調(diào)整以及由此帶來的經(jīng)營情況的改變，給出中國保險企業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗借鑒與啟示。

一、AIG戰(zhàn)略演變

（一）由全球擴(kuò)張到全面收縮

1.全球擴(kuò)張

AIG的全球擴(kuò)張主要體現(xiàn)于大范圍拓展海外市場。2008年金融危機(jī)之前，AIG一直走在全球擴(kuò)張的道路上。2001年，AIG收購美國通用公司，與印度Tata集團(tuán)成立合資公司，專門經(jīng)營非壽險業(yè)務(wù)。2005年，AIG在越南、拉脫維亞拿到新業(yè)務(wù)營業(yè)許可證。2006年，AIG收購了中國臺灣的中央保險（Central Insurance）以及英國海洋金融（Ocean Finance）；在中國廣東、江蘇等多地獲得經(jīng)營團(tuán)險的資格，拓寬了中國市場；AIG外國非壽險公司（Foreign General）在迪拜開始營業(yè)，拓寬了中東、地中海以及南亞市場；同時在巴林島新設(shè)區(qū)域保險公司（AIG Takaful），專攻穆斯林市場。2007年，AIG于中國上海設(shè)立獨資公司“AIG General”,并于天津設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；在韓國設(shè)立AIG保證保險有限公司（AIG United Guaranty InsuranceLimited）；在印度開設(shè)了非銀行金融公司，以支持“Tata AIG”的壽險業(yè)務(wù)和財險業(yè)務(wù)；在中東，AIG旗下的美國壽險公司（ALICO）于卡塔爾金融中心獲得經(jīng)營零售型保險業(yè)務(wù)許可證，擴(kuò)展了中東市場；在德國收購了“W Ba”，以提高其服務(wù)中小企業(yè)的能力；同時還收購了21世紀(jì)保險集團(tuán)股份有限公司（21st Century Insurance Group），以加強其車險業(yè)務(wù)。

2.全面收縮

2008年金融危機(jī)之后，AIG開始實行全面收縮政策，主要表現(xiàn)在資產(chǎn)重組與資產(chǎn)剝離方面。2009年，AIG成立美國國際承保人（AIU），將其商業(yè)保險、國外非壽險以及其他財產(chǎn)險業(yè)務(wù)納入AIU；之后宣布合并其國內(nèi)壽險業(yè)務(wù)和退休計劃；保留上述保險業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)則予以賣出。AIG非壽險業(yè)務(wù)美洲地區(qū)占一半，亞太地區(qū)占四分之一，其他地區(qū)占四分之一；壽險業(yè)務(wù)則主要集中于美洲地區(qū)。這意味著AIG將重組經(jīng)營其核心保險業(yè)務(wù)，剝離賣出其非核心業(yè)務(wù)。

2010年，AIG賣出美國壽險公司（ALICO）；2011年2月，AIG賣出“AIG Star and Edison”，獲得480億美元，同年3月賣出96億美元大都會（Metlife）股票，同年8月賣出南山人壽（NanShan），獲得22億美元；2012年，AIG賣出其國際租賃公司（ILFC）90%的業(yè)務(wù)；2014年，AIG將國際租賃公司（ILFC）以54億美元賣給荷蘭愛爾開普飛機(jī)租賃公司（AerCap Holdings N.V.）；2016年，AIG賣出其咨詢集團(tuán)（AIG Advisor Group）。從2008年開始，AIG共賣出超過50個業(yè)務(wù)，同時，其個人壽險業(yè)務(wù)范圍從62個國家地區(qū)縮減到15個國家地區(qū)；團(tuán)體壽險業(yè)務(wù)范圍從66個國家地區(qū)縮減到35個國家地區(qū)。

（二）由粗放經(jīng)營到精細(xì)管理

2008年金融危機(jī)之前，AIG曾一度大規(guī)模擴(kuò)張、粗放式經(jīng)營，脫離具有核心競爭力的業(yè)務(wù)，為此AIG付出了慘痛的代價。吸取經(jīng)驗教訓(xùn)后，AIG開始由粗放式經(jīng)營向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)變，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.強調(diào)穩(wěn)健經(jīng)營

首先，提高準(zhǔn)備金。2010年，AIG建立了提高準(zhǔn)備金的體系，對于自2005年以來部分業(yè)務(wù)提高其準(zhǔn)備金。因為隨著時間的推移以及政策的變化，以往的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)可能暴露于新的風(fēng)險中，所以，應(yīng)隨時間以及風(fēng)險變化提高部分業(yè)務(wù)尤其是長期業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金。這種準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機(jī)制，未雨綢繆、防患于未然，能夠有效增強保險企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。

其次，加強風(fēng)險管理。AIG建立了風(fēng)險暴露全面審查機(jī)制，強化徹底評估程序；運用情景壓力測試，充分了解風(fēng)險因素與經(jīng)營狀況的關(guān)系。

再次，重視承保利潤。AIG開始注重提高承保利潤,通過投資于數(shù)據(jù)挖掘與科學(xué)技術(shù)，提高定價能力和風(fēng)險選擇能力，進(jìn)而有選擇地承保業(yè)務(wù)，致力于打破以投資收益彌補承保損失的單輪驅(qū)動盈利模式。

2.注重內(nèi)含價值

2014年，AIG開始強調(diào)內(nèi)含價值，致力于成為最有價值的保險人。以長遠(yuǎn)的眼光，平衡長期可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)與短期盈利目標(biāo)；平衡增長、利潤、風(fēng)險以最大化內(nèi)含價值。從長期來看，承擔(dān)過多的風(fēng)險、推遲必要的投資會破壞企業(yè)可持續(xù)增長能力。

為最大化內(nèi)含價值，AIG采取的策略是：不盲目追求市場份額和銷售規(guī)模，而是發(fā)展優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)；不過分關(guān)注每股收益的波動，而是致力于實現(xiàn)每股賬面價值的增長。制定的目標(biāo)是：增加每股賬面價值，降低總體運營成本以及提高股東權(quán)益。為此，AIG實施的舉措是：加強資本管理，控制風(fēng)險的同時最大化股東收益；優(yōu)化運營模式，有效部署人力資源和技術(shù)資源，提高承保能力的同時最大化客戶利益；投資基礎(chǔ)設(shè)施，確保其在不斷涌現(xiàn)技術(shù)革新和市場革新的環(huán)境中保持競爭力。

3.引進(jìn)“模塊化”運營模式

2015年，AIG開始引入“模塊化”運營模式。將企業(yè)重組為9個模塊，每個模塊是一個獨立的單元，以增強獨立性、透明度、可靠性和策略靈活性。模塊化的運營模式精簡了結(jié)構(gòu)，縮小了決策者與客戶之間的距離，以更敏捷、透明的運營單元服務(wù)于客戶，更有助于實現(xiàn)可持續(xù)增長和價值創(chuàng)造目標(biāo)。

二、AIG戰(zhàn)略演變的業(yè)務(wù)體現(xiàn)

1.總資產(chǎn)

AIG整體發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整體現(xiàn)在其經(jīng)營情況上，就是資產(chǎn)規(guī)模的前后變化趨勢。2008年以前，伴隨著AIG海外擴(kuò)張的是其總資產(chǎn)規(guī)模的直線式上漲，2007年最高超過1萬億美元；金融危機(jī)之后，AIG開始剝離出售業(yè)務(wù)，與此同時，資產(chǎn)規(guī)模不斷下降（見圖1）。

?圖1 AIG總資產(chǎn)及占GDP比重（2001—2015年，單位：百萬美元；%）

?圖2 AIG股東權(quán)益及占資產(chǎn)比重（2001—2015年，單位：百萬美元；%）

2.股東權(quán)益

AIG由粗放經(jīng)營轉(zhuǎn)向精細(xì)管理，體現(xiàn)在具體經(jīng)營業(yè)務(wù)表現(xiàn)上，就是股東權(quán)益增加、每股賬面價值上升以及經(jīng)營費用下降。AIG股東權(quán)益自2008年起逐步增加，雖然略有波動，但總體趨勢是波動中上升，杠桿率在波動中下降有助于實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營（見圖2）。AIG每股賬面價值從2013年的52.12美元上漲到2016年9月30日的61.64美元，穩(wěn)步增加；AIG經(jīng)營費用自2014年起逐年降低（見下表）?；緦崿F(xiàn)最大化內(nèi)含價值的目標(biāo)。

3.保費收入

AIG由粗放經(jīng)營轉(zhuǎn)向精細(xì)管理，在具體經(jīng)營業(yè)務(wù)上還體現(xiàn)于其保費規(guī)模的下降。2008年金融危機(jī)之后，AIG設(shè)定的目標(biāo)是可持續(xù)發(fā)展和價值創(chuàng)造。為此，AIG不需要提供所有的產(chǎn)品組合，也不會為了保費規(guī)模和市場范圍盲目擴(kuò)張，而是在可盈利的、有增長潛力的產(chǎn)品上加大投入力度，在有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品上保證市場領(lǐng)導(dǎo)者地位。2008年之前，AIG保費規(guī)模一路攀升，近年來逐步下降并趨于穩(wěn)定（見圖3）。

三、經(jīng)驗與啟示

AIG由高潮到低谷再到復(fù)蘇，戰(zhàn)略由擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收縮，經(jīng)營方式由粗放轉(zhuǎn)向精細(xì)，這一系列調(diào)整演變給中國保險企業(yè)尤其是致力于邁向國際大型保險金融集團(tuán)的企業(yè)，帶來了諸多值得借鑒的經(jīng)驗與啟示。

首先，國際擴(kuò)張切忌盲目，應(yīng)一專多能、有所側(cè)重。2008年金融危機(jī)爆發(fā)之時，AIG業(yè)務(wù)覆蓋保險、咨詢服務(wù)、國際租賃以及與金融衍生品有關(guān)的交易。錯綜復(fù)雜的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)破壞長期股東價值，而且在一定程度上影響了經(jīng)營穩(wěn)定性，因為它提高了運營成本、擴(kuò)大了風(fēng)險暴露、增加了決策時間。中國保險企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身特點與優(yōu)勢，采取有針對性的國際收購與兼并，在特定領(lǐng)域不斷發(fā)展壯大，在鞏固“一?！钡幕A(chǔ)上再向“多能”方向發(fā)展。

?表 AIG每股賬面價值與經(jīng)營費用（2013—2016年）

?圖3 AIG保費收入及占股權(quán)比重（2001—2015年，單位：百萬美元；%）

其次，專注客戶需求、注重內(nèi)含價值，避免盲目追求市場份額和銷售規(guī)模。AIG始終注重產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新，2006年，AIG全年開發(fā)了12款新產(chǎn)品，創(chuàng)造性地研發(fā)了一款護(hù)照服務(wù)產(chǎn)品，創(chuàng)造了當(dāng)時獨一無二的市場范圍與規(guī)模；2007年，AIG產(chǎn)品研發(fā)部門平均每14天開發(fā)一款新產(chǎn)品，從家庭保護(hù)計劃到油田服務(wù)保險，再到專門為石油天然氣客戶提供的一站式保障服務(wù)。中國保險企業(yè)同樣應(yīng)設(shè)身處地站在客戶立場上，以滿足客戶多樣化的需求為宗旨，以不斷提升企業(yè)內(nèi)含價值為目標(biāo)，不斷進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)創(chuàng)新。保費收入不僅僅意味著保險業(yè)務(wù)收入，更代表著保險企業(yè)未來可能承擔(dān)的責(zé)任，保費收入降低、股東權(quán)益增加，實質(zhì)是杠桿率的下降。從這一角度來看，保險企業(yè)切忌過度追求保費規(guī)模，平衡保費收入與股東權(quán)益更有助于保險企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，切實成為客戶最有價值的保險人。

最后，運用高新科技降低成本，注重防災(zāi)防損降低損失率。AIG之所以能發(fā)展成為全球最大的保險金融集團(tuán)，必然有其一貫堅持的、超凡的發(fā)展理念與經(jīng)營策略。AIG始終強調(diào)運用高新科技降低經(jīng)營成本。2006年，AIG聘用IBM高管，以加強對信息技術(shù)的運用；用經(jīng)濟(jì)資本模型配置資本，這一工具指引AIG將資本配置于更有增長潛力的領(lǐng)域。AIG始終注重防災(zāi)防損。AIG個人客戶組為高端客戶建立了火災(zāi)保護(hù)團(tuán)隊，除實施相關(guān)預(yù)防措施以外，一旦客戶3英里內(nèi)有火災(zāi)隱患發(fā)生，立刻派遣人員保護(hù)其財產(chǎn)；AIG還投資于人體健康安全公司（Human Condition Safety），致力于更好地掌握客戶的身體狀況，提供有針對性的健康服務(wù)。中國保險企業(yè)在加大科技投入力度的同時應(yīng)加強防災(zāi)防損，一方面提高自身定價能力和風(fēng)險選擇能力，另一方面通過防災(zāi)防損投入降低賠付支出、提高承保利潤，在穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)上不斷提高盈利能力。